ワツコ 2026年 第3四半期 決算説明会

第3四半期決算説明会にようこそ。会長兼CEOのアル・ナーマドです。同席しているのは、社長のA.J.ナーマド、ポール・ジョンストン、バリー・ローガン、リック・ゴメスです。始める前に、注意事項を申し上げます。本電話会議には、SECの法令および規則で定義される将来予想に関する記述が含まれており、これらの各種法令のセーフハーバー条項に基づいて作成されています。最終的な結果は、報告書に記載された将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があります。ワツコの第3四半期業績には、当社の業界および事業における需要の改善と事業環境の単純化が反映されており、喜ばしく思います。過去6年間には、パンデミック、サプライチェーンの混乱、規制の移行、関税をめぐる変動がありました。そうした状況の中でも、当社は方針を堅持し、事業に投資してきました。需要動向は現在、正常化しつつあり、オーガニック成長は改善し、当社のデジタルエコシステムは成長を促進するうえで測定可能な成果を上げています。

当社で最大かつ最も重要な製品グループである住宅用HVAC機器は、販売台数と価格の両方が伸び、当四半期に7%成長しました。A2Lへの移行による影響は、今年末までにはほぼ収束すると見込んでいます。第3四半期の業績には、今年6月1日に買収したジャクソン・サプライが含まれています。ジャクソンの年間売上高は$230 millionで、サンベルト地域の25拠点で事業を展開しています。ジャクソンは好調に推移しており、当四半期に16%成長しました。また、ザ・グラナイト・グループの買収を完了できたことをうれしく思います。グラナイトの年間売上高は約$500 millionで、北東部の82拠点から11,000社を超える顧客にサービスを提供しています。グラナイトは、HVACと配管の両方の請負業者にサービスを提供する、ワツコが買収した4社目の企業です。現在、ワツコはHVAC製品と配管製品の両方を取り扱う拠点を112か所展開しています。

当社のM&Aパイプラインには、従来からHVAC製品と配管製品の両方を販売してきた企業が含まれています。今後も同様の企業が当社に加わることを期待しています。当社の企業文化に沿って、グラナイトは今後も当社の全面的な支援のもと、独立して事業を運営し、成長させていきます。同社には大きな目標があり、当社は可能な限りあらゆる形でその経営陣を支援していきます。ワツコは今年、より効率的な企業になっています。テクノロジー、SupplySync、VCR、Hydrosをはじめとする取り組みに投資しており、これらは今後数年間の成長に寄与するでしょう。これらの投資を除くと、2026年に入ってから固定費の増加率は1%です。貸借対照表については、当四半期末時点で現金$649 millionを保有し、有利子負債はありませんでした。

10月のグラナイト買収に現金の一部を充てた後も、引き続きネットキャッシュの状態を維持しており、健全な貸借対照表を保つことで、成長機会が生じた際に投資できるようにする方針です。第3四半期の業績に移ります。売上高は7%増の過去最高となる$2.22 billionに達し、既存店ベースでは4%増加しました。粗利益は過去最高の$586 millionでした。粗利益率は26.4%でした。ジャクソンを除く販管費は、主に変動費の増加により5%増加しました。営業利益は$225 million、営業利益率は10.1%となり、1株当たり利益は$3.77でした。過去12カ月間の粗利益率は狭い範囲で推移しており、過去の季節性や現在の事業環境により沿った動きとなっています。

そうした状況ではありますが、長期目標である30%の達成に引き続き注力しており、その実現に向けて適切な手段を整えていると考えています。年初来の営業キャッシュフローは79%増の$304 millionとなりました。これは、資産管理に引き続き細心の注意を払っていることを反映しています。最後に、ワツコのテクノロジー施策について最新情報をお伝えするため、社長のAJナーマッドにこの電話会議を引き継ぎます。ワツコの他の幹部も参加します。AJさん、お願いします。ありがとうございます。皆さま、おはようございます。

