AIXC M&A announcement

本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。FFR、すなわちFF EAIロボティクス・エコシステム社でIR責任者を務めるジミー・シャです。本日は、最高経営責任者（CEO）のジェリー・ワンも同席しています。今朝早く、FFRがファラデー・フューチャーのEAIロボティクス・エコシステム事業全体を買収する最終契約を締結したこと、および普通株のみを対象とするPIPEファイナンスで最大$10 millionを確保したことを発表しました。プレスリリースとプレゼンテーションは、当社のIRウェブサイトおよびSECへの提出書類でご覧いただけます。始める前に、本日の説明には将来予想に関する記述が含まれており、買収、その見込み時期とメリット、PIPEファイナンス、およびロボティクス事業の5カ年事業計画に関する記述も含まれます。これらは現時点での予想に基づいており、実際の結果が大きく異なる可能性のあるリスクや不確実性を伴います。

これらには、買収完了の条件、買収およびPIPEにおいて発行する株式による希薄化、当社の流動性、定期報告書における継続企業に関する開示、およびForm 10-K、10-Q、8-Kで説明しているその他のリスクが含まれます。当社が言及する予測は、ロボティクス事業単独を対象として、ファラデー・フューチャーの経営陣が作成したものです。これらは監査も独立した検証も受けておらず、ガイダンスではありません。法令で義務付けられる場合を除き、将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。本日の電話会議におけるいかなる内容も、有価証券の売付けの申込み、または購入の申込みの勧誘を構成するものではありません。それでは、ジェリーに引き継ぎます。

ジミー、ありがとうございます。皆様、おはようございます。2週間前、FFRとファラデー・フューチャーはタームシートを発表しました。本日、最終契約を締結したことをご報告でき、大変うれしく思います。まず、これらがどのように結びつくのかをご説明します。ファラデー・フューチャーは、自社をバークシャー・ハサウェイをベンチマークとするフィジカルAIの投資・持株プラットフォームと位置づけており、重点事業の支配持分を保有し、長期保有しています。FFRはそのロボティクス事業です。EAIキャビンおよびロボタクシー事業も、その一つです。ナスダック上場企業として独立することで、FFRはロボティクス事業の収益性、成長性、資金需要、資本配分を投資家に明確に示すことができます。取引の内容をご説明します。ファラデー・フューチャーは、FF EAI Robotics, Incという会社が保有するロボティクス・エコシステム事業の全てを、約$200 millionの合意済み評価額でFFRに譲渡します。

対価は全額FFR株式で支払い、1株当たり$2.246、約89 million株となります。これにはロボティクスチーム向けに引き受けるオプションが含まれます。取引完了時には、FFRはフォーコア・フルスタックAIモデルを基盤とする、ナスダック上場初のロボティクス・エコシステム専業企業になると考えています。最終条件はタームシートの内容に近いものとなっています。変更点は3つあり、全体として取引構造を簡素化し、クロージングを後押しするものです。第1に、取引価格を1株当たり$2.246に固定しました。これは市場価格を上回る水準です。10月12日の終値は$1.50で、約50%のプレミアムとなります。発行価格が高くなったため、必要な株式数は約89 million株となり、市場価格で発行する場合の約133 million株から減少します。第2に、特別株式配当はありません。以前開示したタームシートでは、発行価格が$2.246を下回った場合に限り、配当が適用されることになっていました。

最終価格は$2.246全額となるため、埋めるべき差額はありません。第3に、ワラントもディスカウントも伴わない、1株当たり$1.50で最大$10 millionの普通株のみを対象とするPIPEを確保しました。当社の価値についてです。契約では、FFRの完全希薄化後株式価値を約$60 million、ロボティクス事業の価値を約$200 millionと定めています。FFRは、ナスダック上場企業としての基盤と既存の株主層、比較的健全なバランスシート、ロボシェア、そして金融資産をもたらします。ロボティクス事業は、製品、顧客、売上高をもたらします。いずれの価値も、市場価格だけに基づくものではありません。独立取締役で構成される特別委員会がタームシートを交渉し、独立した評価専門家によるフェアネス・オピニオンの裏付けを得て、最終契約を承認しました。本取引は近日中の完了を見込んでおり、通常の条件が付されています。この仕組みはFFRの成長を後押しすると考えています。ファラデー・フューチャーは、引き続き当社の最大株主であり、長期的なパートナーです。

