コンシューマー・ポートフォリオ・サービス 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆様、当社の第3四半期決算説明会へようこそ。プレスリリースや当社が公表した情報をご覧いただければお分かりのとおり、非常に好調な四半期となりました。おそらく、全体として当社にとって長年で最も好調な四半期の一つだったと思います。一方で、単純に「これは良いことだ」と言うこともできますが、少なくとも社内の私たちの見方では、これはそういうことではありません。これは、私たちがこの2年間取り組んできたことです。ここにきて、非常に順調に成長しています。ただし、この成長を見る際には、昨年の状況を確認することが非常に重要です。昨年の電話会議をすべて振り返っていただくと、2025年には成長する予定でした。成長に向けた基盤を築き、体制を整えましたが、成長はほとんど実現しませんでした。

私が指摘したように、実際の成長という点では、2025年は非常に期待外れの年でした。しかし、今年の取り組みを昨年と比較するうえで重要なのは、成長に必要な人材を採用したことです。昨年末にかけて、月間2億ドルから2億5,000万ドルの融資実行ができる体制を整えました。それは実現しませんでした。では、どうしたのでしょうか。全員を解雇するわけにはいきません。彼らがすぐに業務を始められるよう、これだけの時間をかけて研修してきたのです。債権回収については、ニアショアの活用を増やしたり、ボット関連のAIのようなものを活用したりして、回収業務の効率化を進めてきました。当社の債権回収部門も、成長に向けて非常に良い体制が整っています。今年、成長が実現した際には、実際にすべてが完璧に機能しました。

当社は、融資の入口となる部分も含め、対応できる体制を整えていました。昨年末時点での目標の一つは、現場のマーケティング担当者を大幅に増員することでした。今年前半に、その人数を50%から60%増やしました。昨年行ったさまざまな取り組みが、今年になって実際に動き始めました。それによって成長が実現し、効率も向上したため、今ではより多くの利益を上げています。また、債権回収の状況も、これまでになく好調です。興味深いことに、2022年と2023年に組成した、質があまり良くなかった債権は、今ではほぼすべて償却が完了しています。その結果、コスト効率と回収効率の両面でポートフォリオが大幅に改善し、信用モデルも非常に良好に機能しています。望んでいたことがすべて、ようやく非常に良い形でかみ合ってきました。

時折、「これだけの成長は問題にならないのか」と質問されます。もちろん、適切に体制を整えていれば問題にはなりません。長年この事業に携わってきたことで、どのような債権を買い取るかについて、適切な管理体制を整えることができました。現在、昨年より積極的に債権を買い取っているわけではありません。違いは、提携するディーラーの基盤が大幅に広がり、市場で活用する人材の範囲も広がったことです。モデルの中で、もう少し信用リスクの高い債権まで買い取っても、より良い結果を得られる領域を見つけることができました。また、より多くの、当社が非常に魅力的と考える債権を獲得するために、価格を引き下げた領域もいくつかあります。全体として、成長を実現するためにできることはさまざまあります。

もちろん、これだけ成長すると、効率性が高まり、収益も向上するなど、期待どおりの効果が得られます。そうした点では、全般的に非常に順調です。ウォール街関連の分野についても、非常に良い四半期となりました。シティバンクのウェアハウス融資枠を$335 millionから$508 millionに増額しました。さらに最近、キャピタル・ワンの融資枠を$390 millionから$518 millionに増額しました。その結果、当社の歴史上初めて、ウェアハウス融資枠が$1 billionを超えました。今後さらに前進し、来年はできればもう少し成長していくうえで、非常に良いスタート地点となります。来年、事業を倍増させるほど成長したいのでしょうか。いいえ。戦略的かつ計画的な形で成長を続けたいのでしょうか。はい。そのためのウェアハウス融資枠は確保できています。

