グラフテック・インターナショナル 2026年 第3四半期 決算説明会

ご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のティム・フラナガンと最高財務責任者（CFO）のローリー・オドネルが同席しています。まずティムから、当社の主要な戦略的取り組みについて説明します。続いてローリーが、四半期業績、見通し、その他の財務事項について詳しく説明します。ティムによる締めくくりのコメントの後、質疑応答に移ります。次のスライドをご覧ください。念のため申し上げますが、本日の説明には、業績、トレンド、戦略などに関する将来見通しに関する記述が含まれる場合があります。これらの記述は現時点での予想に基づいており、リスクや不確実性を伴います。実際の業績が将来見通しに関する記述で示された内容と大きく異なる可能性のある要因を、こちらに記載しています。また、一部の非GAAP財務指標についても説明します。これらのスライドには、関連する非GAAP指標との調整表を掲載しています。

これらのスライドは、当社ウェブサイト（www.graftech.com）の投資家向け情報セクションでご覧いただけます。本日の電話会議の録音も、当社ウェブサイトでご利用いただけます。それでは、ティムに引き継ぎます。

皆さま、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。第3四半期は、長期的な収益性の向上と競争力の強化を目指し、商業面、操業面、戦略面の取り組みを引き続き推進するグラフテックにとって、重要な節目となりました。特に価格面での進展を心強く感じています。より高い価格水準での顧客との契約が、実現価格が転換点を迎えたという当社の確信を強めています。また当四半期には、メキシコのモンテレイ工場の閉鎖計画を通じて、製造拠点の効率性と競争力を高める戦略における重要な一歩を発表しました。こうした施策に加え、コスト構造の改善、公正な貿易の実現に向けた働きかけ、新たな市場機会の活用に向けた継続的な取り組みは、グラフテックの財務業績を強化するために断固たる措置を講じるという当社の決意を示すものです。

また、主要地域の多くで鉄鋼業界の状況が改善していること、電炉製鋼への移行が続いていること、人造黒鉛の戦略的重要性が高まっていることを背景に、最終市場の長期的なファンダメンタルズについても引き続き確信しています。本日はまず、当社の戦略的優先事項について最新の状況をご説明し、その後、鉄鋼市場および業界全体の環境についての見解をお話しします。続いて安全についてお話しした後、ロリーに引き継ぎ、財務実績について説明してもらいます。商業面では、規律ある営業アプローチが具体的な成果を生み始めています。第3四半期から第4四半期初めにかけて、今年前半に確保したものより高い価格水準で顧客との契約を引き続き確保しました。これは、2027年に実現価格が大幅に改善するとの当社の見通しを裏付けるものです。

黒鉛電極の価格をより持続可能な水準に戻すことは、高品質な製造能力への継続的な投資を支え、お客様への安定供給を確保するうえで不可欠です。過去の業界サイクルで見られたように、需給バランスの変化は、黒鉛電極価格の比較的急速かつ大幅な変動につながることがあります。回復の時期や規模は市場環境次第ですが、商業面で勢いが改善していることと、業界の過剰生産能力への対応を強化する取り組みが組み合わさることで、価格が大幅に回復する可能性が生まれると考えています。最近の価格面での進展を振り返ると、市場価格は2026年初めにかけて下落を続けた後、3月に発表した値上げを受けて、第2四半期に回復し始めました。それ以降、新たな顧客との契約に反映される価格は、持続的に改善しています。

ただし、2026年にこれまで報告した実現価格には、主に過去の期間に締結した契約が反映されているため、こうした改善はまだ四半期業績には表れていません。第3四半期の加重平均実現価格は、メートルトン当たり約$3,900で、第2四半期とほぼ横ばいでした。ただし、現在の受注状況と、これらのより高い価格での契約に基づく出荷時期を踏まえると、第4四半期の実現価格は中程度の1桁台の割合で上昇すると予想しています。2027年を見据えると、2026年の事業に反映されている価格を大幅に上回る価格水準で、顧客との契約を確保することに良好な成果が出ています。例年この時期と同様、2027年に見込む販売量のかなりの部分について、契約締結はこれからですが、初期段階でのこうした成果は、当社が築きつつある価格上昇の勢いに対する確信を強めています。

重要なのは、当社の目標が短期的な価格改善を実現することだけではなく、より持続可能な価格環境を確立することです。生産能力を基礎的な需要により適切に合わせる当社の取り組みと、信頼性の高い高品質な供給に顧客が見いだす価値が、この目標を重要な形で支えると考えています。当社は、差別化された製品、技術力、信頼性の高い供給の価値を適切に反映した契約の確保に引き続き注力するとともに、利用可能な生産能力の配分において規律を維持していきます。来年初めに第4四半期決算を発表する際、2027年の商業面での状況について、より包括的な最新情報をお伝えできることを楽しみにしています。当社自身の商業面での進展に加え、業界でも前向きな動きが見られます。中国では、原材料コストの上昇も一因となり、黒鉛電極価格が年初から上昇しています。同時に、中国からの黒鉛電極輸出は前年同期比で約10%減少しました。

