Oneok, Inc. 2026年 第2四半期 決算説明会

ONEOKの2026年第2四半期決算説明会にようこそ。昨日の市場終了後に決算発表資料とプレゼンテーションを公表しました。資料は当社ウェブサイトでご覧いただけます。準備した説明の後、経営陣が皆様のご質問にお答えします。本日の通話で述べるONEOKの予想や見通しを含む可能性のある発言は、将来予想に関する記述とみなされ、1933年および1934年証券法のセーフハーバー条項の適用を受けます。実際の結果は、将来予想に関する記述で示した内容と大きく異なる可能性があります。実際の結果に差異を生じさせる可能性のある要因については、当社のSEC提出書類をご参照ください。それでは、社長兼最高経営責任者のPierce Nortonに引き継ぎます。

ありがとう、Megan。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。本日の通話には、最高財務責任者のWalt Hulse、最高執行責任者のRandy Lentz、最高商務責任者のSheridan Swordsも参加しています。昨日、第2四半期決算を発表し、今年2度目となる2026年の財務見通しの引き上げを行いました。年初来の堅調な業績と、年後半に向けて続く勢いを反映したものです。第2四半期の業績は、NGL処理量の過去最高記録、精製製品需要の堅調さ、そして当社システム全体で続く取扱量の伸びに支えられました。当四半期は、当社資産の配置、統合プラットフォームの価値、そして従業員による卓越した業務遂行力を示すものとなりました。エネルギー市場を取り巻く環境は引き続き追い風ですが、ONEOKにとってより重要なのは、その環境を目に見える成長へと結び付けていることです。

当社の事業基盤は、天然ガス、天然ガス液（NGL）、原油、精製製品の各分野で、主要な供給盆地と国内外の需要を結び付けています。事業セグメント間の連携により、複数の方法で利益を伸ばし、既存資産を最適化し、高いリターンが見込める機会に資本を配分できます。重要なのは、こうした機会が単一の商品や地域に限られないことです。統合システムを通じて複数の需要要因から価値を生み出せることは、ONEOKの差別化要因です。当社の確信は、長期見通しにも表れています。今後5～7年間、調整後EBITDAで中～高い一桁台の成長を目標としており、その裏付けとなる3つの要因がますます明確になっています。最近完了したプロジェクトおよびまもなく完了するプロジェクトが、パーミアン盆地の処理能力、パウダーリバー盆地の処理能力、中部大陸地域の分留能力、精製製品の増強、天然ガス輸送・貯蔵能力、LPG輸出にわたる構造的な成長をもたらします。

当社資産には、ほとんど、またはまったく設備投資を必要とせずに活用できる営業レバレッジがあり、顧客のニーズや時期に柔軟に対応できます。最後に、高いリターンが見込める自社開発プロジェクト、追加買収、商業面の最適化案件が積み上がり、当社システム全体で新たな投資機会を生み出しています。商談の進展により、時期、規模、リターンに対する確信も高まっています。長期戦略は、今日の当社を築いたのと同じ原則、すなわち卓越した操業、財務規律、価値を重視した資本配分に引き続き根差しています。それでは、財務状況についてWaltに引き継ぎます。

Walt？ありがとう、Pierce。Pierceが述べたとおり、第2四半期の業績と事業全体の見通しの改善を受け、2026年の財務見通しを今年2度目となる引き上げを行いました。

2026年の純利益の予想中央値は36億ドル、希薄化後1株当たり利益の予想中央値は5.68ドル、調整後EBITDAの予想中央値は83億5,000万ドルとなる見込みです。これは、2月に発表した当初の見通しと比べ、純利益を1億5,000万ドル、調整後EBITDAを2億5,000万ドル、それぞれ引き上げるものです。セグメント別では、天然ガスパイプライン、精製製品および原油が、当初の見通しで示した調整後EBITDAレンジの上限に近い水準で引き続き推移しています。天然ガス液（NGL）および集荷・処理事業は、年末まで引き続き良好な位置にあります。ポートフォリオ全体では、自社開発による取扱量の増加、最近完了したプロジェクトからのEBITDA、高い魅力を持つヘッジおよび商業機会が、年後半から2027年にかけての勢いをもたらしています。

2026年の設備投資見通しは27億～32億ドルで変更ありません。複数の大型プロジェクトが完了に近づくため、年後半に設備投資は加速し、設備投資見通しレンジの上限に近づくと予想しています。第2四半期の業績について説明します。ONEOKの純利益は9億6,500万ドル、希薄化後1株当たり利益は1.53ドルで、前年同期比13％増となりました。調整後EBITDAは21億2,000万ドルで、取扱量の増加と各セグメントの堅調な業績に支えられ、7％増加しました。2026年の残りの期間も、利益は当社事業の通常の季節的な推移におおむね沿うと引き続き予想しています。先ほど述べた追い風が下半期の業績を支えるなか、当社の財務基盤は引き続き強固です。事業への投資、株主への資本還元、長期的な価値を生み出す機会の追求に向けた柔軟性を引き続きもたらしています。