第3四半期には、さらに$80 millionの残余持分ファイナンスも実施し、その資金のかなりの部分を使って、以前に実施した、より金利の高い残余持分ファイナンスの$60 millionを返済しました。金利が上昇したので、その時点で実施しておいてよかったです。今まで待つのではなく、その時点で実施したのは、かなり賢明な判断でした。これにより、今後の資金調達コストも改善しました。一般論として、さらに証券化も実施しました。それは当社史上最大規模となるはずでした。第4四半期には、最近、それを上回る規模の証券化を実施しました。今後は、証券化の規模が毎回、前回より少しずつ大きくなる見込みです。全体として、以上がすべてプラス要因でした。金利は上昇していますが、APRや手数料の一部を引き上げることで、それに応じてマージンを調整できました。そのため、金利上昇によって単純にマージンを削られることはありません。

全体として、金利が上昇する中でも、それに追随し、マージンを安定的に維持できています。財務と業務の説明の後で、業界の状況や全体像についてもう少しお話しします。ダニーに引き継ぎます。

ブラッド、ありがとうございます。当四半期の売上高は$131.9 millionで、前年の$108.4 millionから22%増加しました。9カ月間の売上高は$365.6 millionで、前年の$325 millionから12%増加しました。売上高の増加は主に、公正価値法を用いて会計処理しているローンポートフォリオの拡大によるものです。公正価値で評価するローンポートフォリオは現在$4.6 billionに拡大しており、利回りは11.3%です。この利回りは信用損失控除後である点にご留意ください。当四半期の費用は$121.8 millionで、前年の$101.4 millionから20%増加しました。9カ月間の費用は$338 millionで、前年の$304 millionから11%増加しました。費用の増加は主に、支払利息の増加と、ローンポートフォリオの拡大に伴って必要となる変動費の増加によるものです。

例えば、第3四半期の支払利息は$70 millionで、前年の$59 millionと比べて19%増加しました。売上高が費用を上回るペースで伸びているため、税引前利益は前年第3四半期の$7 millionから今年は$10.1 millionへと、44%増加しました。9カ月間の税引前利益は前年から29%増加し、今年は$27.1 million、前年は$20.8 millionでした。純利益も今年は増加しています。第3四半期の純利益は$7 millionで、前年の$4.9 millionから42%増加しました。9カ月間では$18.7 millionとなり、前年同期の$14.3 millionから31%増加しました。1株当たり利益は、前年第3四半期の$0.20から今年の第3四半期には$0.30へと、50%増加しました。

9カ月間では、前年の$0.59から今年は$0.80へと36%増加しました。EPSの増加率が税引後利益の増加率を上回っているのは、主に当四半期に自社株買いを実施し、発行済み株式数が減少したためです。貸借対照表に移ります。現金は$180.1 millionで、前年の$151.9 millionから19%増加しました。公正価値で評価するファイナンス債権は、2026年9月時点で$4.6 billionとなり、前年の$3.6 billionから28%増加しました。公正価値ポートフォリオのこの増加は、第3四半期の組成額が大きく伸びたこと、そして実際には年初以降の好調な組成実績によるものです。第3四半期に組成した自動車ローンは$815 millionと過去最高を記録し、前年同期の$391 millionから大幅に増加しました。現在、負債は$4.4 millionです。

これは、ウェアハウス借入、残余持分の証券化に関する負債、その他の長期負債を含む総負債です。前年の$3.5 billionから28%増加しており、この増加率は貸借対照表上の資産の増加率と一致しています。株主資本は前年の$308 millionから今年は$324 millionとなり、5%増加しました。その他の指標を見ると、当四半期の純金利マージンは$58.6 millionで、前年の$48.1 millionから22%増加しました。9カ月間では$161 millionとなり、前年の$141.7 millionから14%増加しました。中核営業費用は$51.3 millionで、前年の$42.3 millionから21%増加しました。年初来では$143.7 millionとなり、前年の$131.6 millionから9%増加しました。運用ポートフォリオに対する中核営業費用の比率は、当四半期は4.5%で横ばいでした。年初来では4.8%から4.6%に低下し、5%改善しました。

最後に、運用資産利益率は今年0.9%で、前年第3四半期の0.8%から上昇しました。年初来の3カ月間についても同様に、0.9%に対して0.8%です。それでは、マイクに引き継ぎます。