パフォーマンス・フード・グループ 2026年 第4四半期 決算説明会

どうぞお話しください。ありがとうございます。皆様、おはようございます。

本日は、PFGのCEOであるスコット・マクファーソンと、CFOのパトリック・ハッチャーが同席しています。今朝、2026年度第4四半期決算に関するプレスリリースを発表しました。pfgc.comのウェブサイトにある投資家向け情報のセクションでご覧いただけます。本日の説明会では、特に明記しない限り、業績を2025年度の同期間の実績と比較しています。特に明記しない限り、2025年または2026年、あるいは特定の四半期への言及は、当社の会計年度を指します。本日の説明で取り上げる業績には、GAAPベースの業績と、特定項目を調整した非GAAPベースの業績が含まれます。これらの非GAAP指標と対応するGAAP指標との調整表は、決算発表資料の末尾に掲載されています。

実際の業績が将来見通しに関する記述や予測と大きく異なる原因となり得るさまざまな要因について、本日の決算発表資料の「将来見通しに関する注意事項」のセクションと、当社のSEC提出書類をご確認ください。それでは、スコットにおつなぎします。

ありがとう、ビル。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。今朝はパトリックと私から、2026年度の業績を振り返り、業界動向について説明し、2027年度以降の見通しをご説明します。会計年度を締めくくるにあたり、44,000人を超える従業員が示してくれた情熱、献身、そして回復力を誇りに思います。今年も確かにさまざまな課題がありました。消費者は高価格への対応を続け、卸売業者は運営コストの圧力に直面し、外部要因は外食産業全体に重くのしかかりました。こうした逆風にもかかわらず、当社のチームは期待に応え、優れた業績を上げました。Performance Food Groupにとって、2027年度がどのような年になるのか、大いに期待しています。当社は最近の傾向をさらに伸ばし、財務実績を加速させるのに適した立場にあります。

来年度は、売上高、利益率、利益の機会を見通せており、3カ年見通しの達成に向けて有利な位置にあります。2027年度の業績を牽引するのは、3つすべての事業セグメントで見込まれる成長です。その成長の基盤となるのは、営業組織や営業テクノロジーへの継続的な投資、そして何よりも顧客との関係への投資です。Performance Foodserviceでは、独立系レストランでの市場シェア拡大、最近獲得した全国規模の顧客契約、そして有望な案件パイプラインを背景に、同セグメントはもう1年、堅調な成長を遂げる態勢にあります。コンビニエンス部門では、2026年度に市場シェアを獲得した勢いを、健全な営業案件パイプラインと業界動向を上回る業績の継続を背景に、成長につなげていきます。差別化された価値提案、規模、顧客サービスの能力は引き続き市場で支持されており、収益性の高い成長機会を生み出しています。

Specialtyは、強い販売の勢い、新たな業種に広がる機会、そして電子商取引における大きな長期的可能性を携えて2027年度を迎えます。これらの成長要因を総合すると、来年度、3つすべてのセグメントがPFGの業績に大きく貢献できる態勢にあるという確信が深まります。利益率の面では、規模、成長特性、ベンダーとの関係から引き続き恩恵を受けています。投資家向け説明会で示した1億2,000万ドルから1億2,500万ドルの調達シナジー目標の達成に取り組んでいます。2028年度末までに、この目標の上限を達成するか、上回ることができると確信しています。さらに、2026年度には580を超えるブランドSKUを投入し、85を超えるブランドファミリー全体で、当社ブランドのSKU数は約25,000に達しました。お客様と営業組織は、当社の高品質なブランドに大きな価値を見いだしており、これは市場における競争優位性だと考えています。

最後に、業務効率と安全実績の向上に向けた取り組みについて、簡単にお話しします。輸送と倉庫の分野では、インフラ、テクノロジー、人員に大規模な投資を続け、今後の成長を効率的に取り込むための基盤を築いています。安全面では、PFGの安全文化の醸成に取り組んできた従業員に感謝するばかりです。2026年度は事故や負傷が減少し、保険コストの低減にもつながりました。少し視点を広げて、3つの事業セグメントにおける四半期の主な成果を見ていきましょう。Performance Foodserviceの業績は、一言で言えば「一貫性」です。外部市場の浮き沈みを通じて、当社の組織は独立系顧客向けの販売ケース数の伸び、市場シェアの拡大、利益率の改善を実現してきました。第4四半期は、独立系顧客向けのオーガニック販売ケース数が5.8%増加し、通期の伸び率は5.9%となりました。

外部環境を踏まえると、これらの数字は非常に力強く、営業組織と顧客基盤との結びつきを示すものです。Black Box Intelligenceによると、レストラン業界の来店客数の動向は、2026年度のすべての月で一貫してマイナスでした。しかし、第4四半期に新規の独立系顧客をおよそ5%のペースで獲得し、既存顧客における顧客支出シェアも拡大したことで、市場シェアの拡大を続けました。独立系顧客向け事業の好調が続く主な要因は、営業組織への揺るぎない注力です。高い実績を上げる営業担当者、顧客向けテクノロジー、そしてブランドポートフォリオの継続的な拡大への投資は、今後も当社の成功の基盤となります。PFGブランドのポートフォリオは、当社事業全体より速く成長し、第4四半期に独立系レストランに販売したケースの約54%を占めました。Cheney Brothersを除く数値で、同社を含めると50%強です。

