ラスベガス・サンズ 2026年 第3四半期 決算説明会

本日の電話会議には、当社の会長兼最高経営責任者（CEO）であるパトリック・デュモン、サンズ・チャイナの執行副会長であるウィルフレッド・ウォン博士、そしてサンズ・チャイナのCEO兼社長であり、アジア事業担当執行副社長（EVP）であるグラント・チャムが参加しています。本日の電話会議では、将来予想に関する記述を行います。これらの記述は、連邦証券法のセーフハーバー規定に基づくものです。プレスリリースに記載した将来予想に関する記述についての文言は、本日の電話会議での発言にも適用されます。当社の実際の業績は、これらの将来予想に関する記述に示された結果と大きく異なる可能性があります。また、非GAAP指標についても説明します。最も比較可能性の高いGAAP財務指標との調整表は、プレスリリースに掲載しています。当社ウェブサイトに決算説明資料を掲載しました。電話会議中にこの資料を参照します。

最後に、質疑応答では、参加をご希望の方には、できるだけ多くの方にご参加いただけるよう、質問1つと追加質問1つに限ってご質問いただくようお願いします。本説明会は録音されています。それでは、パトリックに進行を引き継ぎます。

ありがとう、ダン。皆さま、こんにちは。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。まず、いくつか要点をお話ししたいと思います。当社はシンガポールとマカオの双方における長期戦略に引き続き自信を持っており、今後の成長に向けた投資を継続します。当社はアジアの経済成長について、長期的な視点を持っています。経済成長と富の創出というトレンドは、今後も続くと考えています。アジアで高級旅行や世界水準のエンターテインメント体験への需要が拡大する中、その恩恵を享受できるよう、当社の不動産ポートフォリオを整えることを目指しています。当社には、意義ある設備投資計画を支える強固なバランスシートとキャッシュフローがあり、幸運に思っています。四半期業績についてですが、今四半期は両市場ともハイエンド層が軟調で、報告ベースの業績にマイナスの影響を及ぼしました。

こうした状況にもかかわらず、シンガポールのマリーナ・ベイ・サンズでは堅調な業績を達成し、当四半期のEBITDAは$590 millionとなりました。ローリングプレイのホールドが想定どおりであれば、EBITDAは$4 million増の$594 millionとなっていたでしょう。シンガポールは引き続き、高額消費の観光客にとって理想的な市場です。お客様に独自性のある、記憶に残るエンターテインメントとホスピタリティ体験を提供することに注力し続けることで、業界をリードする業績を生み出しています。シンガポールの観光は、長期的に成長が続くと考えています。当社の業績には、大規模な商品投資、スイートルームの改装、サービスの強化、そしてプレミアム顧客戦略の実行を経て、マリーナ・ベイ・サンズの構造的な収益力が高まったことが引き続き反映されています。さらに先を見据えると、マリーナ・ベイ・サンズに隣接して建設するシンガポールの新規開発プロジェクトがもたらす、さらなる成長機会に引き続き大きな期待を寄せています。

このプロジェクトにより、プレミアムスイートの収容能力、サービス、エンターテインメントの提供内容が大幅に拡充されるほか、アジア最高を目指す最先端のアリーナも新設されます。開発プロセスは予定どおり進んでおり、必要な政府承認の取得を条件に、2031年初頭の新施設の開業を予定しています。次にマカオについてご説明します。当四半期のEBITDAは$529 millionとなりました。ローリングプレイのホールドが想定どおりであれば、EBITDAは$11 million減の$518 millionとなっていたでしょう。サンズ・チャイナのゲーミング売上高と取扱高の伸びは、マカオ市場全体を大幅に上回りました。マカオでの進展を心強く感じています。当四半期のマカオのマスゲーミング売上高における当社の市場シェアは26.1%に達し、2023年第4四半期以来最高となりました。2025年第3四半期と比較すると、すべてのセグメントでゲーミング取扱高が増加しました。

