トレイン・テクノロジーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。トレイン・テクノロジーズの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。ウェブキャストとスライド資料はtranetechnologies.comでご覧いただけます。録画も同サイトに掲載する予定です。本日の説明には、将来見通しに関する記述が含まれています。主なリスク要因については、当社のSEC提出書類に詳しく記載しています。また、当社は非GAAP指標も使用しています。説明と調整表は、当社のプレスリリースおよびプレゼンテーションの付録に掲載しています。本日の説明会には、会長兼CEOのデイブ・レグネリー、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼CFOのクリス・キューンが参加しています。また、質疑応答には、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高執行責任者のドニー・シモンズが参加します。それでは、デイブに引き継ぎます。デイブ、お願いします。ありがとう、パット。皆さん、おはようございます。

スライド3をご覧ください。当社の重点戦略は、力強いメガトレンドに沿ったものであり、引き続き堅調な業績を後押ししています。現在、世界のエネルギーシステムは逼迫しており、建物では、購入したエネルギーの約30%が依然として無駄になっています。持続可能で強靭なエネルギーの未来を実現するには、効率化は選択肢ではなく、不可欠です。お客様がトレイン・テクノロジーズを選ぶのは、当社がこの問題を大規模に解決できるからです。当社のスマートシステム、高度な制御技術、そして豊富なサービスの専門知識により、建物や産業施設はエネルギー使用量をリアルタイムで最適化できます。これにより、お客様は業績を高め、コストと排出量を削減するとともに、より強靭なエネルギーシステムの構築に貢献できます。こうした強い顧客需要に、当社をリードするイノベーションと優秀なチームが加わることで、株主の皆様に差別化された長期的な価値を提供できる体制が整っています。スライド4をご覧ください。第3四半期も、堅調な業績となりました。

全社のオーガニック受注は、全セグメントでの力強い伸びに牽引され、20%増加しました。商業用HVAC事業は卓越した業績を達成し、世界のアプライド受注が40%超増加したことで、受注残高は$12.5 billionに達しました。オーガニック売上高は16%増加し、米州が牽引したほか、全セグメントで成長しました。全社売上高の約3分の1を占めるサービス事業は、引き続き安定した成長の原動力となっており、2020年以降の年平均成長率は10%台前半です。総じて、調整後EPSは25%増加しました。これには、タイミングによる約$0.10の税効果が含まれています。この税効果を除くと、基礎的な調整後EPSの成長率は23%です。また、フリーキャッシュフローも非常に好調で、年初来で$2.8 billionに達しました。通期のフリーキャッシュフローは、純利益の100%を超える見込みです。

堅調な受注残高と強力なパイプライン、そして確かな実行力を踏まえ、通期売上高ガイダンスを引き上げる一方、EPSガイダンスは据え置きます。スライド5をご覧ください。第3四半期の業績は、米州セグメントの際立った実績に牽引されました。商業用HVACは受注が10%台前半増加するなど非常に好調で、オーガニック売上高も20%台前半の力強い伸びとなりました。予想どおり、アプライド・ソリューションズの売上高は大幅に拡大し、成長率は60%を超えました。米州のサービス事業は引き続き主要な成長エンジンであり、10%増となりました。住宅事業は予想を上回り、受注とオーガニック売上高はいずれも約20%増となりました。輸送事業も勢いを増し、受注は30%台後半増、売上高は1桁台後半の増加となりました。EMEAでは、堅調な業績を達成し、予想どおりの結果となりました。中東を除くと、セグメント受注は50%超増加し、売上高は1桁台後半の伸びとなりました。

アジア太平洋地域のチームは、中国以外で力強い業績を達成しました。アジアのその他の地域では、受注が70%増、売上高が10%台後半の増加となりました。現在、中国はアジア太平洋セグメントの3分の1を占めています。それでは、クリスに引き継ぎたいと思います。クリス、お願いします。ありがとう、デイブ。スライド6をご覧ください。

デイブが強調したとおり、設備とサービスの力強い成長に支えられ、全社のオーガニック売上高は16%増となりました。調整後EPSは25%増加し、当社の事業運営システムの強さを示しました。当社は前例のない需要を取り込んでいます。この需要により短期的なサプライチェーンの制約やインフレ圧力が生じていますが、積極的に緩和に取り組んでいます。その代表例が、最近買収した主要サプライヤーの1社であるカンコイルです。この買収により、サプライチェーンが強化され、熱交換に関する専門性も高まります。第3四半期のレバレッジは第2四半期から改善しました。価格引き上げと生産性向上の両方により、第4四半期にはさらに改善すると確信しています。スライド7をご覧ください。第3四半期の業績は、変化の激しい環境における着実な事業遂行と、将来の成長に向けた戦略的な再投資を反映しています。

