エレバンス・ヘルス 2026年 第3四半期 決算説明会

私はネイサン・リッチです。投資家向け広報担当の副社長を務めています。本日の決算説明会には、社長兼CEOのゲイル・ブードロー、CFOのマーク・ケイ、最高医療給付責任者のフェリシア・ノーウッド、そして商業医療給付事業の社長であるモーガン・ケンドリックが出席しています。ゲイルから第3四半期の業績を振り返り、戦略的優先事項の進捗について説明します。続いてマークから、当社の財務実績と、業績見通しを支える要因について詳しく説明します。冒頭説明の後、質疑応答に移ります。本日の電話会議では、一部の非GAAP財務指標に言及します。これらの非GAAP指標と、最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、当社ウェブサイトelevancehealth.comに掲載しています。本日の電話会議では、将来予想に関する記述も行います。

これらの記述には一定のリスクや不確実性が伴います。その多くは予測が困難であり、一般にエレバンス・ヘルスの管理が及ばないものですので、ご留意ください。こうしたリスクや不確実性により、実際の結果が当社の現在の予想と大きく異なる可能性があります。本日のプレスリリースおよびSECへの四半期報告書に記載されているリスク要因を、注意深くご確認いただくようお願いいたします。それでは、ゲイルに電話会議を引き継ぎます。

皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。エレバンス・ヘルスは第3四半期に堅調な業績を達成しました。メディケイド、メディケア・アドバンテージ、個人向けACAの各事業が、予想を上回る業績に寄与しました。これらの結果は、全社にわたる重点的な業務遂行を反映しています。これらの結果を踏まえ、2026年の業績見通しを引き上げるとともに、2027年に向けて、当社の業績が持続するとの確信を強めています。2026年の調整後希薄化後1株当たり利益のガイダンスを少なくとも$29に引き上げます。これは、事業面での予想を上回る業績に加え、営業外項目が有利に働くことを反映しています。さらに重要なのは、2026年の利益のベースラインを少なくとも$26.75に引き上げることです。この引き上げは、基礎的な業績の改善と、その業績が持続するとの確信の強まりを反映しています。このより高いベースラインを起点に、2027年に調整後希薄化後1株当たり利益を少なくとも12%成長させる能力があると、引き続き確信しています。

この成長は、ヘルス・ベネフィット事業の利益率の継続的な改善、ケアロンの価値に基づくソリューションの一層の普及、そして全社的な業務効率の向上によって実現すると見込んでいます。ヘルス・ベネフィット事業の規模と地域に根差したプレゼンスを、ケアロンの臨床面および業務面の専門性と結び付け、治療成果の向上と医療費の負担軽減を目指しています。これらのソリューションを当社の医療保険プラン全体および外部の顧客に広げることで、医療費管理を改善し、営業レバレッジを高め、サービスを提供する方々により大きな価値を届けられると見込んでいます。すでに測定可能な成果が表れています。ケアロンのリスクベースの腫瘍治療ソリューションは、治療計画と、加入者のがん治療の全過程にわたる個別支援を結び付けています。リスクの早期特定と、より連携の取れた介入を通じて、当社のがん治療支援プログラムは、商業保険市場における回避可能な入院を15%削減しました。

当社のエレベート医療費管理プラットフォームは、チームが新たに生じるコスト要因をより早期に特定し、得られた知見を的を絞った対応につなげるうえで役立っています。今年、このプラットフォームは、見込まれる削減額として$300 millionを超える金額を特定しました。こうした成果を心強く受け止めており、これらの機能を全社に一層広く展開することで、大きな機会が生まれると考えています。それでは、事業別の業績についてご説明します。メディケイドの第3四半期の業績は、主に最近の料率改定の効果を反映し、当社の見通しを上回りました。現在、通期の利益率に関する従来のガイダンスをわずかに上回るペースで推移しています。引き続き、当社が管理できる要因に注力しています。行動医療におけるエビデンスに基づく臨床的な監督体制を拡充し、ケアマネジメントを強化するとともに、適切な医療へのアクセスを維持しながら、対象を絞ったネットワーク施策を進めています。

2027年に向けては、料率がコスト動向により適切に連動するようになり、当社の施策の効果が引き続き浸透することで、メディケイドの利益率は改善すると見込んでいます。メディケア・アドバンテージでは、会員に持続可能な価値を提供できる商品と市場を軸に、ポートフォリオを再編しました。こうした計画的な施策に、医療コストの実績改善と着実な実行が加わることで、期待していた成果が実現しており、長期的により持続可能な成長を目指す体制が整いつつあります。2027年の年次加入期間においても、同じ規律ある姿勢を貫き、HMOプランとデュアル・エリジブルの会員へのサービス提供を重視します。当社のプラン設計では、会員が最も重視する給付の安定性を優先し、コスト動向を慎重に見極めています。このアプローチにより、長期的な営業利益率目標の達成に向けて取り組む中で、2027年もさらなる利益率の改善が見込まれます。

先日、2027年の星評価を受け取り、メディケア・アドバンテージ会員の約半数が、星4つ以上の評価を受けたプランに加入する見込みであることを喜ばしく思います。競争が激しく変化の大きい環境の中で、全社平均4つ星を再び達成しました。星評価の向上は引き続き複数年にわたる優先課題です。今回の成果をさらに高めるため、会員体験、臨床の質、医療提供者との連携に引き続き投資しています。商業保険事業では、2027年の販売シーズンに向け、一貫した規律あるアプローチを維持しています。このアプローチには、慎重な価格設定、医療と薬局サービスを統合した提供価値、そして負担しやすさを重視する揺るぎない姿勢が反映されています。アンセム・バランスの積立型商品や、患者支援プログラムによる差別化に対する強い需要が引き続き見られます。これらの機能により、会員の関与が高まり、臨床面の支援が強化され、規律あるコスト管理が後押しされています。

