チャーチル・ダウンズ 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、アンドリュー。皆さま、おはようございます。2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。会社からの説明が終わりましたら、質疑応答に移ります。当社の2026年第3四半期の業績は、昨日午後に発表しました。業績を発表するプレスリリースのコピー、および本日の電話会議で説明する期間に関するその他の財務・統計情報（レギュレーションGに基づき開示が求められる情報を含みます）は、当社ウェブサイトchurchilldownsincorporated.comの「News」セクションならびに投資家向けセクションでご覧いただけます。始める前に、本日お伝えする内容には、将来見通しに関する記述が含まれる場合があることを申し添えます。これらの記述にはさまざまなリスクや不確実性が伴い、実際の結果が大きく異なる可能性があります。

将来見通しに関するすべての記述は、当社の決算発表資料に記載された注意事項、およびSECへの提出書類、特に直近のForm 10-QおよびForm 10-Kに記載されたリスク要因と併せてご検討ください。当社が述べる将来見通しに関する記述は、すべて本日時点の前提に基づくものであり、新たな情報や将来の事象を受けてこれらの記述を更新する義務を負いません。本日の電話会議では、GAAPおよび非GAAPの財務指標を提示します。GAAPから非GAAP指標への調整表は、昨日の決算発表資料に掲載されています。決算発表資料およびForm 10-Qは、当社ウェブサイトchurchilldownsincorporated.comでご覧いただけます。それでは、最高経営責任者のビル・カースタジェンに引き継ぎます。

ありがとうございます、サム。皆さま、おはようございます。本日は、社長兼最高執行責任者のビル・マッド、最高財務責任者のマーシャ・ダル、そして法務顧問のブラッド・ブラックウェルも同席しています。まず、第3四半期の業績のハイライトをご説明します。続いて、地域ゲーミング施設の売却状況についてお伝えし、今後の戦略計画についてさらに詳しくご説明します。その後、マーシャから業績と資本管理戦略について詳しくご説明し、最後に皆さまからのご質問にお答えします。まず、第3四半期の業績についてです。売上高は過去最高の$696 million、調整後EBITDAは過去最高の$264 millionとなりました。また、賭博サービス・ソリューション部門とゲーミング部門の調整後EBITDAも過去最高を記録しました。続いて、地域ゲーミング資産の売却についてです。

前四半期の決算説明会でお話ししたとおり、当社はマッコーリー・キャピタルと協力し、完全所有する地域ゲーミング施設9カ所の売却を進めています。このプロセスは非常に順調に進んでいます。年末までに、各施設の売買契約締結を発表できる見込みです。M&A市場全体は、金利上昇や消費者の不確実感の影響を受けている可能性がありますが、当社の地域ゲーミング資産には、他とは一線を画す魅力的な特性があります。これらの施設は、比較対象となる施設よりも概して新しく、良好に維持管理されているうえ、強力なキャッシュフローを生み出し、フリーキャッシュフローへの転換率も高いです。売却収入は、レバレッジの大幅な削減、株式の買い戻し、そしてチャーチルダウンズ競馬場やその他の高い投資収益が見込める成長機会への選択的な投資に充てる方針です。今週火曜日、当社の取締役会は新たに$750 millionの自社株買いプログラムを承認しました。これは、資産売却プロセスの実行に対する当社の自信を反映したものです。

今後を見据えると、当社の戦略は、非常に価値の高い3つのプラットフォームに重点を置いています。チャーチルダウンズ競馬場とケンタッキーダービー、HRM事業、そしてツインスパイアーズ事業です。それぞれが、強力なキャッシュ創出力、持続的な競争優位性、そして魅力的な収益成長機会を兼ね備えています。この3つの柱は、長期にわたって株主価値を積み上げることを目指す、より重点を絞ったポートフォリオの基盤となっています。チャーチルダウンズ競馬場とケンタッキーダービー、そしてその範囲を拡大するダービーウィーク全体は、当社ポートフォリオの中核をなす存在です。これは、伝統、地域社会、競技、祝祭を融合させた、他に類を見ない世界的なスポーツ・エンターテインメントイベントであり、同じような体験を再現できるイベントはほとんどありません。当社には、特別な魅力を生み出している伝統を守りながら、ダービーウィークの存在感、リーチ、収益力を高める機会があります。

賢明な設備投資、来場者体験の継続的な向上、競馬の質の向上、革新的な賭けの機会の導入、ソーシャルメディアやテレビの視聴者数の拡大、スポンサーシップ基盤の拡充を通じて、これを実現する計画です。ダービーウィークは、短期的にも今後何年にもわたっても、調整後EBITDAの成長を大きく牽引するものになると見込んでいます。来年5月初旬に開催される第153回ダービーについては、需要が非常に強い状況です。第3四半期末時点で、第153回ダービーのチケット販売は、第152回ダービーの同時期と比べて大幅に先行しており、その根強い人気と、一流のライブスポーツやエンターテインメント体験に対する消費者需要の高まりを示しています。

フィニッシュラインを過ぎた先、スカイテラスと競馬場の第1コーナー区間の間に位置するビクトリー・ランの建設が進んでいます。このプロジェクトは、ダービー2028に間に合うよう、予定どおり、予算内で完了する見込みです。ダービー2026と比べ、ダービー2027ではこのエリアに暫定的な座席のアップグレードを導入します。屋根付きのスタジアム席と設備の拡充により、お客様に上質な体験をお楽しみいただけるようにします。ダービー2028に向けて完成すると、ビクトリー・ランには、壮観な多彩なプライベートスイート、屋内外のダイニング施設、屋根付きボックス席が設けられます。スポンサーシップの拡大については、チャーチルダウンズとケンタッキーダービーの優先決済パートナーとして、ビザと複数年にわたる提携を発表できたことをうれしく思います。

