フォーラム・エナジー・テクノロジーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。FETの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のニール・ラックスと、最高財務責任者（CFO）のライル・ウィリアムズが同席しています。昨日、決算発表を行いました。決算発表資料は当社ウェブサイトでご覧いただけます。将来予想に関する記述については、連邦法上のセーフハーバー規定の適用を前提としています。本日の発言には、過去の事実に関する情報以外も含まれますのでご留意ください。これらの発言は、FETのForm 10-Kおよびその他のSEC提出書類で開示されているものを含め、当社の事業に影響を及ぼすあらゆる要因を踏まえてご理解ください。最後に、経営陣の発言には、非GAAP財務指標が含まれる場合があります。これらの指標の調整表については、決算発表資料および当社ウェブサイトをご参照ください。本日の電話会議では、EBITDAに関する記述はすべて調整後EBITDAを、純利益に関する記述はすべて調整後純利益を指します。

特に明記がない限り、すべての比較は2026年第3四半期と2026年第2四半期の比較です。それでは、ロブからニールに引き継ぎます。

ありがとうございます、ロブ。皆さま、おはようございます。第3四半期の業績は、今回も優れた実行力を発揮できたことを示しています。ガイダンスを大幅に引き上げたことで、四半期の開始時点での期待は高まっていましたが、チームはその期待に応えました。売上高、EBITDA、純利益、フリーキャッシュフローは、前四半期比および前年同期比で増加しました。こうした業績によりバランスシートが改善し、利益に大きく寄与する買収を完了することができました。最初の9カ月間の勢いに加え、優れた実行力と健全な受注残を踏まえ、2026年通期見通しを引き上げることに自信を持っています。現在、売上高は$900 million～$920 million、EBITDAは$123 million～$129 million、純利益は$52 million～$58 millionを見込んでいます。中央値では、2025年比で売上高が15%、EBITDAが46%、純利益が639%増加する見込みです。また、従来のガイダンスから引き上げ、通期のフリーキャッシュフローは$66 million～$71 millionを見込んでいます。

当社の見通しは、市場環境の改善だけを反映したものではありません。これは、「市場を上回る」戦略を規律をもって実行した成果だと考えています。当社の戦略は明快です。対象市場で競争し、競争優位性を活用し、継続的にイノベーションを起こし、グローバルな事業基盤を活用します。各柱が互いを補強し、収益性の高い成長を繰り返し実現するための枠組みを生み出します。この戦略は当社の投資仮説にとって重要ですので、それぞれについて少しご説明します。まず、顧客が差別化された性能、信頼性、技術的専門知識を重視する、ミッションクリティカルな用途に注力しています。競争が限られ、当社に競争優位性がある対象市場を選んで事業を展開しています。こうした優位性には、高度な製造能力、知的財産、そして数十年にわたり顧客に製品を提供してきたブランドが含まれます。同じく重要なのは、業界の専門家が顧客と緊密に連携し、当社製品が現場でどのように使われ、どのように改善できるかを把握していることです。

製品に関する専門知識と顧客との関係を組み合わせることで、個々の操業ニーズを持続的な商業機会へとつなげています。継続的なイノベーションは、次の柱です。イノベーションが当社の成長エンジンを動かしています。当社は、FETを競合他社と差別化し、顧客の成果を向上させ、対象市場を拡大する独自性のある技術を開発しています。当社のイノベーション体制は、水圧破砕、カナダのオイルサンド、発電など、幅広い用途で大きな進展を遂げています。水圧破砕向けには、穿孔ガンのハウジングに使用される高引張強度チューブを新たに投入し、今月、初受注を獲得しました。この消耗品は、当社のパイプ加工技術を活用し、コスト効率に優れたソリューションを効率的に製造しています。この製品の投入により、対象市場は約$200 million拡大します。カナダのオイルサンドは、長期的に大きな成長の可能性を持つ資源開発分野です。当社は革新的な流量制御技術により、この市場への浸透を進めています。

当社製品は、熱回収法を用いる油井への蒸気や砂の侵入を抑え、そして何よりも、石油生産量を増加させます。これは、顧客にとって魅力的な価値提案です。データセンター向け発電分野では、定置型冷却製品の勢いをさらに高めています。当社のチームは特許技術を活用し、稼働率を高め、総保有コストを削減するカスタマイズされたソリューションを提供しています。主要顧客との継続的な協業により、複数のRFQが最終段階に進んでいます。この対象市場には大きな成長の可能性があります。これらは、エンジニアリング能力を市場シェアの拡大、新たな収益源、そして収益性の高い成長へと結びつける事例の一部です。最後に、当社のグローバルな拠点網により、米国の非在来型油田向けに開発した技術を世界各地の顧客に提供できます。年初来の海外売上高は前年同期比31%増となっており、健全な顧客需要と地域チームの優れた実行力の両方を反映しています。

