PEDEVCO Lytham Partners Fall 2026 Investor Conference

皆様、本日はライサム・パートナーズ・フォール2026投資家カンファレンスにご参加いただき、ありがとうございます。ライサム・パートナーズのマネージングパートナーを務めるジョー・ドラメです。NYSEアメリカン市場でティッカーシンボルPEDとして取引されているPEDEVCO Corpをご紹介します。本日は、暫定社長兼CEOのR.T.デュークスが、会社説明を行います。それでは始めましょう。R.T.、よろしくお願いします。

ジョー、ありがとうございます。ジョーから紹介があったとおり、PEDEVCOの暫定CEO兼COO、そしてCOO代行も務めているR.T.デュークスです。この役職に就いたのは、ほんの1週間ほど前です。取締役会が交代を決定し、第4四半期を通じて常勤CEOの候補者を探すことになります。しかし、優れたチームがそろっていますので、大きく変わることはありません。今後もこれまでと同様に、PEDEVCOならではの強みがあると考えていることをお伝えしていきます。その強みとは、大きな成長の可能性を秘めた、他社とは一線を画すロッキー山脈地域への注力です。本日はその点についてご説明します。まずは通常の免責事項です。少々お待ちください。スライドを切り替えます。ご想像のとおり、本プレゼンテーションには将来の見通しに関する記述が含まれており、リスクや不確実性、その他の要因により、実際の結果が大きく異なる可能性があります。この点を改めてお知らせします。

多くの公開プレゼンテーションでおなじみの免責事項ですので、ご承知おきください。それでは、PEDEVCOならではの強みについてお話しします。いくつかの点を皆様にご紹介したいと思います。当社は年初からこの取り組みを進めており、ポートフォリオを実行に移せる現有チームを活用してきました。さらに詳しくご紹介できることを楽しみにしています。また、2027年の開発計画についても、今後数カ月のうちにさらにお伝えする予定です。当社は、質と厚みを備えていると考えています。当社はロッキー地域に確立された生産基盤を有し、約300,000 net acresの資産を保有しています。これらは長期的な自律成長を実現する規模をもたらすと考えており、さらに健全なバランスシートを活用して、ロッキー地域での集約も進めることができます。この点については、後ほどもう少し詳しくご説明します。

数字で申し上げると、特定済みのロケーションはグロスで1,000超あります。当社の規模の会社としては、かなり大きな数です。現在、計上済みおよび未計上のPUDを含め、当社の推定資源量は、数十年にわたる開発の可能性を有しています。当社は、適正な規模へと成長していきます。当社には持続可能な自律成長があります。今後数カ月のうちに、詳細をさらに発表します。既存の在庫だけでも、これだけの掘削ポテンシャルがあります。今年下半期には、グロスで15+坑の掘削に参加し、実際に掘削を行う予定です。対象は当社の全資産にわたり、DJで完了したDUCから、現在ワイオミング州で掘削中のパークマン井、さらに年内後半に参加するサセックス井やニオブララ井まで含まれます。

申し上げたとおり、技術チームと操業チームはすでに整っており、長年にわたってこれらの資産に携わり、熟知しています。今後、開発計画を推進していきます。経営陣の移行によってPEDEVCOが大きく変わることはありません。これまでの継続性を保ち、実行に引き続き注力していく方針です。利益率の拡大と財務の健全性は、今後も当社の計画における重要な要素です。今年と来年のプログラムを通じて、LOEを引き下げ、年換算で$10 million超のLOE削減を実現する計画を改めてお伝えします。各バレルの利益率を最大化することに、しっかりと注力します。概要として、皆様の多くがQ2の発表でご覧になったと思われる主な情報をいくつかご紹介します。数週間後にQ3の業績を発表する予定です。

今年上半期のEBITDAは約$37 million、Q2の生産量は1日あたり6,800 BOEでした。その88%が液体資源であり、当社は石油に重点を置くロッキー地域の企業です。覚えておいていただきたい点です。液体資源の比率が非常に高い構成です。当社は、事業統合や好機を捉えた投資に適した体制にあると考えています。投資については、賢明な判断をしていきます。バランスシートは保守的に運営し、純有利子負債／EBITDA倍率は1倍程度を目標とします。投資機会については、確実に引き下げられると見込める限り、倍率を少し引き上げることもあります。保有資産を最大限に活用できるよう、保守的なバランスシートを維持していきます。こうした負債目標は、概ね安定して維持する方針です。

2026年のプロフォーマEBITDAガイダンスを再確認します。$60 million-$70 millionの範囲です。Q2の主な財務ハイライトです。まもなくQ3の数値を発表するため、詳しくは繰り返しませんが、すでに申し上げたとおり、1日あたり6,800 BOEでした。売上高は$46 million、調整後EBITDAは約$19 millionでした。設備投資はわずか$5 millionでした。これは主に、Q4からQ1にかけて31坑を超える井戸の掘削を完了したことに伴う、Q1からの持ち越し分です。その一部がQ2にも持ち越されました。純利益は約$18 millionで、先ほどお示しした約$37 millionのEBITDAにつながっています。当社のロッキー地域の資産基盤です。現在、生産量の大部分はDJ盆地にあり、同盆地では90,000 net acres超の権益と、1日あたり5,500 BOEの生産量を有しています。主な生産層は、コロラド州のナイオブララ層とワイオミング州のコデル層です。

