HCAヘルスケア Healthcare Services and Technology Conference

そうですね。病院部門を中心に、業界を取り巻く環境は確かに変化が激しく、今おっしゃったのは最大の変動要因の一部です。逆風要因の面では、第2四半期の終盤、EHITCsが期限切れとなる取引所改革の初年度の、ちょうど半ばまで来ています。2026年半ばの今、これはHCAだけでなく、業界全体にとって最大の変動要因です。一方で、プラスの側面もあります。業界全体、そして当然HCAにとっても、需要環境は引き続き良好だと思います。少なくとも当社の市場では、医療サービスに対する全体的な需要は堅調です。

取引所では、加入者が保険を失って無保険になることで、保険者構成に変化が生じています。その圧力には対応していますが、需要のファンダメンタルズは依然として堅調です。第2四半期について、今回もHCAを代表例として使いますが、取引所を除く当社の保険加入者向け事業は前年同期比3.2%増加しました。商業保険事業、メディケア事業、メディケイド事業を考えると、これは良い数字です。つまり、需要は良好です。政策の枠組みには常にマイナス面とプラス面があります。One Big Beautiful Billでは、見出しになっているのはSDP改革と就労要件だと思います。ただ、その一部には既存制度の適用維持も含まれており、HCAは幸運でした。当社が事業を展開する州のうち5州、そこには最大規模の州の一つも含まれますが、One Big Beautiful Billの下で制度を拡充する機会がありました。

当社の州政府は、その5州でその機会を実行に移すことができました。ここ6カ月の間に、5州すべてで承認まで進みました。政策の神は奪うこともあれば、与えることもあります。今回は実際の恩恵であり、マイナスの逆風による課題を乗り越えるうえで役立っています。その他の側面として、長期的には、業界としてOne Big Beautiful Billに基づくメディケイド改革を検討し、それにどう対応するかを考え始めています。そして、業界全体がレジリエンスにも取り組んでいると思います。当社も当然そうしており、その点については本日お話ししていきます。これが現在の進展状況です。改革が進む環境であり、変化の激しい環境です。強いプレーヤーは、こうした課題を乗り越えていると思います。次は具体的な内容に入る必要があります。

当社の年後半のガイダンスに織り込まれている変動要因を考えると、重要なものは実際には3つか4つあります。その一つとしてご指摘いただいたのが、取引所の影響に関する見直しです。最初の6カ月を通じて得た情報に基づき、上期を通じて分かったことを踏まえ、マイナス影響を10億ドル～12億ドルに更新しました。これは大きな変動要因です。ここでの2つ目の要素は、州の補足支払いです。既存制度の適用維持に関する申請がすべて承認され、フロリダ州に関連して第2四半期に計上できた増加分も踏まえると、年間の純利益は3億ドル～5億ドルになると現在考えており、これはプラス要因です。第2四半期では、件数の改善も明らかになったと思います。

第1四半期には、冬の嵐と、呼吸器疾患の流行期がいわば突然終わったことで、件数がやや乱れました。第2四半期にはすぐに回復しました。入院件数は2.5%増加し、AA件数は2.7%増加しました。また、すでに述べたとおり、取引所を除く保険加入者向け事業でも良好な結果が出ました。全体のガイダンスには満足しており、そこには件数の伸びが年後半も続くという当社の見方も含まれています。これは重要な点です。ガイダンスの更新に織り込まれているもう一つの要素は、実際にはコストです。第2四半期には、当社のレジリエンス計画がコスト管理の取り組みにおいて良い成果を上げました。レジリエンスに関する見通しと現在進めている施策を踏まえると、年後半にはさらに少し強い成果が出ると考えています。

今年の残りを考えると、現在の状況と今後の方向性に非常に満足しています。また、現在の状況を把握し、こうした要因を踏まえてガイダンスを適切に調整する時間も取りました。第3四半期になれば、改めてお知らせします。

当社が行ったのは、いつも行っていることです。先ほど申し上げたとおり、取引所は変化が激しく、今年最大の変動要因です。最初の6カ月を通じて得た情報をもとに、年後半について最善の見積もりを作成し、そのうえでレンジを設定しました。当社のレンジは10億ドルから12億ドルです。ここで指摘しておきたいもう一つの点は、第4四半期の比較要因が少しあることです。振り返って2025年第4四半期を見ると、その時点ですでに改革の影響の一部が現れ始めていました。その一例が、低所得者向け特別加入期間の停止です。2025年第4四半期は前年同期比でわずか約2.5%の増加でした。

2025年通年では、2024年比で10%を超える成長となりました。前四半期比で見ても、通常は4四半期の中で第4四半期が取引所関連の件数のピークになります。しかし2025年第4四半期には、同等入院件数が第3四半期から第4四半期にかけて実際に5,000件減少しました。減速は昨年第4四半期に始まっており、これが2026年下期と2025年下期を比較する際の話の一部になります。第4四半期の成長率は第3四半期を少し上回ると考えていると強調した理由の一つは、取引所における前年同期比較のこの変化です。当社にとって、これは変化の激しい変動要因です。