ブリティッシュ・アメリカン・タバコ CMD 2026

皆さま、おはようございます。BAT 2026年キャピタル・マーケッツ・デーへようこそ。私はグループIR責任者のヴィクトリア・バクストンです。本日、会場にお越しの方もオンラインでご参加の方も、多くの皆さまにご参加いただき、大変うれしく思います。BATの変革について知っていただくため、お時間をいただきありがとうございます。開始に先立ち、本日を通じて適用される以下の注意事項についてご案内いたします。特に明記がない限り、当社のコメントは為替一定ベースの調整後指標に関するものです。これには、カナダの紙巻きたばこ事業の利益に関する調整が含まれます。年初来の平均株式データは、2026年7月までの平均と2025年通期の平均を比較したものです。本日は火災報知器が鳴ることは想定していませんが、万一鳴った場合は、会場の後方または前方のドアから退出し、入館時と同じ経路で階段を下りて建物の外へお進みください。

BATの持続可能な変革は、引き続き勢いを増しています。今後2日間にわたり、BATの未来に向けたビジョンを共有するとともに、世界的に成長するニコチン業界でBATが勝利するうえで最も有利な立場にあると考える理由をご説明します。それを支えるのは、世界トップクラスの能力、主力ブランド、幅広い事業展開、そして卓越した人材です。まもなくプレゼンテーションを開始します。12:00 P.M.から、会場にお越しの皆さまにはインタラクティブ展示にご参加いただきます。その間、ウェブキャストは一時中断します。皆さまのバッジの裏面には、画面上の例に示すとおり、主なイベントの時間と2つのラベルが記載されています。1日目のラベルは、本日のイノベーション、デジタル、トレードマーケティングに関するインタラクティブ展示でのグループを示しています。これらについては、後ほど詳しくご説明します。2日目のラベルは、明日のレイノルズ・オペレーション・センターの見学におけるグループを示しています。

また、コーヒーブレークと昼食休憩の終了時には、ベルまたはチャイムが鳴ります。その音を合図に、講堂へお戻りください。それでは、レイノルズ・アメリカンの社長、デイビッド・ウォーターフィールドに引き継ぎたいと思います。デイビッドは、グループ内で世界各地の最も成功した事業のいくつかを率いて成長させてきました。直近では、米国事業の立て直しを主導しました。デイビッド、お願いします。ありがとうございます、ビクトリア。

皆さま、おはようございます。ノースカロライナ州ウィンストン・セーラムで開催するキャピタル・マーケッツ・デーへようこそ。1875年の創業以来、私たちが本拠地としてきたこの街にあるレイノルズ・アメリカンの本拠地で、皆さまをお迎えできることを光栄に思います。まず、本日ここで開催することの意義についてお話しします。ウィンストン・セーラムは、変革によって形作られてきた街です。この街の経済は、従来の産業を基盤としながら発展し、現在では先端製造業、ヘルスケア、バイオテクノロジー、金融サービス、研究など、多様な分野が集まる中心地となっています。現在、この街の人口は約25万人で、170万人を超える人口を擁する広域のピードモント・トライアド地域の中心となっています。大学やカレッジは人材育成の重要な基盤となり、教育と商業活動を結びつけるとともに、変化する経済のニーズに応えています。

レイノルズは150年以上にわたり、この地域社会の歩みの一部を担ってきました。ウィンストン・セーラムが成長し、変化してきたように、私たちも成長し、変化してきました。そのため、ウィンストン・セーラムは本日の対話の場として、特にふさわしい場所です。1875年以来、レイノルズは投資、雇用、イノベーション、そして地域社会との長期的な連携を通じて、この地域の発展に貢献してきました。私たちはその歴史を誇りに思っていますが、目線はしっかりとこれからに向けています。この基盤をもとに、レイノルズは変革と投資を進め、米国のニコチン市場の次の時代において持続的な成長を実現していきます。本日皆さまをお迎えできたことをうれしく思います。当社の事業や従業員、そしてBATが今後手にする機会について、さらに詳しくお話しできることを楽しみにしています。それでは、最高経営責任者のタデウ・マロッコに引き継ぎます。ありがとうございます。世界はかつてない速さで変化しています。

