PEDEVCO Corp. Lytham Partners Fall 2026 Investor Conference

皆さま、こんにちは。本日はリサム・パートナーズ主催の2026年秋季投資家会議にご参加いただき、ありがとうございます。リサム・パートナーズのマネージングパートナー、ジョー・ドーメイです。NYSEアメリカンにティッカーシンボルPEDで上場しているペデブコ・コーポレーションを歓迎いたします。本日は、暫定社長兼CEOのR.T.デュークスが、会社説明を行います。それでは始めましょう。R.T.、よろしくお願いします。

ジョー、ありがとうございます。ジョーから紹介がありましたとおり、PEDEVCOの暫定CEO兼COO、そしてCOO代行を務めております、R.T.デュークスです。私がその役職に就いたのは、ちょうど1週間ほど前です。取締役会が交代を決定し、第4四半期を通じて常勤CEOの選考を進める予定です。ただ、優秀なチームがすでに整っていますので、大きく変わることはありません。PEDEVCOならではの強みがあると考えており、その強みは、大きな成長余地を持つ、他社とは異なるロッキー山脈地域への注力です。今後も、これまでと同様の話をお聞きいただくことになると思います。本日はその点についてご説明します。まず、通常の免責事項についてです。では、確認しましょう。スライドを切り替えてください。ご承知のとおり、このプレゼンテーションには将来予想に関する記述が含まれており、リスクや不確実性、その他の要因により、実際の結果と大きく異なる可能性があることを改めてお伝えします。

その点をご承知おきいただければと思います。多くの公開プレゼンテーションで述べる通常の免責事項です。それでは、PEDEVCOとの違いについてお話しします。いくつかポイントを強調してお伝えしたいと思います。今年の大半にわたりこの取り組みを続けており、現在のチームを活用してポートフォリオを実行に移しています。さらに詳しい情報をお伝えできることを楽しみにしており、2027年の開発計画についても今後数カ月のうちにさらにお知らせする予定です。しかし、当社は質の高さに厚みがある会社だと考えています。当社には確立された生産基盤があります。ロッキー山脈地域には約300,000ネットエーカーの鉱区を保有しており、健全なバランスシートを活用してロッキー山脈地域全体での統合を進めるとともに、長期的なオーガニック成長を実現するための規模を確保できると考えています。この点については、後ほどもう少し詳しくご説明します。具体的な数字を挙げますと、特定済みの候補地点はグロスで1,000カ所を超えており、当社の規模の企業としては大きな数です。現在、計上済みおよび未計上のPUDがあります。当社の推定資源は、開発の可能性が数十年先まで広がっています。ですので、適正な規模へと成長していきます。当社には持続可能なオーガニック成長があります。今後数カ月のうちに、これについてさらに詳しい内容を発表します。

しかし、既存の在庫だけでも、その可能性、つまり掘削の可能性があります。今年下半期には、当社がグロスベースで15坑超の掘削に参画し、実際に掘削を行う予定です。これは当社の全資産にわたるもので、DJで仕上げを完了したDUCから、現在ワイオミング州で掘削中の開発井、さらに年後半に参画する予定のサセックス井やNIO井まで含まれます。先ほど申し上げたとおり、技術チームと操業チームはすでに整っています。両チームは長年にわたってこれらの資産に携わっており、その内容を熟知しています。そのため、今後も開発計画を推進していきます。経営陣の交代によってPEDEVCOに大きな変化が生じるわけではなく、これまでの継続性を保ち、引き続き実行に注力していく方針です。今後も、利益率の拡大と財務基盤の強化は、当社の計画における重要な要素であり続けます。今年と来年のプログラムを通じて、年率換算で$10 million超のLOE削減を目指す計画を改めてお伝えします。各バレルの利益率を最大化することにしっかりと注力します。概要として、Q2でご覧になった方も多いと思いますが、いくつかの重要な情報を簡単にご説明します。数週間後にQ3の業績を発表する予定です。

