HSBCホールディングス 2026年 第2四半期 決算説明会

皆さま、こんにちは。当社の2026年上期債券投資家向け電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。私はグループ財務担当役員のFas Yousafです。本日は、債券投資家向けIR責任者のGreg Caseおよび株式投資家向けIR責任者のMark Phinとともに参加しています。すでに決算資料をご覧になり、株式投資家向け電話会議をお聞きになった方も多いと思いますので、私からは債券投資家にとって最も関連性の高い分野に重点を置いてお話しします。3つの分野についてご説明します。まず、上期におけるグループの業績と戦略的優先事項の進捗について簡単に概説します。次に、資本創出、資産の質、資金調達、流動性を含む、当社のバランスシートの強さと強靭性に焦点を当てます。最後に、目標とガイダンス、規制の見通し、当社の発行計画について、今後の見通しをお話しします。

私が話している間、当社ウェブサイトでご覧いただける2026年上期債券投資家向けプレゼンテーションから、いくつかのスライドを表示します。私の説明が終わりましたら、直ちに質疑応答に移ります。まず業績についてです。上期の好調な業績は、分散され資本創出力を有する事業の強さに加え、戦略的優先事項を規律をもって実行していることを改めて示しました。特記事項を除いた決算数値について、為替一定ベースで比較してご説明します。詳細については、hsbc.comの投資家向けIRページでご覧いただける上期決算プレゼンテーションの付録に記載しています。上期のグループ収益は382億ドルで、前年同期比6％増でした。税引前利益は204億ドルで、前年同期比6％増でした。

上期の年率換算有形株主資本利益率は19.1％となり、通期で17％以上という当社のガイダンスに沿った水準でした。重要な点として、業績は幅広い分野に及んでおり、当社の4つのグローバル事業すべてが17％を超える利益率を生み出しました。次に収益のけん引要因です。収益基盤は引き続き十分に分散されており、規模を有する2つの本拠地市場での地位、グローバルCIB事業、そしてアジアを主な重点地域とする国際ウェルス・プレミアバンキング部門を反映しています。上期の銀行純金利収益は229億ドルで、前年同期比5％増でした。通期の銀行純金利収益ガイダンスを、少なくとも460億ドルへ引き上げました。手数料およびその他収益では、ホールセール・トランザクション・バンクが第2四半期に前年同期比7％の成長を示しました。すべての商品分野が好調だったことが要因です。

貿易・決済商品に対する強い需要が続いており、第2四半期には収益の伸びが加速しました。ウェルス事業では、手数料およびその他収益が第2四半期に前年同期比21％増となり、引き続き高い成長率を示しています。上期の純新規資金は640億ドルとなり、そのうち570億ドルがアジアからのものでした。現在、当社のウェルス残高はグローバルで1兆6,000億ドルに達しており、アジア地域では1兆1,000億ドルのウェルス残高を有する同地域第1位のウェルス・マネジャーです。次に、戦略の実行について簡単にご説明します。本日先ほどGeorgeが詳しく説明したとおり、当社は、よりシンプルで機動的かつ顧客重視の銀行を構築し、持続的な成長を実現する上でより有利な立場となるため、大きく前進しました。本日、組織全体の簡素化による削減目標を20億ドルへ上方修正しました。

また、非戦略事業から18億ドルのコストを再配分する目標の達成に向けても順調に進んでおり、2025年初め以降、15の事業または市場からの撤退を発表しています。これらの変更により、戦略的成長分野におけるフランチャイズの成長を促進する投資余力が生まれます。2025年通期のアナリスト向け電話会議では、デジタル資産および人工知能の能力開発についてお話ししました。両分野とも引き続き速いペースで進展しています。デジタル資産では、当社の活動は引き続き顧客主導であり、カストディ、トークン化能力、市場インフラの構築に重点を置いています。上期には、トークン化預金商品をU.A.E.にも拡大しました。これは、英国、香港、米国、シンガポール、ルクセンブルクで既に有している能力を基盤とするもので、国際的な顧客により強固な接続性を提供します。

当社のデジタル債券発行プラットフォームであるHSBC Orionは、引き続きベンチマークを確立しています。直近では6月、香港ドルおよび人民元建てで、The Hong Kong Mortgage Corporation Limited向けに、過去最大となる15億ドル相当のデジタル債券発行を実現しました。2月に申し上げたとおり、HSBC Orionプラットフォームは英国政府のデジタル・ギルト商品、すなわちDIGITのマンデートを獲得しました。当社は来年初めまでに、初のポンド建てデジタル国債を発行できるよう準備を進めています。Great British Tokenized Depositパイロットの一環として、Orion上で英国の銀行によるデジタル債券発行プログラムに向けた作業も進んでおり、これも2027年上期に実施される見込みです。香港では、4月に香港金融管理局（HKMA）からステーブルコイン発行者ライセンスが付与されたことを受け、今年後半に香港ドル建てステーブルコインを開始する計画です。次に、人工知能について簡単にご説明します。

当社は、銀行全体の活動を再設計、簡素化、強化、加速するため、AIの導入に投資しています。当社の目標は、従業員がAIを活用できるようにし、エンドツーエンドのプロセス再設計を実現して顧客体験を向上させる一方、人間による判断、意思決定、説明責任を中核に据え続けることです。次に、2つ目の分野であるバランスシート、資産の質、資金調達、資本、流動性に移ります。当社は、深い顧客関係に支えられた強固な立場から、引き続き事業を運営しています。預金基盤は前年同期比1,290億ドル増加して1兆8,000億ドルとなりました。売却目的保有に分類された残高を含みます。今年上期には顧客口座が560億ドル増加しました。主にCIBで、グローバル決済サービスおよび証券サービスの継続的な勢いがけん引しました。預金の増加に伴い、融資の伸びも勢いを増しています。売却目的保有分を含む融資残高は、前年同期比6％増加しています。

