リシア・モーターズ 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、会長兼CEOのブライアン・デボア、シニアバイスプレジデント兼CFOのティナ・ミラー、シニアバイスプレジデントのチャック・リエツ、そしてドライブウェイ・ファイナンス・コーポレーション兼南東地域事業部門プレジデントのスコット・クックが同席しています。本日の説明には、将来の事象、財務予測、ならびに当社の製品、市場、成長に関する見通しについての記述が含まれる場合があります。こうした記述は将来予想に関するものであり、実際の業績が記述内容と大きく異なる原因となり得るリスクや不確実性を伴います。当社が重要と判断するリスクや不確実性については、証券取引委員会への提出書類で開示しています。これらの開示内容を慎重にご検討いただき、将来予想に関する記述を過度に信頼しないようお願いいたします。本リリースの日付時点で示した将来予想に関する記述を更新する義務は負いません。

本日ご説明する業績には、非GAAP財務指標が含まれています。比較可能なGAAP指標との調整については、本日のプレスリリース本文をご参照ください。また、当社のウェブサイト investors.lithiadriveway.com に、第3四半期の業績を紹介する最新の投資家向けプレゼンテーションを掲載しています。それでは、ブライアンに引き継ぎます。

ありがとうございます、ジャーダン。おはようございます。四半期決算説明会にようこそ。第3四半期も、リシア・アンド・ドライブウェイの独自性を改めて示す結果となりました。売上高は$10 billionにわずかに届かず、調整後希薄化後EPSは$10.34となり、前年から9%増加しました。小売環境がまちまちとなる中、利益を伸ばしました。当社のリーダーたちは、分散され、持続力のある事業モデルの収益性を引き続き実現し、どのような環境でも質の高い業績を達成しました。当四半期の既存店売上高は1.4%減少しましたが、2025年第3四半期に約8%の売上高成長を達成した後としては、底堅い結果となりました。粗利益の比較は2026年で最も良好となり、当四半期を良好な勢いで終えました。車両1台当たりの総粗利益（GPU）は$3,958となり、価格設定規律を徹底したことで、前年同期比の減少はわずか$63にとどまりました。当社のチームは市場に機動的に対応し、これまでの進展により、今後、成長と事業の多角化、業績を加速させる態勢が整いました。

念のためお伝えしますが、ここから先の車両事業の業績はすべて既存店ベースです。中古車の収益性は堅調で、車両1台当たりの粗利益（GPU）は前年同期比13%、または$234増加しました。北米では、売上総利益に占める既存店販管費の割合が前四半期比で50ベーシスポイント改善しました。これは、コスト管理に継続して注力していることを反映しています。ドライブウェイ・ファイナンス・コーポレーションは引き続き成長し、金融事業利益は$32 millionとなりました。これは前年から約70%の増加です。平均管理債権残高が22%増加し、引当費用も改善しました。当社の事業モデルは、各事業部門が互いを強化するように設計されており、今四半期はその相乗効果が示されました。当社の成長は、より的確な価格設定を行い、エコシステム全体で店舗運営の効率化を進める従業員から始まります。

お客様との関係は、最初の販売後も継続的な価値を生み出します。今日販売した車両によって、そのお客様は明日には当社のサービス拠点に戻り、やがて下取り車として再び当社に戻ってきます。これらすべてが、DFCとドライブウェイのプラットフォームの成長を加速させます。今四半期に成果を上げてくれた店舗およびサポート部門の従業員と、毎日お客様に心を込めて対応してくれていることに、個人的に感謝したいと思います。当社の多角化された事業構成は引き続き安定した利益を生み出しました。中古車の粗利益は9.3%、アフターサービスの粗利益は2.4%増加し、新車事業の小幅な減少を補いました。新車売上高は2.6%減少しました。販売台数が2.7%減少したことに加え、前年第3四半期に新車売上高が5.5%増加したことから、比較のハードルが高かったためです。カテゴリー別では、輸入車の販売台数は0.8%増加し、国内車は8.8%減少、高級車は2.9%減少しました。

当社はこうした状況を景気循環によるものと見ています。第4四半期には比較対象のハードルが下がるため、当社のチームは年末から翌年にかけて力強い成長軌道を維持できると考えています。中古車では、当社の価格戦略が引き続き成果を上げています。これは、当社のエコシステム、テクノロジー、そして人材が一体となって機能する好例です。中古車の総粗利益は前年同期比9.3%増加し、中古車のGPUは1993となりました。中核となる3～8年落ちの車両カテゴリーが牽引し、同カテゴリーのGPUは44%上昇しました。動的なAI価格設定に関する取り組みが収益性の改善を後押ししています。中古車事業は引き続き当社で最も高いリターンを上げる事業の一つであり、あらゆる価格帯のお客様に当社のエコシステムを利用していただく入口となっています。1台当たりのF&I収益は1736となり、前年同期比4.7%減少しました。

念のためお伝えしますが、DFCの成長に伴い、F&Iの一部は自社金融プラットフォームに移行します。ここでは各ローンが、ローン期間全体でその3倍の収益性を持つ、継続的で景気変動の影響を受けにくい収入を生み出します。拡大中のリモートF&Iプログラムは、コストを大幅に抑えながら、F&Iの付帯率と顧客体験を改善できる可能性を示しています。アフターセールスは引き続き当社の業績の底堅さを支えており、直近8四半期はいずれも粗利益が増加しました。今四半期の粗利益率は100ベーシスポイント上昇し、59.5%となりました。アフターセールスは、当社が販売した車両だけでなく、すべての車両と事業活動から収益を得ています。また、販売のたびに築く顧客との関係が、継続的な成果をもたらす分野でもあります。生涯オイル交換契約は、付帯率の向上を通じて顧客の継続利用を促進している一例です。現在、北米のお客様のほぼ4人に1人がサブスクリプションを選択しており、前年から200ベーシスポイント超上昇しています。