消費者の期待は変化し、テクノロジーの進歩は加速しています。あらゆる業界が変革を迫られています。今、リーダーシップを発揮できるのは、変化を先取りし、自信を持って変革に取り組み、グローバル規模で実行できる企業です。ニコチン市場の価値は拡大しています。この業界において、BATは世界規模で複数カテゴリーにわたる有力ブランドのポートフォリオを築いてきました。業界をリードするデジタルおよびAIを活用した実行力、消費者に関する深い洞察、世界最高水準の科学と責任ある取り組み、連携の取れた研究開発エコシステム、規制形成に積極的に働きかける姿勢、そして比類のないグローバルな流通網と小売店へのリーチを備えています。これらが相まって強力な競争優位性を生み、有力ブランドを擁する複数カテゴリーのポートフォリオを成長させています。これにより、BATは今日の市場で勝利し、「より良い明日」に向けた勢いをさらに高めています。可燃性製品は当社の中核事業であり、大規模に価値を創出し、変革を推進しています。同時に、消費者を起点とする新カテゴリー事業も好調に推移し、グループ業績への貢献度を着実に高めています。

BATは、質の高い成長を推進し、持続可能な長期的価値を創出するとともに、煙のない未来を主体とする姿への移行を加速することに取り組んでいます。変革を進める中で勢いが増し、勢いが増すことで、さらに変革が進んでいます。本日は、BATの未来を切り開く可能性、能力、人材、信念、そして目標を探るため、皆さまに視野を広げていただきたいと思います。

デイビッド、ありがとうございます。皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。レイノルズ・アメリカンの本拠地であるウィンストン・セーラムで開催されるBATキャピタル・マーケッツ・デーに参加でき、大変うれしく思います。BATにとって目前に広がる大きな機会と、ホライズン2030に向けた道筋についてお話しします。経営委員会のメンバーやその他の上級幹部も同席しています。皆さまが私たちと直接交流できる機会も数多く設けています。当社が変革を続ける中で、BATのリーダーシップ体制も変化しています。そこで、新たなCFOとしてBATに復帰したドラゴスと、APMEA地域を率いるセリーナを迎えられることを、特にうれしく思います。BATは、単に当社の業界が価値の面で成長しているからというだけでなく、他に類を見ないほど勝利する態勢が整っていると考えています。複数カテゴリーにわたるポートフォリオ、グローバルな事業基盤、人を大切にする企業文化、容易に模倣できない能力、そして地域ごとのベストインクラスの実行力を組み合わせることで、大規模かつ持続可能な価値を創出していきます。

まず、今後2日間の議論の枠組みとなる5つの重要なメッセージからお話しします。第一に、勢いは確かなものです。新カテゴリーの売上高は上期に18%増加し、世界最大のニコチン市場である米国では、総売上高が8.5%増加しました。これは目標ではなく、すでに実現した成果です。第二に、業界には今後、収益性の高い成長が長く続く余地があると考えています。第三に、業界の成長を牽引しているのは新カテゴリーであり、特にモダンオーラルです。当社はそれぞれのカテゴリーで強固な地位を築いており、特にモダンオーラルでは、明確なグローバルリーダーです。第四に、当社は業績を伸ばすと同時に変革も進め、将来に適応できる能力を構築しています。一方を犠牲にして他方を優先しているわけではありません。第五に、2030年の目標達成に向けた道筋は明確で、投資家の期待にも沿っています。当社は掲げた目標に向けて着実に成果を上げています。

本日は、ホライズン2030に向けてどのように勝ち抜く計画かをご説明します。2024年のキャピタル・マーケッツ・デーで5つのコミットメントを掲げました。本日は、それぞれの進捗を振り返りたいと思います。第一に、新カテゴリーの収益性を一段と高めるとお伝えしました。2023年から2025年にかけて、モダンオーラルとベイパーを中心に、新カテゴリーの利益貢献を4億5,000万GBP積み増しました。2026年上期には、新カテゴリーの売上高が18%増加し、カテゴリーの利益貢献は55%増加しました。これは、何が何でも成長を追求するのではなく、収益性を伴う成長です。第二に、米国事業を立て直すとお伝えしました。2026年上期には、米国の売上高が80%超増加し、調整後利益は10%増加、新カテゴリーの売上高は60%増加しました。米国事業は再び成長軌道に戻りました。売上高と利益の両面で成果を上げる、質の高い成長です。米国はBAT事業の要です。本日は、レイノルズの組織の強さを皆様に直接ご覧いただきます。

