エジソン・インターナショナル 2026年 第2四半期 決算説明会

ありがとうございます、ミシェル。皆さま、ようこそお越しくださいました。本日の登壇者は、社長兼最高経営責任者のPedro Pizarroと、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者のAaron Mossです。経営陣のほかのメンバーもこの電話会議に参加しています。本日の電話会議に関連する資料は、www.edisoninvestor.comでご覧いただけます。資料にはForm 10-Q、PedroとAaronの準備原稿、電話会議用プレゼンテーションが含まれています。明日、定例の事業アップデート・プレゼンテーションを配信します。本日の電話会議では、Edison Internationalとその子会社の見通しに関する将来予想に関する記述を行います。実際の結果は、現在の予想と大きく異なる可能性があります。結果が異なるものとなる可能性のある重要な要因は、当社のSEC提出書類に記載されています。これらをよくお読みください。プレゼンテーションには、一定の見通しに関する前提に加え、非GAAP指標と最も近いGAAP指標との調整表が含まれています。質疑応答では、ご質問は1つ、追加質問は1つまでにしていただくようお願いいたします。

それではPedroにおつなぎします。

ありがとうございます、Sam。皆さま、こんにちは。本日は、立法の動向、山火事の被害軽減や復旧の取り組みを含む、地域社会の安全性と強靱性を高めるための継続的な取り組み、そして信頼性が高く、手頃な価格で、クリーンなエネルギーの未来を支えるための幅広い進捗という3つの分野に焦点を当ててお話しします。まず業績について簡単に申し上げると、Edison Internationalの2026年第2四半期のコアEPSは1.54ドルで、年初来のコアEPSは2.97ドルとなりました。上期のこの好調なスタートを受け、2026年のコアEPSガイダンスと、長期的なコアEPS成長率5～7％を含むその他の財務目標を再確認できると確信しています。Aaronから、説明の中で当社の財務実績についてお話しします。立法面では、山火事対策改革と料金負担の軽減の両方について、知事室、議員、主要な利害関係者と積極的に協議しています。

現行の枠組みが、顧客や地域社会、そして公益事業会社がカリフォルニア州の気候目標を支えるために行う投資の資金調達コストに、ますます大きな圧力をかけているとの認識が広がっています。これまでお伝えしてきた論点に沿って、議論の中心となっているのは、リスクの適切な配分、料金負担の軽減、合理的なコストでの資本調達へのアクセス維持です。これは公益事業会社の資金調達だけの問題ではありません。Moody'sは最近、その影響が公益事業会社にとどまらないと指摘しました。山火事関連コストは、電気料金、料金負担の手頃さ、さらにはカリフォルニア州全体の経済競争力にも影響し得ると同社は述べています。S&Pも、山火事関連の財務リスクが、投資家所有の公益事業会社だけでなく、公営公益事業、地方自治体、保険会社、そしてそれらがサービスを提供する地域社会にまで広がりつつあると指摘しています。持続可能な長期的解決策を確立することは、公益事業会社だけでなく、顧客、企業、州経済全体にとって重要です。

サクラメントの指導者たちがこの重要な問題に注目していることを心強く感じる一方で、最終的な結果は依然として不確実だと認識しています。議会が最終的に制定する内容の影響を慎重に見極めます。SCEの現行のGRC認可は、公益事業計画を2028年まで支えています。今後の投資についても、引き続き便益とコストを慎重に評価していきます。SCEは引き続き顧客に安全にサービスを提供し、安全を何よりも重視していきます。同時に、立法措置の内容の明確さと質は、将来の投資を支える資本コストに影響します。持続可能で資金調達可能な枠組みは、低コストの資本へのアクセス維持に役立ち、顧客の料金負担を抑えるとともに、インフラへの継続的な投資を支えます。反対に、予見可能性が十分でない枠組みではEdisonの資金調達コストが上昇し、顧客の利益のために行うSCEの投資がより高くつくことになります。また、今後の資本の優先順位付けと配分にも影響します。

事業運営に話を移すと、SCEは次期GRC手続きの第一歩として、リスク評価・軽減段階、すなわちRAMPの申請を5月に提出しました。この申請では、山火事リスク、送配電の信頼性、サイバーセキュリティ、気候変動への適応、その他の安全対策に関する提案投資の指針となるリスク軽減策を示しています。参考までに、過去のRAMP申請で特定した投資は、GRCで要求した総資本額のおよそ3分の1を占めていました。過去のサイクルと同様、この手続きは安全性とリスクに基づく明確な枠組みを提供して資本需要を評価し、安全性とリスクの優先事項について規制当局や利害関係者との継続的な協議を支えます。RAMPの重要なテーマの一つは、山火事対策です。3ページに記載のとおり、SCEの戦略は引き続き包括的です。ますます重要になっているのは、実行と優先順位付けです。SCEは、山火事による影響が最も大きくなり得る場所をより適切に特定するため、より高度な山火事モデル、改善されたデータ、気候を考慮した分析を活用しています。

