TTMテクノロジーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

本日はご参加いただき、ありがとうございます。TTMの投資家向け広報担当バイスプレジデントを務めるショーン・ハナンです。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のエドウィン・ロックスと、執行副社長兼最高財務責任者（CFO）のダン・ベーレも参加しています。始める前に、本日の説明会には、TTMの今後の事業見通しに関するものを含め、将来予想に関する記述が含まれていることを改めてお知らせします。米国証券取引委員会（SEC）への提出書類に記載したリスク要因を含む、1つまたは複数のリスクや不確実性により、実際の業績はこれらの将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があります。提出書類をご確認いただくようお願いいたします。これらの将来予想に関する記述は、現時点で入手可能な情報に基づく経営陣の期待と仮定を示すものです。

TTMは、法律で義務付けられる場合を除き、新たな情報、将来の出来事、その他の状況によるものかどうかを問わず、これらの将来予想に関する記述を公に更新または修正する義務を負いません。本日の説明会では、調整後EBITDAなど、一部の非GAAP財務指標についても説明します。これらの指標は、GAAPに準拠して作成・表示された指標の代替として扱うべきではありません。GAAP指標と非GAAP指標の調整表は、TTMのウェブサイト（investors.ttm.com）の投資家向け情報セクションでご覧いただける決算発表資料に掲載していますので、そちらをご参照ください。また、本日の説明会で参照する決算説明資料もウェブサイトに掲載しています。それでは、エドウィンに引き継ぎます。ありがとう、ショーン。

皆様、こんにちは。TTMの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。TTMテクノロジーズは、複雑で高度なインターコネクト製品やプリント基板の設計・製造に加え、当社が「上流製品」と呼ぶ、先進的なRFモジュールなどの製品・ソリューションにも注力しています。これらは、通信およびセンシング用途のサブシステムや完全統合型のミッションシステムへとつながります。当社のすべての製品・ソリューションの設計、そして事業戦略の中核にあるのは、お客様や最終市場の次世代ニーズ、とりわけSWaP（サイズ、重量、消費電力）に関するニーズに応えるための革新への取り組みです。

エレクトロニクスの未来は、市場投入までのスピード、高い信頼性、そして効率的な技術統合にあると考えています。そのため当社は、お客様の複雑なサプライチェーンの最適な管理を可能にするとともに、ニーズとの整合性を確保するため、プログラムのロードマップ策定の一環として、しばしば数年前からお客様と早期に連携しています。TTMテクノロジーズにとって、今年もこれまでのところ非常に好調な年となっています。第3四半期の売上高は12億ドルを超え、再び過去最高を更新しました。データセンター・ネットワーキング最終市場向けのNプラスM製品の出荷増加に加え、TTMテクノロジーズの航空宇宙・防衛事業および製品に対する旺盛な需要が続いており、今年を力強く締めくくれると見込んでいます。航空宇宙・防衛事業の提案活動は過去最高水準にあり、受注残高も過去最高の20億ドルとなっています。

2027年の航空宇宙・防衛事業の売上高見通しについては、すでに約65%を把握できています。医療、産業・計測機器、自動車の各最終市場も、年初来で当社の予想を上回っています。2026年はこれまで全事業が好調に推移していることから、2026年通期の売上高ガイダンスを44.7億ドルから44.9億ドルに引き上げます。前回の四半期決算説明会以降、TTMテクノロジーズでは多くの喜ばしい進展があり、お客様と株主の皆様に向けた価値創出を見据えた長期事業戦略を引き続き実行しています。5月の投資家向け説明会でお示ししたとおり、TTMテクノロジーズは、すべての最終市場向け製品の有機的成長機会と技術の進歩への投資を続けるとともに、能力の強化、多角化、長期的な構造面の強化を目的とした戦略的M&Aにも取り組んでいます。そのために、当社は3つの重要な戦略方針を掲げました。

第一に、高度なインターコネクトに向けた生産能力と革新的な技術への投資です。この分野について以前お知らせしたとおり、当社は2025年から2029年にかけて、データセンター・ネットワーキングおよび航空宇宙・防衛の両最終市場において、生産能力の拡大に13億ドル超を投資済み、または投資を決定しています。現在、これらの投資は主に商業分野を対象としていますが、当社の事業モデルがこれまで示してきたように、商業分野における技術の進歩への投資は、航空宇宙・防衛市場の近代化が進む中で、同市場向け製品に活用できる重要な価値をもたらします。先週、追加で4億ドルを投資する計画を発表しました。この投資は2026年第4四半期に開始し、2028年初頭まで継続する見込みです。この投資は主に、2028年頃の売上高創出を支えるものです。

この初期投資の基盤は、当社独自のエンドツーエンドの製品アプローチを活用するため、強い需要とロードマップ上の要件を持つ商業データセンター・ネットワーキング最終市場のお客様を支援することです。この市場におけるお客様向け事業の大半は、現在、業界をリードする革新的で確立された、重要なAI企業向けであることを改めて申し上げます。投資家の皆様に改めてお伝えしますが、当社の基本的なビジネスモデルは、インベスターデーでご説明したとおり、現在も変わっていません。社内のオーガニック投資について、非常に規律あるリスクを抑えたブラウンフィールド拡張のアプローチを取り、借入枠を利用する必要が生じることは想定せず、営業キャッシュフローでこれらの取り組みを賄うことを目指しています。これらの投資は十分な検討を重ねたうえで決定したものであり、明確な目的があり、お客様のニーズに沿ったものです。強い需要環境に単に反応しているわけではありません。

