スチール・ダイナミクス 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。スティール・ダイナミクスの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。念のためお知らせします。本日の通話は録音されており、本日後ほど当社ウェブサイトで再生いただけるようになります。本日の説明は、スティール・ダイナミクスの会長兼最高経営責任者（CEO）であるマーク・ミレットと、執行副社長兼最高財務責任者（CFO）のテレサ・ワグラーが担当します。その他の上級経営陣も、それぞれ個別にこの通話に参加しています。本日お話しする内容の一部は、本日時点のものであり、将来予想に関する記述や予測となる可能性があります。通常、「考える」「期待する」「予想する」など、同様の意味を持つ言葉が前置きされています。実際の結果が異なる場合に備え、これらの記述は1995年私的証券訴訟改革法による保護の対象となることを意図しています。

このような記述には、新規資産の統合または立ち上げ、アルミニウム業界、予想プロジェクト収益の算出に関連する見積もりや前提の使用、当社の鉄鋼、金属リサイクル、加工、アルミニウム事業、ならびに一般的な事業環境および経済状況に関するリスクや不確実性が伴います。これらの例は、関連するプレスリリースのほか、毎年提出しているSEC Form 10-Kの「Forward-Looking Statements（将来予想に関する記述）」および「Risk Factors（リスク要因）」の見出しの下に記載されています。これらはwww.sec.govでご覧いただけます。また、該当する場合は、その後に提出されたSEC Form 10-Qにも記載されています。また、昨日発表した「Steel Dynamics Reports Third Quarter 2026 Results」と題するプレスリリースでは、言及した非GAAP財務指標を、最も直接的に比較可能なGAAP指標と照合しています。それでは、マークに引き継ぎます。

皆さん、おはようございます。2026年第3四半期の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。業績報告を始める前に、年末にCEOに就任するテレサにお祝いを申し上げたいと思います。ご存じの方も多いと思いますが、テレサは当社に28年以上在籍しており、当社がインディアナ州バトラーに最初の製鉄所を構えたばかりの頃に入社しました。当時は、ほんの数人しかいませんでした。今では、チームの人員は14,000人にまで増えました。その間に、テレサは当社の市場、顧客、そして会社について、非常に深い理解を築いてきました。何よりも、当社の企業文化を理解し、社員を大切に思っています。

テレサは、過去15年間に当社が行ってきた戦略的な意思決定や進路の決定に深く関わってきました。これらの決定が大きな成長をもたらし、株主価値を約3,000%増加させました。このような実績を誇れる企業はほとんどありません。先ほど申し上げたとおり、この成功は14,000人の素晴らしいチームと、世界最高の経営陣にも支えられてきました。全員が当社の成長に大きく貢献してくれています。少し珍しいことかもしれませんが、ここで彼らの名前を挙げたいと思います。ミゲル・アルバレス、ジム・アンダーソン、マット・ベル、チャド・ビックフォード、クリス・グラハム、バリー・シュナイダー、トミー・スクラッグス、リック・ポワンサットです。彼らは本当に素晴らしい人たちです。このチームと、舵取りを担うテレサとともに、SDIは間違いなくさらなる高みを目指していけるでしょう。それはさておき、テレサ、おめでとうございます。

マーク、どうもありがとうございます。

第3四半期は、チームが前四半期比で非常に力強い業績と操業実績を達成したと思います。ただし、9月下旬に予想された為替およびアルミニウムのヘッジに関する変動に伴う、3,000万ドル弱の未実現時価評価調整の影響で、従来のガイダンスレンジをわずかに下回りました。四半期の主なハイライトとしては、四半期の鋼材出荷量が過去最高の3.8 million tonsとなったこと、調整後EBITDAが$1.2 billionとなったこと、営業キャッシュフローが非常に力強い$846 millionとなったことが挙げられます。アルミニウム工場の試運転と立ち上げに関する節目も、いずれも達成しました。本当に、当社のビジョンと戦略を常に実現してくれる素晴らしいチームに、心から感謝します。いつも申し上げているとおり、安全は当社の文化と価値観における最も重要な柱です。互いを思いやり、チームは「安全を自ら管理する」という理念に引き続き取り組んでいます。

当社には、各施設の安全対策を監査するだけでなく、文化を育み、業績をさらに向上させるために各施設が適切な姿勢と考え方を持てるよう取り組む、数百人のボランティアがいます。彼らは社内各地を訪れています。家族のように活動し、互いを支えながら、現状に挑み、日々継続的な改善を目指す彼らの姿は、大きな時間を費やしている点でも、非常に感動的です。続ける前に、テレサ、第3四半期に関する具体的な状況を説明していただけますか。

もちろんです。ありがとうございます、マーク。また、温かいお言葉にも感謝します。皆さん、おはようございます。今朝はご参加いただき、ありがとうございます。2026年第3四半期の純利益は$756 million、希薄化後1株当たり$5.26で、調整後EBITDAは$1.2 billionでした。2026年第3四半期の売上高は$6.5 billion、営業利益は$1 billionをわずかに上回りました。前四半期比で増加しました。実現鋼材価格の上昇と、鋼材出荷量の過去最高を受けたものです。マークが述べたように、鉄鋼部門は出荷量が過去最高の3.8 million tonsに達し、素晴らしい四半期となりました。当社の鉄鋼事業は第3四半期に$1 billionの営業利益を計上し、前四半期比で43%増加しました。トン当たり平均販売価格は$102に上昇しました。2026年第3四半期、米国内の鉄鋼業界の推定稼働率は80%でしたが、当社の製鉄所の稼働率は92%でした。