サービス部門での顧客継続率の改善をさらに進めるため、次回の整備時期が来る前にお客様にご連絡し、来店のたびにお客様から最大限の価値を得られるよう取り組んでいます。粗利益に対する調整後SG&A比率は68.5%で、第2四半期と同水準でした。北米の既存店SG&A比率は65.7%で、業界をリードする水準とみられます。これは、当社の規模、多角化、店舗運営のリーダーシップが事業運営をどのように変革しているかを示しています。販売部門では、職務を統合し、階層を簡素化するとともに、最も優秀なリーダーに複数の店舗や部門を担当させています。また、表に出ない部分では、自動化、ベンダーとの関係の効率化、AIツールも貢献しています。改善を積み重ねる四半期ごとに、粗利益に対するSG&A比率を60%未満とする全社目標に近づいています。販売台数が回復すれば、粗利益1ドル当たりのより大きな割合が利益に反映されることになります。英国は今四半期も際立った業績を上げ、粗利益は7%増加しました。

アフターセールスがけん引し、利益は13.6%増加しました。新車販売台数は10.6%増加し、新車の粗利益は8.5%増加しました。中国の一部OEMとの提携拡大が寄与しました。中古車では、小売販売台数が4.6%増加し、1台当たり粗利益（GPU）は4.9%増加しました。これらの結果は、英国チームの優れた実行力と、当社の国際プラットフォームの潜在力を示しています。財務・オペレーションの話に移る前に、8月にオペレーション担当社長として当社に加わったスコット・クック氏をご紹介します。同氏はトヨタ・ファイナンシャル・サービスに25年以上在籍し、直近では社長兼CEOを務めていました。同氏は、世界有数の自社金融会社を経営した豊富な業界経験と、グローバルなリーダーシップを備えており、リシアおよびドライブウェイの企業文化にも非常によく合っています。スコット、ようこそ。ドライブウェイ・ファイナンス・コーポレーション（DFC）は、引き続き収益性を保ちながら事業を拡大しています。

管理債権残高は現在$5 billionに達し、浸透率は20%超という目標に向けて上昇しています。DFCは、まさに当社が構築したとおりの役割を果たしています。車両販売の一台一台を、持続的で安定した収入、より深く長期にわたる顧客との関係、そして明確な差別化優位性へと変えています。店舗でもオンラインでも、お客様が当社を通じて車両を購入し、融資を受け、整備を受けることを、より簡単にできるよう取り組んでいます。当社の店舗、DFC、ドライブウェイ、グリーンカーズを通じて、お客様が希望する方法で、希望する時に、希望する場所でサービスを提供できます。また、パインウッド.AIは、お客様を最優先するプラットフォームとして、その体験を真に実現します。今月初めに完了したリッジビュー・パートナーズによるパインウッド.AIの買収により、今四半期の投資評価額は大きく上昇します。一方で、当社との戦略的な連携は変わらず、成長の将来性はさらに高まります。

チームメンバーをAIネイティブの単一システムに移行することで、事業のコストと複雑さを軽減するとともに、各チームが最も得意とする、お客様一人ひとりとのつながりを築き、信頼を醸成し、心に残る体験を創り出すことに注力できるようになります。次に、資本配分についてですが、当社の方針に変わりはありません。株主にとって最も高いリターンを生むところに資本を投じます。上期に非常に積極的な資本配分を行った後、第3四半期はよりバランスの取れたアプローチを取り、買収資金を確保し、強固なバランスシートを維持しながら、$85 million相当の自社株を買い戻しました。当社の発行済み株式数は前年同期比で11%減少しており、これによる1株当たり利益への効果は、今後も毎四半期続きます。持続的に生み出されるキャッシュフローによって、ネットワークを戦略的に拡大する余地も確保されています。

数日前、テネシー州メンフィスにあるゴセット・ヒュンダイおよびキアの4店舗を買収しました。これにより、年間換算で$250 millionの売上高が加わり、南東部地域における当社のプレゼンスが強化されます。今年に入ってから、質の高い店舗を年間換算売上高$1.2 billion相当取得する一方、業績不振の事業から売上高$250 million相当を売却し、資本をより効率的に活用できるようにしました。これらの取り組みにより、ブランドや地域におけるネットワークの多様化が進み、効率性が高まり、従業員に成長機会がもたらされるとともに、資本をより有効に活用できます。こうした成長は、常に規律ある投資判断と一貫した実行によって支えられています。買収価格は、売上高の15%-30%、または正常化EBITDAの3～6倍を目安としています。この枠組みにより、10年以上にわたって25%を超えるリターンを実現しており、税引後ハードルレートの15%を大きく上回っています。

こうしたリターンは、まだ集約が進んでいない業界において魅力的な成長機会を生み出すとともに、今後も差別化を続け、当社の相当な規模がもたらす優位性を活用するために必要な事業規模を実現します。この規律は、自社株買い、買収、自社事業への投資など、強固なバランスシートを基盤に事業全体で資金を配分する際にも貫かれています。当社は、より質が高く、多様化した成果に自信を持って、年末の最終四半期を迎えます。北米の販管費が前四半期比で改善し、DFCの第3四半期収益が過去最高となり、中古車の1台当たり粗利益が2桁成長を記録し、アフターセールスも引き続き成長するなど、各業績がうまくかみ合い、質の高い利益につながりました。慎重な資本配分を続ける中、これらの成果は相互に積み重なっています。また、売上高$1 billion当たりEPS $2という長期目標の達成に向け、順調に進んでいます。