イーストマン・ケミカル 2026年 第3四半期 決算説明会

本日の電話会議には、取締役会長兼CEOのマーク・コスタ、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼CFOのウィリアム・マクレーン、コーポレート・ファイナンスおよびインベスター・リレーションズ担当ディレクターのジェイク・ラロー、インベスター・リレーションズ・マネージャーのメイソン・ティンチャーが参加しています。昨日の取引終了後、2026年第3四半期の決算に関するプレスリリースとSEC提出の8-K、プレゼンテーション資料、および関連する説明原稿を、当社ウェブサイトeastman.comの投資家向けセクションに掲載しました。始める前に、2点お伝えします。まず、本説明会では、当社の計画や見通しに関する一部の将来予想に関する記述についてお話しします。実際の事象や結果は、これらと大きく異なる可能性があります。

将来の見通しに関連する一定の要因については、2026年第3四半期の決算に関するプレスリリース、本説明会、先ほどのプレゼンテーション資料と説明原稿、およびSECへの提出書類に記載しています。また、2025年度通期に提出したForm 10-K、および2026年第3四半期分として提出予定のForm 10-Qにも記載する予定です。2点目として、本説明会で言及する利益は、一部の非中核項目および特殊要因を除外しています。最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整表や、除外・調整した項目の説明を含むその他の関連開示は、2026年第3四半期の決算に関するプレスリリースでご覧いただけます。昨夜、プレゼンテーション資料と付属の説明原稿を当社ウェブサイトに掲載しましたので、質疑応答に進みます。ジョエル、最初の質問から始めてください。

エネルギー省は、助成金の復活に向けて私たちに再び連絡を取り、どのように協力できるかを話し合ってくれた、非常に素晴らしいパートナーだったと思います。米国のサプライチェーンを米国内に再構築し、強靭性を高めることを優先するという同省のビジョンに、私たちは完全に賛同していると思います。このプロジェクトは、米国内で直接製造業の雇用を創出するだけでなく、原料を供給する回収・リサイクル業界全体でも雇用を生み出します。中国が業界の75%を占めるようになっている中、PETのような重要素材の供給を確保できないことは、深刻な問題です。食料や水を店頭に並べる方法に関わる重大な問題であり、供給の確保は極めて重要です。

また、この分野で独自の地位を築き、地域経済の創出にもつながる技術的リーダーシップを示す、もう一つの機会にもなります。助成金が全額復活することを考えると、本当にわくわくします。助成金の条件として、イーストマンは少なくとも設備投資額の50%を負担する必要があります。ただし、目標とする金額を達成できれば、資本投資額の最大50%をDOEが負担する仕組みになっています。ですから、これは私たちにとって非常に良い条件です。ご指摘のとおり、対象範囲は大きく変わりました。当初の対象範囲は第2工場の建設が中心で、支援対象となる資本はすべて、いわばその建設に充てられる予定でした。今回、現在の工場も対象範囲に含まれることになりました。

つまり、現在のメタノリシス工場の生産量を30%増やすためのボトルネック解消、その前工程における原料処理能力の拡大、さらに特殊用途分野とPET分野の双方で製品を増産し市場に届けるためのポリマー設備やインフラの追加といった、段階的な拡張がDOEの支援対象となり、これらの投資についてDOEから50%の負担を受けられます。これは非常に良いことです。現在の環境下で短期的な設備投資額を抑えられるほか、第2工場に向けて勢いをつけることができます。もちろん、第2工場も対象となります。このプロジェクトの設備投資額は、先ほどおっしゃった理由の一つもあり、テキサス州ロングビューについてお話しした金額より大幅に少なくなると思います。

私たちが検討しているのは……ロングビューのプロジェクトはメタノリシス工場だけではなかったことを、覚えておいていただく必要があります。ポリマー製造ラインも含まれていました。前工程の原料処理設備も含まれていました。これらすべてを一体として支えるインフラも含まれていました。実際、設備投資額の約40%-50%はメタノリシス工場以外に充てられます。処理設備やポリマー製造ライン、インフラなど、その他すべてのものです。こうした資産は現在、すでに存在しています。この国では操業を停止したリサイクル工場があり、非常に安価で取得できます。操業を停止したポリマー製造ラインもあり、その両方の周辺には、敷地内にインフラが残っています。

こうした敷地を非常に低い設備投資で取得する方法を見つけるうえで大きく前進しており、第2工場に関連する新設投資の相当部分を置き換えられる見込みです。この点を大変うれしく思っています。完全にまとまり次第、詳しくお伝えします。また、メタノリシス工場そのものについても触れておきたいと思います。第1工場で得た学びを生かして、より優れた設計や建設の進め方が可能になるため、第1工場よりも大幅に低い設備投資額で建設できると考えています。なお、太陽光発電施設はプロジェクトの対象外です。

もう一つ留意していただきたいのは、13万トンの工場を建設する知見を得た結果、第1工場での学びを反映するための追加設備投資を行い、10万トンではなく13万トンの工場を建設したということです。そのため、この工場から得られる生産量は、同程度の設備投資額で大幅に増加します。したがって、設備投資額を大幅に抑えることができます。すべてを合わせると、第1工場の拡張とボトルネック解消を完了し、第2工場を建設するための投資について、DOEがその設備投資額の30%-50%を負担する可能性が高いということです。