APiグループ 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆さま、おはようございます。本日は2026年第3四半期の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、社長兼CEOのラス・ベッカーと、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼CFOのデービッド・ジャコラが同席しています。開始に先立ち、当社の決算発表資料および本日の電話会議で述べる一部の内容は、将来予想に関する記述であることをお知らせします。これらは、当社の将来の業績、予想される事象や傾向、その他の歴史的事実ではない事項に関する期待、意図、予測に基づいています。これらの記述は将来の業績を保証するものではなく、既知および未知のリスク、不確実性、その他の要因の影響を受けます。その結果、実際の業績は、将来予想に関する記述で明示または暗示された内容と大きく異なる可能性があります。

決算発表資料およびSECへの提出書類では、将来の業績が当社の予想と異なる原因となり得る重要なリスクについて詳しく説明しています。当社の発言は本日10月29日時点のものです。法律で義務付けられる場合を除き、今後行う将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。改めてお知らせしますが、当社ウェブサイトの投資家向け情報ページに、第3四半期の財務実績を詳しく説明したプレゼンテーションを掲載しています。本日の説明には、非GAAP財務指標およびその他の主要な営業指標も含まれます。これらの指標の調整表および関連情報は、決算発表資料とプレゼンテーションをご覧ください。それでは、ラスに引き継ぎます。

ありがとうございます、アダム。皆さま、おはようございます。今朝はお時間を割いて電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。APiに尽力している32,000人のリーダーに感謝申し上げます。一人ひとりのリーダーの安全、健康、そして幸福は、引き続き当社の最も重要な価値です。当社の企業文化は事業の基盤であり、成果を生み出す原動力です。それがAPiの差別化につながり、お客様や地域社会において日々成果を上げることを可能にしています。「素晴らしい地域社会を築く、優れたリーダーを育てる」をテーマに創業100周年を祝うにあたり、すべてのチームメンバーに「I Am a Leader」オンライン研修コースを再受講するようお願いしました。APiでは、リーダーシップこそが、平均的な組織と優れた組織を分ける最大の要因だと考えています。チームメンバーへのこの投資は、APiを形作ってきたリーダーシップの行動と企業文化を強化し、今後100年の成長を支えるものとなります。

本日の電話会議にご参加の皆さまにも、決算説明会のプレゼンテーションに記載されたリンクから、このコースを受講されることをお勧めします。所要時間は30分ですので、受講する価値があると感じていただけると確信しています。当社の事業は引き続き高い水準で推移しており、それが第3四半期の過去最高業績に表れています。売上高は23%増加し、有機ベースでは16%増加しました。これは、有機成長が2桁となる4四半期連続の実績です。有機成長と安全サービスは大幅に加速し、Q3 2025比で9%増加しました。点検を最優先する当社の戦略は引き続き成果を上げており、継続性が高く、法令上必要とされる点検、サービス、モニタリングの売上高で、安定して中～高位の1桁成長を実現するとともに、堅調なプロジェクト環境を活用できる体制を整えています。受注残高は引き続き過去最高水準にあり、前年同期比で2桁増加しています。粗利益率の向上に寄与する質の高い案件で構成され、さまざまな最終市場に分散しています。

インフレ環境が大きく変動する中でも、調整後EBITDAマージンは20ベーシスポイント拡大しました。これにより、マージン拡大は16四半期連続となり、市場環境にかかわらず収益性を改善できる当社の力を示しています。事業をもう少し詳しく見ていくと、北米安全事業は、前年同期の比較対象が厳しく、大幅なマージン拡大を実現する中でも、有機売上高が2桁成長となり、再び素晴らしい四半期となりました。点検、サービス、モニタリングは引き続き当社事業の中核であり、Q3の点検売上高は2桁成長を達成しました。大型プロジェクトの環境は引き続き堅調です。過去最高水準の受注残高は引き続き増加しています。提案活動は活発で、重大な遅延やキャンセルは発生していません。需要は、半導体、先端製造、データセンター、ヘルスケア、倉庫・配送など、複数の最終市場に広がっています。大型プロジェクトでの成功は、点検を最優先する当社の戦略の強さを示しています。

