ブルックフィールド・アセット・マネジメント 2026年 第2四半期 決算説明会

どうぞ。Brookfield Asset Managementの2026年第2四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。

本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のConnor Teskey、最高財務責任者（CFO）のHadley Peer Marshall、そして今四半期から、AIインフラストラクチャーのグローバル責任者兼欧州責任者のSikander Rashidが参加しています。始める前に、本日のコメントには、質問への回答や新たな取り組みおよび当社の財務・業績についての説明も含め、米国およびカナダの適用ある証券法における意味での将来予測に関する記述を含む、将来予測に関する記述が含まれる可能性があることをお知らせします。これらの記述は将来の出来事や動向に関する予測を反映したものであり、過去の出来事に関するものではありません。これらは、既知および未知のリスクの影響を受けます。将来の出来事や結果は、こうした記述と大きく異なる可能性があります。

これらのリスクおよび当社への潜在的な影響についての詳細は、米国およびカナダの証券規制当局への提出書類、ならびに当社ウェブサイトで入手可能な情報をご覧ください。Connorから、記録的な資金調達や、当社のプラットフォームを引き続き強化する戦略的パートナーシップを含む、四半期の概要を説明します。Sikanderから、当社が構築してきた差別化されたポジション、拡大する勢い、今後の機会を含め、AIインフラストラクチャー戦略について詳しく説明します。Hadleyから、当社の財務・業績および貸借対照表について説明します。正式な説明が終わった後、質問を受け付けます。できるだけ多くの参加者からご質問をいただけるよう、お一人様一問に制限していただきますようお願いします。追加の質問がある場合は、もう一度順番待ちにお入りください。時間が許す限り、追加の質問を受け付けます。それでは、Connorに電話会議を引き継ぎます。

ありがとうございます、Jason。皆さん、おはようございます。前四半期と同様、2026年はBrookfieldにとって記録的な年になると見込んでおり、その規模は小さなものではありません。これを裏付けるように、第2四半期はほぼあらゆる尺度で見て非常に好調でした。資金調達は過去最高となり、利益およびフィー収入発生ベースの運用資産はともに長期目標を大幅に上回るペースで増加しました。これは、あらゆる面で記録的な年になると見込む今年に向け、非常に良い基盤となっています。当四半期のフィー関連利益は8億800万ドルとなり、前年同期比20%増加しました。分配可能利益は7億700万ドルとなり、15%増加しました。フィー収入発生ベースの運用資産は6,720億ドルに達し、過去12カ月間で19%増加しました。おそらく最も重要なのは、当四半期の資金調達額が770億ドルとなり、過去最高の資金調達四半期となったことです。これは、2つの旗艦戦略と400億ドルのJust Groupからのマンデートが牽引しました。

このマンデートにより、当社が運用する保険資本は3分の1超増加し、退職関連分野への展開もさらに広がります。また、当社の差別化された保険モデルを一段と強化します。Brookfield Wealth Solutionsが資産と負債を自社の貸借対照表で保有する一方、当社は継続的な手数料を受け取ってその資本を運用します。BAMにとってこれは、保険負債を引き受けることなく、アセットライトな形で大規模な継続的フィー収入を得られることを意味します。Just Groupのマンデートを除いたとしても、第2四半期はオーガニックな資金調達の過去最高を記録していたでしょう。これは、いずれも同種のヴィンテージとして最大規模になる軌道にある2つの旗艦戦略全体の勢いと、幅広い補完的戦略によって牽引されました。これにより、年初来の資金調達額は980億ドル、過去12カ月間の資金調達額は1,630億ドルとなりました。

これらの結果は、当社のフランチャイズの強さと多様性、顧客との関係の深さ、そして当社が保有する資産および事業の重要性の高まりを反映しています。利益とフィー収入発生ベースの運用資産はいずれも、当社が示した長期目標を上回るペースで複利的に成長しており、プラットフォームのほぼすべての分野でこれを実現しています。この幅広さは、現在の環境において特に価値があります。前四半期には、ソフトウェアやスポンサー主導のダイレクトレンディングなど、最も大きな圧力を受けている分野へのエクスポージャーが限定的であることを説明しました。同時に、需要が高い分野には、平均を大きく上回るエクスポージャーを有しています。過去四半期の進展は、この両面をさらに裏付けるものとなりました。当社の非上場BDCは、幅広く分散された商品群の中に位置付けられており、フィー収入発生ベースの運用資産に占める割合は1%未満です。

チームは過去数年間、資本の調達と運用において慎重な姿勢を取り、力強いパフォーマンスを実現するとともに、ファンドがこの期間を低レバレッジかつ潤沢な資本リソースを有する状態で迎えられるようにしました。当四半期の償還請求は5%未満にとどまり、ファンドはその全額に応じました。同時に、他のウェルス戦略、特にインフラストラクチャーには、引き続き堅調な資金流入が見られました。強力な下振れ防御力以上に重要なのは、現在の市場で最大の成長機会に向けて当社がどのようなポジションを取っているかです。際立つ分野は3つあります。1つ目はリアルアセットです。不確実性とボラティリティが一部に見られる現在の環境では、投資家は高品質でキャッシュを生み出す資産や、必要不可欠なサービスを提供する企業に引き寄せられます。リアルアセットは、資本保全、インフレヘッジ、キャッシュ創出と価値上昇という、投資家がまさに求めているものを提供するため、このような局面では好調になりやすい傾向があります。

