エイブリィ・デニソン 2026年 第3四半期 決算説明会

本日の説明を通じて、非GAAP財務指標に言及することをご了承ください。当社が使用する非GAAP指標の定義、補足説明、およびGAAPとの調整については、本日の決算発表資料に添付された財務諸表の別紙A4からA8に記載されています。当社の将来の業績および財務結果に関する現在の見解と予想を反映した、一定の予測的な発言を行うことを、あらかじめお知らせします。これらの将来見通しに関する記述は、本日の決算発表資料に記載されたセーフハーバー条項に基づくものです。本日の電話会議には、社長兼最高経営責任者のデオン・スタンダーと、上席副社長兼最高財務責任者のグレッグ・ラヴィンズが参加しています。それでは、ディオンに引き継ぎます。

ありがとう、ギリー。皆さん、おはようございます。当社は第3四半期に堅調な業績を達成し、事業の根本的な強さと回復力を引き続き示しました。オーガニック売上高は4%増加し、調整後EPSは前年同期比で2%増加しました。また、調整後フリーキャッシュフローの創出も引き続き堅調で、$240 millionを超えました。スライド5に示す顧客の在庫管理の影響を考慮すると、当社の基礎的な事業業績は引き続き堅調で、オーガニック売上高は推定6%増、調整後EPSは前年同期比で推定8%増となっています。報告売上高の伸びは、高付加価値カテゴリーとベースカテゴリーの双方でバランスが取れており、いずれも一桁台半ばの伸びとなりました。最近開催した投資家向けショーケースイベントでお伝えしたとおり、高付加価値カテゴリーは当社の成長戦略と将来の利益率拡大における重要な要素です。第3四半期の業績は、長期的な需要の拡大と当社の差別化された競争力の双方に支えられている、このソリューション・ポートフォリオの価値を裏付けています。

全社レベルでの事業運営上の優先事項は明確です。第一に、イノベーションとサービスを軸とした差別化に投資し、シェア拡大を推進するとともに、ベースカテゴリーと高付加価値カテゴリーの双方で機会を広げます。第二に、商業面と事業運営面で機動的に対応し、的を絞った価格施策とたゆまぬ生産性向上を組み合わせて、コストインフレの影響を緩和します。第三に、堅調なフリーキャッシュフローを基盤に、規律ある資本配分を行います。強固なバランスシートを維持しながら、事業への投資を続け、株主に現金を還元していきます。続いて、セグメント別の業績についてご説明します。マテリアルズ・グループのオーガニック売上高は5%増加し、高付加価値カテゴリーとベースカテゴリーはいずれも一桁台半ばの伸びとなりました。業界の長期的なトレンドを支える革新的なソリューションの商業化を通じて、リーダーとしての地位をさらに強固なものにしています。顧客による在庫調整が想定より緩やかに進んだため、当四半期の売上高は予想を上回りました。

在庫の解消には想定以上に時間がかかっていますが、在庫調整は継続しています。また、上期に前倒しで購入された在庫の大半は、第4四半期末までに解消されると引き続き見込んでいます。セグメント調整後EBITDAマージンは前年同期を下回りましたが、当四半期もチームは高い水準で業務を遂行し、変動の大きいコストインフレと販売数量の減少に適切に対応した結果、セグメント調整後EBITDAは前年同期比で増加しました。ソリューションズ・グループのオーガニック売上高は1%増加しました。ベースカテゴリーは一桁台前半の伸びとなり、高付加価値カテゴリーは前年同期並みでした。特筆すべき点として、ワールドカップ開催による大きな追い風の反動があったにもかかわらず、エンベレックスは引き続き力強い成長を遂げました。収益性の面では、チームが非常に優れた業績を上げ、調整後EBITDAの増加と調整後EBITDAマージンの大幅な拡大を達成しました。続いて、全社的なインテリジェントラベルについてご説明します。売上高は前年同期比で一桁台前半の増加となりましたが、最終市場ごとに動向は異なりました。

