ソーファイ・テクノロジーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さん、おはようございます。ソーファイは、どのような尺度で見ても、極めて優れた第3四半期を達成しました。会員数は35%、商品数は44%増加し、売上高は再び成長が加速して$1.4 billionに達しました。Q3 2025比で44%増となり、調整後EPSは$0.18でした。どのような事業環境においても力強い業績ですが、2026年が実際にどのような年となったかを踏まえると、さらに目覚ましい成果です。年初から9カ月が経過した現在、事業環境は1月に想定していたものとは異なっています。当初の2026年ガイダンスでは、2回の利下げを想定していました。しかし実際には、すでに1回の利上げがあり、現在は今年さらに2回の利上げが見込まれる状況です。明るい材料は、当社がこれまでにないほど着実に事業を遂行していることです。実際、金利の高い環境でも低い環境と同じくらい、持続的な成長を実現する能力に自信を持っています。

事業の勢いと、金利の高い環境における当社の遂行能力を踏まえ、Q3の業績がガイダンスを上回ったこと、ならびにQ4の見通しを引き上げたことを反映し、2026年通期ガイダンスを上方修正します。2026年の調整後純売上高は$5.04 billionになると予想しています。これは前年同期比40%増で、従来のガイダンスレンジである$4.75 billion-$4.85 billionを上回ります。調整後EBITDAは$1.66 billion、利益率は33%を見込んでいます。従来予想は$1.6 billionでした。調整後純利益は$840 million、利益率は17%を見込んでいます。従来予想は$825 millionでした。調整後EPSは、従来予想の$0.60に対し、$0.61を見込んでいます。このガイダンスは、Q4の売上高が約$1.375 billionとなり、前年同期比36%増となることを示しています。調整後EBITDAは$492 million、調整後純利益は$276 millionを見込んでいます。純利益率は20%、調整後EPSは$0.19となる見込みです。

事業全体に幅広く勢いがあり、見通しも引き続き明確であることから、従来の見通しを上回る2027年の暫定ガイダンスを提示できると確信しています。2026年の当初の売上高ガイダンスを$385 million上回る見込みであることを踏まえ、2027年の調整後純売上高は$6.4 billion、前年同期比27%増になると予想しています。また、収益性も引き続き大幅に改善し、EBITDA利益率は約35%に上昇、調整後EBITDAは$2.24 billionになると予想しています。調整後純利益は$1.28 billion、純利益率は約20%、1株当たり利益は$0.90になると予想しています。クリスが詳しくご説明しますが、当社の計画は、追加の資金調達を必要とせず、内部で生み出す資本によって賄われます。

2026年の売上高は$5 billionを見込んでおり、当社は十分な規模に達するとともに、個々の事業間で売上高と事業の多角化が進んでいます。そのため、会員数の伸び、商品の成長、商品当たり売上高の動向を理解するだけで、事業を評価し、予測することが可能です。重要なのは、事業を成長させ、戦略を実行するために、これら3つの指標に資源を配分していることです。各事業の商品当たり売上高にはそれぞれ固有の要因がありますが、過去2年余りの推移から、これらの指標が比較的狭い範囲で推移し、高い持続性を持っていることが分かります。当社の目標はシンプルです。会員数を増やし、商品数を増やし、商品当たり売上高を最適化することで、長期的に株主の皆様に最大の価値を創出します。今四半期から今後にかけて、長期的な企業価値にとって最も重要なこれら3つの要因を軸に、継続的に事業についてご説明していきます。

当社が何人の会員にサービスを提供しているか、各会員がいくつの商品を利用しているか、つまり商品数の合計はいくつか、そして商品当たりどれだけの売上高を生み出しているかです。会員数の増加と会員当たり商品数の増加は、当社の金融サービス・プロダクティビティ・ループの強さと、それが成長にもたらす複利効果を反映しています。また、これが当社が20四半期連続で40の法則を上回る実績を達成している重要な理由です。商品当たり売上高は、各顧客との関係からどれだけ収益を上げているかを示します。これには多くの変数が含まれ、最も重要なのは、融資におけるNIMと信用状況、SoFi Moneyにおける預金と支出、クレジットカードにおける残高と支出、そしてInvestにおける総資産利益率です。これらが一体となって、持続的な売上高成長と顧客生涯価値を支え、有形普通株主資本利益率20%-30%の達成への道筋を形作ります。当社は毎四半期、これらの指標を継続的に報告していきます。それでは、業績についてご説明します。会員の活動は引き続き非常に活発です。

当社は平均を上回る所得層の顧客を引き続き獲得しており、支出、貯蓄、投資の動向も引き続き好調です。信用実績は再び改善し、引き続き当社の予想にしっかり沿っており、個人向けローンの全体の純貸倒償却率は3.4%でした。借入、支出、貯蓄、投資を行う会員数に減速の兆候は見られません。第3四半期は当社の戦略の強さが引き続き示され、売上高成長率44%とEBITDA利益率34%を合わせた40の法則のスコアは79となりました。40の法則を上回るのは20四半期連続です。会員数は前年同期比35%増の17.1 millionとなりました。商品数の合計は前年同期比約44%増の26.7 millionとなりました。当四半期に新たに開設された商品の51%は、今回も既存会員によるものでした。商品数は引き続き会員数を上回るペースで増加しており、会員当たり商品数は1年前の1.47に対し、約1.56に増加しました。

