D.R.ホートン 2026年 第4四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆様、おはようございます。2026年度第4四半期および通期の業績についてご説明する本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。始める前に、本日の電話会議には、1995年民事証券訴訟改革法で定義される将来予想に関する記述が含まれていることをお伝えします。D.R.ホートンは、こうした記述が合理的な前提に基づいていると考えていますが、実際の結果が大幅に異ならないという保証はありません。将来予想に関する記述はすべて、本電話会議の開催日時点でD.R.ホートンが入手可能な情報に基づいています。D.R.ホートンは、これらの記述を公に更新または修正する義務を負いません。業績に重大な変化をもたらす可能性のある要因については、D.R.ホートンの年次報告書（Form 10-K）および直近の四半期報告書（Form 10-Q）に追加情報が記載されています。いずれも証券取引委員会に提出済みです。

今朝発表した決算リリースおよび補足データ資料は、当社ウェブサイト investor.drhorton.com でご覧いただけます。また、約3週間後にForm 10-Kを提出する予定です。補足データ資料は、決算リリースと同時に掲載するようになりましたので、ご承知おきください。この電話会議の終了後、参考資料として最新の投資家向けプレゼンテーションも掲載します。それでは、社長兼CEOのポール・ロマノウスキーに引き継ぎます。

ありがとうございます、ジェシカ。皆様、おはようございます。本日の電話会議には、最高執行責任者のマイク・マレーと最高財務責任者のビル・ウィートも参加しています。今年、D.R.ホートンのチームは、販売戸数で全米最大の住宅建設会社として25年連続の実績を達成しました。また、約43,500人の初めて住宅を購入された方を含む84,000人を超える個人やご家族に、住宅を所有する機会を提供できたことを光栄に思います。2026年度には、住宅建設事業と賃貸事業を合わせて、合計89,000を超えるご家族に住まいを提供しました。第4四半期の連結税引前利益は、売上高94億ドルに対して10億ドルとなり、税引前利益率は10.8%でした。通期の連結税引前利益は、売上高330億ドルに対して39億ドルとなり、税引前利益率は11.8%でした。

2026年度には、営業活動により35億ドルのキャッシュを創出し、自社株買いと配当を通じて41億ドルを株主に還元しました。過去5年間で、営業キャッシュフローを140億ドル創出し、その全額を株主に還元しました。これは、一貫した業務遂行、業務効率の向上、そして規律あるバランスの取れた資本配分を反映しています。私たちは毎日、業界をリードするプラットフォーム、比類のない規模、効率的な事業運営、経験豊富なチームを活用し、より多くの米国の方々に手の届きやすい価格帯で住宅を所有する機会を提供できるよう努めています。今四半期に当社の住宅ローン会社が融資したD.R. Hortonの住宅のうち、63%は初めて住宅を購入する方々向けでした。各チームは、地域の市場環境に応じて各コミュニティの運営を続け、需要に応え、リターンを最大化するために価格設定や販売促進策を調整しました。第4四半期には、住宅ローン金利が急上昇したことで新築住宅需要への圧力が強まり、消費者心理が慎重なまま推移する中、住宅取得の手頃さがさらに損なわれました。

純受注戸数は前年同期比で7%減少し、住宅販売の粗利益率は予想を下回りました。市場環境が一段と厳しくなる中、在庫を需要により適切に合わせるため、6月期から着工戸数を減らしました。工期は引き続き過去最低水準に近く、在庫住宅を減らして運営しながら、需要の変化により柔軟に対応できています。各コミュニティの需要を満たせるだけの販売可能な住宅を確保しつつ、在庫水準を引き続き注意深く管理していきます。市場環境が改善した際には、将来の成長とリターンの向上を実現できる態勢が整っています。マイクさん、お願いします。今四半期の純利益は7億4,180万ドル、希薄化後1株当たり利益は2.67ドルとなり、連結売上高は94億ドルでした。

通期の純利益は29億ドル、希薄化後1株当たり利益は10.11ドルとなり、売上高は330億ドルでした。第4四半期の住宅販売売上高は、引き渡し戸数22,915戸に対して84億ドルでした。四半期の平均引き渡し価格は$365,600で、前四半期比1%上昇し、前年同期比では横ばいでした。平均引き渡し価格は約$135,000で、米国の新築住宅の平均価格を約27%下回っており、手頃な価格帯に引き続き注力していることを反映しています。ビルさん、お願いします。第4四半期の純受注戸数は前年同期比7%減の18,619戸となり、受注額は9%減の$6.6 billionとなりました。