米州の営業利益率は50ベーシスポイント拡大しました。力強い販売数量の伸びが、インフレとサプライチェーンの逆風を相殺する一助となりました。EMEAでは欧州で堅調な業績を達成しましたが、中東で紛争が続いている影響を受け、セグメント利益率は低下しました。中東を除くと、商業用HVAC事業のレバレッジ率は25%を上回りました。アジア太平洋地域の利益率は、中国市場の厳しい環境の影響を受けましたが、アジアのその他の地域での顕著な好調さがそれを補いました。それでは、デイブに進行をお返しします。デイブ、お願いします。ありがとう、クリス。スライド8をご覧ください。

商業用HVACの米州事業は、今四半期も受注高と受注残高が非常に好調となり、引き続き業界をリードしています。データセンターが引き続き力強い成長ドライバーとなっており、当社の主要市場も引き続き堅調です。年初来、14の事業分野のうち11分野で成長を達成しました。その結果、商業用HVACの通期オーガニック売上高見通しを引き上げます。住宅向け事業についても、年初来の好調な業績を反映し、通期見通しを引き上げます。輸送市場は引き続き改善しており、第4四半期には力強い売上高成長を見込んでいます。これを経て、2027年には回復に向かうと見ています。EMEAでは、通期のオーガニック売上高成長率は横ばい程度との見通しを維持しており、商業用HVACが中東および輸送事業の逆風を相殺すると見ています。アジアでは、アジアのその他の地域での強い需要が中国での課題を相殺すると見ています。それでは、クリスに進行をお返しします。

クリス、お願いします。ありがとう、デイブ。スライド9をご覧ください。

通期のオーガニック売上高成長率見通しを約11%に引き上げる一方、調整後EPSのガイダンスレンジは$15.20 to $15.30で据え置きます。第4四半期は、オーガニック売上高成長率が10%台半ば、調整後EPSが約$3.40 to $3.50になると見込んでいます。これには、第4四半期の税率上昇による$0.10の逆風が含まれます。これにより第3四半期の恩恵が相殺され、通期の実効税率予想は19%で変更ありません。年後半については、通期の価格実現率見通しを1.5ポイントから約1ポイントに修正します。主に、短サイクル事業における時期と製品構成を反映したものです。第4四半期には価格上昇が加速し、全社で約1.5ポイント、米州セグメントでは2ポイント近くになると見込んでいます。

オーガニックレバレッジ率は20%台前半になると見込んでいます。これは、主に価格見通しの修正と、短期的なサプライチェーンおよびインフレの逆風を踏まえたもので、いずれも積極的に対応しています。従来の25%超との見通しからの修正となります。スライド10をご覧ください。株主還元の最大化を目指し、余剰資金の配分に重点を置いたバランスの取れた資本配分戦略に引き続き取り組んでいます。第一に、継続的かつ戦略的な再投資を通じて、コア事業を強化します。第二に、市場環境の変化に応じて柔軟に対応できるよう、強固なバランスシートを維持します。第三に、余剰資金の100%を時間をかけて配分する計画は、順調に進んでいます。規律あるアプローチの一環として、長期的なリターンの向上を目指す戦略的なM&Aを追求するとともに、株価が算定した本源的価値を下回る場合には自社株買いを実施します。スライド11をご覧ください。

2026年には、従来のレンジ上限を上回る34億ドル超を配分する見込みです。この戦略の重要な柱の一つが、株主還元への取り組みです。今年初めに、配当を12%増額しました。また、年初来で約14億ドルの自社株買いを実施しており、今後実施可能な自社株買いの承認枠も大きく残っています。M&Aの案件パイプラインは活発です。第3四半期には、Cancoilを含む3件の戦略的買収に合意しました。Cancoilの買収完了は2026年後半または2027年初めを見込んでいます。2026年の設備投資は売上高の約2%となる見込みで、これにより潤沢なフリーキャッシュフローと強固なバランスシートをさらに強化します。それでは、デイブにお返しします。デイブ、ありがとうございます。クリスです。スライド13をご覧ください。

米州の輸送機器市場では、数年にわたる低迷を経て、明るい兆しが見られます。顧客との初期段階の協議は前向きな内容となっており、市場は2027年にかけて引き続き改善し、数年にわたる上昇局面に入ると考えています。スライド14をご覧ください。2027年の正式なガイダンスは第4四半期の決算説明会で発表しますが、現時点で得られている情報に基づく初期的な見通しをお伝えします。世界的に、業務用HVAC市場は引き続き非常に好調で、当社のイノベーションと直販営業体制が成長を牽引しています。受注残高は前年から70%超増加しており、2027年の力強い成長に向けて良好な態勢が整っています。住宅用事業では、2026年末までに流通在庫が正常化し、前年を上回る勢いで推移する見通しです。2027年に向けて、金利環境やその他の経済指標を注視していきます。先ほどお話ししたとおり、サーモキング・アメリカズでは、2027年を通じて市場環境が改善すると見込んでいます。