カスタム・トラック・ワン・ソース 2026年 第3四半期 決算説明会

オペレーター、ありがとうございます。皆さま、おはようございます。始める前に、本日の説明や質疑応答における経営陣の発言には、将来の見通しに関する記述が含まれる場合があることをお知らせします。将来の見通しに関する記述は、その性質上、不確実性を伴い、当社の管理の及ばないものです。こうした将来の見通しに関する記述は、経営陣の現時点での予想と確信に基づいていますが、実際の結果は大幅に異なる可能性があります。実際の結果が異なる要因については、当社がSECに提出した書類の「リスク要因」の項をご覧ください。また、本日の電話会議で取り上げる過去の非GAAP財務指標とGAAP財務指標との調整表は、昨日の市場取引終了後に発表したプレスリリースに掲載しています。このプレスリリースと第3四半期の投資家向けプレゼンテーションは、当社ウェブサイトの投資家向け情報ページに掲載しています。また、昨日午後、2026年第3四半期の10-QをSECに提出しました。

本日ご説明するカスタム・トラック・ワン・ソース（以下、カスタム・トラック）の経営成績は、2026年9月30日までの3カ月間および過去の期間について、過去の実績に基づいています。本日は、CEOのライアン・マクモナグルとCFOのクリス・エペルジェシーが同席しています。それでは、ライアンに引き継ぎます。

ありがとう、ブライアン。皆さん、おはようございます。カスタム・トラックは、レンタル事業の過去最高の業績に牽引され、今四半期も好調な業績を達成しました。第3四半期の調整後EBITDAは$111 millionとなり、前年同期比16%増加しました。最初の9カ月間では、調整後EBITDAは24%増加しています。SERセグメントの売上高は18%増加し、STEMセグメントの売上高は前年同期比8%増加しました。連結売上高は$495 millionとなり、3%増加しました。こうした好業績を受け、今年3回目となる通期調整後EBITDAガイダンスの引き上げを行います。SERは、送電・配電（T&D）市場で過去最高の需要に牽引され、引き続き安定して好調な業績を上げています。第3四半期のレンタル車両・機材の平均稼働率は81.5%となり、前年第3四半期から220ベーシスポイント上昇しました。これを支えたのは、稼働中のOECが過去最高水準に達したことです。第3四半期の平均は$1.4 billion弱となり、前年同期比で10%超増加しました。

第4四半期に入ってからも、両指標はかなり堅調に推移しており、現在、稼働中のOECは$1.5 billionを超え、稼働率は84%を上回っています。前四半期に申し上げたとおり、私たちは、世代に一度あるかどうかの送電需要のスーパーサイクルが始まったばかりである可能性があると考えており、SERの第3四半期の業績はその見方を裏付けています。第3四半期末のOECは合計で$1.76 billionを超え、四半期中に約$86 million増加し、四半期末として過去最高となりました。レンタル車両・機材への継続的な投資は、過去最高水準の需要が続いていることを反映しており、今年の残りの期間から2027年にかけてSERが引き続き成長するという見通しを支えるものです。

年初来の車両・機材への追加成長投資を踏まえても、保有車両・機材の平均使用年数は3年弱です。これは業界でも最も若い車両・機材群の一つだと引き続き考えており、全米のお客様のニーズに応えるうえで有利な立場にあります。今四半期に下した最も重要な決定だったため、資本配分について少しお話ししたいと思います。送電関連のお客様からの需要は、その多くが長期プロジェクトに関連するものですが、当初の車両・機材計画で想定していた水準を超えて、引き続き拡大しています。私たちはその需要に応えることを選択しました。2026年のレンタル車両・機材への純投資額を$210 million-$230 millionに引き上げます。追加投資は、長期の送電関連レンタルと高収益の特殊製品に充てます。これらの機材をより早く稼働させるため、STEMの生産能力を自社の車両・機材向けに振り向けました。これらは、私たちが投じることのできる資金の中で、最も高いリターンが見込めるものです。

当四半期のレンタル粗利益率は約79%、稼働中の利回りは39%を超えました。その代わりに生じるのは、収益化のタイミングです。今年のレバード・フリー・キャッシュフローは、予想していた$50 million超ではなく、わずかながらプラスとなる見込みで、これらの機材から得られる利益の大半は2027年に計上されます。規模感を示すと、現在のレンタル料金と稼働率では、車両・機材におよそ$60 millionを投じることで、年換算で約$20 millionの売上高と$15 millionの調整後EBITDAが見込めます。したがって、今年追加する機材は、納入時期を踏まえると、2026年の寄与は小幅にとどまる一方、2027年には大きく貢献するはずです。この投資を行っても、今四半期の純レバレッジは3.7倍に低下し、前四半期の第2四半期からさらに低下しました。2027年に3倍を下回るという目標に引き続き取り組んでいます。