続いてケアロンですが、第3四半期の力強い業績を喜ばしく思います。薬局、行動医療、在宅ケアを連携させ、より幅広い顧客ニーズに応える、統合度の高いソリューションを構築しています。引き続き、当社の医療保険プランでの導入を深め、外部顧客との関係を拡大し、測定可能な価値を提供することに注力しています。その結果、ケアロンは、負担しやすさの向上と全社的な利益成長の双方に、ますます重要な貢献を果たすようになっています。総括すると、全社にわたり業務遂行力が強化されています。2026年のガイダンスを引き上げ、利益のベースラインを引き上げるとともに、より強い勢いと見通しを持って2027年を迎えます。医療給付事業における継続的な利益率の改善、ケアロンの持続的な拡大、全社的な業務効率の向上を背景に、2027年に調整後1株当たり利益を少なくとも12%成長させる明確な道筋が見えています。2027年以降も、現在取り組んでいる施策によって、持続可能な長期的な利益成長を実現できると考えています。

締めくくる前に、社員の皆さんに感謝を伝えたいと思います。社員の皆さんの献身、専門知識、そして業務遂行力は、当社の前進と、サービスを提供する人々にもたらす価値の中核を成しています。それでは、マークに引き継ぎ、第3四半期の業績と見通しについて詳しく説明してもらいます。

ありがとうございます、ゲイル。皆さん、おはようございます。第3四半期の調整後希薄化後1株当たり利益は$6.99となり、当社の見通しを上回りました。全社にわたる業績の改善は、2026年の利益ガイダンスの引き上げと、2027年を迎えるにあたっての利益ベースラインの引き上げの双方を支えています。業績を押し上げた要因は、1株当たり約$0.50の営業面での上振れでした。当四半期の給付費用の実績が良好だったのは、最近のメディケイド料率の改定、メディケア・アドバンテージにおける規律ある業務遂行、ならびに個人向けACA事業での保険金請求実績の改善を反映したものです。また、主に投資収益における評価調整に関連する1株当たり$1.85の営業外純利益を計上しましたが、一部の州税項目によってその一部が相殺されました。これらの業績を踏まえ、2026年の調整後希薄化後1株当たり利益のガイダンスを少なくとも$29に引き上げます。利益のベースラインを$0.75引き上げ、少なくとも$26.75とします。これは、第3四半期の営業面での上振れと、個人向けACA事業の通期見通しの改善を反映しています。

来年に目を向けると、この引き上げ後のベースラインを起点に、2027年に調整後EPSを少なくとも12%成長させることに引き続き自信を持っています。多角化したポートフォリオ全体で幅広い業績改善を見込んでおり、複数の利益成長要因が当社の見通しを支えています。それでは、第3四半期の業績について詳しく説明します。当四半期末の医療保険加入者数は約44.9 millionとなりました。商業保険の手数料型プランの加入者数の増加が、メディケイド事業で想定していた加入者減少を相殺しました。営業収益は1%弱増加し、$50.4 billionとなりました。保険料収入の単価上昇、CarelonRxの製品売上高、サービス手数料収入が寄与し、医療保険プランの加入者数減少を補いました。連結給付費率は90.6%となり、70ベーシスポイント改善しました。メディケイド、メディケア・アドバンテージ、個人向けACAの各事業で、いずれも見通しを上回る結果となりました。調整後営業費用率は90ベーシスポイント上昇し、11.3%となりました。

当四半期も、加入者体験、医療費管理、Carelonの価値に基づくソリューションに、対象を絞った一時的な投資を行いました。また、デュアル・エリジブル事業の成長を支える施策や、スター評価を含む品質向上の取り組みにも資金を投じました。メディケイドでは、コストの伸びは高止まりしましたが、第2四半期と比べると比較的安定していました。当四半期の業績には、最近実施した料率改定が寄与しました。通期の営業利益率は、従来の見通しを若干上回ると現時点では予想しています。料率とコストの整合が進んでいることを前向きに捉えており、引き続き、当社が管理可能な医療費の要因に対して的を絞った対策を講じています。メディケイドの利益率は2026年に底を打ち、2027年には改善すると引き続き見込んでいます。メディケア・アドバンテージでは、2026年に実施した商品および地域に関する施策と、継続加入者の構成の質を踏まえ、通期営業利益率は少なくとも2%になると見込んでいます。

2027年に向けた当社の計画上のポジショニングにより、加入者への提供価値を高めながら、目標とする利益率の範囲に向けて事業を引き続き前進させます。個人向けACAでは、保険金請求の推移が引き続き良好であることから、通期営業利益率は若干上昇する見通しです。ブロンズプランの構成比上昇に伴う、保険プラン負担コストの季節的な増加は予想より緩やかに現れました。この実績をリスク調整の見通しに織り込んでいます。加入者数も引き続き予想を上回っています。これは当社プランが提供する価値を反映したものであり、年末の加入者数は少なくとも1.2 millionになると現時点では見込んでいます。2027年も、この改善した業績を維持するため、慎重なアプローチを続けます。商業団体保険では、コストの伸びは当社の価格設定の前提と一致しています。重要なのは、2027年の販売期間を通じてこの価格設定の規律を維持し、顧客の継続利用と収益性の高い成長を引き続き優先することです。