当社ブランドは競争優位性であり、収益性の高い成長の余地も大きいと考えています。チェーンレストランのポートフォリオでは、第4四半期の販売ケース数が小幅に減少しましたが、Black Box Intelligenceが報告した来店客数の実績は上回りました。現在、前年に獲得した新規顧客の立ち上げ時期との比較に入っており、今後2四半期はおおむね同様の結果を見込んでいます。Jersey Mike'sとの関係拡大に伴い、会計年度後半の新規事業を見込んでいます。この追加事業は、会計年度の進行に伴うチェーン向け販売量の拡大に寄与するでしょう。2026年度全体を振り返ると、Performance Foodserviceセグメントの業績を非常に誇りに思います。いくつかの逆風にもかかわらず、Performance Foodservice組織は独立系顧客向け販売ケース数を約6%、売上高を約9%伸ばしました。

2027年度に向けて、勢いをさらに伸ばし、売上総利益と営業費用の両面で効率化を加えることで、組織全体の利益成長を実現できると考えています。話題を変えると、コンビニエンス部門は引き続き当社の利益実績を牽引しています。新規事業の獲得、市場シェアの拡大、堅実な実行により、中単位の売上高成長がセグメント調整後EBITDAの2桁成長につながりました。業界ではガソリン価格の高止まりや、店頭商品カテゴリー全般でインフレに伴う値上げの影響が続いており、そうした背景を考慮すると、この業績はさらに際立っています。会計年度を通じて、Core-Markは全国規模、地域規模、独立系のすべての顧客区分で売上を伸ばしました。この成功に最も大きく貢献したのは全国規模の顧客ポートフォリオで、Love's Travel Stops & Country StoresとRaceTracの新規獲得が牽引しました。全国規模の店舗数は2026年度に全体で16%増加し、販売ケース数は6.9%伸びました。

市場シェアの拡大が、コンビニエンス部門の成功を支えました。2026年度、Core-Markは食品販売、菓子、スナック、ヘルス・ビューティーという主要な非ニコチンカテゴリーのそれぞれで販売ケース数を伸ばしました。これらのカテゴリーを合わせると、第4四半期に中単位の伸びを記録しました。一方、業界全体では6%近く減少しました。その結果、市場シェアが大幅に拡大しました。こうした売上高の伸びは損益計算書の下段にも波及し、セグメント利益の2桁成長につながっています。第4四半期のセグメントEBITDA合計は10.4%増加しました。売上総利益率の改善と、営業費用の規律ある管理が寄与しました。今後、Love's Travel Stops & Country StoresとRaceTracの新規獲得は、2027年度半ばまでコンビニエンス部門の業績に引き続き増分効果をもたらすでしょう。前四半期にお話ししたとおり、会計年度を通じて、新たな顧客の獲得と、それを一部相殺する顧客の喪失の両方を見込んでいます。

コンビニエンス市場に、従来型の店頭商品、消費者向けパッケージ商品、食品販売の品目を幅広く提供できることが、新規事業を獲得する能力の重要な要素だと考えています。顧客との話し合いには、Core-Markセグメントだけでなく、Performance FoodserviceやVistarの代表者も参加することがよくあります。これによりPFGは競合他社との差別化を図り、顧客案件パイプラインの成約率を高めています。全体として、コンビニエンス組織は2027年度も好調を維持し、今後数年間にわたり勢いを伸ばせる態勢にあります。最後に、外食市場における当社のポートフォリオを締めくくるSpecialtyセグメントについてお話しします。Specialtyも2026年度には独自の課題に直面しました。菓子やスナックのインフレが続いたこと、消費環境が不安定だったこと、運営コストが高止まりしたことが、年間業績に影響しました。

一方で、2027年度を進むにあたり、多くの明るい材料と期待できる理由もありました。Specialtyの売上高は年末までの3四半期でそれぞれ成長が加速し、第4四半期には堅調な6.6%増となりました。販売ケース数と売上高の伸びは、新規顧客の獲得に加え、自動販売機、キャンパス、旅行、ホスピタリティの各チャネルで業績が好調だった結果です。2027年度に入ると、前半は運営コストの圧力が続く見込みですが、その影響を販売の勢いが継続して上回り、年度末には売上高と利益の両面で力強い着地を実現できると考えています。Specialtyは新たな市場にも参入しており、2027年度の成長経路が広がっています。食品販売組織との協業を通じて、Vistarは専門食品スーパーのチャネルに機会を見いだし、2026年度後半にはさまざまな顧客への出荷を開始しました。