ウォルト・ディズニー 2026年 第3四半期 決算説明会

決算発表資料とForm 10-Qは今朝早くに公表され、当社のIRウェブサイトでご覧いただけます。当社のIRウェブサイトには、将来予測に関する記述についての注意書きが掲載されています。本日のウェブキャストには、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項に基づく将来予測に関する記述が含まれる可能性があります。当該将来予測に関する記述には、当社の将来の事業計画、見通し、財務業績に関するものが含まれますが、これらは歴史的事実ではなく、経営陣の将来に関する仮定に基づくものであり、経済、地政学、事業運営、業界の状況、法務・規制上の進展、当社の判断などを含むさまざまなリスクと不確実性の影響を受けます。業績が異なる結果となる可能性のあるリスクについての詳細は、当社のIRウェブサイト、本日公表した決算発表資料および10-Q、ならびに当社のForm 10-Kおよびその後のSEC提出書類に記載されたリスクと不確実性をご参照ください。

本ウェブキャストで言及する一部の非GAAP指標と、最も比較可能なGAAP指標との調整表は、IRウェブサイトに掲載されています。

皆さん、おはようございます。Walt Disneyの第3四半期決算説明会へようこそ。ご参加いただきありがとうございます。私は投資家向け広報および企業戦略担当エグゼクティブ・バイス・プレジデントのBen Swinburneです。本日は、最高経営責任者のJosh D'Amaroと最高財務責任者のHugh Johnstonが同席しています。本日の説明会は、Joshによる用意したコメントから始めます。Joshのコメントの後、アナリストからの質問を受け付けます。それでは、Joshに引き継ぎたいと思います。

ありがとう、Ben。皆さん、おはようございます。当社にとって非常に素晴らしい四半期でした。第3四半期の業績と通期見通しの据え置きは、当社が実際に力強いポジションから事業を運営していることを示しています。セグメント営業利益合計は従来のガイダンスを上回り、21%増加しました。また、全社売上高は7%成長しました。Disney Experiencesは、過去最高の第3四半期売上高とセグメント営業利益を達成しました。当社の中核プラットフォームであるDisney Experiences、Disney+、ESPNは、それぞれ前年同期比でゲスト数、ユーザー数、視聴者数を伸ばしました。各事業で順調に実行し、投資家の皆様にお約束した下期の成長加速を実現しています。マクロ経済の不確実性が続く中でも、当社は力強く年度を終える軌道に乗っています。CEOに就任して最初の5カ月間、統一された戦略の下で一つの会社として実行できるよう徹底することに注力してきました。

今四半期に見られたのは、フランチャイズを連携させ、データとテクノロジーを共有し、シームレスなファン体験を構築することが有効だという証拠です。Disneyの根本的な強みは、ファンとの関係の深さにあり、それが持続的な財務リターンに直接つながっています。現在、消費者が自分の時間の使い方についてかつてないほど多くの選択肢を持つ環境にありますが、当社の業績は、消費者が引き続きDisneyとともに時間を過ごすことを選んでいることを示しています。この成功は、3つの戦略的優先事項における継続的な実行を反映したものです。第一に、クリエイティブの卓越性と世界クラスの知的財産（IP）への投資です。第二に、テクノロジーを活用して成長を加速させ、リターンを生み出すことです。そして第三に、よりつながりのあるDisney体験を創出することで、ファンとの直接的な関係を深めることです。これらの戦略的優先事項を支えるのがOne Disneyの事業運営モデルであり、ファンと株主の双方に向けて、当社ポートフォリオの価値を最大限に引き出すことを可能にします。

