アーチザン・パートナーズ・アセット・マネジメント 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。アーティザン・パートナーズは、卓越した投資家、規律ある投資プロセスを追求する自律性、そして長く続く投資フランチャイズを築くために必要なリソースと経営陣を結集した、人材主導型の投資プラットフォームです。この組み合わせがアーティザン・パートナーズを他社と差別化し、顧客および株主にとっての長期的な価値創出を促進すると考えています。第3四半期の業績には、当社事業の強みと課題の両方が反映されています。株式投資プラットフォームの一部では運用成績と顧客資金フローに課題があった一方、拡大を続けるクレジット事業およびオルタナティブ事業の成長余地を引き続き示しています。また、投資能力の拡充、新たな投資ビークルの開発、そしてプラットフォームの将来の成長に向けた体制整備においても、着実に前進しています。運用成績は、当社のあらゆる取り組みの基盤です。資産クラス、投資フランチャイズ、投資スタイル、運用開始時期を問わない長期の運用実績は、当社のプラットフォームの強さと一貫性を示しています。

四半期末時点で、運用資産の92%が過去10年間、また99%が運用開始以来、手数料控除前でベンチマークを上回りました。一方、四半期中の短期的な運用成績は振るわず、比較的大規模な株式運用戦略のいくつかで相対的にアンダーパフォームしました。スライドに示した1年および3年の数値には、インターナショナル・バリュー戦略とグローバル・バリュー戦略の運用成績が特に大きく影響しています。両戦略は10月に非常に好調な成績を上げています。10月26日時点の計算では、直近1年間および3年間でベンチマークを上回っている運用資産の割合は、それぞれ75%と84%です。クレジットとオルタナティブでは、引き続き好調な成績を上げています。2014年に最初のクレジット運用フランチャイズを立ち上げて以来、報告対象期間を通じて、クレジットの運用資産の100%がベンチマークを上回りました。EMsights Capital Groupも、優れた運用実績を築いています。

同グループの3つの戦略はいずれも、運用開始以来、手数料控除前で2桁の年率リターンを上げ、それぞれのベンチマークを意味のある幅で上回るリターンを実現しています。これらの実績は、当社のマルチアセット投資プラットフォームの幅広さを示すとともに、当社事業の長期的な価値に対する確信を強めるものです。スライド4に移りますと、四半期の顧客資金の純流出額は$10.6 billionでした。以前開示したとおり、純流出額の約$7.8 billionには、米国バリュー・チームの縮小に伴う$1.9 billionと、大口のグローバル・バリュー顧客との関係における資産配分の見直しに関連する$5.9 billionが含まれています。クレジットおよびオルタナティブの事業開発は引き続き好調でした。クレジット戦略とオルタナティブ戦略を合わせると、第3四半期の純流入額は$1.1 billion、年初来の資金調達額は$3.2 billionとなりました。

四半期中、クレジット戦略では約$290 millionの純流入となり、クレジットへの資金流入は17四半期連続でプラスとなりました。また、オルタナティブでは約$770 millionを調達し、アーティザン・グローバル・アンコンストレインド・ミューチュアル・ファンドが力強い成長を牽引しました。次のスライドに移ります。過去5年間で、クレジットとオルタナティブを合わせた運用資産残高（AUM）はほぼ倍増し、$26 billionを超えました。全社のAUMに占める割合も8%から15%に上昇しました。この期間に、アーティザン・クレジット・チームの運用戦略にカスタム・クレジット・ソリューションズとフローティング・レート戦略を加えました。EMsightsキャピタル・グループを迎え入れ、グローバル・アンコンストレインド、新興国債券オポチュニティーズ、新興国ローカル・オポチュニティーズを立ち上げました。インターナショナル・バリュー・グループに債券運用の人材を加え、グローバル・スペシャル・シチュエーションズ戦略を立ち上げました。

今年初めにグランドビュー・プロパティ・パートナーズを買収し、最近、第4号旗艦ファンドのアンカー投資家を確保しました。アーティザン・クレジット・チームは、他の各フランチャイズでも何を実現できるかを示す好例だと考えています。2014年の運用開始以来、クレジット・チームは優れた投資実績を確立し、運用資産残高が$16 billionを超える、分散されたクレジット事業を築いてきました。パブリック・クレジットとプライベート・クレジットにわたってチームの投資能力を拡充し、地理的な展開を広げ、新たな投資ビークルを開発することで、この成功をさらに発展させる大きな機会があると考えています。これらの取り組みは、チームが確立してきた投資の専門性と、当社のより広範な運営・販売能力を活用した、クレジット事業の次の成長段階を示すものです。

