アメリカン・エキスプレス バークレイズ第24回年次グローバル金融サービス・カンファレンス

ようこそ。おはようございます。お招きいただきありがとうございます。

はい。皆さん、おはようございます。過去3～4四半期を振り返ると、請求額に大きな力強さが見られます。請求額の伸びは8%、9%で、第2四半期はやや強まりました。報道や、インフレ、戦争をめぐるあらゆる雑音にもかかわらず、カード会員の支出には大きな力強さが見られており、その点について非常に強い確信を持っています。カード手数料は年初来で16%増加しました。純金利収益（NII）は2桁の伸びとなりました。当社の財務モデルの基盤は、言ってみれば、非常にうまく機能しています。第2四半期には、売上高についてガイダンスを少し引き上げました。10%近くまで引き上げ、EPSレンジについては再確認しました。ちなみに、これは当社のGBT株式売却で得ると見込んでいる利益や、その売却代金をどのように使うかは含んでいません。

その点については、年内の後半に改めてお話しします。事業は非常に好調です。最近公表した信用指標をご覧いただければ分かるように、非常に強く、非常に安定しており、予想の範囲内にしっかり収まっています。請求額、支出、NII、信用のすべてが好調です。

先ほど、事業は年初に想定していたよりも少し好調に推移していると申し上げました。そのような場合、過去に行ってきたことと同様に、私たちは判断を下す必要があります。この資金を使って将来の成長に再投資するのか、それともこの予想超過分を税引後ベースで最終利益に反映させ、株式をいくらか買い戻すのか、という判断です。私たちが行ってきたこと、そして定期的に行ってきたことは、Steve氏が最高経営責任者（CEO）を務めてきた過去少なくとも9年間のAmerican Expressを分析すれば分かります。私たちは再投資することを決めました。つまり、当社にとっては、その資金を大きく2つのカテゴリーに支出するということです。おっしゃったように、勢いを維持するための新規カード会員の獲得と、テクノロジーです。テクノロジー開発への需要が非常に大きいためです。

マーケティング費用としてマーケティング項目に計上されるカード会員獲得費用については、より多くのマーケティングキャンペーンや活動に充てられます。当社には、投資収益を測定するための非常に規律ある強固なプロセスがあります。それを正確に測定しています。どのような成果が得られるかについて非常に強い確信を持っており、実際の業績もモニタリングしています。何かがうまく機能していない場合には、より高い収益を生み出しているチャネルや商品へ実際に資金を移します。この点については非常に手応えを感じています。テクノロジーについては、他の金融機関と同様に、当社もテクノロジーに多額の投資をしています。一例を挙げると、昨日、Business Savings accountという新商品をリリースしたことを公表したと思います。

皆さんもご存じかもしれませんし、後ほど触れることになるかもしれませんが、中堅顧客向けの経費管理ソリューションの開発など、経費管理の面でも取り組みを進めています。大きく分けると、この2つです。テクノロジーとマーケティングです。投資家から受ける質問は、それがどれほど収益性の高いものなのか、こうした限界的な投資が収益を生むとどれほど確信しているのか、という点でもあります。収益性の究極的な尺度とも言える、株主資本利益率（ROE）に話を戻したいと思います。10年前にさかのぼると、当社の株主資本利益率は25%、28%程度の範囲でした。現在に早送りすると、30%を超え、32%、33%、34%となっています。しかも、会社の規模ははるかに大きくなっています。

過去10年間に行ってきた投資のすべてが、マーケティングにおける規律やテクノロジーに関する規律とともに、ROEに表れ始めており、ROEは一段と強くなっています。この判断については非常に強い確信を持っています。もしもう一度やり直すとしても、同じことをするでしょう。株主にとっての価値創出という点では、それが正しいことであり、間違ったものだと思います。

はい。私たちはこの目標を軽い気持ちで掲げたわけではありません。これは意欲的な目標です。予測ではなく、ましてやガイダンスでもありません。しかし、American Expressの7万5,000人の従業員には、毎朝起きたときに、この成長目標を支えるために自分には何ができるのかを考えてほしいと思いました。それは、商品刷新の加速や、そうした商品のさらなるイノベーションという形で表れています。先ほどお話ししたように、テクノロジー開発のペースを速め、さまざまなプロジェクトを加速しています。事業が明らかに加速しているのをご覧いただけると思います。以前は5%、6%の成長率でした。現在は10%程度の成長率となっています。過去3年間、10%程度の成長を続けています。これは現実のものであり、会社に大きな勢いを生み出しています。この目標の基盤となっているのは、成長・拡大しているTAMです。

当社がTAMの中でも最も成長の速い部分、つまり若年層のカード会員、手数料を支払うカード会員、いわゆるプレミアムカード会員、そして国際事業に注力していることを思い出してください。10%の成長につながるすべての基盤が整っています。ここではっきりさせておきたいと思います。売上高成長率10%以上を達成する方法は数多くあります。その一つは、言ってみれば、信用供与の範囲を広げることです。私たちはそれを行いませんでした。正反対のことを行いました。プレミアム分野でその成長を生み出したいと考えたからです。それがシステム上の制約です。しかし、考えてみれば非常に強力なモデルです。成長を続けており、2019年以降のカード手数料のCAGRが15%、16%、17%となっていることからも、それがお分かりいただけると思います。

今年の残りの期間に勢いが増すだろうとコメントしました。したがって、これまで実現してきた価値創出という点で、目覚ましいストーリーです。TAMの力強さと基盤が整っていることを踏まえれば、何をすべきかは正確に分かっています。これがAmerican Expressにとって正しい目標だと、自信を持って確信しています。