SCEは複数のデータソースを組み合わせた強化版の山火事リスクモデルを開発し、安全対策の特定、優先順位付け、計画の精度を高めています。また、過去のデータに反映されていない可能性のある、影響の大きい山火事事象も考慮しています。公益事業会社は、評価するリスクや故障シナリオの範囲も広げています。これは、得られた教訓と、山火事リスクがどのように顕在化し得るかについての、より包括的な理解を反映したものです。その一環として、個々の設備事故にとどまらず、複数の状況や事象がどのように重なり、安全面への影響を左右するかも評価しています。こうしたすべての取り組みが次期GRCにおけるSCEのリスク軽減投資の指針となります。そこには、2029年から2032年にかけて、被覆電線の追加導入や対象を絞った地中化による送配電網の強靱化を継続する計画が含まれます。RAMP申請におけるSCEの送配電網強靱化継続に関する暫定見積もりは、被覆電線約450マイル、対象を絞った地中化約190マイルです。要約すると、SCEのアプローチは、場所ごとの特性と結果をより重視し、状況に応じて適応するものになっています。

これは、SCEがすでに大きな進展を遂げてきた送配電網の強靱化をさらに進めるものです。2025年1月以降、再建対象地域全域を含め、被覆電線約800マイルの敷設と約90マイルの地中化を実施しました。重要なのは、この技術が軽減を目的とするリスクに関連した被覆電線の故障を、SCEが一度も経験していないことです。数百万件に及ぶ点検や樹木管理の取り組み、さらに拡充された状況把握能力と相まって、これらの取り組みは送配電網を大幅に強化し、山火事リスクを低減しました。その結果、SCEはリスク軽減策の優先順位付けをさらに精緻化しています。着火の可能性が最も高い場所だけでなく、地域社会への潜在的な影響が最も大きくなり得る場所も特定しています。

公益事業会社は、より良いデータと継続的な学習を活用し、状況の変化に応じて調整しながら、安全面の効果が最も大きい地域に対策を重点的に講じています。その際、顧客の料金負担にも配慮しています。ここで、Edisonの将来を考えるうえで、私自身がとても期待している取り組みをご紹介したいと思います。当社は、運用経験に、より豊富なデータ、高度な分析、AIを活用した機能を組み合わせ、リスクの特定、優先順位付け、管理の方法を改善しています。AIの進歩は、今後10年間に公益事業会社が利用できる最も重要なツールの一つとなるでしょう。SCEにとって、その機会は個別のユースケースをはるかに超えるものです。AIは公益事業会社の長期的な変革を促す重要な手段であり、業務の卓越性を加速し、送配電網の計画・運用を改善し、山火事対策を強化するのに役立ちます。目指しているのは、具体的な成果の実現、意思決定の改善、実行の迅速化、コスト低減、顧客価値の向上です。

こうした機能の成熟が進むにつれて、安全性、信頼性、料金負担の手頃さ、そして事業全体の業績を支えるうえで、ますます重要な要素になるとSCEは見込んでいます。Aaronから、この後、現在進行中の取り組みの事例をいくつかご紹介します。山火事被害復旧補償プログラム（WRCP）に話を移すと、この任意参加型プログラムには地域社会から引き続き関心が寄せられています。SCEは現在までに、Eaton Fireの被害を受けた地域住民12,300人超に対し、総額7億7,500万ドル超となる2,200件超の補償案を提示しました。SCEは、地域住民がそれぞれの状況にとって最善の判断を下せるよう、情報提供に引き続き取り組んでいます。持続可能性をより広い視点で見ると、顧客が期待する安全性、信頼性、料金負担の手頃さを維持しながら、クリーンエネルギーへの移行を支えることに引き続き取り組んでいます。2025年のサステナビリティ報告書では、当社の実績、目標、長期的な取り組みについて詳しく説明しています。例をいくつか挙げます。SCEは顧客に少なくとも60％のカーボンフリー電力を供給しました。これは全米平均より70％以上クリーンな水準です。

SCEは約900メガワットの蓄電設備を契約し、年末時点で保有または契約済みの総容量は約9,200メガワットとなりました。これは全米でも最大級の蓄電ポートフォリオの一つです。チームを誇りに思いますし、すべての人に恩恵をもたらすクリーンエネルギーの未来に向けて、継続している進展を誇りに思います。当社はこれまでも、そしてこれからも、送配電網の強化、山火事リスクの軽減、クリーンエネルギーの推進を通じて顧客を第一に考え、何世代にもわたる料金負担の軽減と地域社会の強靱性を支えていきます。それでは、新任CFOとして初めての決算報告を行うAaronにおつなぎできることを大変うれしく思います。

わかりました、Aaron。ありがとう、Pedro。

皆さま、こんにちは。本日ご一緒できてうれしく思います。Edisonで以前の職務を務めていた間に、皆さまの多くと長年にわたり知り合う機会がありました。この役職に就くにあたり、皆さまとの対話を続け、当社が戦略をどのように実行し、事業に投資し、すべてのステークホルダーに長期的な価値を生み出しているかについて話し合えることを楽しみにしています。本日は、2026年第2四半期の業績、資本計画、再確認した業績ガイダンスについてお話しします。EIXの第2四半期の1株当たり利益は1.54ドルで、前年の0.97ドルから増加しました。6ページに前年同期比の四半期業績の変動分析を掲載しています。当四半期の業績には、基幹事業の安定が続いていることが表れています。昨年のGRC決定を含む規制当局の決定に加え、Woolsey関連費用の回収に伴う支払利息の継続的な減少が業績に寄与しました。Pedroの発言を改めて強調させてください。