当社の権益地域のこの一帯には、非常に魅力的なインフィル井の掘削機会があります。パウダーリバー盆地は、長期的な将来、そして近い将来においても、当社にとって重要な地域です。Q2の平均生産量は1日あたり1,000 BOE弱、約800 BOEでした。保有面積は200,000 acresを少し超えています。当社の保有地域の周囲では、大手事業者が開発を進めています。当社の保有地域は十分な実績があり、近い将来に開発を進められる状態です。現在掘削しているパークマン層や、来年さらに掘削する予定のターナー層、現在も開発が進んでいるサセックス層、ナイオブララ層、モウリー層に機会があります。当社の保有地域には、その他にも有望な資源層があります。複数の層を対象に掘削できます。パウダー・リバー盆地に詳しい方も、そうでない方もいらっしゃると思いますが、当社には複数の層にわたる採算性の高い資源があり、長期的な選択肢をもたらすと考えています。これらの貯留層の一部を開発する中で、盆地内の他の層でもさらなる上振れ余地が見えてくると考えています。

埋蔵量と評価額の概要について、2025年末時点のものですので、手短に説明します。当社は基本的に非常に保守的です。それは財務諸表にも表れていますが、埋蔵量にも表れています。当社は広大な保有地域を有していますが、PDPやPUD、あるいはPUD埋蔵量の計上については、積極的に進めてきませんでした。今後、いわば18か月ほどかけてこの保有地域の評価を大きく進め、埋蔵量に相当な上振れ余地が見えてくるでしょう。開発在庫は明確になっています。DJ盆地では井戸間隔を大幅に詰めることができ、コロラド州側とワイオミング州側のコデル層で多くの開発在庫が得られます。また、開発があまり進んでいないパウダーでは、大きな上振れ余地があると考えています。さらに規模は小さいものの、パーミアンにも引き続き魅力的な開発在庫があります。いずれも損益分岐点が魅力的です。現在は原油価格が高い環境にあり、当社の開発在庫の多くが非常に魅力的に見えます。こちらに示すとおり、原油価格がかなり低い水準でも開発を進める在庫があります。

こうした損益分岐点の魅力的な開発在庫の開発を、より一貫して進めていきます。また、当社の…… 今後12～18か月にわたり、複数年に及ぶ有機的成長の長い道筋を実証していきます。営業利益率の拡大については、先ほど少し触れました。

2024～2025年の合併を通じて、現在のPEDEVCOが誕生しました。大幅な一般管理費のシナジーは、今年に入ってすでに実現しています。先ほど申し上げたリース操業費（LOE）の最適化については、目標の50%をすでに超えて達成しています。来年にはこのプログラムを完了し、その効果を全面的に実現する予定です。開発のスケジュールについては先ほど申し上げたとおりで、これらの資産の開発を実行する経験豊富なチームがすでに揃っています。その結果、一般管理費は同業他社の中でもトップクラスの水準になります。当社と同規模の企業ではあまり見られないような利益率の拡大につながり、年率換算のEBITDAを大幅に押し上げる可能性があります。利益率を最大化し、ポートフォリオを拡大するため、PEDEVCOのポートフォリオ全体であらゆる方向から取り組みを続けます。開発の加速については、すでに少し触れました。

今年に入ってから各四半期にお話ししてきた技術的な作業は完了しています。今後の開発計画では、ポートフォリオ全体におけるリスク調整後の最良の機会を優先します。また、先ほど申し上げたとおり、当社には多くの選択肢があります。第3四半期の報告と2027年の計画の発表にあわせて、今後数か月のうちに詳細を追加でお伝えします。2026年のプログラムは大部分がすでに進行しており、現在パウダーリバー盆地全域で坑井の掘削が進んでいます。パークマン坑井の掘削も始まり、DUCは現時点ですでに生産を開始しています。このプログラムは拡大し、第4四半期のどこかの時点から、その先にかけて仕上げ作業を行う坑井は、グロスで15坑を少し上回る規模となりました。一部は2027年第1四半期に持ち越されます。LOEの最適化については、すでに触れました。改めて申し上げますが、当社はロッキー山脈地域で成長を目指すプラットフォームです。当社の資本はそこに振り向けていきます。

ロッキー山脈地域での開発により、生産量、キャッシュフロー、株主価値を拡大していきます。今後、株主価値の向上を最優先課題とします。先ほど触れた自社での成長機会に加え、当社のプラットフォームについて考える必要があります。少なくとも社内では、強固なバランスシートを有する当社は、分散した事業者が多く、統合の機運が高まっていると考える地域で、今や有利な立場にあると見ています。当社が事業を展開するこれらの盆地で、すでに多数の機会を評価しています。さらに、この地域では短期的にも長期的にも統合の機会が生まれると考えており、当社はその実現に適した立場にあると考えています。当社が求めているのは、戦略的に魅力があり、この地域に関する当社の知見を活用して、アップサイドと評価額の両面で価値を実現できる案件です。その方向で実行していくにあたり、財務規律を維持します。

価値創出の優先事項です。ここまで一貫してお伝えしてきたテーマですので、改めて取り上げ、要約します。当社はロッキー山脈地域に注力する、力強い自社成長企業を目指します。戦略的に魅力があり、長期的に当社のバランスシートと企業価値にプラスとなる資産の統合に、積極的に取り組みます。あらゆる方向で取り組みを続け、利益率を拡大するとともに、財務の健全性を維持します。無理なリスクを取ることはありません。最後に、PEDEVCOを選ぶ理由として、いくつかの指標を挙げます。今年のガイダンスは、6,500 BOE/日以上です。DJ盆地とパウダーリバー盆地に高品質な資産を保有し、特定済みのロケーションはグロスで1,100超に上ります。保守的なレバレッジを維持しながら、リスク調整後で最良の成長機会を規律ある姿勢で追求します。