ピンタレスト 2026年 第3四半期 決算説明会

2026年9月30日を期末とするピンタレストの第3四半期決算説明会にようこそ。本日は、ピンタレストのCEO、ビル・レディが業績についてご説明します。最近ピンタレストのCFOに就任したジェームズ・ディボからも、簡単に自己紹介をさせていただきます。本日の説明会での発言は、現時点での経営陣の見解を反映したものであり、将来予想に関する記述が含まれます。こうした記述には、さまざまな前提、リスク、不確実性が伴い、実際の業績は大きく異なる可能性があります。当社は、これらの記述を更新する義務を負いません。当社の業績に影響を及ぼす可能性のある前提、リスク、不確実性、その他の要因については、決算発表資料およびSECに提出している定期報告書をご参照ください。これらは当社の投資家向け広報ウェブサイトinvestor.pinterest.comでご覧いただけます。本日の説明会では、GAAPおよび非GAAPの財務指標を提示します。

非GAAP指標とGAAP指標の調整表は、本日の決算発表資料およびプレゼンテーションに掲載しています。これらは投資家向け広報ウェブサイトを通じて配布しており、一般の皆様にもご覧いただけます。最後に、本日お伝えする成長率は、特に明記がない限り、すべて前年同期比です。それでは、ビルに引き継ぎます。

ありがとう、アンドリュー。皆様、こんにちは。本日は2026年第3四半期決算説明会にご参加いただきありがとうございます。本題に入る前に、今週初めにピンタレストの最高財務責任者（CFO）に就任したジェームズ・ディボを正式に歓迎したいと思います。ジェームズはアマゾンから加わりました。直近では、同社の広告・メディア事業のCFOを務めていました。その前は、アマゾンのグローバル消費者事業のCFOを務めていました。ジェームズは、業界最大級かつ最も急成長している広告プラットフォームの1つと、世界最高水準のショッピング体験の1つで、豊富な経験を積んできました。どちらも私たちが構築しているものと非常に関連性が高く、彼を迎えられたことを大変うれしく思います。この電話会議の後半で、ジェームズから一言ご挨拶し、自己紹介をしてもらいます。ジェームズ、ようこそ。四半期の詳細に移る前に、少し立ち止まって、ピンタレストの歩みにおける現在地を整理したいと思います。

ピンタレストは、ユーザーが自分の好きなものを探しに訪れる場所です。差別化されたAI機能を活用し、購買意欲を軸に構築されたピンタレストは、ビジュアル検索とショッピングの場として、ますます重要な存在になっています。受動的なコンテンツ消費を中心に構築されたプラットフォームとは異なり、ピンタレストは人々が好きなものを見つけ、それを実現するのを支援します。検索や消費者の期待が急速に変化する中、地域や世代を問わず、特にZ世代を含め、プラットフォームとして過去最高水準の消費者のショッピング需要を獲得し続けています。中核市場であるUCANでは、Q3に検索数、作成されたボード数、外部サイトへのクリック数がいずれもユーザー数を上回るペースで増加し、エンゲージメントが深まっています。ユーザー数とエンゲージメントは、プラットフォームの強さを示す最も明確な指標であり、当社の長期的な成長機会への確信につながっています。昨年の当社の重点は、この強いエンゲージメントを、より持続性の高い収益化につなげることでした。

そのために2つの取り組みを進めています。パフォーマンス広告プラットフォームの改善を続けること、そして組織全体で新たなリーダーを迎えることを含め、市場開拓の取り組みを強化することです。それでは、四半期の業績に移ります。Q3には、ユーザー数の過去最高を13四半期連続で達成し、ユーザー数の2桁成長も12四半期連続となりました。売上高については、四半期入りにあたり、海外事業に影響する2つの逆風を指摘していました。欧州におけるデミニミス免除措置の規制変更が越境販売業者に及ぼす影響と、海外市場開拓組織の再編です。規制変更の影響は予想を上回りました。四半期中に変更が発効する場合、その影響を予測することは本質的に難しいためです。越境販売業者の事業縮小は、Q2からQ3にかけての世界全体の売上高成長率の前四半期比変化のうち、約3ポイントを占めました。海外市場開拓組織の再編による影響は、おおむね予想どおりに表れ、寄与度はより小さいものでした。