付加価値製品の多様化、差別化された顧客向けサプライチェーンソリューション、そして社内の製造事業の支援により、当社は一貫して高い稼働率を実現しています。これは、あらゆる市場サイクルを通じて一貫しています。薄板鋼材については、市場環境は引き続き良好です。顧客需要は堅調で、サプライチェーン全体の在庫水準は引き続き非常に低く、受注から納品までのリードタイムは長期化しています。熱延コイル価格に対する付加価値品の価格スプレッドは回復し、1トン当たり$230を上回りました。北米最大の薄板鋼材コーターとして、当社はこうしたマージン機会を生かすうえで有利な立場にあります。念のため申し上げますと、当社の薄板鋼材ポートフォリオの約80%、場合によってはそれ以上が契約価格に連動しており、一般に市場の変化から2カ月遅れて価格に反映されます。薄板鋼材価格が大幅に改善し、付加価値品の価格スプレッドも引き続き拡大していることを踏まえ、こうした良好な市場動向は第4四半期の業績にプラスに寄与し、2027年にかけても続くと予想しています。

長尺鋼材市場も引き続き非常に力強く、非住宅建設の堅調な活動に支えられています。顧客需要は引き続き極めて堅調で、受注残は2027年のかなり先まで積み上がっています。当社の多様な鋼材製品ポートフォリオに対する需要について、引き続き楽観的に見ています。また、最終市場へのエクスポージャーにより、当社は非常に有利な立場にあると考えています。業績モデル作成の参考として、電話会議にご参加の皆様にお伝えしますと、第3四半期の熱延コイル出荷量は992,000 tonsでした。冷延鋼板の出荷量は146,000 tonsでした。最後に、めっき鋼板の出荷量は1,630,000 tonsでした。金属リサイクル事業の2026年第3四半期の営業利益は、実現価格の低下により、第2四半期の利益を$33 million下回りました。金属リサイクルチームは、スクラップの選別能力を拡大するため、鉄鋼およびアルミニウムの各チームとの連携をさらに強化しています。これにより、アルミニウム平圧延製品のリサイクル材含有率を高めるうえで大きな優位性が得られるとともに、収益機会の拡大にもつながります。

鉄鋼加工チームの第3四半期の営業利益は$91 millionとなり、第2四半期の$85 millionから増加しました。販売数量の増加と平均販売価格の上昇が、鉄鋼原材料投入コストの大幅な上昇を相殺しました。チームに称賛を送りたいと思います。本当に素晴らしい仕事をしてくれました。当社の鉄骨梁・デッキ事業は旺盛な需要を享受しており、受注残は現在、1年前を50%上回っています。一般に建設支出に12 to 18 months先行するドッジ・モメンタム・インデックスは、引き続き高水準にあり、改善しています。鉄骨梁・デッキ事業では価格の改善も見られており、顧客心理と見積もり活動の好調、製造業の国内回帰の継続、インフラやその他の固定資産投資プログラムに対する公的資金を背景に、2027年に向けて強い期待を持っています。このマクロ環境による押し上げ効果が現れ始めており、その効果はかなり大きくなる可能性があると考えています。

アルミニウム事業の2026年第3四半期の営業損失は$26 millionとなり、前四半期から21%改善しました。熱間圧延機で発生した問題により、出荷量と業績は当初の予想を下回りました。この問題については、マーク・ミレットがこの後説明します。問題は解決しており、今後は業績の改善を見込んでいます。第4四半期および2027年を通じて、アルミニウム圧延工場の生産量、コスト構造、収益性が改善すると見込んでいます。第3四半期には、営業活動による強いキャッシュフロー$846 millionを創出しました。当社のキャッシュ創出力は、差別化された循環型ビジネスモデルと、変動費率が高く低コストのコスト構造に支えられています。四半期末時点の流動性は$2.4 billionでした。2026年第3四半期には、設備投資に$150 millionを投じました。第4四半期の見込みも同程度です。

2026年には、当社普通株式を$591 million買い戻し、引き続き安定的な配当を実施しました。9月30日時点で、現在の自社株買いプログラムの下で$216 millionの買い付け余力が残っていました。こうした取り組みは、当社の強固な資本基盤とキャッシュフロー創出力、そして将来に対する揺るぎない自信を反映しています。当社の資本配分戦略では、株主価値の創出に向けて規律あるバランスの取れたアプローチを維持しながら、高いリターンが見込める成長機会を優先しています。株主還元の基盤となるのは、持続可能で増配を続ける基本配当です。これに加え、適切な場合に株主へ追加の資本を還元できる柔軟な自社株買いプログラムを実施しています。同時に、投資適格の信用格付けを維持することにも引き続き取り組んでいます。これにより、戦略的な成長施策を支え、市場サイクルを乗り越え、株主の皆様に長期的な価値を創出するために必要な財務の健全性と柔軟性を確保しています。当社のフリーキャッシュフロー創出力は、根本的に変化しました。