これはまさに当社が主導的な戦略を有する分野であり、その強さは資金調達、投資実行、収益化のすべてに表れています。2つ目の分野はクレジットです。先週、Oaktreeの買収を完了し、2つの事業を完全に統合しました。両社を合わせた当社のクレジット・プラットフォームは、アセットバック・ファイナンス、リアルアセット・ファイナンス、オポチュニスティック・クレジットの各分野で、業界をリードする規模と幅広い能力を有しており、市場サイクル全体で成果を上げられる態勢が整っています。完全統合により、案件の発掘と引受をより効果的に行い、統合後の能力を余すところなく、すべての投資家のために提供できるようになります。3つ目の分野はAIです。データセンター、発電、コンピューティングにわたるAIインフラストラクチャーのバリューチェーン全体での当社のリーダーシップは、希少かつ差別化された能力をもたらします。具体的には、大規模な資本調達、独自案件の発掘、ハイパースケーラー、政府系機関、その他AIエコシステム全体の主要プレーヤーとの関係構築を行う能力です。

これらの能力を結集して世界最大級の投資機会の一つに対応できることが、これが当社事業の中で最も急速に成長する分野の一つとなった理由です。本日はSikanderから、当社のAIインフラストラクチャー・ファンドの勢いについて説明してもらえることを嬉しく思います。このリーダーシップは現在、急速に規模を拡大するパートナーシップへと結実しています。当社はBloom Energyとの枠組みを拡大し、AIインフラストラクチャー向けの迅速に導入可能な電力ソリューションへの融資規模を、わずか9カ月で50億ドルから250億ドルへと5倍にしました。これは、今後の規模の大きさを示すものです。Sovereign AI Infrastructureイニシアチブを通じて、フランスとの開発枠組みを200億ユーロから300億ユーロへ拡大しました。NaverおよびNvidiaと提携し、韓国のソブリンAIインフラストラクチャーの拡大を加速しています。

当社のAIインフラストラクチャー・ファンドに投資家および創設パートナーとして参加したNvidiaは、その整備の中心となるコンピュート・プラットフォームにおいて、コーナーストーン投資家であると同時にテクノロジー・パートナーでもあります。Westinghouseを通じて、米国政府による原子力発電導入の加速に向けた取り組みを引き続き支援しています。直近では、エネルギー省が最大10基のWestinghouse AP1000原子炉の開発を支援するため、175億ドルの融資コミットメントを発表しました。Sicoから、ケンタッキー州に大規模なAIファクトリーを建設する、先日発表した取引について説明します。また、機会の範囲を広げる新たな関係も構築しています。OpenAIと提携し、当社自身の産業・製造業のポートフォリオ企業を含め、商用AIの導入加速に注力する会社を立ち上げました。選ばれるパートナーとしての立ち位置は、AI以外にも広がっています。

AllianceBernsteinと提携し、同社のターゲット・デート・ファンドにプライベート市場のリアルアセットを組み入れます。これは、401(k)市場への当社の関与が拡大している一例です。この市場は、当社のリアルアセット重視の方針に適していると考えており、当社が見いだす中でも最大級の長期成長機会の一つです。これらのパートナーシップを総合すると、当社のプラットフォームが持つ戦略的価値が示されています。これほどの規模で資本、事業運営能力、エネルギー、デジタルインフラストラクチャー、戦略的関係を結集できる企業はほとんどありません。最後に、当社は記録的な業績、並外れた戦略的モメンタム、最も懸念されている分野への限定的なエクスポージャー、そして今後も資本が流入すべき分野への意味のあるエクスポージャーを備え、年後半に入ろうとしています。当社はこの環境を乗り切るだけでなく、その中で上回る成果を上げられる態勢にあります。

それでは、AIインフラストラクチャー戦略の力強い勢いについてさらに詳しく説明するため、Sikanderに電話会議を引き継ぎます。

ありがとうございます、Conor。AIは当社のAIインフラストラクチャー戦略を形作っているだけでなく、Brookfield全体においてますます重要なテーマとなっています。AIは当社のインフラストラクチャー、エネルギー、クレジット事業における資本配分や、ポートフォリオ内の600の事業および資産を含む、すべてのポートフォリオ企業の事業計画（効率性や収益成長を含む）に影響を与えています。基礎となる投資仮説について、簡単にご説明します。AIには年間10兆ドルの経済的生産性向上の可能性があり、その実現には、エネルギー、データセンター、コンピューティング、戦略的隣接分野を含むAIバリューチェーン全体で10兆ドルの設備投資が必要になると推計しています。投資家にとって重要なのは、これは物理的なインフラストラクチャー、つまりデジタル化が進む経済の重要な基盤への投資であり、最終的にどのモデル、チップ、アプリケーションが勝つかに賭けるテクノロジー投資ではないという点です。この機会を受け、当社は専用のAIインフラストラクチャー戦略を立ち上げましたが、非常に良いスタートを切っています。