ウォーターズ ウェルズ・ファーゴ第21回ヘルスケア・カンファレンス

まず、お招きいただきありがとうございます。

もちろんです。またお会いできてうれしいです。

第2四半期に入った時点では、基盤事業は過去7～8四半期にわたる流れが続いていました。この期間、約8％前後の一桁台後半の成長を続けており、その成長要因もおおむね一貫しています。計測機器は今回も一桁台後半の成長でした。LC-MSは、地域別に見ても、どのような切り口で見ても、同じような成長率です。継続収益も非常に好調に伸びました。ケミストリーは2桁成長で、Liberation Dayに伴う需要の前倒し分を調整すると16％でした。サービスは一桁台後半の成長でした。そのため、ポートフォリオ全体が非常に好調です。最終市場では、地理的に一部で減速について話していたにもかかわらず、製薬は2桁成長、学術・政府も2桁成長でした。2桁の成長が見られました。学術分野のお客様も、イノベーションを評価してくださいます。

お客様の課題解決に役立つ意義あるものを提供できれば、資金を見つけてくださいます。地域別に見ると、中国は約6％成長しました。ただし、Liberation Dayに伴う需要の前倒し分を除けば、10％でした。中国の製薬分野は24％成長しました。つまり、基盤事業では地域別、ポートフォリオ別、顧客別のいずれも全般に力強く、買収事業でも同様に、勢いが着実に増しているのが見られました。すでに一桁台半ばの成長率に達しています。買収事業についても、今年下半期には上半期に比べてさらに成長が加速する見込みです。したがって、非常に良好な状況が整っています。最終市場の状況は、変革に着手した当初よりもさらに良くなっています。

その中に織り込まれている内容を、定性的にも定量的にも考えてみてください。

お答えしたいと思います。ご質問は定量面についてだったと思いますが、その背景にある定性的な根拠もお話しさせてください。基盤事業については、勢いがある理由をいくつもご説明したところです。基礎的な成長の勢いが鈍化する理由はありません。商談パイプラインは非常に強いと見ています。顧客との対話も一段と活発です。中国はますます力強さを増しており、景気刺激策はガイダンスにさえ織り込まれていません。定性的に見て、基盤事業が減速する理由はありません。基盤事業の第3四半期から第4四半期への移行に絞って言えば、当社は通常、増加分と減少分について説明します。通常、過去2年間の増加分は、成長率で10％台後半でした。営業日数を調整しても、ガイダンス上の増加分はわずか13％です。

第4四半期には上振れの余地があります。要するに、定量面でも定性面でも、基盤事業には上振れの余地があります。BDについては、買収の影響がある年なので、2年間の年平均成長率（CAGR）で見るのが適切です。2年間のCAGRで見ると、第2四半期と第3四半期のガイダンスは、いずれもおよそ1～2％の成長です。第4四半期はマイナス2％から3％なので、こちらにも余地があります。第4四半期には、あえて余裕を持たせています。基盤事業について重要なのは、従来の市場の上限近くで推移しながら、2026年末に向けてもかなり順調に成長していることです。BDの買収事業は、第4四半期に少なくともおよそ6％、それ以上の成長率で終える可能性が高いでしょう。

ただし、それを今後の出発点と見なしてほしくはありません。一方で、事業の状況、成長要因、実行はいずれも非常に順調です。

これにより、2027年に向けて良い態勢が整います。