当社のトラックや機材は、米国とカナダで重要インフラを強化し、構築する人々を引き続き支えています。市場では、送電・配電（T&D）需要の持続性と、改善するレンタルKPIを利益とレバレッジ低下につなげる当社の力に注目が集まっています。直近数四半期の業績動向が、そのことを如実に示していると考えています。入札活動やお客様との継続的な対話を踏まえ、こうした状況は第4四半期以降も続くと考えています。STEMセグメントは堅調な四半期となりました。受注が好調に推移し、第3四半期の受注は前年同期比22%増となりました。一方、サードパーティ向けの納入はタイミングの影響を受けました。第3四半期のSTEM全体の売上高は8%超増加しました。一方、SERセグメント向け売上を除くサードパーティ向け売上高は、2025年第3四半期比で5%減少しました。

当四半期のサードパーティ向け売上高は、現在および今後予想されるレンタル需要を取り込むため、レンタル車両への追加投資を優先するという戦略的判断の影響を受けました。8月にお伝えしたとおり、サードパーティ向けの一部新規機器販売は下半期ではなく第2四半期に納入されており、これも第3四半期の前年同期比比較の重しとなっています。さらに第3四半期には、シャーシ供給業者によるリコールに加え、当四半期にカンザスシティの施設で発生した雹による車両在庫の一部の損傷を修理する必要があったことから、STEMでは2,000万ドル超の新規機器販売の納入が遅れました。こうした納入遅延分を除けば、STEMのサードパーティ向け売上高は前年同期比で増加していたことになります。これらは短期的なタイミングの問題であり、売上は第4四半期に計上されると考えています。

STEM事業への高い信頼を引き続き維持しており、2026年のSTEM売上高ガイダンスを据え置きます。新規販売受注残高は第3四半期末時点で3億4,200万ドルとなり、第2四半期末から1,900万ドル増加し、前年同期比では22%増加しました。第3四半期も四半期中の受注は堅調に推移し、第4四半期に入ってからも受注残高は増加しています。公益事業の最終市場では、送電・配電機器の両方を中心に、引き続き強い販売需要が見られます。インフラの最終市場では、成長が鈍化しています。しかし、第3四半期には複数のカテゴリーで受注が大きく伸びました。また、お客様との継続的な対話や入札活動のペースも踏まえ、STEMのサードパーティ顧客向け売上高は今年も成長すると見込んでいます。

EPAの2027年NOx排出規制については、EPAが7月初旬に規則の変更案を公表して以降、大きな進展はありません。現在の在庫状況、すでに実施したシャーシの先行購入、およびシャーシOEMパートナーとの強固な関係を踏まえ、STEMは今後の排出基準変更の影響に十分対応できる体制にあると引き続き考えています。年初来の好調な業績、送電・配電の最終市場における堅調な環境、そして年内の見通しを踏まえ、今年3度目となる通期2026年の連結調整後EBITDAガイダンスの引き上げを行い、現在は4億4,750万ドルから4億6,000万ドルの範囲を見込んでいます。また、SERセグメントの売上高ガイダンスを8億7,000万ドルから8億9,000万ドルに引き上げる一方、連結売上高ガイダンスは従来どおり21億ドルから22億ドルの範囲で据え置きます。

長期にわたり持続する最終市場の需要は、長期的なメガトレンドに支えられており、お客様に卓越したサービスを提供する当社の実行力と相まって、競合他社との差別化につながっています。戦略的なサプライヤーやお客様との長年にわたる関係は、引き続き当社の成功の鍵となっています。カスタム・トラックのチームには引き続き非常に大きな信頼を寄せています。また、第3四半期の好調な業績に貢献した皆さんの努力と献身に感謝したいと思います。近いうちに、改めて皆さんに最新情報をお伝えできることを楽しみにしています。それでは、クリスに引き継ぎ、数値について詳しく説明してもらいます。

ありがとう、ライアン。皆さん、おはようございます。まず四半期の連結業績について説明し、続いてセグメント別の業績、貸借対照表、流動性およびレバレッジについて説明した後、最後に更新後の2026年の見通しをお話しします。2026年第3四半期の業績は、事業全体にわたる力強い営業実績と、特に送電・配電の最終市場におけるレンタル事業の記録的な基礎的状況を反映しています。第3四半期の売上高は合計$495 million、調整後EBITDAは$111 millionとなり、2025年第3四半期比でそれぞれ3%および16%増加しました。調整後EBITDAマージンは22.4%となり、前年同期比で約250ベーシスポイント上昇しました。20%を超えるのは4四半期連続です。GAAPベースでは、第3四半期の純利益は$2 millionを超え、希薄化後1株当たり1セントとなりました。前年同期は$6 million弱の純損失でした。

年初来の純利益は約$9 millionとなり、前年同期の$52 million弱の純損失から改善しました。この前年同期比の改善額のうち約$11 millionは、法人税費用の有利な変動によるものです。今年は$2 millionの税効果があり、これには評価性引当金の減額による一時的な税効果が含まれます。一方、前年同期には約$9 millionの税金費用を計上していました。残りの改善は、営業利益の増加と支払利息の減少によるものです。セグメント別に見ると、SERは第3四半期に過去最高の業績を達成しました。売上高は合計$223 millionで、2025年第3四半期比18%増となりました。レンタル売上高とレンタル機器の販売活動がともに2桁の力強い伸びを示したことが寄与しました。レンタル売上高は$153 millionで、前年同期比20%増加し、レンタル機器の販売は14%増加しました。第3四半期のRPO活動は引き続き活発で、当社機器への堅調な需要が続いていることを示しています。