株式を含む当社のプラットフォーム全体で、投資チームと連携し、それぞれのフランチャイズをさらに発展させ、裁量の幅を広げ、人材の層と質を高め、お客様が各チームの投資専門性にアクセスできる方法を拡充しています。2026年には、英国および欧州のウェルス市場での展開拡大を補完するため、UCITSファンドの新たなシェアクラスを13本立ち上げました。第4四半期には、ウェルス市場で投資家がアクセスしやすくなるよう、アーティザン・セレクト・エクイティ・ファンドとアーティザン・フォーカス・ファンドのETFシェアクラスを立ち上げる予定です。2027年にウェルス顧客に当社のパブリック・クレジットおよびプライベート・クレジットの能力を提供するため、インターバル・ファンドの仕組みを開発しています。現在アーティザンが取り組める投資機会は、当社の歴史上、どの時点よりも幅広いと考えています。当社のプラットフォームが、株式、クレジット、オルタナティブの各分野で機能することを実証してきました。

既存のフランチャイズをさらに成長させるとともに、チームの移籍や買収を通じて外部の人材と連携することにも期待しています。投資に関する最高水準を維持し、利害を一致させ、投資に専念できる環境を提供し、長期的な視点を保ちながら、より多くのことを、より速く実行できます。それでは、財務実績について説明するため、CJに引き継ぎます。

ありがとう、ジェイソン。GAAPベースおよび調整後の業績の詳細は、決算発表資料に記載しています。運用資産残高（AUM）は四半期末時点で$169 billionとなり、6月期比で8%、前年同期比で7%減少しました。四半期のAUM減少につながった純資金流出の約75%は、ジェイソンが説明した2件の個別事象によるものでした。いずれの事象も、当四半期の売上高への影響は比較的軽微でした。平均運用資産残高は$180.5 billionとなり、前四半期比で1%減少し、2025年9月期比で2%増加しました。年初来の平均AUMは、前年同期の9カ月間に比べて7%増加しました。当四半期の売上高は$313 millionとなり、6月期比で1%増加しました。主に、四半期の日数が1日多かったことと、平均手数料率がわずかに上昇したことが寄与し、平均AUMの小幅な減少を上回りました。

2025年9月期比では、平均運用資産残高の増加と平均手数料率の上昇により、売上高は4%増加しました。当四半期の加重平均手数料率は69 basis pointsとなり、6月期から上昇しました。この上昇は主に、先に述べた2件の個別の解約事象によるものです。調整後営業費用は6月期比で2%減少しました。主に従業員関連費用の減少と季節性費用の継続的な剥落が寄与し、売上高の増加に伴う変動インセンティブ報酬の増加が一部相殺しました。前年同期比では、調整後営業費用は5%増加しました。主に従業員関連費用と専門家報酬の増加に加え、今年1月に買収したグランドビュー・プロパティ・パートナーズの営業費用が加わったことによるものです。

その結果、調整後営業利益は前四半期比で9%増加し、調整後営業利益率は260 basis points上昇して35.5%となり、調整後1株当たり利益は$1.03に増加しました。2025年の同四半期比では、調整後営業利益は2%増加し、調整後1株当たり利益は1%増加しました。調整後営業利益率は70 basis points低下しました。これは主に営業費用の増加によるものです。年初来では、平均AUMと売上高が前年の最初の9カ月間に比べて7%増加しました。年初来の調整後営業費用は8%増加しました。売上高の増加に伴うインセンティブ報酬の増加、従業員関連費用の増加、およびグランドビューの追加が反映されています。調整後営業利益は6%増加し、$307 millionとなりました。調整後営業利益率は33%とおおむね横ばいで、調整後1株当たり利益は6%増加し、$2.84となりました。当社の非GAAP指標では、営業外損益には受取利息と支払利息のみが含まれます。当社のバランスシートは引き続き強固で、現金は$352 millionです。

当四半期に、5年満期のリボルビング信用枠を更新し、枠を$150 millionに拡大しました。この信用枠は引き続き未使用であり、借入枠の拡大により、今後の成長を支える柔軟性がさらに高まりました。配当方針に沿って、取締役会は2026年9月期の四半期配当を1株当たり$0.88とすることを決議しました。これは前四半期比10%増で、前年同期比では変わりません。強固なバランスシートとキャッシュ創出力により、魅力的な株主還元を維持しながら、事業への投資を継続する柔軟性が確保されています。今後を見通すと、第4四半期は、手数料率の低い運用資産残高（AUM）が2件減少した影響により、AUMが減少した水準、平均手数料率が上昇した水準で始まります。また、第4四半期には、投資家に再投資されない分配によりAUMが$2.5 billion減少すると現時点で見込んでいる、投資信託の年間収益分配およびキャピタルゲイン分配も含まれます。