スポンサーシップおよびホスピタリティに関する提携に加え、ビザは顧客やカード会員がダービーウィーク限定の特典や体験を利用できる機会も提供します。また、購入を簡単、安全、スムーズに行えるようにします。ビザは、ウッドフォード・リザーブ、ロンジン、フォード、SAPなど、ケンタッキーダービーを代表する多彩なパートナーの一員となります。スポンサー各社は、当社の来場者層の魅力的な属性、テレビ視聴者やデジタルオーディエンスの価値、そして活発なソーシャルメディアでのエンゲージメントに、ますます注目しています。認知度の向上により、社会的評価の高い多くのブランドから関心が寄せられています。今後数年間にわたり、スポンサーシップ・ポートフォリオの拡大と強化に注力していきます。2027年のケンタッキーダービーが、サラブレッド・チャンピオンシップ・シリーズの開幕戦となります。TCSは2つの部門で構成され、牡馬を対象とするダービー部門と、牝馬を対象とするオークス部門を設けます。

ダービー部門は6レースで構成され、ケンタッキーダービーを皮切りに、ベルモントステークス、7月4日の祝日を含む週末にチャーチルダウンズで行われるレース、7月下旬と8月下旬にサラトガ競馬場で行われる2レースが続き、9月末にチャーチルダウンズ競馬場で開催されるチャンピオンシップで幕を閉じます。ベルモントパークとサラトガ競馬場を所有するニューヨーク競馬協会との提携により、ダービー部門では世界を代表する3つの競馬場が結ばれ、5カ月にわたるシーズンを通じた競争を通じて、最優秀の3歳牡馬を決定します。全国放送に加え、このシリーズでは各レースの賞金に加えて総額$5 millionの賞金が用意されており、チャンピオンシップシリーズを通じて有力馬が参戦する強い経済的インセンティブとなります。

牝馬を対象とするオークス部門では、ケンタッキーダービー前日の金曜日に開催されるケンタッキーオークスを皮切りに、4レースを実施します。ご記憶のとおり、今年初めてケンタッキーオークスがNBCでゴールデンタイムに放送され、非常に高い評価と好調な視聴率を獲得しました。これは、オークスデーと世界最高の3歳牝馬が競うレースに全国規模の視聴者層がいることを示しています。2戦目は7月5日、ベルモントステークス前日にベルモントパークで開催し、最後の2戦は6月と8月にサラトガで開催します。オークス部門で最も高い順位となった3頭には、各レースで獲得する賞金に加え、総額$1 millionの賞金を分配します。さらに、ひと工夫あります。

オークス部門の優勝馬は、9月に開催されるダービー部門のTCSチャンピオンシップレースへの出走権を得て、牡馬を相手に競い、さらに最大$1 millionのボーナスを獲得するチャンスに挑みます。オークス部門の優勝馬が牡馬のトップホースと競い合うことで、興奮が高まり、全国的な関心を集めると考えています。最高の牝馬には、スポーツ界でも類を見ない、刺激的な挑戦として牡馬に挑む機会が与えられるべきです。現在、競馬が大きな注目を集めるのは、特にケンタッキーダービーのような個々の主要イベントです。TCSは、こうした瞬間をつなぎ、シーズンを通じて展開する継続的なストーリーを生み出すことを目指しています。スポーツファンは、選手権やライバル関係、順位表、そして選手の歩みを自然と継続的に追います。TCSの形式によって競馬にも同様の機会が生まれ、ファンが関心を持ち続ける理由が増えると考えています。

有力馬同士の対戦を促すことで、熱心なファンもライト層のファンも、競馬界のスターにより強い感情的なつながりを持つようになると考えています。同時に、サラブレッド競走の最高峰に対する認知度と需要も高まります。シーズンを通じたチャンピオンシップシリーズは、ケンタッキーダービーを通じて築いてきた経済的な好循環を活用し、メディア権の拡大、新たなホスピタリティ体験、スポンサー施策、ライセンス機会、シリーズ全体での新たな賭けの機会などを通じて、長期的な経済価値を生み出します。TCSは、ファンの競馬への関わり方を現代化するための、戦略的かつ資本効率の高いプラットフォームです。TCSは、国内外で競馬のファン層を拡大する重要なきっかけとなる可能性があり、チャーチルダウンズ競馬場とケンタッキーダービーの価値をさらに高めると考えています。

現時点でその予定はありませんが、今後、新たな開催地やレース、さらには新たなシリーズの追加を検討する可能性があります。戦略の第2の柱であるHRMに話を移します。電子テーブルゲームを含む、より多くの有力なゲームコンテンツや新製品の導入に加え、選択的な事業拡大を通じて、長期的な成長を見込んでいます。ケンタッキー州の全施設におけるHRMの業績に満足しており、これらの施設には引き続き長期的な成長の可能性があると期待しています。ケンタッキー州におけるルーレットの電子テーブルゲームの実績にも満足しています。これらのETGは新たな顧客を呼び込み、利用が途絶えていたHRM顧客の再利用を後押ししています。年末ごろにクラップスのETGを導入する予定です。2027年には、ブラックジャックのETGの開発を完了できるよう取り組んでいます。