これは、当社プラットフォームへの関与が深まっていること、各顧客コホートで会員当たり商品数が引き続き増加していること、そして金融サービス・プロダクティビティ・ループ戦略が一段と強化されていることを反映しています。調整後EBITDAは前年同期比70%増の過去最高となる$470 millionに達し、調整後EBITDAマージンも過去最高の34%となりました。また、調整後純利益は前年同期比74%増の$243 millionに達し、調整後利益率も過去最高の18%となりました。調整後1株当たり利益は$0.18となり、前年同期比で64%増、前四半期比で50%増となりました。売上高に占める手数料型事業の割合を50%とする長期目標に向け、売上高の構成は引き続き多様化しています。第3四半期の手数料型売上高は合計$571 millionとなり、売上高全体の42%を占めました。第2四半期は39%でした。融資セグメントの調整後純売上高は約$807 millionとなりました。

融資の純金利収入は$670 millionとなり、連結純金利マージンは6.14%と堅調でした。これは前四半期比で16ベーシスポイント上昇しました。また、融資残高の増加に加え、預金を原資とするバランスシートにおいて、想定を下回る損失のもと、融資の公正価値評価額を上回る利息の現金回収によるリターンが得られたことも、引き続き寄与しています。融資実行額は過去最高の$16.9 billionとなりました。ローン・プラットフォーム事業の融資実行額は約$3.8 billionに達し、第2四半期から$704 million増加しました。これにより、会員の需要に応える余力が高まるとともに、資本負担の小さい手数料型売上高の機会が拡大しました。融資商品の増加は引き続き堅調で、幅広い商品に及んでいます。融資商品数の合計は前年同期比約39%増の3.4 millionとなりました。個人向けローン商品は前年同期比45%増、学生ローン商品は前年同期比22%増、住宅ローン商品は前年同期比50%増となりました。

融資関連売上高は融資商品数を上回るペースで増加しており、融資関係の収益化が進んでいることを反映しています。期末の商品数を用いて算出した年率換算の融資商品当たり売上高は、第3四半期に約$942となり、2025年の第3四半期の$782から増加しました。金融サービス売上高は約$525 millionとなり、前年同期比25%増加しました。金融サービス商品数は前年同期比44%増の23.2 millionとなりました。金融サービスセグメントでは、SoFi MoneyとRelayが引き続き絶対額で最も大きな成長をけん引しており、両サービスの商品数はそれぞれ8 millionを超えました。前年同期比の成長率は、それぞれ34%と45%でした。その他の商品でも魅力的な成長率を達成しています。Investの商品数は前年同期比37%増加し、4 millionを超えました。クレジットカードの商品数は前年同期比67%増加し、約656,000となりました。主要カード利用者の割合が高く、信用実績も良好です。

また、四半期末時点でSoFi Cryptoの商品数は500,000超、SoFi Plusの加入者数は約275,000となりました。幅広い商品を提供することで、会員を獲得し、エンゲージメントを深め、さらなる収益化の機会を生み出すための複数の手段が得られます。期末時点の商品数を簡便な代理指標として見ると、商品1件当たりの金融サービス売上高を年率換算した額は、第3四半期に約$90となり、第2四半期の$88から増加しました。収益化の伸びが最も大きかったのは、クレジットカードとSoFi Cryptoです。この改善は、預金、支出、証券仲介、融資紹介、サブスクリプション、クレジットカード残高に対する実効金利、その他の手数料収入型サービスを通じて、会員の活動を継続的に収益化していることを反映しています。商品が成熟するにつれて、残高の増加、取引活動の活発化、運用資産の増加、さらなるクロスセルを通じて、商品1件当たりの売上高を増やす機会が広がると見ています。SoFi Plusは、このモデルを最もよく示す例です。

この商品は商品1件当たり年間$120の継続的な収益源を生み出すだけでなく、SoFi Money、Invest、Relay、融資におけるエンゲージメントも高めます。実際、SoFi Plus会員の約83%は既存のSoFi会員であり、そのうち25%がSoFi Plusに加入した後、別の商品も追加しました。SoFi Plusほど、金融サービスの生産性向上ループが機能していることを示す好例はありません。提供価値を高め、既存会員の認知度を向上させ続けることで、SoFi Plusの会員数を1 million超に拡大できると引き続き確信しています。したがって、金融サービス部門の売上高成長は、取扱量と収益化の両方によってもたらされています。会員数を増やし、会員1人当たりの利用商品数を増やすとともに、それらの商品から生み出される売上高を拡大しています。これにより、強力な好循環が生まれます。幅広く利用される金融サービス商品は、効率的な会員獲得に役立ちます。