全体として、Q3の売上高は当社の予想レンジを下回りました。この結果には満足しておらず、売上高の多様化に向けた取り組みを加速するための明確な計画を策定しています。こうした逆風がある中でも、調整後EBITDAは予想レンジ内に収まりました。今四半期の結果は、より幅広く、持続性の高い収益基盤の構築に向けてすでに進めている取り組みの重要性を改めて示しています。UCAN事業の立て直しは、当社が進めているアプローチの有効性を明確に示しています。昨年、米国の規制環境の変化が、大手小売業者と米国向けの越境販売に影響を及ぼしました。こうした逆風がある中でも、パフォーマンス広告プラットフォームの継続的な改善と市場開拓の実行力の向上により、UCANの売上高成長率を再加速させることができました。年初来、UCANの売上高は10%台半ばの成長率となっており、2025年から明確に加速しています。

現在、同じ取り組みの型を海外市場にも適用しており、こうした変化が海外市場に定着し始めている初期の兆候が見られます。そのことから、当社が進めている施策は、事業の長期的な健全性にとって正しいものだと確信しています。年初にお伝えしたとおり、進捗は常に直線的に進むとは限らず、長期的に正しい変化を進める中で、短期的な逆風に直面する可能性もあります。今後も、当社の優先事項は明確です。第一に、他社と差別化されたビジュアル検索、発見、ショッピング体験の構築を続けます。第二に、あらゆる取り組みの中核にAIを据え続けます。第三に、市場開拓と効果測定の改善を通じて、収益化を加速します。こうした背景を踏まえ、まずエンゲージメントについてお話しします。これは、Pinterestがユーザーにとって果たす独自の役割を示すものです。Pinterestは、特にビジュアル検索において、検索の目的地となっています。ユーザーはPinterestで毎月800億回以上の検索を行っています。

その大半はビジュアル検索で、半数以上は商業目的の検索です。これは、従来のテキストベースの検索とは異なる検索体験です。ユーザーは明確な視点を持ってPinterestを訪れますが、具体的な言葉やブランド、商品が決まっていないことも少なくありません。この検索体験の中核にあるのが、エージェント型の発見体験に対する当社のアプローチです。当社はAIを活用し、ユーザーの好みや意図に基づいて、関連性の高いアイデアや商品、次のステップを先回りして提案しています。多くの人にとって、買い物は自動化すべき作業ではありません。楽しく、余暇の楽しみでもあります。当社のAI支援型体験は、ユーザーが楽しみたいと思っている買い物のプロセスを取り去るのではなく、より充実させることを目指して設計されています。当社独自のデータで学習させたAIを活用して、人々の好みを理解し、次に何が心を動かすかを予測しています。しかし、好みは人それぞれであり、最終的な選択は個人に委ねられます。

最良のAI体験は、人間の選択肢を置き換えるのではなく、広げるものだと当社は考えています。だからこそPinterestは、人々が手放したくない買い物の素晴らしい側面をすべて支えるように作られています。人々が娯楽を自動化してなくそうとはしないのと同じです。Pinterestでの検索行動の約70%は、ユーザーが言葉を入力する前に、AIを活用した当社のシステムが先回りしておすすめを提示するところから始まります。そこからユーザーはさまざまな可能性を探り、選択肢を視覚的に比較し、ひらめきを行動に移します。この体験が、引き続きユーザーの勢いを後押ししています。第3四半期のグローバルMAUは10%増加しました。この体験は、特に最も成長の速いユーザー層であるZ世代に強く響いています。現在、Z世代はユーザー全体の57%を占めており、月次継続率、保存数、セッション数のいずれにおいても、最もエンゲージメントの高いユーザー層です。また、Z世代のユーザーは購買意欲を持って利用しています。Z世代ユーザーの3分の2が、買い物をするためにPinterestを利用すると回答しています。

