ドーバー 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。本日は電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本会議の音声版は11月12日まで当社ウェブサイトでご利用いただけます。また、ウェブキャストのリプレイリンクは90日間アーカイブされます。本日の説明には、現時点での予想に基づく将来見通しに関する記述が含まれます。SECへの提出書類で説明しているさまざまなリスクや不確実性により、実際の業績や事象はこれらの記述と異なる可能性があります。当社は、将来見通しに関する記述を更新する義務を負いません。それでは、リッチに引き継ぎます。

ありがとう、ジャック。皆様、おはようございます。スライド3から始めましょう。全体として、堅調な四半期となりました。オーガニック成長率は7%に加速しました。長期的な成長市場が牽引し、ポートフォリオの大半にわたる底堅い需要がこれを支えました。今四半期のハイライトは受注でした。5つすべてのセグメントで成長し、受注は前年同期比16%増となりました。今四半期の受注売上比率は1.03でした。受注残は昨年の同時期と比べて35%増加しており、業績予想への自信を支えるとともに、2027年に向けて非常に良好な勢いをもたらしています。調整後EPSは1株当たり$2.88となり、今四半期に10%増加しました。引き続き積極的に資本を投下しており、事業に相乗効果のある能力、低コストの製造体制、地理的な広がりをもたらすボルトオン買収を2件発表しました。また、今四半期には自社株を$330 million超買い戻しました。

通期ガイダンスをレンジの上限に向けて絞り込み、オーガニック成長率を5%-6%、調整後EPSを1株当たり$10.60-$10.75としています。これは、長期的な成長モデルに沿った2桁成長を示しています。スライド5に移りましょう。長期的な成長市場は現在、総売上高の25%超を占めており、2024年の18%から上昇しています。スライド上部には、これらの各市場における今年の予想成長率を示しています。これらの市場は全体として、2026年の当社全体の売上高成長を牽引する重要な要因となっており、この傾向は2027年も続くと予想しています。既存事業における研究開発投資や新製品開発に加え、的を絞ったM&Aを通じて、これらの事業基盤を意図的に構築してきました。当社のビジネスモデルは独自のものです。

このモデルにより、長期的な成長テーマにまたがるさまざまな高成長事業機会を追求でき、複数の事業が複数のテーマに参画しています。市場に先駆けて積極的に生産能力を増強することで成長を実現し、市場をリードする地位を確立することができました。これは、エネルギー転換と発電、CO2システム、データセンター、そしてエネルギー・宇宙市場向けの極低温部品で特に重要でした。こうした需要の強さを背景に、2026年も生産能力の追加投資を続けており、その一部については後のスライドで詳しくご説明します。こうしたオーガニック投資と非オーガニック投資は、先行投資を積極的に行いながらも、これらの分野の高い成長率と利益率を背景に、投下資本に対する高いリターンをもたらしてきました。これらの事業が手がけるのは技術的難易度が高く、ミッションクリティカルな用途であり、ドーバーが強みを発揮する分野です。

過去5年間に投じた買収資金の大半はこれらの市場に投入しており、オーガニック投資、非オーガニック投資の両面で、引き続き最優先分野となっています。スライド6をご覧ください。このスライドでは、受注残の広がりと持続性を示しています。直近12カ月の受注高は16%増加し、売上高の伸び率である8%を大きく上回りました。直近12カ月の受注高売上高比は1.08まで上昇しています。すべてのセグメントで、過去12カ月の受注高の伸びが売上高の伸びを上回りました。こうした受注の勢いが続いていることが、2026年に見られる売上高の成長加速を支えており、今後の見通しに対する自信にもつながっています。重要な点として、受注残は前年同期を35%上回り、第2四半期からも前四半期比で増加しています。その約半分は2027年の出荷予定です。

これにより、来年に向けた確かな基盤が築かれています。また、売上高の見通しが立つ範囲は、計画サイクルのこの時点で通常想定する水準を大きく上回っています。スライド7に移ります。エンジニアード・プロダクツのオーガニック売上高は2%減少しました。航空宇宙・防衛部品の需要は引き続き堅調でしたが、欧州の車両サービスの販売数量減少により、その効果は打ち消されました。良好な製品構成とコスト管理により、利益率は安定しました。クリーン・エナジー＆フューエリングのオーガニック売上高は12%増加しました。クリーンエネルギー部品、流体輸送、北米の小売給油事業で出荷が堅調に推移し、新規受注も増加しました。北米の小売給油事業は、ここ数年で最高の四半期となりました。LNGおよび宇宙打ち上げインフラ向け極低温部品の需要は引き続き堅調で、最近では注目度の高いプロジェクトを複数受注しました。

数量増加によるレバレッジ効果が、極低温製品ラインの生産立ち上げによって相殺され、利益率はおおむね横ばいでした。需要が生産能力を上回っている分野では、積極的に能力を拡大しており、2027年第1四半期には追加生産能力が稼働する予定です。イメージング＆アイデンティフィケーションのオーガニック売上高は2%増加しました。シリアライゼーションソフトウェアが2桁成長を遂げたほか、中核のマーキング・コーディング用消耗品および機器も堅調でした。利益率は400ベーシスポイント上昇して33%となりました。主に固定費で構成されるコスト基盤における数量増加のレバレッジ効果、消耗品におけるソフトウェアの成長、良好な地域別構成、および為替換算の影響が寄与しました。ポンプ＆プロセス・ソリューションズのオーガニック売上高は1%増加しました。AI・エネルギーインフラ、シングルユースのバイオ医薬品、産業用ポンプが成長した一方、見積もり依頼が活発なポリマー加工機器の販売数量減少が一部相殺要因となりました。