ただ、上期のEBITDAは約37 million dollarsで、Q2の生産量は1日当たり6,800 BOE、その88%が液体です。つまり、当社はロッキー山脈地域を中心とする石油主体の企業です。覚えておいていただきたい点です。液体の比率が非常に高い構成です。当社のバランスシートは、業界再編や好機を捉えた投資に適した状態にあると考えています。投資については、賢明な判断をしていきます。可能な限りバランスシートを保守的に運営し、純有利子負債/EBITDA倍率は1倍程度を目標にしたいと考えています。ただし、好機があれば、再び引き下げられると判断できる範囲で、倍率を多少引き上げることもあります。ですので、保守的なバランスシートを維持し、保有資産を最大限に活用できるようにしていきます。こうした負債の目標水準は、ほぼ安定して維持していく方針です。また、プロフォーマベースの2026年EBITDAガイダンスを再確認します。60 to 70 million dollarの範囲です。第2四半期の業績ハイライトです。まもなく第3四半期の数値を発表しますので、これらの点について詳しくは申し上げません。ただ、1日あたり6,800 BOEについては、すでに申し上げたとおりです。売上高は46 million、調整後EBITDAは約19 millionです。

資本支出はわずか5 millionで、これは第1四半期に持ち越されたものです。第4四半期から第1四半期にかけて、31 wells以上の仕上げを行いました。その一部は第2四半期に持ち越されました。そして、純利益は18 million dollars近くとなり、先ほど申し上げた約37 million dollarのEBITDAにつながります。そして、ロッキーズの資産基盤です。現在、DJ盆地における当社の生産の大部分は、9万エーカー超のネット保有面積と1日あたり5,500 BOEの生産量を有するエリアで、主にナイアガラ層、コロラド層、そしてワイオミング州のコデル層から産出されています。当社の保有エリアのその部分では、かなり魅力的なインフィル井を掘削できます。そして、当社の長期的な将来、さらには近い将来と長期的な将来を担うパウダーリバー盆地では、生産量は1日あたり1,000 BOE弱で、Q2の平均は1日あたり800 BOE、保有面積は200,000エーカー強です。当社のこうした保有エリアの周辺では、大手事業者が開発を進めています。ですので、当社には近い将来に開発を進められる、実績が十分に確認された保有エリアがあります。ですので、現在掘削を進めているパークには開発機会があります。ターナー層については、来年さらに掘削を進める予定です。サセックス層も現在開発を進めています。NIO層とモーリー層です。当社の保有鉱区全体にわたり、こうした資源開発対象もあります。

重層的な開発対象についてです。パウダーに詳しい方も、初めての方もいらっしゃると思いますが、当社には重層的なペイゾーンがあり、長期的な選択肢の広がりにつながると考えています。これらの貯留層の一部を開発するなかで、盆地内のほかの層でも、さらなる上振れ余地が引き続き見込めると考えています。埋蔵量と評価の概要です。2025年末時点の内容ですので、手短にご説明します。ご存じのとおり、当社は最終的にはかなり保守的な姿勢を取っています。それは当社の財務にも表れていますが、埋蔵量にも表れています。当社は広大な鉱区を保有していますが、PDPやPUD、あるいはPUD埋蔵量の計上には積極的ではありません。今後、いわば18カ月にわたって、この鉱区の範囲をかなり明確にしていきます。当社の埋蔵量全体に大きな上振れ余地があることがお分かりいただけると思います。掘削在庫が明確になっています。ご存じのとおり、DJ盆地では井戸間隔を大幅に詰めることができ、それによって当社には多くの掘削在庫が生まれます。コロラド州側にあります。ワイオミング州側のコデル層にあります。また、開発があまり進んでいないパウダー・リバー盆地では大きな上振れ余地があると考えており、程度は小さいものの、パーミアン盆地にも依然として魅力的な掘削在庫があります。いずれも採算価格が魅力的であり、現在のような原油価格が高い環境では、当社の掘削在庫の多くが非常に魅力的に見えます。

