ドネリー・ファイナンシャル・ソリューションズ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。ドネリー・ファイナンシャル・ソリューションズの2026年第3四半期決算に関する電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。今朝、決算発表資料を公表しました。過去の業績に関する補足トレンド表も掲載しています。これらの資料は、当社ウェブサイトdfinsolutions.comの投資家向けセクションでご覧いただけます。本日の電話会議では、リスクや不確実性を伴う将来予想に関する記述に言及します。詳細については、決算発表資料に記載された注意事項と、最新の年次報告書（Form 10-K）、四半期報告書（Form 10-Q）、その他SECへの提出書類に記載された詳細をご参照ください。また、調整後EBITDAや調整後EBITDAマージンなど、特定の非GAAP財務情報についても説明します。

非GAAP財務情報を提示することで、当社の継続的な事業運営に関する有用な補足情報を提供でき、当社の業績を評価するうえで適切な方法となると考えています。ただし、これらの情報は参考目的に限って提供するものです。GAAPに基づく財務情報、およびGAAPと非GAAP財務情報との調整表については、決算発表資料と関連表をご参照ください。今朝は、ダン・ライブとデイブ・ガーデラが同席しています。それでは、ダンに引き継ぎます。

ありがとう、マイク。皆さま、おはようございます。第3四半期も、2026年上半期に達成した堅調な業績が続きました。売上高の成長、調整後EBITDAの増加、調整後EBITDAマージンの拡大、営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローの改善を実現し、持続的な利益ある成長に向けた進展を示す、もう1四半期となりました。第3四半期の売上高は$185 millionとなり、ガイダンスレンジの上限に達しました。2025年第3四半期と比べて5.5%増加しました。売上高の成長と重点的な実行が相まって、第3四半期の調整後EBITDAは$54.4 million、調整後EBITDAマージンは29.4%となり、いずれも過去の同時期と比べて大幅に改善しました。

直近4四半期ベースの売上高は4.8%増加しました。ソフトウェアソリューションが8%増、テクノロジーを活用したサービスが3.4%増となり、印刷・流通の1.4%の小幅な減少を上回りました。印刷・流通を除くと、売上高は5.9%増加しました。直近4四半期で、調整後EBITDAは$253.1 million、調整後EBITDAマージンは32.2%となり、フリーキャッシュフローは約$180 millionを創出しました。これらを合わせると、DFINの歴史において直近4四半期ベースで最も力強い業績となりました。この業績と財務プロファイルは、より好ましい事業構成を背景に、引き続き高い収益性とキャッシュフローを維持しながら、連結売上高の安定的な成長を実現するというDFINの次の章に向けた、良好なスタートを示しています。第3四半期の業績について、当社のソフトウェア製品に対する需要が引き続き堅調で、前年同期比5%の売上高成長を達成したことをうれしく思います。

ソフトウェア主導型企業への変革を進める中、第3四半期の売上高に占めるソフトウェアソリューションの割合は51.5%となりました。直近4四半期ベースで、ソフトウェアソリューションの売上高は約$377 millionに達し、2025年第3四半期までの直近4四半期と比べて8%増加しました。また、直近4四半期の売上高に占める割合は47.9%となり、2025年第3四半期までの直近4四半期と比べて約140 basis points上昇しました。第3四半期のソフトウェアソリューションの売上高成長は、引き続きActiveDisclosureがけん引しました。同製品は前年同期比で約24%増加し、20%超の成長を5四半期連続で達成しました。重要な点として、過去1年間の力強い成長により、ActiveDisclosureの直近4四半期ベースの売上高は$100 millionを超えました。その結果、当社の3つのソフトウェアソリューションはいずれも年間売上高が$100 millionを超えており、ソフトウェアポートフォリオの成長と規模を裏付けています。

ActiveDisclosureの顧客数の純増と、顧客1社当たりの平均価値の上昇が続いていることを心強く感じています。また、以前お話ししたとおり、当社のソフトウェアソリューションと他に類を見ないサービスを組み合わせたハイブリッドモデルを通じて、対応するユースケースを拡大しています。こうした状況の中、従来は従来型モデルで対応していたIPO登録において、ActiveDisclosureを選択するお客様が増えています。第3四半期には、IPO登録がプラットフォーム上で完了したことに関連するActiveDisclosureの売上高が、前年第3四半期と比べて増加しました。この傾向は今後も続くと見込んでいます。市場で最も先進的なテクノロジー、改善された市場開拓の実行力、そして拡充するAI主導の機能を備えたActiveDisclosureは、今後の成長に向けて有利な位置にあります。Venueの第3四半期の売上高は、前年第3四半期と比べておおむね横ばいでした。

米国では堅調な成長を達成しました。New Venueの商業利用が着実に広がっているほか、ディール・エコシステムにおける主要な投資銀行への注力を強化したことが寄与しました。この成長は、特にEMEAでの国際事業の軟調さに相殺されました。これは、同市場のディール環境がやや落ち着いていることを反映しています。