消費者とのつながりの強さとIPの力が、当社のリーチと関連性をどのように拡大しているかを示す、今四半期のいくつかの例を紹介したいと思います。第一に、世界全体のゲスト数を前年同期比4%伸ばしました。特にWalt Disney Worldが好調だったほか、Disney Cruise Lineの追加キャパシティの恩恵も受けました。Walt Disney WorldとDisney Cruise Lineの先行予約は引き続き堅調です。第二に、フランチャイズIPの強さは、最近世界興行収入が10億ドルを超えた「Toy Story 5」の財務面および文化面での影響に明確に表れています。第三に、スポーツファンの独特な熱狂により、ESPNとABCにおけるNBAファイナルおよびNHLポストシーズンの視聴者数が前シーズン比で100%を超えて増加し、ESPN、ESPN2、ESPN on ABCを合わせて2016年以来最も視聴された第3四半期となりました。

第3四半期の業績と通期見通しをさらに詳しく見ていきましょう。Disney Experiencesから始めます。今年の成長を誇りに思っており、その成長を持続させるために投資するとともに、これらのプロジェクトのライフサイクル全体を通じて二桁のリターンを実現できるよう取り組んでいます。いつもどおり、資本配分には規律を持って臨み、世界各地でキャパシティを拡大し、追加需要を創出することに重点を置いています。パイプラインには、オーランドのVillains LandやアナハイムのAvengers Campus拡張など、米国内の各拠点における主要アトラクションのほか、既に発表しているクルーズ船隊の拡張が含まれています。スタジオでは、最新の「Toy Story」作品の大ヒットが、Disneyが競合他社と異なる理由と、当社の物語がどのように継続的な収益力へとつながるかを明確に示しています。「Toy Story」5作品は、世界興行収入で40億ドル超、Disney+でのストリーミング再生時間で20億時間超を記録しています。

「Toy Story」は、全小売業者を合わせると、世界で年間10億ドルを超える小売売上高を生み出し、4つのテーマランド、19のアトラクション、2つのホテルを含む、Disneyのすべてのパークとクルーズ船でファンに届いています。これが、Disneyのフライホイールが実際に機能している姿です。劇場、ストリーミング、小売、リアルな体験を通じて、一つの強力で長く続く物語を届けています。この統合が、他社には再現できなかった仕組みを生み出しています。「The Mandalorian and Grogu」や実写版「Moana」のように、フランチャイズ映画が興行収入の期待に届かない場合でも、これらの中核資産への投資は当社の他の事業を後押しします。「The Mandalorian and Grogu」はStar Warsフランチャイズの小売売上高を健全に伸ばし、DisneylandとWalt Disney Worldの刷新されたMillennium Falconアトラクションにゲストを呼び込み、ゲーム分野でも大きなエンゲージメントを生み出しました。

実写版「Moana」はDisney+で強力な作品になると見込んでいます。史上最もストリーミング視聴された映画の一つである原作映画の成功を基盤とするものです。興行成績がまちまちだったにもかかわらず、連結ベースの従来の第3四半期ガイダンスを上回り、通期見通しを据え置けたことは、当社の分散型エンターテインメントモデルの強さを示しています。もちろん、先週末の「Spider-Man」の記録的な公開を認め、皆さんにお祝いを申し上げないわけにはいきません。Sony、Kevin Feige、そしてMarvel Studiosのチームにお祝いを申し上げます。信じられないほど素晴らしい結果であり、観客が優れた劇場体験を求めて大挙して来場することを示すもう一つの例です。デビューから65年を経た今も、Spider-Manは消費者向け商品、パーク、ストリーミングを通じて最も人気のあるキャラクターの一つであり続けています。この週末は、このフランチャイズが今なお持つ強さがいかに大きいかを改めて思い起こさせてくれます。

言うまでもなく、「Spider-Man」の成功は、今後公開される大いに期待された映画「Avengers: Doomsday」にとって明るい材料です。複数の消費者接点にまたがる当社IPの魅力は戦略の中心であり、Disney+はそのデジタル面の中核です。当社は、リアルとデジタルの双方で世界規模の事業を展開する唯一のエンターテインメント企業です。今四半期、アプリ統合における重要なマイルストーンを達成し、Hulu単体およびバンドルの加入者がプロフィールを連携し、Disney+上でサブスクリプションを管理できるようになりました。第3四半期のSVOD営業利益率は13%となり、第53週の影響を除けば、2026年度に二桁の利益率を達成する軌道を維持しています。現在、米国外でDisney+を拡大するためにはまだ取り組むべき課題があります。収益化が十分でない市場で、長期的に成長とリターンを生み出すことに注力しています。