第三に、複数カテゴリー戦略によって消費者の支持を獲得するとお伝えしました。当社はモダンオーラルとベイパーで主導的な地位を築き、新カテゴリー全体で成長しています。このポートフォリオは、市場や消費者によって状況が異なることを踏まえ、消費者の嗜好の変化に応じた選択肢を当社にもたらします。第四に、信頼性の高い科学的根拠が規制の方向性を支え得ることを説明します。世界各国の規制当局は、タバコによる害の低減について理解し始めています。この変化によって、新たなカテゴリーや市場が開かれつつあります。第五に、当社の財務目標を達成するとお伝えしました。2026年上期の調整後希薄化後EPS成長率は、当社の5～8の目標範囲内にあり、売上高、収益性、キャッシュはいずれも正しい方向に向かっています。当社は何を実行するかを明確に示し、それを実行しています。成功のための当社の方針はシンプルです。

重要なことを優先し、最も魅力的な価値創出機会に注力し、規律を持って実行し、優れたチームを築き、約束を着実に果たすことです。当社は足元で成果を上げるとともに、より良い未来に向けて投資しています。ニコチン業界は変革し、成長しています。当社の対象市場では、合法市場全体の売上高が2025年から2030年にかけて年平均約4%の成長を遂げると予想しています。この売上高の成長は、新カテゴリーの2桁成長にけん引される一方、燃焼式製品も底堅く、1桁台前半の成長を支える見込みです。新カテゴリーの中では、モダンオーラルが群を抜いて最も成長の速いカテゴリーであり、当社はこのカテゴリーで世界をリードしています。モダンオーラル市場の売上高は、2030年までにほぼ3倍になると予想しています。喫煙者の間では新カテゴリーへの切り替えが進んでおり、喫煙者が煙の出ない代替製品を求める中、燃焼式製品の数量減少を相殺しています。

当社は、喫煙を続けることを選ぶ可能性のある成人喫煙者に、煙の出ない代替製品への完全な切り替えを積極的に促すことに取り組んでいます。これは、2035年までに主として煙の出ない製品を実現するという目標の基盤となります。切り替えの過程では、消費者が複数のニコチン製品を併用する、いわゆるポリユースを行っていることが、当社の調査で明らかになっています。また、吸入を伴わない製品への選好が高まっていることも確認しています。実際、モダンオーラルは複合ベースで2桁成長し、2030年には加熱式製品の消費者数に近い水準に達すると予想されています。多くの喫煙者にとって、ポリユースは煙の出ない製品への完全な切り替えに向かう過渡期です。また、あらゆる変革には移行期間も伴います。ニコチンの使用を続けることを選ぶ成人喫煙者は、遅滞なく完全に切り替えるべきですが、ポリユースは業界の変革における現実です。過去5年間で、ポリユース全体は2倍に増加しました。その大半は新カテゴリーにおけるポリユースの拡大によるものであり、この傾向は今後も続くと予想しています。

「より良い明日」は、今に始まったものではありません。BATの戦略の基本的な方向性に変わりはありません。この戦略は、戦略の中核を成す3つの要素、すなわち質の高い成長、ダイナミックな事業、持続可能な未来に基づいています。進化したのは、その背景です。市場、消費者、規制がどのように変化してきたかということです。この戦略は成果を上げており、煙の出ない製品への切り替えは加速しています。問題は、その方向性が正しいかどうかではありません。それをどのように発展させるか、そして戦略をどのように実行するかが問題です。本日は、BATの「ホライズン2030」がテーマです。質の高い成長については、成長の原動力としての米国の重要性、吸入製品ポートフォリオのさらなる明確化、そしてニコチン以外の選択肢を探ります。続いて、タバコ害低減と、当社が誇る世界クラスの能力について取り上げます。これらの各テーマはアジェンダの中でそれぞれセッションを設けていますので、詳細はチームに任せたいと思います。