これらを総合すると、業界で長期にわたり続いてきた低価格の状況が変わり始めていることを示す、さらなる兆候だと見ています。石油系ニードルコークス市場でも、需給環境が強まっています。原材料コストの高止まりと需給環境の変化を背景に、ニードルコークス価格は年初から着実に上昇しています。同時に、さまざまな最終市場にサービスを提供する潜在顧客の間で、当社のニードルコークス製造能力への関心が高まっています。歴史的に、ニードルコークス価格と黒鉛電極価格は密接に連動しており、インフレ調整後の過去20年間における両者の平均価格差は、1メートルトン当たり約$4,000でした。したがって、ニードルコークス市場の強まりは、黒鉛電極価格上昇のさらなる追い風になると考えています。また、こうした市場環境の変化の中で、垂直統合型の事業体制はグラフテックにとって有利に働きます。2点目は、製造拠点についてです。

第3四半期に、メキシコのモンテレイにある黒鉛電極製造施設を閉鎖する計画を発表しました。これは、製造ネットワークの最適化、業務効率の向上、市場需要に合わせた生産能力の調整に向けた取り組みにおける重要な一歩です。過去数年にわたり、黒鉛電極業界は構造的な供給過剰に直面してきました。これは、一部市場で大幅な生産能力の増強が行われ、基礎的な需要の伸びを上回ってきたことを反映しています。こうした状況は、価格が長期にわたり低迷する一因となり、過剰な製造能力を維持することの正当性を示すのがますます難しくなっています。当社は過去数年にわたり、コスト構造と業務効率の改善に向けて、重要な施策を実施してきました。しかし、業界の需給不均衡が続いていることを踏まえ、さらなる対応が必要だと判断しました。

モンテレイの段階的な閉鎖に伴い、現在同施設が担っている顧客向け需要は、フランスのカレーおよびスペインのパンプローナにある当社の製造拠点に移管されます。接続ピンの生産能力をパンプローナに移管する作業も進行中で、予定どおり進んでいます。この移管が2027年第2四半期初めに完了すると、当社の黒鉛電極の年間生産能力は約127,000 metric tonsとなる見込みです。重要な点として、今回の拠点統合により、競争力の高い製造拠点網を通じて、より効率的にお客様にサービスを提供できるようになると確信しています。同時に、GrafTechの価値提案の中核をなす、差別化された製品力と技術的専門知識も維持します。この取り組みにより、コスト構造を強化し、業務効率を改善するとともに、将来の資本需要を削減できると見込んでいます。安全の確保、供給の継続、お客様との約束の履行を重視しながら、移行を慎重に進めています。

また、今回の決定の影響を受ける従業員への支援について、改めてお伝えしたいと思います。モンテレイのチームは長年にわたりGrafTechに重要な貢献をしてきました。当社は、同僚を尊重し、移行期間を通じて支援することに取り組んでいます。継続中の製造生産性向上およびコスト削減の取り組みと合わせて、今回の措置は、長期的な収益性に向けた、より持続可能な基盤の確立に向けた重要な一歩となります。操業の段階的な終了と、モンテレイにおける黒鉛電極の生産能力の恒久的な撤去後、当社は同施設の売却を目指す方針であり、売却の可能性に備えた初期段階の活動をすでに開始しています。将来の売却による収入は、融資契約の要件に沿って、流動性の強化と未返済債務の削減を支える追加的な機会となります。3点目は、貿易政策についてです。

当社は、主要な商業地域で支持する貿易手続きなどを通じて、黒鉛電極業界全体における公正な貿易と、より均衡の取れた競争条件を引き続き提唱しています。前四半期にお話ししたとおり、米国の 商務省は、中国およびインドから輸入される大径黒鉛電極について調査を行っています。前回の決算説明会以降、商務省は反ダンピングに関する仮決定を発表しました。インドに関する仮決定の結果には失望していますが、調査はまだ完了していないことを強調しておくことが重要です。インドの回答企業が提出した情報は、引き続き商務省による検証の対象であり、最終決定は2027年第1四半期に予定されています。当社はこの手続きの残りの期間も積極的に関与し、国内の黒鉛電極製造の競争力を損なう不公正な貿易慣行に対処する取り組みを引き続き支持します。

より広い視点では、適切な貿易法の執行は、より健全で持続可能な競争環境を確立するうえで重要な要素だと考えています。特に各国政府が、国内および地域の産業能力を維持することの戦略的重要性をますます認識する中では、なおさらです。最後に、新たな機会についてです。人造黒鉛の戦略的重要性が高まることは、グラフテックにとって中長期的に魅力的な機会をもたらすと、引き続き考えています。これまでお話ししてきたように、黒鉛電極は電炉製鋼に不可欠です。電炉製鋼は、より持続可能な製鋼方法への移行が続く中で、その恩恵を受けると予想しています。同時に、高品質の人造黒鉛や石油系ニードルコークスの需要は、従来の製鋼以外の用途にも広がっています。これには、電池材料、エネルギー貯蔵、特定の防衛・産業用途が含まれます。こうした動向により、信頼性の高い高品質なサプライチェーンの重要性が一段と高まっています。特に北米と欧州でその傾向が顕著です。