ここ数年の複雑な状況がほぼ過去のものとなった今、テクノロジーへの投資によって当社はより強固な企業となり、成長見通しが高まるとともに、競争上の優位性も拡大していると考えています。当社の目標は意欲的であり、明確です。第一に、業界をリードする当社のデータ、製品、市場、顧客、競合他社、価格設定などに関する情報資産を活用することです。これが、業界で最も先進的なテクノロジープラットフォームの基盤となり、その機能を強化します。第二に、顧客体験を一新し、請負業者、設置業者、技術者の皆さまに、ワツコ各社との取引を喜んでいただき、ワツコ各社とだけ取引したいと思っていただくことです。次に、サプライチェーンと配送業務を変革し、顧客へのサービス向上と業務効率化を同時に実現します。最後に、顧客の事業成長を支援するテクノロジーを開発し、導入します。重要なのは、請負業者の行動が変化しており、長期的にはテクノロジーを活用する卸売業者にとって有利な方向に進んでいると見ていることです。当社の中核的なテクノロジープラットフォームは、引き続き規模を拡大し、価値を高めています。

電子商取引の売上高は年初来で12%増加し、全体の成長率や業界全体の指標を上回っています。過去12カ月間で、電子商取引は売上高の37%を占め、一部の市場では浸透率が60%-70%に達しています。モバイルアプリを通じたデジタルでの顧客エンゲージメントは強く、月間アクティブユーザー数は73,000人を超えています。オンコールエアは引き続き成長軌道をたどっています。過去1年間に、約351,000件の提案が住宅所有者に提示され、総商品取扱高は$2 billionに達しました。これは比較対象期間比で14%増です。簡単に言えば、当社がデジタルでサービスを提供している請負業者は、より速く成長し、ロイヤルティも高まっています。また、規模を拡大するにつれて、長期的にはサービス提供コストを引き下げられると考えています。さらに喜ばしいことに、昨年後半に発表した新たな取り組みも進展しています。大規模な法人顧客という成長セグメントにサービスを提供する当社の最新プラットフォーム、SupplySync.comは、今年初めに大きな期待を集めて立ち上がりました。

パイロットプログラムを開始し、顧客との取引も行っています。今後数カ月で、対象顧客をさらに増やし、規模を拡大する計画です。これは、独自の顧客ニーズを持つ成長中のチャネルであり、既存の規模とインフラを活用しながら、ワツコにさらなる成長機会をもたらします。VCR（ベンダーの集約と合理化）は、機器以外の多くの製品カテゴリーで引き続き拡大しています。戦略的な仕入先パートナーとの関係は強化されており、多くの場合、これまでで最も強固なものとなっています。物流・配送の共有化に対する当社の投資であるハイドロスは、さらに成熟しており、2027年には拠点と取引先を増やし、引き続き規模を拡大する予定です。AIの変革的な活用は、ワツコ全体で引き続き進化しています。このテーマだけで、あと数時間はお話しできるほどです。これらの投資に加え、当社の規模、起業家精神に富む企業文化、そして投資能力は、業界で比類のないものです。

当社は、こうしたテクノロジーへの投資がHVAC業界におけるリーダーとしての地位を強化するうえで不可欠だと考えています。また、ジャクソン・サプライやグラナイト・グループをはじめ、これまでに当社が買収した企業の起業家たちにとっても魅力的であり、同業界の優良企業を買収するという当社のM&A戦略を後押しするものです。ぜひ当社にお越しいただき、当社が長期的な競争優位性と考えるものについて、さらにご覧ください。最後に、当社の基本事項を改めて確認します。ワツコは、依然として非常に細分化されているHVAC流通市場において、市場とテクノロジーの両面でリーダーです。当社が販売する製品は必需品であり、設置済み機器の台数は引き続き増加しています。業界をリードするメーカーや業界パートナーと、強固で協力的な関係を築いています。幅広い製品を取りそろえ、より多くのお客様にサービスを提供するため、大規模で成長を続けるネットワークを運営しています。8,200人を超える従業員が共有する独自のオーナーシップ文化は、長期的な業績を評価し、意欲を高めます。

それでは、質疑応答に移りましょう。

おはようございます、トミー。おはようございます、アル。質問の機会をいただき、ありがとうございます。

もちろんです。まず粗利益率についてお聞きしたいと思います。今回の電話会議では、この話題が中心になるのではないかと思っています。