ローリング取扱高は前年同期比31%増でした。ノンローリング・ドロップは前年同期比11%増加し、スロットETG取扱高は前年同期比26%増加しました。こうした改善は、製品とサービス水準の向上に向けた取り組みが進展していることを示すものだと考えています。また、マカオでの再投資に対する当社の方針が、ここ数四半期にわたり一貫していることを強調したいと思います。今後も再投資戦略の一貫性を保ち、将来の売上高の成長に伴って収益性をさらに高めることを目指しています。営業費用については、前四半期にお伝えしたとおり、この1年、テーブルの稼働時間の拡大、営業・マーケティングおよび顧客サービスの人員増強、顧客サービス水準の向上に投資してきました。こうした投資は、長期目標の達成に不可欠だと引き続き考えています。

これらの目標とは、お客様に卓越したサービスとホスピタリティを提供し、他にはない忘れがたい体験を生み出すことです。当社はマカオへの投資を継続しており、今後3年間でキャッシュフローを増やす最良の機会を生み出すため、最も高いリターンが見込めるプロジェクトに注力しています。設備投資プログラムを通じて、最も収益性の高いセグメントに対応できるよう、マカオのポートフォリオを再編しています。3月に着工したザ・ベネチアンの改装は順調に進んでいます。ザ・ベネチアンの刷新を終え、2028年の旧正月までに営業を再開する予定です。あわせて、プレミアム顧客に特化した新たなゲーミングサロンと関連施設も整備します。マカオは依然として世界最大のゲーミング市場であり、今後数年間で市場が成長し、新たな高みに達すると考えています。

投資戦略と事業運営戦略を全面的に実行し、今後マカオ市場が成長するなかで、四半期EBITDAを$700 million以上にするという目標を維持しています。株主還元策については、当四半期にLVS株を$950 million分買い戻しました。これにより、過去12四半期で発行済み株式の19%を買い戻したことになります。7月に取締役会が承認した$6 billionの自社株買い枠のうち、現在約$5 billionが残っています。自社株買いプログラムを通じたLVS株式の追加買い戻しは、長期的に会社と株主に大きな利益をもたらすと考えています。また、当四半期には通常の四半期配当として1株当たり$0.30を支払いました。さらに、取締役会は四半期配当を20%引き上げ、2027年第1四半期から1株当たり$0.36とすることを承認しました。

当四半期にはSCL株も追加で購入しました。2026年9月30日時点で、当社のSCLに対する持分比率は75.6%に達しました。株主還元の拡大に向け、今後も自社株買いと継続的な配当プログラムを活用していくことを楽しみにしています。本日は改めてご参加いただき、また当社にご関心をお寄せいただき、ありがとうございました。それでは、質疑応答に移りましょう。

当社にとって、当四半期はまさにそれが大きなテーマでした。お客様の体験を改善し、より良いものにするために取り組んできたことについては、大きく前進できたと思います。しかし、お客様にお越しいただけないとなると、少々問題です。ご質問にお答えすると、アジアのマクロ環境については、世界的にさまざまな要因があり、観光客の訪問動向や観光に対する人々の考え方、あるいは当四半期の消費に影響を及ぼしている可能性があります。ワールドカップの決勝戦は7月19日でしたので、その影響があったことも指摘しておきたいと思います。四半期中は、世界全体の環境にさまざまな要因があり、大きな不確実性をもたらしています。

人々の生活や観光に対する考え方に不確実性が持ち込まれると、行動が変わる可能性があります。これが原因だったと申し上げられるものを、特定することはできません。お客様が好むことや来店頻度、当社が提供しているものを踏まえると、今後これが影響を及ぼすことはないと、かなり確信しています。したがって、当社の現在の立ち位置には大きな自信を持っています。また、こうしたサイクルをもとに意思決定をしているわけではありません。当社はアジアの成長について、長期的な視点を持っています。経済成長と富の創出というトレンドは根本的に存在しており、今後も続くと考えています。それが、当社が注力していることです。ただ、この四半期はその点で、明らかに例外的でした。