アパレルおよび一般小売では、プログラムの拡大と一般小売市場の回復を背景に、売上高は約10%増加しました。食品分野では、導入の勢いが引き続き強まり、力強い成長が続いています。新たな大手食料品小売顧客向けの立ち上げを進めるとともに、パイロット導入を拡大し、米国最大の食料品小売業者との商業化に向けた取り組みを進めています。物流分野の売上高は二桁減となりました。2025年に大幅に拡大したシェアの正常化に加え、顧客需要全体が軟化したことが影響しました。物流事業者との協業を積極的に進めており、新たなパートナーとのパイロット導入も引き続き拡大しています。続いて、2026年通期の見通しについてご説明します。年初来の堅調な事業遂行を反映し、レンジの中央値を小幅に引き上げます。通期のオーガニック売上高成長率を3.5%とし、中央値では約7%の成長を見込んでいます。第4四半期については、事業運営は引き続き健全であり、残っている先行購入分の在庫は年末までにおおむね解消されると見込んでいます。

経営陣についてですが、11月3日付でソリューションズ・グループの新社長に就任するヘレン・シェアボンを迎えることを、大変うれしく思います。ヘレンは20年以上にわたるグローバルなリーダーシップ経験を有しており、直近ではグローバルHPソリューションズの上級副社長兼最高執行責任者を務めていました。ソリューション分野で成長、変革、顧客中心のイノベーションを推進してきた確かな実績と、豊富な事業運営経験は、今後ソリューションズ・グループを率いるうえで非常に適しています。要約しますと、第3四半期の業績は、基調的な成長の改善を示すとともに、当社事業の持続力、差別化、競争上の堀の強さを改めて示しました。短期的な在庫動向やコストインフレに対応するため、規律ある事業運営を行いながら、長期戦略の推進に引き続き注力していきます。堅調なフリーキャッシュフロー創出力と強固なバランスシートを背景に、高付加価値の機会に投資すると同時に、株主還元を継続するための財務的柔軟性を維持しています。

いつもながら、支援とリーダーシップ、機敏な対応を通じて、顧客向けソリューションの実現とすべてのステークホルダーへの価値創出を可能にしてくれている、世界中のチームに感謝します。それでは、グレッグに引き継ぎます。

ディオン、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。第3四半期の調整後1株当たり利益は$2.42となり、前年同期比2%増加して、当社の予想を上回りました。主な要因は、マテリアルズ・グループで顧客による在庫削減のペースが想定より緩やかだったことと、堅調な事業運営です。顧客による在庫削減は、当四半期の売上高に約2ポイント、調整後EPSに約$0.15、または6ポイントのマイナス影響を与えたと推定しています。その結果、調整後EPSの基調的な成長率は約8%となりました。報告ベースの売上高は前年同期比5%増の$2.3 billionとなり、オーガニック売上高成長率は4%でした。これは、原材料コストのインフレを相殺するための低一桁台の価格実現と、数量・製品構成の成長による低一桁台の寄与がけん引しました。報告ベースの売上高成長率には、テイラー・アドヒーシブズの買収による1ポイント超の寄与もありました。

調整後EBITDAマージンは15.8%で、前年同期を下回りました。生産性向上の取り組みによる効果は、原材料関連の価格転嫁によるマージン率への希薄化影響、インセンティブ報酬の正常化、および不利な製品構成によって上回られました。フリーキャッシュフローの創出は引き続き非常に堅調でした。当四半期の調整後フリーキャッシュフローは$246 millionとなり、年初来では$716 millionに達しました。純利益に対する転換率は100%を大きく上回りました。バランスシートは引き続き強固で、調整後EBITDAに対する純有利子負債倍率は2.2倍に改善しました。資本配分は、規律ある枠組みに沿って引き続き一貫していました。年初来の設備投資を前年より増やし、事業への内部投資を継続しました。また、当四半期には配当$75 millionと自社株買い$60 millionを通じて、株主に約$135 millionを還元しました。

