アップラビン 2026年 第2四半期 決算説明会

2026年6月30日に終了した第2四半期のAppLovin決算説明会へようこそ。投資家向け広報責任者のDavid Hsiaoです。本日は、共同創業者兼CEOのAdam ForoughiとCFOのMatt Stumpfが、当社の業績についてご説明します。これまでに提出したSEC関連書類、ならびに第2四半期の業績について説明した財務アップデートおよびプレスリリースは、investors.applovin.comでご覧いただけます。本日の電話会議では、当社プラットフォームの将来の発展と到達範囲、予想される成長機会、当社の将来の財務業績見通し、その他の将来の事象を含む、これらに限定されない将来予測に関する記述を行います。これらの記述は、現時点での当社の仮定および認識に基づくものであり、法令で要求される場合を除き、更新する義務を負いません。実際の業績は、予測された結果と大きく異なる可能性があります。

2026年3月31日に終了した会計四半期について、直近に提出したForm 10-Qに記載されたリスク要因をご確認いただくことをお勧めします。追加情報は、2026年6月30日に終了した会計四半期について本日提出するForm 10-Qによる四半期報告書にも記載される予定です。また、非GAAP財務指標についても説明します。これらの非GAAP指標は、GAAPベースの業績を上回るものでも、代替するものでもありません。IRウェブサイトでご覧いただける決算リリースおよび財務アップデートに記載されたGAAPベースの業績と、GAAP財務指標および非GAAP財務指標の調整表を必ずご確認ください。この電話会議は録音されており、IRウェブサイトで一定期間、リプレイおよびトランスクリプトをご覧いただけます。それではAdamとMattに冒頭のコメントをしてもらい、その後、司会者にQ&Aを進行してもらいます。

本日はご参加いただき、皆さんありがとうございます。早速、本題に入ります。当四半期の売上高はほぼ20億ドルとなり、ガイダンスレンジの中間値をわずかに下回りました。調整後EBITDAもレンジをわずかに下回りました。当社は常に、自らの期待を上回ることを目標にこの事業を運営してきましたが、当四半期はその基準に届きませんでした。重要なのは、何が起きたのかを把握しており、すでに対処済みだということです。第3四半期は好調なスタートを切っており、事業は当社が想定する軌道に戻っています。ご説明します。ゲーム事業は依然として売上高の大半を占めており、その成長を左右する最大の要因はモデルのパフォーマンスです。当社のモデルが改善すると、広告主は目標とする広告費用対効果と予算の範囲内で、より多くの広告費を収益性を保って投じることができ、予算は自然に拡大します。当四半期はタイミングの問題に行き着きました。

当四半期における意味のあるモデル改善のペースは通常より鈍く、モデルのパフォーマンスが次の段階に向上したのは四半期終了直後でした。重要な点として、広告主の需要が弱まったことや、競争環境が変化したことを示すものは何もありませんでした。実際、MAXのパブリッシャー収益は前四半期比で2桁成長し、パブリッシャーのウォーターフォールにおける当社のシェアも一貫していました。こうした改善が現在稼働し、季節的により好調な時期に入る中で、事業は再び加速しています。次に、非常に素晴らしい四半期となったコンシューマー事業についてお話しします。広告主の支出は過去最高を更新し、2025年第4四半期の水準を28%上回って四半期を終えました。ご記憶のとおり、第4四半期はこれらの広告主にとって季節的なピークです。季節的に低調な四半期に、ピークシーズンの水準を大きく上回って成長していることから、この成長曲線がいかに急であるかがお分かりいただけると思います。

コンシューマー事業は、現時点ではこのような四半期の変動を完全に平準化できる規模にはまだ達していませんが、毎四半期コンシューマー事業を拡大し続けるにつれて、これは変わっていきます。少し視点を引いて、当社の長期的な成長、つまり次の10年をどう考えているかという文脈でお話ししたいと思います。当社は、可能だと考えていたよりもはるかに大きなゲーム事業を、はるかに速いペースで構築してきました。そしてゲーム事業は今も改善を続けています。コンシューマー事業が加えるのは、成長余地です。当社は複数の広告主カテゴリーをまたぐ単一のオークションを運営しており、取り込むカテゴリーが増えるたびに、目の前の機会が広がります。長期的には、ゲーム事業の改善とコンシューマー事業の拡大を続けることで、この事業は年率約30%で複利成長できると考えています。次にEBITDAです。調整後EBITDAは16億ドル強に増加し、前年同期比で50%超の伸びとなりました。この結果はガイダンスレンジをわずかに下回りましたが、追加投資の内容は、当社がまさに適切だと考えるものでした。

テクノロジー分野では、より複雑なモデルを構築でき、追加のトレーニング用コンピューティングの恩恵をはるかに大きく受けられるようにするアーキテクチャ変更に投資してきました。この投資には、第3四半期に現在稼働しているモデル改善に向けた追加のコンピューティング費用も含まれています。その一ドル一ドルは、リターンを前提としています。追加のコンピューティングによってモデルのパフォーマンスが向上し、売上高が大幅に増えるのであれば、当社は毎日でもそのトレードオフを選択します。こうしたトレーニングおよび推論コストの上昇は、来四半期のガイダンスに織り込まれています。当四半期には、当社のプラットフォームを元の名称であるAppLovin Ads Managerとして一般公開も開始しました。前四半期に申し上げたとおり、一般公開によって一夜にして事業が変わるとは、当初から考えていませんでした。現在プラットフォームが最も良いパフォーマンスを発揮しているミッドマーケットの広告主をまず取り込むという順序で、意図的に進めています。データが蓄積するにつれて、ゲーム事業が発展したのと同じように、ロングテールも開拓していきます。