成長は幅広い分野に及んでおり、特に英国と香港の貿易金融およびコマーシャル・レンディングが好調です。次に資産の質です。年率換算の信用コストは約47ベーシスポイントとなり、上期のECL計上額は24億ポンドでした。計上額は第2四半期に41ベーシスポイントとなり、香港の商業用不動産に関連する2億ポンドを含みます。香港の住宅市場は、価格と取引量の伸びが複数四半期連続で続いたことに支えられ、回復を続けています。一方、プライムオフィス市場の賃貸活動も強まっています。オフィスおよび小売CRE市場の一部、特にプライムセグメント以外では、なお圧力が残っていますが、全体像は改善しています。香港以外では、幅広く共通するパターンは現れていません。ただし、中東における地政学的緊張、上昇したエネルギー価格、高金利を背景に、引き続き注意深く監視しています。

2026年通期については、約45ベーシスポイントというガイダンスを再確認します。CET1比率は14.1％で、中期的な計画レンジである14～14.5％の範囲内です。上期には1.9パーセントポイントの有機的な資本を創出し、フランチャイズの収益力を示しました。CET1比率は、MDA発動基準である11.2％を引き続き約3パーセントポイント上回っています。本日、株式買い戻しを再開すると発表しました。Hang Seng Bankの非公開化を発表した後に買い戻しを一時停止してから3四半期を経て、最大10億ポンドを買い戻す計画です。また、S&Pが5月に当社の格付け見通しをポジティブに変更したことも歓迎しました。これは、一貫したバランスシートの強さとともに、収益性が構造的に改善したことを認識したものです。

当社は引き続き格付け機関と建設的に対話しており、同業他社の中で上位の格付けを維持することを望んでいます。これは格付け機関が判断する事柄であることを認識しており、当社の信用プロファイルを長期的に支えると考える戦略の実行に、引き続き注力します。当社のMRELについてです。MREL比率は33％で、最低所要水準に対するバッファーは3.9パーセントポイント、さらに29.1％のバッファーがあります。これは約360億ポンドのバッファーに相当します。流動性ポジションも非常に強固で、グループLCRは134％です。これは1,530億ポンドのHQLAを除いた数値です。現在、保有するHQLAの総額は9兆9,000億ポンドで、顧客預金総額1兆8,000億ポンドの約半分をカバーしています。56％の貸出金預金比率により、9兆8,000億ポンドの余剰が生じています。

預金主導の資金調達モデル、低い貸出金預金比率、そして多額の高品質流動資産により、当社は相当な強靭性を備え、ホールセール資金調達への依存度は非常に低くなっています。最後に、目標、ガイダンス、規制、発行計画についてです。本日、通期決算時に示した目標を再確認しました。収益は2028年までに前年同期比5％増へ引き上げます。有形株主資本利益率は、2028年まで毎年17％以上とします。いずれも特記事項を除いたベースであり、EPS比率については重要な特記事項および関連する影響を除いたものです。規制について簡単に触れます。英国では先月、金融政策委員会（FPC）が英国の銀行資本規制の枠組みに関する見直しについて、さらなる詳細を示しました。FPCと健全性規制機構（PRA）は、ストレス下での資本バッファーの利用可能性を高める変更を発表し、レバレッジ比率の枠組みについて、2026年末または2027年初めに改正案に関する協議を開始する見込みだと示しました。

これらの変更によるHSBCグループレベルでの影響は重要性がないと見込んでおり、グループの最低レバレッジ要件が10ベーシスポイント上昇する可能性がありますが、現在この要件は拘束的ではありません。FPCの見直しの方向性を歓迎します。同時に、英国の資本規制の枠組みをさらに、より迅速に簡素化し、国際的な整合性を高め、英国銀行セクターの競争力を強化する余地があると考えています。この作業が進む中、イングランド銀行および英国政府との建設的な関与に引き続き取り組みます。発行についてお話しして終わりたいと思います。上期には積極的に活動しており、今年の発行計画はほぼ完了したと言えることをうれしく思います。Senior Holdcoでは、約200億ドルの計画に対して180億ドルを発行しました。下期には、約60億ドルのコールおよび満期償還があります。

Tier 2については、今年の発行計画はありません。AT1では40億ドルを発行し、今年計画していた発行を完了しました。先週、9月を効力発生日とするポンド建てAT1のコールを発表しました。当社のOpCoは引き続き十分な資金を確保しており、ホールセール発行の必要性はわずかです。現段階で、特筆すべき必要性はありません。今後、計画を完了する中で、市場が魅力的であれば、前倒し資金調達の機会を検討する可能性があります。来年の満期償還を踏まえ、キャリーコストと現在のスプレッドを比較検討します。結論として、上期はHSBCのフランチャイズが引き続き強固であり、バランスシートが強靭であることを示しました。力強い資本創出、堅固な資産の質、多額の資本および流動性バッファーにより、戦略的優先事項への投資、事業の持続的な成長、顧客支援に向けた相当な財務上の柔軟性がもたらされています。