こうした案件は、点検・サービス業務を通じて関係を築き、発展させてきた長年の顧客から寄せられています。競合他社にはほとんどまねのできない技術力と規模を強みに、魅力的なマージンでこれらの案件を獲得しています。全国に広がる支店網と強固な顧客関係により、プロジェクト完了後も継続的な点検・サービス収入を獲得できる有利な立場にあります。予想どおり、インターナショナル安全事業は前四半期比で改善し、第3四半期には有機成長に回復しました。点検、サービス、モニタリングは引き続き成長しており、国際事業の中核を成しています。主要な商業指標は引き続き改善しています。受注高と顧客数が増加し、プロジェクトの受注残高は金額、受注時粗利益率の両面で数年来の高水準に達しました。当社の基本方針では、支店レベルの基本を重視し、継続的な収入と点検に注力するとともに、支店リーダーに権限を委譲して業績の改善を推進しています。この取り組みは北米で成果を上げており、国際事業でも同様の成果につながると考えています。

2027年に向けて、インターナショナル安全事業は従来の中位1桁台の成長率に回復すると見込んでいます。スペシャリティ事業も再び素晴らしい四半期となり、有機的な純売上高成長率は30%と、6四半期連続で2桁成長を達成しました。データセンター、重要な国家インフラ、ヘルスケアなど、重点を置く最終市場全体の需要に支えられ、プロジェクト環境は引き続き堅調です。このセグメントの受注残高は過去最高を更新し、引き続き増加しています。セーフティサービス事業と同様に、スペシャリティ事業もまずはサービス事業です。売上高のほぼ半分は、長年にわたる顧客に提供する、法令などで義務付けられた継続的なサービスによるものです。当四半期のサービス売上高は2桁成長を達成しました。また、現在進行中のプロジェクトは、完了後にAPi傘下の複数の企業にとって魅力的なサービス機会を生み出します。APi傘下の企業間の連携を引き続き強化し、1つの提案で複数のサービスを顧客に提供できるようにしています。これが当四半期の売上高成長に大きく貢献しました。

全事業を通じて、各チームは引き続き利益率の拡大に注力しており、利益率をさらに改善するための取り組みに自信を持っています。プロジェクト量の増加が粗利益率の拡大に逆風となる中でも、北米安全事業とスペシャリティサービス事業はいずれも、今年、セグメント利益率の大幅な拡大を実現しました。新規プロジェクトの案件では、より高い価格を実現できており、より利益率の高い案件が受注残高に加わっています。こうした利益率の高いプロジェクトが今年の残りの期間から2027年にかけて売上高に計上されるにつれて、利益率の拡大への貢献はますます大きくなるでしょう。インターナショナル安全事業は引き続き勢いを増し、通常の成長水準に回復するにつれて、利益率の拡大にも一段と貢献すると見込んでいます。M&Aにも引き続き積極的に取り組んでいます。

当四半期にはWTechの買収を完了し、さらに3件のボルトオン買収を実施しました。その中には、エバーグリーン・ファイア＆セキュリティがAPiグループに加わったことも含まれます。ワシントン州を拠点とするシステムインテグレーターのエバーグリーンは、当社が重要な戦略的注力分野としてきた北米の電子セキュリティ事業の能力を拡充します。年初来で13件の買収を完了しており、2026年にボルトオンM&Aに$250 millionを投じる計画は順調に進んでいます。重要な点として、ボルトオン買収、大規模なプラットフォーム型買収のいずれも、買収価格の倍率は過去の評価水準と一貫しています。事業の補完性が高いボルトオン買収で支払うEBITDA倍率は、引き続き平均5～6倍です。より大規模な戦略的買収やプラットフォーム型買収では、EBITDA倍率が平均して10倍台前半の企業を買収しています。これまでと同様、M&Aでは規律を重視し、満たすべき重要な基準を5つ設けています。地理的な適合性、提供するサービス、財務プロファイルです。

また、当社の10/16/60+目標に対して、短期間で増益効果をもたらす道筋があることが必要です。事業を統合する能力、そして何よりも、企業文化、価値観、適合性です。M&Aのパイプラインは引き続き堅調で、年間$350 millionのボルトオン投資を支える体制を整えています。火災・生命安全、電子セキュリティ、エレベーター・エスカレーター、ニッチな専門サービスを手掛ける企業をAPiグループに加える機会は大きいと見ています。当社が事業を展開する業界は引き続き細分化が進んでおり、売り手とそのチームにとって永続的な居場所となるという当社の価値提案は、他社との差別化につながり、こうした機会を捉えるうえで有利な立場をもたらしています。デービッドに引き継ぐ前に、当四半期の話から少し離れて、この事業が今後どこに向かっているのかをお話ししたいと思います。創業100周年の年も3四半期が経過しましたが、状況は一貫しています。2桁のオーガニック成長、利益率の拡大、過去最高の受注残、そして規律ある資本配分です。