中東では、継続する変動に対応しながら、売上高を32%増加させました。重要なのは、一定の混乱は生じているものの、紛争に関連した重大な受注キャンセルは発生していないことです。顧客の優先事項は引き続き、稼働時間の確保、効率性、生産パフォーマンスにあり、これらはFETの能力と非常によく合致しています。ベネズエラが米国企業に開放されることも、新たに生まれつつある機会です。歴史的に、この国は当社製品にとって有望な市場でした。顧客が設備投資を決定し、契約を締結していることは心強いことです。この機会はまだ初期段階にありますが、活動水準は好ましい方向に進んでいます。FETはすでに、コイルドチュービング、圧力制御機器、コイルドラインパイプを同国に納入しています。ラテンアメリカに目を向けると、アルゼンチンは魅力的な海外成長市場として台頭しており、事業者は北米のシェールで実証された技術を採用しています。

大手油田サービス会社は、複数年にわたる非在来型資源の開発計画を支援するため、この盆地で大きな事業基盤を築いています。焼入れ・焼戻しコイルドチュービングやグリースレス・ワイヤーラインケーブルなど、FETの差別化された製品は、効率的な掘削・仕上げ作業を可能にします。活動が拡大するにつれて、当社の消耗品製品群への追加需要が喚起されると見込まれます。当社の戦略の柱を確認したところで、その有効性をどのように測定しているかについてお話しします。市場を上回る戦略の成功度は、世界のリグ当たり売上高で測定しています。この指標は、FETが市場全体を実際に上回っているかどうかを評価するものです。この指標で見ると、当社は勝利を収めています。2022年初め以降、世界のリグ当たり売上高は35%増加しており、2026年最初の9カ月を通じて、市場を上回る成長を加速させてきました。当社は市場を上回る成果を上げているだけでなく、FETは引き続き魅力的な投資先であると考えています。

当社には、実証済みの実績、魅力的なバリュエーション、相応の株主還元、そしてFET 2030と呼ぶ明確な成長計画があります。当社の業績は、ラッセル2000を上回る一貫した実績を示しています。年初来、当社の売上高成長率は75%速く、営業レバレッジにより売上高の伸びが大幅な利益の増加につながっています。EBITDAの増加率は指数の4倍を超えています。最後に、調整後純利益ではその差がさらに顕著で、ラッセルを400倍以上上回る増加となりました。こうした堅調な業績は、大幅な株価上昇につながっています。昨日の終値時点で、FET株は年初来で140%上昇しており、ラッセル2000の上昇率15%を上回っています。この株価上昇後も、特に他の小型産業株と比べて、FETには引き続き魅力的な相対価値があると考えています。

フリーキャッシュフロー利回り、株価売上高倍率、企業価値／EBITDA倍率、純レバレッジなど、複数のバリュエーション指標やバランスシート指標で、FETは優位にあると考えています。当社のキャッシュ創出力により、株主の利益につながる資本配分を柔軟に行うことができます。2026年の最初の9カ月間に41 millionドルのフリーキャッシュフローを創出し、株式買い戻しを通じて9 millionドルを株主に還元するとともに、純有利子負債を約10%削減しました。当四半期には、ダウンホール製品ラインにおいて高い利益貢献が見込まれる買収案件であるプレミア・トルク・リングスの買収を完了しました。この買収は、強い産業上の合理性、差別化された製品、魅力的なEBITDAマージン、そして高いフリーキャッシュフロー転換率を備え、当社の投資基準を満たしました。坑井が長く、複雑になるにつれて、トルクリングはますます重要なソリューションとなっており、FET 2030の成長計画をさらに後押ししています。

この確立されたブランドをポートフォリオに加えられることを大変うれしく思います。プレミア・トルク・リングスの従業員の皆さんをFETファミリーに歓迎したいと思います。2027年以降を見据えたFET 2030計画では、2025年比で売上高を2倍、EBITDAを4倍、フリーキャッシュフローを3倍にすることを目標としています。これらの目標は、対応可能な市場の成長、重点的なシェア拡大、営業レバレッジ、そして当社の資本集約度の低いビジネスモデルを組み合わせたものです。来年について考えると、市場の動向は成長の年になることを示しています。高水準のコモディティ価格が、事業活動の活発化を促しています。大手サービス会社は、幅広い分野での成長を見込んでいます。FETについて具体的に言えば、第4四半期ガイダンスの中間値を年率換算すると、2027年の売上高とEBITDAはそれぞれ5%および14%成長することになります。当社は今後も、この水準かそれ以上の業績を達成できると考えています。全体として、当社はFET 2030の実現に向けて着実に進んでいます。

それでは、第3四半期の業績と短期的な財務見通しについて詳しくご説明するため、ライルに引き継ぎます。