産業用ポンプと精密部品の堅調な売上転換、およびバイオ医薬品の売上構成比上昇により、利益率は770ベーシスポイント上昇して34%となりました。クライメート＆サステナビリティ・テクノロジーズの当四半期のオーガニック成長率は18%に加速しました。ろう付けプレート式熱交換器の出荷と受注は、すべての地域および主要な最終市場で引き続き堅調です。特にデータセンター向け液冷が大きく伸びています。当初は米国に集中していましたが、現在は欧州とアジアでも顕著な加速が見られます。リードタイムは引き続き長期化しており、2027年までに大型熱交換器のグローバル生産能力を倍増させるため、積極的に投資を進めています。CO2システムの四半期売上高は過去最高となり、9月の生産量は年初来で最高を記録しました。冷蔵ショーケース用ドアについては、バージニア州リッチモンドの施設に追加した投資による生産能力の拡大が進んでいます。第3四半期末の生産ラインの稼働率は、第2四半期末を15%上回りました。

第4四半期には、生産ラインの稼働率と生産量が前四半期比でさらに上昇すると見込んでいます。また、四半期末にはカリフォルニア州シルマーにおけるドアフレーム生産の集約を完了しました。セグメント利益率は18%でした。熱交換器の利益率は堅調で、生産能力増強に向けた大規模な投資を上回るペースで販売数量が伸びました。原価に占める直接労務費の割合が10%未満であるため、この事業では販売数量の増加が非常に高い利益貢献につながります。熱交換器の増益効果は、2027年の需要拡大と出荷増加を見越し、CO2システム、特殊ショーケース、冷蔵ショーケース用ドアの各分野で同時に生産を立ち上げるためのコストによって相殺されました。こうした需要は受注残高にも反映されています。熱交換器は2027年も販売数量増加によるレバレッジ効果が続く見込みで、第1四半期の売上高の相当部分はすでに受注残高に含まれています。

食品小売分野では、生産立ち上げに伴う追加人件費への投資と、1施設分の生産量を2施設で賄うことによる固定費の重複により、年初来で約$40 millionのコストを吸収しました。生産ラインの稼働率が引き続き上昇し、年後半にかけて固定費の剥落が加速するにつれて、クライメート＆サステナビリティ・テクノロジーズの利益率は2027年に大幅に改善する見込みです。クリスに引き継ぎます。

ありがとう、リッチ。皆さん、おはようございます。スライド8のキャッシュフロー計算書をご覧ください。年初来のフリーキャッシュフローは$703 millionで、売上高の11%となり、前年を$72 million上回りました。主な要因は営業キャッシュフローの転換率の上昇で、これが売上高の成長加速を支えるための運転資本投資を上回りました。第3四半期のフリーキャッシュフローは$383 millionで、売上高の17%でした。需要の強さを受けて実施しているオーガニック投資を反映し、通期の設備投資ガイダンスを引き上げました。フリーキャッシュフローは過去の傾向どおり第3四半期に加速し、歴史的に最もキャッシュ創出額の大きい四半期である第4四半期には、さらに増加すると見込んでいます。通期のフリーキャッシュフローガイダンスは、売上高の14%-16%で変更ありません。それでは、リッチに戻します。

はい。スライド9をご覧ください。オーガニック投資は、引き続き最も高いリターンが見込める資本の使途です。左側には、特に重要なプロジェクトを示しています。オーガニック売上高の成長を支えるため、地下型の小売燃料供給、極低温機器、米国の流量計、アジアのシングルユースのバイオ医薬品用部品で新工場の建設を進めています。また、宇宙関連の無線周波数機器、プリンター用インクの生産、CO2システム用の特殊ケース、大型熱交換器についても、生産能力への投資を行っています。これらのプロジェクトの多くは、2027年第1四半期末までに稼働する予定です。生産性向上の面では、車両サービスの拠点網を最適化し、ポリマー加工事業の買収によるシナジーを取り込んでいます。また、食品小売事業の拠点統合も完了しました。これらの取り組みによるリストラクチャリング効果は今後も大きく継続する見込みで、その金額は1月に通期ガイダンスを発表する際にお示しします。

スライドの右側には、今四半期に発表したボルトオン買収を示しています。8月に買収を完了したクルーレンは、押出成形用ダイとフィードブロックを当社のマーグのポリマー加工プラットフォームに加えるとともに、米国の石油化学産業および宇宙打ち上げインフラの近くに、300,000 sq ftを超える米国の製造能力をもたらします。第4四半期に契約を締結し、買収を完了する見込みのライストゥングにより、クリーンエネルギー＆燃料供給部門は、インドに低コストで最先端の極低温機器製造拠点を確保できます。両社には余剰生産能力があり、他のドーバーの事業会社が、戦略的に重要な立地にある製造拠点として活用していきます。スライド10に移ります。当社のバランスシートは引き続き競争優位性となっており、資本配分の優先順位に変更はありません。オーガニック投資が最も高いリターンを生み出すため、通期の設備投資は$200 million-$220 millionを見込んでいます。先ほどご説明した生産能力および生産性向上のプロジェクトは、来年にかけて魅力的なリターンをもたらす見込みです。