当社の戦略は明確です。地域ごとの関係を活用し、ローカルコンテンツを大規模にDisney+へ投入します。これが国際展開を成長させる方法です。Disneyの長期的なストリーミング戦略は、2つの柱に基づいています。中核となるストリーミング体験を市場で最高のものにすること、そして当社の事業を単一のデジタル・エコシステムに結びつけることです。Disney+は映画やシリーズ作品にとどまらず、ゲーム、商品、その他の体験を一つに集約しながら、加入者に対してパーソナライズ、独占性、特典をさらに提供する形へと進化し続けます。これらすべては、エンゲージメントを深め、提供価値を高め、解約率を低下させ、そして何よりもファンの生涯価値を高めることを目的としています。この拡張されたエコシステムの一部を、2027年春から導入し始める予定です。Disney+は、新たなファンを開拓するための世界的なリーチと、パーソナライズを推進するための消費者データを提供しており、いずれも長期戦略の中核です。

同じ戦略はスポーツにも及びます。ESPNは、ファンとの関係を深めるもう一つの強力な手段となっています。私たちは皆、過去数カ月間に、ライブスポーツが持つ比類のない力を目の当たりにしてきました。優勝チームであるNew York KnicksとSan Antonio SpursによるNBAファイナルは、28年間で最高の視聴率を記録し、ESPNは2012年以来、暦年上半期として最も多く視聴されました。Disney+を進化させる中で、サービスを強化し、当社で最もLTVの高い商品であるTrio Bundleへのアップセルを促進するため、厳選したプレミアムスポーツイベントを引き続きプラットフォームで提供します。同時に、ESPNは日々のスポーツコンテンツにおける主要な視聴先であり続けます。ライブスポーツは単なる視聴者数の獲得策ではなく、ファンのエンゲージメントとエコシステムを拡大する取り組みです。スポーツファンがESPN、Disney+、または当社のパークを利用すると、その生涯価値は高まります。

これらすべての取り組みを支えているのが、新興テクノロジーの活用に対する当社の深いコミットメントです。当社はクリエイティビティと画期的なテクノロジーの融合を基盤に設立されました。その伝統を受け継ぐことは、私とこの経営陣にとって優先事項です。だからこそ、ストーリーテラーに最も革新的なツールを提供するためにAIを活用しています。以前にも申し上げたとおり、AIは単に効率性だけを意味するものではありません。常に人間を中心とし、アーティストが主導し、クリエイターが率いるクリエイティブプロセスを強化することが目的です。AIにより、特にプリプロダクションとポストプロダクションの領域で、より速く、より賢く仕事ができるようになります。当社のチームは、世界中のファンに向けてコンテンツと体験を大規模にパーソナライズできます。こうした取り組みのすべてにおいて、人間の創造性を中心に据えています。AIは、ストーリーテラーができることを増幅します。ストーリーテラーに取って代わるものではありません。この効率性は、財務面でも重要です。

チームがより賢く働けば、パークやデジタルプラットフォームを通じてより多くの人々にサービスを提供し、しかもよりコスト効率よく実行できます。それにより、長期的な価値を生み出すもの、すなわち新しいコンテンツや次世代のゲスト体験、そしてDisneyをエンターテインメントの最前線にとどめるテクノロジーインフラに積極的に再投資するための資本が生まれます。すべてをまとめると、現在この会社の中には目的意識の明確さがあります。Disneyとは何かを私たちは理解しています。それは、あらゆるフォーマットとあらゆる地域でファンに届ける比類のない能力を持つストーリーテラーです。テクノロジーがその力をどのように増幅するかを理解しています。また、スピード、規律、効率性をもって統合的に事業を運営すれば、長期的な株主価値を創出できることも理解しています。それでは、アナリストとの質疑応答のため、Benに司会を戻したいと思います。