クロージング後、FFRは米国初の 身体性AIロボットOEMとして、ヒューマノイドロボットと生体模倣型四足ロボットの両方を提供し、これまでの米国出荷台数で首位に立つと考えています。これは、ファラデー・フューチャーが米国で12年間にわたり培ってきた 研究開発、AI、ソフトウェア、サプライチェーン、製造、品質、コンプライアンスに関する取り組みをロボティクス事業に活用するものであり、1つのインテリジェントな頭脳が複数のロボット形態を支えます。「Built in USA」プログラムでは、ファラデー・フューチャーのハンフォード施設で組み立てを行い、米国でのロボティクス製造を構築しています。米国の生産ラインからの初号機は、2027年2月の出荷を目標としています。5年間の目標は、世界のEAIデバイス販売台数と業界エコシステムの売上高において、米国企業の中でトップ3に入ることです。クロージング後、FFRは4つの中核事業、すなわちEAIブレインおよび開発者プラットフォーム、EAIデバイス、産業生産性ソリューション、EAIデータファクトリーを基盤とするフルスタックの身体性AI企業となります。それぞれが独立して機能しながら、互いを強化します。これが社内のフライホイールです。

デバイスが増えれば、データも増えます。データが増えれば、ブレインはより強化されます。より強化されたブレインは、導入拡大を支えます。導入が増えれば、売上高も拡大します。4つのコアすべてをオープンにしているため、外部にも好循環が生まれます。パートナーはスキルやソリューションを構築するために、当社のデバイスを購入します。ブレインの機能をライセンス供与し、AI企業にはデータとトレーニングサービスを販売します。業界向けソリューションをシステムインテグレーターに公開します。各段階でエコシステムが広がり、デバイスの販売も拡大します。各コアはすでに稼働しています。EAIブレインおよび開発者プラットフォームでは、約100のスキルと200人の開発者によって、導入率100%を達成しています。同プラットフォームのモデルはNVIDIAのGR00Tを用いてファインチューニングされており、商業化の枠組みも整っています。当社のスキルフレームワーク、ブレインブロック、SDKです。EAIデバイスの出荷台数は、2026年9月末時点で817台に達しており、いずれも粗利益率はプラスです。

産業向け生産性ソリューションは、こうした機能を、工業化、セキュリティ、商用サービス分野の教育向けの再現可能なソリューションへと転換します。マイルストーンは2026年末です。EAIデータファクトリーは8月、実環境のデータを約2,100時間分収集しました。年末までに月間20,000時間を目指しており、データ売上高は$400,000を超えました。当社のデバイスは、ヒューマノイド、四足歩行ロボット、移動式マニピュレーターの3つのフォームファクター、5シリーズ、24モデルを展開しています。価格は、Navi学習用四足歩行ロボットの$1,990から、Aegis Hyper産業用四足歩行ロボットの$137,900までです。当社の「1つのブレインで複数のフォームファクターに対応する」アプローチが、これらのデバイスを一体化しています。当社は、フォームファクターの幅広さにおいて、米国市場で最も包括的な具現化AIデバイスの製品ポートフォリオを有していると考えています。FFRがすでに運営している事業であるRoboShareは、ロボットのシェアリング・マーケットプレイスです。参加者は、購入前にレンタルする顧客、保有資産を活用するロボットオーナー、ロボットの導入とサポートを担う地域事業者です。

同事業はアセットライト型で、顧客、ディーラー、第三者が所有する複数ブランドのロボットを供給し、プラットフォーム手数料とサービス手数料を得ています。レンタルは、規模を拡大しながらリース契約につながり始めています。初期の事例の一つとして、ある教育分野の顧客から、約33,000の1年間のレンタル注文を受けました。レンタル後に5台を購入する計画でしたが、3モデル合計23台の割り当て済み受注となりました。レンタルの価値は売上高として認識されませんが、これが私たちが構築している好循環です。レンタル需要が販売を促進しています。3月から9月にかけて817台を出荷し、出荷を開始して以降、毎月過去最高を更新しています。出荷台数は3月の22台から9月には265台となりました。出荷した各ユニットで、プラスの粗利益を確保しました。ロボットを1台導入するたびに、ソフトウェアやサービスの顧客と、EAI Brain向けのデータが得られるため、台数を基準に事業を管理しています。