この一貫性は偶然ではありません。どの顧客にサービスを提供するのか、どのプロジェクトを引き受けるのか、そしてどの企業をAPiグループに迎えるのか、そうした選択の結果です。だからこそ、2027年を見据えるにあたり、当社は力強さと確かな自信を持っています。勢いです。上半期からの勢いは第3四半期も続きました。第1四半期、第2四半期ともに2桁のオーガニック成長を達成し、事業の業績を踏まえて通期見通しを3度引き上げ、さらに買収後にも再度引き上げました。点検、サービス、モニタリングの売上高は引き続き成長しています。プロジェクト事業では引き続き受注を獲得しており、価格規律も維持されています。年が変わっても、この状況が変わる理由は見当たりません。受注残高と見通しです。受注残高が初めて$5 billionを超え、さらに増加を続ける中、当社は下半期に入りました。

受注残高はすべてのセグメント、サービスライン、注力する最終市場に分散しており、2027年までの業績を見通す上で大きな確度をもたらしています。また、当社が望む案件、すなわち適切な顧客と利益率を備え、完了後に点検、サービス、モニタリングの継続的な機会を生み出す、厳選されたプロジェクトに比重が置かれています。最終市場です。最終市場は重要であり、当社は適切な市場に事業基盤を築いています。半導体、先進製造、データセンター、ヘルスケア、国家の重要インフラは、単年度で終わるものではなく、複数年にわたる建設プロジェクトです。当社の規模、技術的専門性、長年にわたる顧客との関係を生かし、火災・生命安全、電子セキュリティ、HVACおよび機械設備、構造化配線、構造サービスの各分野でこうした建設を支援するとともに、法令で義務付けられた点検・サービスを通じて、これらの施設を数十年にわたり支えていきます。現在見られる需要は、2027年、そしてそれ以降も当社が提供していく継続的な売上高につながります。利益率です。利益率を改善する手段は引き続き変わっておらず、まだ尽きていません。第一に、一貫したオーガニック成長です。点検、サービス、モニタリングの売上構成を改善します。

顧客とプロジェクトを規律を持って選定します。価格設定です。支店と現場の最適化です。調達システムと規模の活用です。これには、グローバル・ケイパビリティ・センターの拡充、利益率を押し上げるM&A、選択的な事業整理が含まれます。いつも申し上げているように、私たちは常により良くなることができます。プロジェクトの物量が高水準で、資材コストが上昇する中でも、今年はすべての四半期で調整後EBITDAマージンを拡大しました。2027年も引き続き利益率が拡大すると見込んでおり、2028年の調整後EBITDAマージン目標である16%をしっかりと視野に入れています。買収です。2026年は、当社のM&Aの歴史の中でも特に活発な年の一つとなりました。2月にCertaSite、6月にOnyx-Fire、7月にWTech、9月にEvergreenの買収を完了し、これに加えて複数の小規模なボルトオン買収も実施しました。これらの買収により、年率換算の売上高は合計で$500 millionを大きく上回ります。いずれも当社の10/16/60+の枠組みにプラス寄与します。重要なのは、2026年の業績には、これらの事業の寄与が一部の期間しか反映されていない点です。

2027年には、通年で寄与することになります。また、通年での保有と継続的な統合による恩恵も得られます。具体的には、顧客基盤へのクロスセル、検査、サービスの提供、調達規模の拡大、そしてAPi全体で利益率の拡大を牽引してきた業務規律などです。これにより、新たな買収を行う前から追い風が生まれ、パイプラインも引き続き堅調です。最後に、2027年を展望すると、2桁成長を続けるオーガニック事業、適切な最終市場における過去最高の受注残、さらなる拡大が見込まれる利益率、一部期間の寄与から通年寄与へと移行する4件の買収、そして投資の継続と株主への資本還元を可能にするバランスシートとキャッシュフローを備えています。例年どおり、2月に2027年の予算とガイダンスをお伝えする予定ですが、今この場で皆さまにお伝えしておきたいと思います。