ここでご覧いただけるように、原油価格が大幅に低下した場合でも開発を進める掘削在庫があります。そのため、当社はこうした魅力的な採算価格の掘削在庫を、より一貫して開発していくことになります。また、今後12～18カ月にわたり、複数年に及ぶ有機的成長の長い道筋を実証していきます。営業利益率の拡大です。この点については少し触れました。ご存じのとおり、2025年の合併により現在のペデブコが誕生し、今年に入ってすでに大幅な一般管理費のシナジーを実現しています。先ほど申し上げたLOEの最適化については、すでに目標達成に向けた道のりの50%を超えています。そして、そのプログラムは来年完了する予定です。その点は十分に認識しています。ご承知のとおり、開発のタイムラインについては、先ほど申し上げたように、これらの開発品を推進する経験豊富なチームがすでに整っています。そして最終的に、それが何につながるのかということです。その結果、販管費は同業他社の中でも非常に低い水準となっています。その結果、当社ほどの規模の企業ではあまり見られない利益率の拡大につながります。そして、年率換算のEBITDAの増加につながり、当社にとって大きな影響をもたらす可能性があります。そのため、利益率を最大化し、ポートフォリオを拡大するため、PEDEVCOのポートフォリオ全体であらゆる面から取り組みを続けていきます。

開発の加速については、先ほど少し触れました。すでに完了しています。今年に入ってから各四半期にお話ししてきた技術的な作業は完了しました。今後の開発計画では、ポートフォリオ全体にわたるリスク調整後で最も有望な機会を優先します。これまでお話ししてきたように、私たちには多くの選択肢があります。第3四半期の業績と2027年の計画についてご報告する今後数カ月のうちに、詳細を追加でお伝えします。2026年のプログラムは、すでに大部分が進行しています。現在、パウダー全域で坑井の掘削が進んでおり、パークマン坑井の掘削も開始し、DUC坑井も稼働したことで、現時点ではこのプログラムの対象は総坑井数で15坑を少し上回る規模に拡大しています。これらは第4四半期中に完成する予定で、一部は2027年第1四半期にずれ込む見込みです。LOEの最適化については、すでに触れました。また、当社はロッキー山脈地域の成長プラットフォームであることを改めて強調したいと思います。当社の資本は、その分野に振り向けていく予定です。ロッキー山脈地域での開発を通じて、生産量、キャッシュフロー、株主価値を拡大していきます。今後は株主価値の向上を最優先課題とします。先ほど触れたオーガニックな成長機会に加えて、当社のプラットフォームについて、少なくとも社内では、今の当社は強固なバランスシートを備え、分散した地域で事業を展開しており、統合が進む好機を迎えていると捉えています。

そのため、当社が事業を展開するこれらの盆地全域で、すでに数多くの機会を評価しています。また、この地域では、短期的にも長期的にも事業統合の機会が生まれると考えています。その点で、当社は有利な立場にあると考えています。当社が求めているのは、この地域に関する知見を活用し、評価額の上昇によるメリットを実現できる、戦略的に魅力のある機会です。その方向で実行に移すにあたっても、財務規律を徹底していきます。価値創造の優先事項です。ここでも全体を通じて共通するテーマですので、取り上げて要約してお伝えします。当社はロッキー山脈地域に注力し、オーガニック成長を力強く実現する企業を目指します。当社は統合に積極的に取り組んでいきます。そうですね、戦略的に魅力があり、長期的に当社のバランスシートと企業価値の向上に寄与する資産についてです。当社はあらゆる方向で引き続き取り組み、利益率を拡大するとともに、財務基盤の強さを維持していきます。当社が無理をすることはありません。最後に、PEDEVCOについて、いくつかの指標をお伝えします。ただし、今年のガイダンスは1日あたり6,500 BOE以上です。

DJ盆地とパウダーリバー盆地に良質な資産を保有しており、特定済みのグロスのロケーションは1,100超です。保守的なレバレッジを維持しながら、リスク調整後で最も有望な成長機会を見極め、規律ある投資を行っていきます。当社の2大株主と経営陣の利害は強く一致しており、両者で当社の85%超を支配しています。有機的な開発を通じた価値創出を加速するとともに、積極的かつ規律ある買収でそれを補完していきます。以上が、本日のPEDEVCOの概要です。ジョー、ここからはお返しします。

ありがとうございます。ご説明いただき、感謝いたします。R.T.、本日はお時間をいただき、誠にありがとうございます。ご視聴いただいた皆様にも感謝申し上げます。ご質問がある場合や、PEDEVCOとの面談をご希望の場合は、dor.amy@lithompartners.comまでメールでご連絡ください。ありがとうございました。それでは、よい一日をお過ごしください。