New Venueの進展を心強く感じており、製品のアップグレードと市場開拓の実行力の組み合わせが、成長に向けた強固な基盤になるとの見方を引き続き維持しています。ArcSuiteについては、約2%の小幅な売上高減少となりました。これは、テーラード株主報告規制による成長がより高かった期間との比較となった過去3四半期における、前年同期比の売上高の推移と一貫しています。以前コメントしたとおり、ArcSuiteは長期的には、変化し続ける規制環境を一因として、過去に実現してきたような力強い成長を遂げると予想しています。

規制変更への対応に加え、プライベート投資の拡大に伴う長期的な市場機会にも引き続き魅力を感じています。こうした機会を捉えるため、DFINの財務・規制関連報告の機能を拡大し、成長するプライベートファンド市場に対応するArcFlexを開発しました。DFINのコンプライアンスソフトウェアプラットフォームを基盤とするArcFlexは、ActiveDisclosureの中核機能の多くを共有しています。一方で、プライベートファンドやその他のオルタナティブ投資の顧客ニーズに応えるため、専用機能の開発と拡充を引き続き進めています。ArcFlexをActiveDisclosureのモジュールとして位置づけているのは、共通のテクノロジーと機能をソフトウェア製品全体で活用し、それぞれ異なる顧客ニーズや市場に対応するという、当社のより広範なプラットフォーム戦略を反映したものです。長期的には、このアプローチによりDFINのプラットフォーム全体にわたるさらなる機能の統合が可能となり、より幅広い財務・規制関連報告のニーズに対応できると考えています。

ArcFlexは商用導入の初期段階にあり、2027年も導入拡大が続くと予想しています。デイブに引き継ぐ前に、重要な節目についてお伝えしたいと思います。10月は、DFINが上場企業となってから10周年にあたります。この10年間で、製品ポートフォリオの強化、人材と業務プロセスの刷新を通じて事業を着実に変革し、より強固な財務基盤を築いてきました。主に印刷とサービスを提供する企業として始まった当社は、DFINの歴史を通じて差別化要因となってきた専門知識、サービス提供能力、顧客との関係を維持しながら、ソフトウェアを中核とする規制・コンプライアンス企業へと進化しました。2016年以降、事業売却の影響を除くソフトウェアソリューションの純売上高は3倍以上に拡大し、印刷事業からの移行も着実に進めてきました。

その結果、売上高に占めるソフトウェアソリューションの割合は、2016年の約14%から現在では約50%に上昇しました。一方、同じ期間に印刷・配送の割合は約40%から約14%に低下しました。高粗利益率のソフトウェアソリューションへのこの大きなシフトにより、顧客に対するDFINの価値提案は根本的に高まり、収益性とキャッシュ創出力が大幅に向上した事業が実現しました。ソフトウェアソリューションを望む顧客の変化に対応し、必要に応じてサービスを組み合わせることで、事業構成は今後も同じ方向に進化していくと予想しています。さらに、SECが提案している電子配信規則などの新たな規制により、需要は印刷・配送から、電子配信用のソフトウェアベースのソリューションへと移行するでしょう。規則制定プロセスの進展を引き続き注視し、規則が最終決定された場合には、より具体的な計画と見通しをお示しします。

今後も、過去10年間に達成した進展をさらに積み重ね、持続的な利益成長を実現する新たな機会の特定に注力していきます。既存製品のさらなる普及、新たな機能やソリューションの開発、新市場や新たな用途への進出など、ポートフォリオ全体にわたる機会の特定と拡大に取り組んでいます。これらを支えるのは、ソフトウェアとテクノロジーを活用したサービス、専門知識とサービス提供能力、そして信頼に基づく顧客関係を組み合わせた、当社独自の強みです。今後の成長機会は、これまでに達成してきた成果を上回ると考えており、今後数年間にわたり、顧客、従業員、株主の皆様にさらなる価値を提供するうえで、当社は非常に有利な立場にあると考えています。締めくくりのコメントをいくつか申し上げる前に、デイブに交代し、第3四半期の業績と第4四半期の見通しについて詳しく説明してもらいます。デイブ、お願いします。ありがとう、ダン。皆さん、おはようございます。

ダンが述べたとおり、第3四半期は好調な業績となり、2026年を通じて続いている前向きな事業運営の勢いを維持しました。具体的には、連結売上高の増加、調整後EBITDAの前年同期比での増加、調整後EBITDAマージンの拡大が挙げられます。より有利な売上構成と業務効率の向上に引き続き注力した結果、当四半期の調整後EBITDAマージンは29.4%となり、前年第3四半期から約120ベーシスポイント上昇しました。連結ベースでは、2026年第3四半期の売上高は$185 millionとなり、2025年第3四半期から$9.7 million、5.5%増加し、ガイダンスレンジの上限と一致しました。