これらの投資に取り組むのは、差別化された先進技術に対する旺盛な需要が見込まれることを把握していることに裏打ちされた、将来のキャッシュフロー予測への確信があるためです。また、ウィスコンシン州チペワフォールズにある既存の技術センターに非常に近い、ウィスコンシン州オークレアの施設に新たなイノベーションセンターを設けるための投資にも着手したばかりです。この施設は、mSAP、SAP、受動部品、先進光学などの先駆的な技術革新に焦点を当てた、拡大する研究開発活動を主導することになります。第2に、当社は事業モデルの多角化に非常に注力しており、その一環として、欧州地域への最初の地理的拡大を進めてきたことを改めて申し上げます。この取り組みを始めるため、6月に、欧州で長い実績を持つSwiss Technology Group AGとILFAの2社を買収する意向を発表しました。

その後、Swiss Technology Group AGの買収を完了し、現在はTTM GS Swissという社名になっています。また、ILFAの買収完了も間近だと考えています。月曜日には、Ophir Opticsの買収計画を発表しました。これにより、イスラエルとルーマニアに拠点を確立することになります。Ophir Opticsについては、数分後に追加でご説明します。さらに先週、英国の持株会社Merlin PCB Group傘下にある、小規模ながら戦略的に重要なプリント基板企業2社の買収計画に着手しました。これらすべての取引は、技術と能力の観点から戦略的であると同時に、当社の事業情報モデルに国際的な多角化を加えるという点でも意義があり、私たちは大いに期待しています。最後に、第3の戦略的指針は、通信とセンシングに焦点を当てた、当社が「バリューチェーンの上流への展開」と呼ぶ垂直統合型製品ソリューションへの投資です。この指針に沿ってEpiq Solutionsを買収し、9月30日に買収を完了しました。

統合作業を進めるなかで、EpiqのチームメンバーをTTMに迎えられることを大変うれしく思います。発表したOphir Opticsの買収計画も、バリューチェーンの上流への展開という方針を支えるものです。この2社はいずれも独自の能力を有しており、当社の最終市場に差別化された高付加価値のソリューションを提供してくれます。四半期の業績について説明する前に、Ophir Opticsの買収提案について、いくつか補足します。Ophir Opticsは、イスラエルとルーマニアに拠点を持ち、防衛、国土安全保障、産業用途向けの高精度赤外線サーマルイメージングおよびレーザー光学ソリューションを提供する世界的なリーダーです。市場をリードするOphirの先進的な赤外線およびレーザー光学部品を活用することで、お客様にソリューションを提供できるほか、これらの光学製品を当社の他の社内技術や相互接続能力と組み合わせることもできます。これは防衛・航空宇宙（A&D）分野と産業用途の両方に当てはまります。

防衛・航空宇宙分野では、赤外線光学機器とRFレーダーシステムを組み合わせ、無人航空システムおよび対無人航空システム向けに、高度に統合された非常に小型のミッションサブシステムをお客様に提供できる機会があると見込んでいます。これらはいずれも、現代の防衛上の優先課題に対応するうえで重要です。さらに、Epiqは信号処理能力を加えることになります。光学機器と信号処理は、あらゆる光学センシングシステムにおける重要な差別化要因です。したがって、Epiq SolutionsとOphir Opticsの製品・サービスを組み合わせることで、共通の戦略を推進し、防衛分野のバリューチェーンを上流へと拡大するとともに、相互補完的なソフトウェア無線と赤外線技術を統合できると期待しています。いずれも、監視、偵察、通信、電子戦といったミッションクリティカルなセンシング分野における当社の役割を拡大するうえで重要です。産業分野では、今回の買収提案により、産業用の切断機、溶接機、PCB穴あけ加工機でレーザービームを成形するために使用されるレーザー光学サブシステムを獲得できます。今後の機会に大いに期待しています。

財務面では、Ophir Opticsの買収提案により、粗利益率が高く、事業サイクルの長いビジネスの構成比が高まるため、当社の財務モデルに段階的なプラス効果が見込まれます。財務面の主なポイントをご説明します。Ophir Opticsの事業をMKSからカーブアウトし、$650 millionの全額現金による買収を行います。本取引の資金は、手元現金とTTMの既存のリボルビング・クレジット・ファシリティーに基づく借入を組み合わせて調達する予定です。現時点で、株主の皆様にお伝えしておくことが重要だと考えているのは、資本調達のために金融市場に赴くような追加的な資金需要や計画は、現在のところないということです。完了時期については、規制当局の承認やその他一般的なクロージング条件を満たすことを前提に、2027年第2四半期を見込んでいます。

Ophir Opticsは力強い売上高の成長と利益率の拡大を実現しており、本取引は当社の調整後EBITDAマージンと非GAAPベースの希薄化後EPSに、直ちにプラス寄与すると見込まれます。シナジーを考慮しない場合、本取引の倍率は、Ophir Opticsの2027年通期の調整後EBITDA予想に対しておよそ10xと推定されます。クロージング時のTTMの純レバレッジは、直近12カ月の調整後EBITDAの2x未満となる見込みであり、当社の目標レバレッジ範囲内です。それでは、当四半期の事業面での主なハイライトについてご説明します。続いて、2026年第3四半期の業績、2026年第4四半期および通期のガイダンス、ならびに2027年の初期暫定ガイダンスをまとめてご説明します。