純受注の平均価格は$356,600で、前四半期比および前年同期比で2%下落しました。四半期のキャンセル率は23%で、前四半期および前年同期の20%から上昇しました。販売中のコミュニティの平均数は、前四半期比で2%、前年同期比で10%増加しました。ジェシカさん、お願いします。第4四半期の住宅販売売上高に対する粗利益率は19.5%で、6月期から前四半期比120ベーシスポイント低下し、予想を下回りました。

四半期が進むにつれて市場環境が厳しさを増し、価格設定によってコスト上昇を相殺することが難しくなったため、粗利益率の低下のうち80ベーシスポイントを占めました。通常を上回る訴訟費用が、残りの低下分を占めました。1平方フィート当たりで見ると、住宅販売売上高と木材・コンクリートなどの建築資材コストはいずれも前四半期比で1%増加し、土地コストは4%増加しました。通期では、住宅販売売上高が2%減少し、木材・コンクリートなどの建築資材コストが4%減少した一方、土地コストは6%増加しました。第1四半期も住宅販売の粗利益率には引き続き圧力がかかると予想しています。これは、平均販売価格の低下と、現在の住宅ローン金利のもとでの販売奨励策費用の増加を反映したものです。また、2027年度も販売奨励策の水準は高止まりすると見込んでいます。

販売奨励策の水準と住宅販売の通期粗利益率は、春季の需要の強さ、住宅ローン金利の変化、その他の市場環境によって左右されます。ビルさん、お願いします。第4四半期の住宅建築事業の販売費および一般管理費（SG&A）は前年同期比で7%増加し、売上高に占めるSG&A費用の割合は8.7%と、80ベーシスポイント上昇しました。

通期の住宅建築事業のSG&A費用は売上高の8.9%となり、60ベーシスポイント上昇しました。住宅建築事業の年間SG&A費用は4%増加しました。主な要因は事業基盤の拡大で、広告費の増加と技術への投資も寄与しました。構築してきた事業基盤を維持しながら効率的に市場シェアを獲得するため、引き続き規律あるコスト構造の管理に注力します。売上高の成長が再開し、コミュニティ当たりの販売吸収率が安定すれば、SG&Aの営業レバレッジが回復すると見込んでいます。ポールさん、お願いします。現在の販売環境に合わせるため、9月期に着工した住宅は13,100戸で、前四半期比45%減、前年同期比10%減となりました。

期末の在庫住宅は28,200戸で、前四半期比26%減、前年同期比5%減となりました。このうち、9月30日時点で未販売だった住宅は17,700戸でした。未販売住宅のうち8,800戸は完成済みで、そのうち600戸は完成から6カ月以上が経過していました。第4四半期に引き渡した住宅の着工から引き渡しまでの期間の中央値は、第3四半期から約10日延びましたが、前年からはわずかに短縮しました。当社の建築期間は引き続き過去最低水準に近く、より少ない在庫住宅で事業を運営し、住宅在庫をより効率的に回転させることができています。市場環境に応じて、保有住宅と在庫、および着工用地を引き続き管理していきます。マイクさん、お願いします。年末時点の住宅建築事業の土地保有は571,000区画で、そのうち23%を所有し、77%を購入契約を通じて確保していました。

市場環境に応じて、土地および開発への投資を積極的に管理しています。他社が開発した土地でより多くの住宅を建築できるよう、全米の土地開発業者との関係構築に引き続き注力しています。このアプローチにより、資本効率とリターンが向上し、業務上の柔軟性も高まります。所有する土地は131,000区画で、前年から11%減少し、約1年半分の供給に相当します。第4四半期に引き渡した住宅のうち、フォレスターまたは第三者が開発した土地に建築されたものは70%で、前年同期の65%から上昇しました。

第4四半期の住宅建築事業における土地および開発への投資額は合計$2 billionで、そのうち$1.4 billionが造成済み区画、$500 millionが土地開発、$120 millionが土地取得向けでした。年間の住宅建築事業における土地および開発への投資額は合計$8.2 billionでした。ポールさん、お願いします。第4四半期の賃貸事業では、一戸建て賃貸住宅509戸と集合住宅賃貸ユニット2,182戸の売却により、売上高$647 millionを計上しました。