パートナーシップを通じてこれを実行していきます。その分野への投資も継続していくことになります。締めくくる前に、チームとして何に注力しているかをお話しします。第一に、コアモデルの改善です。これは短期的な成長を促す主要因です。第二に、コンピューティングのスケール拡大からより大きな恩恵を受けられるようにするアーキテクチャ面の取り組みを前進させることです。これにより、時間の経過とともに大幅に大きな成果が得られると考えています。第三に、クリエイティブツールと広告フォーマットを改善し、広告主が当社プラットフォームの利用を最適化して、さらに良い成果を達成できるようにすることです。第四に、戦略的パートナーシップを通じて、より多くの質の高い広告主をプラットフォームに取り込むことです。最後に、これだけ申し上げます。当社は、モデルが改善するほど経済性も改善する広告プラットフォームの構築に、何年も費やしてきました。広告主の需要は健全です。当社のモデルは改善を続けています。コンシューマー事業は急速に拡大しています。当四半期に見られたことで、将来の長期的な機会に対する当社の確信が変わることは何もありませんでした。

それでは、Mattに財務内容の説明をしてもらいます。

Adam、そして本日ご参加いただいた皆さん、ありがとうございます。当四半期は、当社事業の根底にある強さを示す良い例となりました。Adamが述べたとおり、直近の四半期に見られたのと同水準のモデル改善は得られませんでしたが、それでも第2四半期の売上高は19億2,000万ドルとなり、前年同期比53%、前四半期比4%増加しました。これは、コアのゲーム事業とコンシューマー分野の継続的な拡大が寄与したものです。調整後EBITDAは16億1,000万ドルとなり、前年同期比58%増加しました。マージンは前年同期から約300ベーシスポイント拡大しました。調整後EBITDAへの前四半期比のフロースルー率は70%でした。コストの前四半期比増加を主に押し上げた要因は、既存モデルのトレーニングおよび新モデルの開発に伴うコンピューティング費用の増加でした。このコンピューティング費用の高いランレートは、見通しに反映されています。

当社はマージン比率ではなく、EBITDAの金額とフリーキャッシュフローを基準に事業を運営しており、より多くの売上高を生み出せる機会が見えれば、今後も資金を投入していきます。当四半期のフリーキャッシュフローは8億6,300万ドルでした。前四半期の電話会議でお伝えしたとおり、第2四半期のキャッシュフロー転換率は、国際的な現金税金および利払いのタイミングにより、通常のペースを下回りました。これはタイミングの問題であり、当社事業の収益力が変化したわけではありません。第3四半期にはフリーキャッシュフロー転換率が改善し、通期では調整後EBITDAの約75%という水準に正常化すると予想しています。

当四半期末の現金は30億5,000万ドル、総有利子負債は37億ドルでした。これにより、直近12カ月の調整後EBITDAに対する純レバレッジは約0.1倍となり、長期的に想定している約1倍という水準を十分に下回っています。第2四半期には、合計約114万株を5億5,100万ドルで買い戻しおよび源泉徴収し、当四半期末の発行済み株式数は3億3,500万株、株式買戻し承認枠の残額は約18億ドルとなりました。第1四半期に投入した約10億ドルと比べて、当四半期の買戻しペースを緩めたのは、当四半期のフリーキャッシュフローが減少したことを考慮したためであり、確信や、今後この承認枠をどのように活用するつもりかに変化があったことを示すものではありません。見通しに移る前に、もう一つお伝えします。

報告されているSECの調査について引き続き質問を受けていますので、ここで説明を完了させたいと思います。これは任意の要請であり、当社は重要なものとは決して判断していませんでした。SECから最近、推奨される措置なしで調査を終了したとの通知を受けました。解決したことをうれしく思います。2026年第3四半期の見通しに移ります。

いいえ、それは実際には起きていませんでした――売上高は20億5,500万ドルから20億8,500万ドルの間になると予想しており、前年同期比46%～48%の成長を示します――一つ一つすべて説明しなければなりませんね、あるいは前四半期比7%～8%です。

調整後EBITDAは17億1,000万ドルから17億4,000万ドルの間になると予想しており、前年同期比48%～50%の成長、調整後EBITDAマージンは約83%となります。この見通しには、すでに稼働して成果を上げているモデル改善、コンシューマー分野の継続的な拡大、通常の季節性、そして先ほど述べたトレーニングおよびコンピューティング費用の増加が反映されています。まだ展開されていない追加のモデルリリースは前提としていません。最後に、当四半期は当社が自らに課している基準を満たすものではありませんでした。その理由については皆さんに率直に説明してきました。変わっていないのは、この事業の形や強さです。四半期売上高はほぼ20億ドル、前年同期比の成長率は50%超、マージンは80%超、そしてキャッシュ創出力は極めて強固です。モデルのパフォーマンスが次の段階に向上した状態はすでに稼働しており、当社の見通しには、事業が想定する軌道に戻っていることが反映されています。それでは、Q&Aに移りましょう。