設置台数を増やすためにハードウェアの価格を設定しており、そのため2026年の計画では粗利益率を約10%と見込んでいます。経営陣の計画では、2026年の目標を2,001台、売上高を$7 millionとしており、うち817台を出荷済みです。第4四半期にはさらに約1,200台の出荷が必要で、9月の265台に対し、月間約400台となります。通期目標の達成に引き続き自信を持っており、進捗について投資家の皆様にお知らせできることを楽しみにしています。その後、計画では2027年に7,400台、2030年までに60,000台を目指します。2026年から2030年までの累計は約134,000台で、粗利益率は2030年までに54%へ上昇する見込みです。これはファラデー・フューチャーの経営陣が策定した5カ年計画です。売上高は今年の約$7 millionから、2027年には約$45 million、2030年には約$1 billionに拡大し、5年間で約$2 billionに近づく見込みです。

EBITDAは2028年後半に黒字化し、2030年には約$361 millionに達する見込みです。これをけん引する要因は3つあります。1つ目は製品構成です。教育分野を足掛かりとし、その後、より付加価値の高いセキュリティ、産業、商業向けロボットへと展開します。2つ目はエコシステムとソフトウェアの売上高です。今年の売上高に占める割合は22%ですが、2030年には49%に拡大し、粗利益率を押し上げます。3つ目は、2027年2月初旬からのハンフォードでの米国内生産です。この計画には、5年間で約$300 millionの研究開発費も含まれています。このビジネスモデルは資産をあまり必要とせず、資金調達を行う前の累計資金需要は2028年第3四半期に約$150 millionでピークに達し、その時点で四半期ベースの営業キャッシュフローがプラスに転じる見込みです。評価額が低すぎる段階で株式の希薄化を招くことは望んでおらず、希薄化を可能な限り最小限に抑えることを目指しています。

今後の資金調達については、その時点の市場環境や当社のニーズ、株主価値を最大化するための希薄化の程度を踏まえて判断します。投資家から最も多く質問を受ける米国のヒューマノイド企業2社とFFRを比較します。当社のロボティクス事業の評価額$200 millionは、2027年の推定売上高の約4.4倍です。アジリティ・ロボティクスは、2025年の売上高$1.78 million、粗利益率がマイナスの実績に対して約12.5倍となる、プレマネー評価額$2.5 billionでSPACを通じた上場を予定しています。フィギュアAIは非公開企業として$39 billionの評価を受けており、当社の約195倍です。両社とも、単一のヒューマノイドを中心に事業を構築しています。FFRは、3つの形態に共通する1つの頭脳を備え、817台を納入し、粗利益率もプラスです。納入実績、プラスの貢献利益率、そして公開市場での流動性を兼ね備えているのはFFRだけだと考えています。

これらの企業の存在は、FFRが上場企業であり、売上高を生み出すフルスタックのロボティクス企業として、米国の同業他社と比べた自社の立ち位置が評価額に十分反映されていないことを示しています。このページでは、当社の試算ベースの資本構成を示しています。最終的な表は提出書類に掲載します。取引完了時に、ファラデー・フューチャーは普通株式と譲渡制限付き優先株式を受け取ります。株主承認が得られるまでは、議決権の約33%を保有します。12月頃を見込んでいる承認の発効後、優先株式は普通株式に転換されます。その後、完全希薄化ベースで、ファラデー・フューチャーはFFRの約66%、議決権株式の約72%を保有することになります。ロボット会社の従業員がオプションを含めて約18%、既存の公開株主が約11%、民間投資家が約5.5%を保有します。ファラデー・フューチャーは対価の全額を株式で受け取り、18カ月間のロックアップに服します。また、登録権は12カ月経過後に限り行使でき、12年間の競業避止義務に加え、ロボティクス分野では2年間の競業避止義務を負います。