One Big Beautiful Bill Actおよび2022年インフレ抑制法の適用に関する追加指針が公表されるにつれ、税法改正の影響、とりわけ買収とボーナス減価償却に関連する影響の評価を続けてきました。最新の分析に基づき、累積現金税額控除は約26億ドルとなる見込みです。従来説明していた約15億ドルからの増加です。これらの追加控除と既存の税務上の属性を合わせると、意味のある規模の現金納税を2031年まで繰り延べられる見込みです。これにより現金税の猶予期間が約2年延び、将来のフリーキャッシュフロー創出がさらに強化されます。利益の増加とフリーキャッシュフローの改善も、負債対EBITDA倍率3.5倍という長期目標に向けた継続的な進展を支えています。それでは、操業状況および大型設備投資プロジェクトの最新情報についてRandyに引き継ぎます。

ありがとう、Walt。当社のチームは第2四半期を通じて高い水準で業務を遂行するとともに、安全性、信頼性、顧客サービスへの注力を維持しました。システム全体の業績は堅調で、顧客の活動拡大、資産稼働率の改善、最近完了したプロジェクトの寄与に支えられました。事業基盤全体で取扱量が増えるなか、資産の連携と規模がもたらす恩恵が表れています。プロジェクトポートフォリオの推進を続けており、8月1日付でデンバー地域の精製製品増強設備が稼働を開始しました。このプロジェクトにより、当社事業基盤で最も急速に成長している市場の一つに日量35,000バレルの能力が追加され、デンバー国際空港へ新たに直結するジェット燃料輸送ルートも実現します。パーミアン盆地では、増加する生産者の活動を支えるため、処理能力の拡大を続けています。

ミッドランド盆地で最近移設した日量1億5,000万立方フィートのプラントに続き、デラウェア盆地のプラント増強プロジェクト（日量1億1,000万立方フィート）は第3四半期中に完了する見込みで、予定どおり進んでいます。また、盆地内の生産見通しを踏まえ、Bighornプラントの能力を当初の日量3億立方フィートから日量4億立方フィートに引き上げました。Bighornは2027年半ばの完成に向け、予定どおり進んでいます。完成すれば、パーミアンの処理能力は日量約24億立方フィートに増加します。また、先に発表したパウダーリバー盆地の日量6,000万立方フィートの初期Cutterプラントに加え、日量1億2,000万立方フィートのCutter 2プラントの建設を開始しました。2028年第1四半期の稼働を見込んでいます。

最後に、Medford分留プロジェクトの第1期は、第4四半期中の完成に向けて予定どおり進んでいます。Medford第1期により、中部大陸地域の分留能力が日量100,000バレル増加し、第2期は2027年第1四半期に完成する予定です。今後数四半期のうちに稼働を開始するプロジェクトは、目に見える利益をもたらし、システム稼働率を高め、長期成長見通しを支えると予想しています。それでは、商業面の最新情報についてSheridanに引き継ぎます。

ありがとう、Randy。当四半期の商業活動は堅調で、4つの事業セグメントすべてにおける良好なファンダメンタルズに支えられました。顧客活動の拡大、国内外の健全な需要、主要生産盆地での生産増加の継続を背景に、統合システム全体で着実な取扱量の伸びを実現しました。まず、天然ガス液（NGL）セグメントから説明します。原料処理量は全地域で増加し、前年同期比7％増となりました。季節的な需要の改善と生産者の活動に支えられ、システム全体の稼働率は引き続き上昇しました。ガルフコースト・パーミアン地域が業績をけん引し、生産量の増加と最近接続した第三者プラントの継続的な立ち上がりにより、前年同期比15％増となりました。ロッキー山脈地域では、四半期初めに発効した契約の切り替えを考慮しても、NGL取扱量は前年同期比で増加しました。この契約切り替えについては以前説明しており、見通しにも織り込んでいました。

地域全体の成長とエタン回収の継続的な強さが、その影響を十分に上回りました。NGL価格の上昇と輸出需要が全地域のエタン回収を引き続き支えており、こうした状況は第3四半期も良好に推移すると予想しています。世界のNGL需要は引き続き強く、石油化学需要の増加と、信頼できる米国産供給への長期的なアクセスを確保しようとする動きに支えられています。輸出ドック合弁事業の一環として現在建設中のLPG輸出能力、日量200,000バレルについて、目標としていた契約済み比率80％に達したことをお知らせします。この能力は信用力の高い取引先に支えられており、顧客の関心は引き続き旺盛です。最初の契約期間を越え、次の10年間に及ぶ協議も進んでいます。これは、米国産LPG需要の拡大と、ターミナルの立地上の優位性の双方を裏付けています。続いて、精製製品・原油セグメントについて説明します。