これにより、年初来の株主還元額は$480 millionを超えました。さらに、年初来でベンチャー投資に約$80 millionを投じており、ポートフォリオの強化に引き続き注力していることを示しています。セグメント別業績に移ります。マテリアルズ・グループの売上高は8.5%増の$1.6 billionとなり、オーガニック売上高は5%増加しました。在庫調整は、セグメントのオーガニック成長率を約3ポイント押し下げる要因となりました。ディオンが述べたとおり、ラベル材料では第3四半期に在庫調整が始まりましたが、想定よりも緩やかに進みました。高付加価値カテゴリーは、スペシャルティラベルと耐久ラベル、機能性材料がけん引し、オーガニックで一桁台半ばの成長となりました。ベースカテゴリーも一桁台半ばの成長となり、最終市場の成長、シェア拡大、ラベルの価格設定が寄与しました。マテリアルズ・グループの調整後EBITDA額は小幅に増加しましたが、利益率は16.4%と、前年同期比で約1ポイント低下しました。

これは主に2つの要因によるものです。コストインフレを相殺するための価格施策が利益率に与えた希薄化影響と、従業員関連コストの増加です。これらの要因による影響は、強力な生産性向上によるコスト削減効果を上回りました。次にソリューションズ・グループですが、報告ベースの売上高は$687 millionとなり1.8%減少した一方、オーガニック売上高は1%増加し、想定をやや上回りました。ベースカテゴリーは一桁台前半の成長となり、高付加価値カテゴリーは前年同期並みでした。高付加価値プラットフォームでは、エンベレックスがワールドカップによる逆風を乗り越え、一桁台半ばの成長を達成しました。ベストコムは一桁台前半の成長となりました。一方、ソリューションズ・グループのインテリジェントラベルの売上高は、想定していたシェアの正常化と物流分野における顧客需要の軟化を背景に減少しました。ソリューションズ・グループの調整後EBITDAは前年同期比で増加し、利益率は80 basis points拡大して17.8%となりました。各チームが生産性を大幅に向上させ、従業員関連費用の増加を上回る効果を上げました。

2026年通期の見通しに移ります。調整後EPSのガイダンスレンジを$10.10 to $10.24に絞り、ガイダンスの中央値を小幅に引き上げます。新たな中央値は、前年同期比で約7%の成長を示しています。年間の報告ベースの売上高成長率は約5.5%を見込んでいます。これには、オーガニック売上高成長率約3.5%、為替換算による約1.5ポイント、テイラー・アドヒーシブズの買収による約1ポイントが含まれ、カレンダー調整による約40 basis pointのマイナス影響を見込んでいます。通期見通しを支える主な利益要因には、追加のリストラによるコスト削減があり、その額は現在$65 millionを超えています。為替換算の好影響と株式数の減少によるEPSへの純増益効果は約$0.30となる見込みです。これは、支払利息の増加と調整後税率の上昇によって一部相殺されます。賃金インフレと、主にインセンティブ報酬に関連する2025年の一時的なコスト削減効果の継続的な正常化が、マイナス要因となります。

フリーキャッシュフローは増加する見込みで、年間のフリーキャッシュフロー転換率は100%超を目標としています。設備投資は約$240 millionを見込んでいます。第4四半期については、顧客による在庫削減の残りの大部分が第4四半期末までに終了すると見込んでいます。前年同期比では、2026年初めに実施したカレンダー変更により、第4四半期の売上高成長率に約1.5%のマイナス影響が生じ、EPS成長率にも小幅なマイナス影響が及ぶ見込みです。まとめますと、第3四半期はオーガニック売上高が4%増加し、調整後EPSが$2.42となるなど、予想を上回る堅調な業績を達成しました。顧客の在庫管理の影響を考慮すると、当社の基礎的な事業業績は改善しており、前年同期比のオーガニック売上高成長率は推定6%、調整後EPS成長率は推定8%です。