その購買意欲は収益化にもつながっています。Z世代ユーザーのARPUはミレニアル世代およびUCANと同水準であり、Z世代が支出のピークを迎える年齢に差しかかるにつれてARPUが成長するうえで、明るい材料です。当社のエンゲージメントが特に価値あるものとなっているのは、その背景にユーザーの意図があるからです。ユーザーは検索し、保存し、ボードを作成する中で、変化し続ける好みや関心を明らかにします。それが、次に何を求めるかを当社が予測する助けとなります。これにより、価値あるフィードバックループが生まれます。ユーザーのエンゲージメントが高まるほど、検索体験の関連性とパーソナライズの度合いが向上し、再び利用する理由が増えていきます。長年にわたって蓄積してきたこうした独自のシグナルは、ユーザーにとって他社との差別化が進む体験を生み出すとともに、広告主にとって大きな商業機会を創出します。Pinterest Intelligenceは、当社独自のファーストパーティシグナル、ビジュアル理解、そして特定の目的に合わせて構築したAIモデルを結び付ける基盤です。これにより、ユーザーにはよりパーソナライズされた発見体験を、広告主にはより高いパフォーマンスを提供できます。

当社独自のデータに、用途に合わせて設計したコンパクトなモデルと、当社の環境で追加学習させたオープンウェイトモデルを組み合わせています。前四半期にお話ししたとおり、オープンウェイトモデルは、Pinterest独自のデータを用いて追加学習できるため、当社のユースケースでは、同程度の規模のクローズドなサードパーティモデルを上回る性能を発揮できます。また、トランザクションあたりのコストを、同等のクローズドな独自モデルの8%未満に抑えています。重要なのは、こうしたAI機能を効率的に拡大し、Pinterest Assistantのような収益化しやすいユースケースに適用していることです。Pinterest Assistantは現在、米国で一般提供されており、初期のシグナルを前向きに捉えています。Pinterestでの検索の半数以上が商業目的である一方、Pinterest Assistantを利用した検索の約80%も商業目的です。

Assistantでは、ユーザーの発見の過程を自動化によって置き換えるのではなく、支援することを目的とした、よりエージェント型の体験を構築しています。その一例であるAskモードは、米国で拡大し始めています。また、Beauty GuidesやRestyleなどの製品を通じて、中核的なユースケースにおける機能も強化しています。Q3にベータ版を公開したRestyleは、新しい家具などを加えたり、既存のものと置き換えたり、異なるスタイルを試したりすることで、写真に写った部屋のイメージを一新できるようユーザーを支援します。Pinterest Intelligenceによるスタイルの理解と、当社のカタログに掲載された購入可能な商品を組み合わせることで、アイデアを自分の空間に取り入れた場合のイメージをユーザーが確認できます。現在、Restyle体験の多くは、当社独自のAI画像生成モデルであるPinterest Canvasによって実現されています。ユーザー体験を向上させるのと同じインテリジェンスが、広告主の成果の継続的な向上にも寄与しています。

より強力な関連性シグナルと購買意図の予測を活用し、広告の検索・ランキングの精度を引き続き高めています。また、こうした改善のペースを速め、広告主がより早く成果を得られるようにしています。Visual Search Adsは現在ベータ版の新しいローワーファネル向け広告フォーマットで、Pinterest内でも特に購買意図が高まる検索結果やPinの拡大表示画面において、パフォーマンス重視の広告主がユーザーにリーチできるよう支援します。このフォーマットは、測定可能な外部アクションを促すよう設計されており、ビジュアルディスカバリーをコンバージョンにつなげる新たな手段を広告主に提供します。広告主は既存のカタログをキーワードターゲティングに利用できるため、導入も容易です。アプリのプロモーションにも、同じくパフォーマンス重視の取り組みを広げています。アプリインストールを目的とする新しいキャンペーン目標は、現在、世界各地の条件を満たす広告主を対象にベータ版で提供しています。Pinterestはこれまで、モバイルアプリ広告で大きな存在感を示してきませんでしたが、今回の取り組みによって重要な新たな予算の獲得機会が生まれます。