ディア・アンド 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。John Deereは好調な第3四半期となり、機械事業の営業利益率は14.4%を達成しました。最終市場の状況はさまざまですが、引き続き一部に力強さが見られます。農業では、生産者は引き続き収益性の管理に注力しています。変動するコモディティのファンダメンタルズ、投入コストや作物需要をめぐる不確実性の影響を受けるこれらの要因が、地域ごとの設備投資判断に影響を及ぼしています。一方、建設、コンパクト建設、ターフ市場は、堅調なプロジェクト活動と安定した需要のファンダメンタルズに支えられており、Deereの分散されたポートフォリオの価値を改めて示しています。このような環境下でも、Deereの業績は、工場、倉庫、オフィス全体にわたる当社の事業運営モデルの強さを引き続き示しています。各チームは四半期を通じて着実に実行し、コスト規律を維持しながら力強い業績を達成しました。また、在庫の健全性改善でも継続的に進展し、市場環境の変化に対してDeere、当社ディーラー、そしてお客様が効果的に対応できる態勢を整えました。

それでは、スライド3から第3四半期の業績についてご説明します。純売上高および収益は5%増の126億800万ドルとなり、機械事業の純売上高は6%増の109億9,900万ドルとなりました。当四半期のDeere & Companyに帰属する純利益は13億7,900万ドル、希薄化後1株当たり利益は5.10ドルでした。個別の事業セグメントに入ります。まず、スライド4のProduction & Precision Agから始めます。純売上高は39億9,800万ドルとなり、主に出荷数量の減少により前年同期比6%減少しましたが、好 favorableな価格実現と為替換算の影響により一部相殺されました。価格実現の寄与は2.5ポイントのプラスでした。為替換算の寄与も、1.5ポイントをわずかに上回るプラスでした。営業利益は5億2,700万ドルで、セグメントの営業利益率は13.2%でした。

前年同期比の減少は、主に出荷数量の減少と生産コストの上昇によるもので、好 favorableな価格実現と為替の影響により一部相殺されました。次に、スライド5のSmall Ag & Turfに移ります。第3四半期の純売上高は33億8,300万ドルとなり、出荷数量の増加と好 favorableな価格実現により、前年同期比12%増加しました。価格実現の寄与は1.5ポイント強のプラスでした。為替換算の寄与は、およそ0.5ポイントのマイナスでした。営業利益は前年同期比で増加して6億2,200万ドルとなり、営業利益率は18.4%でした。増加は主に出荷数量の増加と販売構成、ならびに好 favorableな価格実現によるもので、生産コストの上昇により一部相殺されました。スライド6では、2026年の世界の農業・ターフ市場に関する業界見通しを示しています。

米国およびカナダでは、農業収益性が低調なままで、生産者が高止まりする投入コスト、コモディティ価格の変動、農業市場をめぐる継続的な不確実性に対応していることから、大型農業機械業界の売上高は前年同期比15～20%減少すると引き続き予想しています。米国およびカナダの小型農業機械・ターフ業界は引き続き比較的安定しており、業界売上高は横ばいから5%増加すると予想しています。酪農・畜産部門の健全な利益率に加え、住宅向けおよび商業向け芝刈りの安定した需要が、引き続き見通しを支えています。欧州に移ると、軟調な市場環境と耕作農家の収益性への継続的な圧力を反映し、通年の業界売上高はおおむね横ばいになると予想しています。好調な酪農利益率が、引き続き全体の見通しを支えています。南米では、生産コストの高止まりと金利上昇が引き続き農業経済に圧力をかけ、設備購入の判断に影響を及ぼしています。

業界見通しは15～20%減少になると予想しています。最後にアジアでは、前四半期にお伝えしたインドの小幅な改善を受け、地域全体の最終市場環境が比較的安定していることに支えられ、業界売上高はおおむね横ばいにとどまると引き続き予想しています。次に、スライド7からセグメント予想に移ります。Production & Precision Agについては、従来のガイダンスレンジの下限に近づいており、通年の純売上高はおよそ10%減少すると予想しています。今回の更新は、南米および欧州における業界のさらなる軟化を反映しています。予想には、通年で1ポイントの価格実現プラスに加え、2.5ポイント近い好 favorableな為替換算が含まれています。当セグメントの通年営業利益率予想は範囲を絞り、現在は11～12%としています。

スライド8では、Small Ag & Turfセグメントの予想を取り上げます。通年の純売上高はおよそ15%増加すると引き続き予想しています。このガイダンスには、1.5ポイントの価格実現プラスに加え、およそ0.5ポイントの好 favorableな為替換算が含まれています。当セグメントの営業利益率ガイダンスは14.5～15.5%に引き上げました。次に、スライド9のConstruction & Forestryに移ります。当四半期の純売上高は36億1,800万ドルとなり、出荷数量の増加と好 favorableな価格実現により、前年同期比18%増加しました。価格実現の寄与は8ポイントのプラスでした。これは、前年の小売インセンティブ・プログラムの影響が一巡したことに加え、当年の好 favorableな価格設定を反映しています。為替換算の寄与も、およそ0.5ポイントのプラスでした。

営業利益は4億3,600万ドルとなり前年同期比で増加し、営業利益率は12.1%でした。好 favorableな価格実現が寄与した一方、販売・一般管理費および研究開発費の増加により一部相殺されました。スライド10では、2026年のConstruction & Forestry業界見通しを更新しています。米国およびカナダの土工機械業界売上高は、建設機械が5～10%増、コンパクト建設機械が5%増になると予想しています。大規模インフラ、データセンター、エネルギー関連プロジェクトからの強い需要に加え、最終市場の高水準の活動を支えるレンタル車両への継続的な投資を反映しています。世界の林業では、住宅建設活動の低迷と丸太・木材価格の軟化が、特に北米で設備需要を引き続き圧迫しているため、通年の業界は10%減少すると予想しています。

世界の道路建設市場の予想は、主要地域での好調なインフラ投資動向、健全な請負業者の受注残、道路建設への継続的な投資に支えられ、通年でおよそ10%増と引き続き安定しています。次に、スライド11のConstruction & Forestryセグメント見通しに移ります。2026年の純売上高予想は、通年でおよそ20%増と引き続き変わりません。通年のガイダンスには、3ポイントの好 favorableな価格実現と、およそ1.5ポイントの好 favorableな為替換算が含まれるようになりました。当セグメントの通年営業利益率予想は範囲を絞り、10.5～11.5%としています。スライド12の金融サービス事業に移ります。第3四半期のWorldwide Financial ServicesのDeere & Companyに帰属する純利益は2億1,900万ドルでした。

当四半期の純利益は、融資スプレッドの好 favorableな価格設定により増加しましたが、前年と比べた平均ポートフォリオの減少の影響により一部相殺されました。2026年度については、通年の見通しを8億7,000万ドルに引き上げました。スライド13では、純利益、実効税率、営業キャッシュフローに関するガイダンスを説明しています。2026年度については、純利益見通しを改善し、47億5,000万～50億ドルの範囲に引き上げました。これは、当四半期に達成した好調な業績と、通年残りの見通しに対する自信を反映しています。このガイダンスでは、実効税率24～26%を引き続き見込んでいます。最後に、機械事業のキャッシュフロー予想も改善し、現在は50億～55億ドルの範囲となっています。以上で正式なコメントを終わります。

これより、当四半期に特有のいくつかのテーマについて議論します。まず、Deereの第3四半期の業績から始めます。機械事業の純売上高は前年同期比6%改善し、機械事業の営業利益率は14.4%となりました。Chris、この四半期の業績について、もう少し詳しく説明していただけますか。