バンク・ラテンアメリカ・オブ・コマース・エクステリア 2026年 第3四半期 決算説明会

まず、主なハイライトをご説明します。続いて、最高財務責任者（CFO）のアネットが、財務実績について詳しくご説明します。その後、私から戦略と年内の見通しについて最新情報をお伝えします。最後に、質疑応答に移ります。ブラデックスにとって、非常に素晴らしい四半期となりました。商業ポートフォリオと純金利収入はいずれも過去最高を更新しました。純金利収入は前年同期から大幅に増加し、堅調な利益を計上しました。その一方で、信用の質を高く維持し、ステージ2のエクスポージャーが減少するなかでポートフォリオのリスク特性をさらに改善し、強固な資本基盤も維持しました。年末に向けて、こうした財務指標の組み合わせは心強いものです。

商業ポートフォリオは過去最高の$15 billionに達し、第2四半期比で15%、前年同期比で38%増加しました。今四半期には、政府の負債管理プログラムを支援するため、パナマ共和国に対する期間1年、$1 billionのソブリン融資が含まれていました。これは、当社が通常組成する取引とは異なる、一度限りの機会でした。これはパナマ向けのソブリン・エクスポージャーです。S&Pとムーディーズはいずれも同国を投資適格と格付けしており、規模に比して資本消費が比較的少なく、スプレッドはソブリン債カーブを大きく上回っています。この取引は、柔軟な資金調達力に支えられた当社の大規模な取引執行能力を明確に示しています。パナマ向けの単発のソブリン融資を除いても、貸出残高は第2四半期比で7%、前年同期比で29%増加しました。この増加には、既存顧客向けの貿易金融や運転資金融資に加え、主にコロンビアとアルゼンチンにおける買収やエネルギー事業向けの中期融資が含まれています。

言うまでもなく、この成長を実現するために審査基準を緩めたわけではありません。今四半期の成長の大部分は、魅力的な裁定機会が見られた、より高格付けのセグメントによるものでした。当社はスポンサーを把握し、エクスポージャーを理解したうえで、リスクも認識しています。質の高い資産をめぐる競争が続き、地域全体で貸出スプレッドに下押し圧力がかかりました。ラテンアメリカの資産は、主要な紛争地域から相対的に距離があることや、エネルギーその他のコモディティの供給地としての役割に支えられ、引き続き投資家の関心を集めています。地域のソブリンリスク・プレミアムは、引き続き過去最低水準に近い水準にあります。純金利収入は過去最高の$79.8 millionとなり、第2四半期比で9%増加し、純金利マージンは2.30%に上昇しました。ただし、今四半期のマージン改善は、貸出スプレッドに引き続き圧力がかかるなか、資金調達コストの低下と、ローンの期限前返済による一時的な恩恵を反映したものです。この点については、後ほどアネットから詳しく説明します。

計画どおり、預金は引き続き増加しています。平均預金残高は前四半期比で6%、前年同期比で22%増加し、資金調達コストの低下に寄与するとともに、商業ポートフォリオの拡大を支えながらマージンを下支えしました。手数料収入を生み出す事業も順調に進展しています。非金利収入は$19.3 millionとなり、前年同期比で26%増加しました。信用状による収入は、特にコモディティ分野での貿易金融活動の活発化に支えられ、四半期として過去最高となりました。さらに、構造化取引を4件完了し、2026年の最初の9カ月間の合計は13件となりました。シンジケーションおよびプロジェクトファイナンスの各チームは、引き続き高水準のディストリビューション手数料を生み出しています。また、顧客のデリバティブ担当チームと緊密に連携し、リスクの軽減、クロスセルの拡大、顧客の収益性向上に役立つヘッジを提供しています。総収益は$99.1 millionとなり、前年同期比で約20%増加しました。当四半期の効率性比率は25.8%でした。

売上高の成長により、コスト規律を維持しながら戦略的施策を進めることができています。来四半期には予算に織り込んだ計画的な投資を実施する予定であることから、通期の効率性比率は年間ガイダンスの27%に近づくと予想しています。ポートフォリオの拡大と、既存のステージ3エクスポージャーに対する引当金カバレッジの追加により、貸倒引当金繰入額が増加しました。これは、信用リスク管理における当社の保守的な姿勢を改めて示すものです。信用状況は引き続き堅調です。純利益は$63.2 millionとなり、前年同期比15%増加しました。調整後ROEは15%でした。当四半期末のTier 1比率は16.2%でした。ROEと自己資本比率はいずれも、当年のガイダンスレンジの上限に近い水準にあります。まとめますと、事業が引き続き成長する中、当四半期に達成した収益性に満足しています。また、年末まで堅調な案件パイプラインを見込んでいます。

以上の概要を踏まえ、ここからはアネットに財務実績について詳しく説明してもらいます。アネット、お願いします。ありがとうございます、ホルヘ。皆さん、おはようございます。

ホルヘが述べたとおり、ブラデックスにとって第3四半期も好調な四半期となり、当社のバランスシートの強さと大規模に事業を遂行する能力が示されました。財務実績についてですが、純利益は$63.2 millionとなり、前年同期比15%増加しました。第2四半期と比べると、純利益は5%減少しました。主に、取引に伴う手数料収入の正常化、営業費用の増加、貸倒引当金繰入額の増加が影響しましたが、純金利収入の増加が一部相殺しました。総資産利益率は1.8%、調整後株主資本利益率は15%で、通期ガイダンスに沿った水準でした。年初来9カ月間の純利益は合計$186 millionとなり、前年同期比9%増加しました。総資産利益率は1.9%、調整後株主資本利益率は15.2%でした。

ここからは、これらの実績を支えた主な財務要因について、まず商業ポートフォリオからご説明します。商業ポートフォリオは四半期末に過去最高の$15 billionに達し、第2四半期比15%、前年同期比38%増加しました。この成長には2つの要因があります。1つは画期的なソブリン取引、もう1つは、当社がよく理解している市場やセクターで、既存の優良顧客との取引を引き続き拡大したことです。パナマのソブリン取引は、当四半期の商業ポートフォリオの成長の約半分を占めており、早期返済の柔軟性も備えています。この取引が当社のビジネスモデルの5つの強みを示しているため、取り上げたいと思います。第1に、執行能力です。大規模な取引を引き受けて実行し、大きな市場機会を捉える能力を指します。第2に、資産の質です。当社のリスク許容度に沿った、投資適格ソブリン向けの短期エクスポージャーです。第3に、資本効率です。バーゼルIIIの下で資本消費が比較的少なく、非常に魅力的なRAROCを実現しています。

第4に、資金調達の柔軟性です。取引の期間に合わせ、コルレス銀行ネットワークを通じて迅速に資金を調達する能力です。第5に、収益です。報告ベースの純金利マージンを一時的に押し下げるものの、純金利収入にプラスの絶対額で寄与します。この取引に加え、融資ポートフォリオ全体にわたって幅広い成長が見られました。貸出金総額は$12.3 billionに達し、前四半期比18%、前年同期比41%増加しました。成長は主に短期融資に集中しており、原油価格の上昇や地域間の貿易フローに伴う資金需要の増加も含まれています。中期融資も成長に寄与し、魅力的なリスク調整後リターンが見込める買収ファイナンスやエネルギーセクター向けの取引がこれを支えました。信用状およびコミットメントに支えられ、偶発債務は$2.5 billionに達し、前四半期比5%、前年同期比16%増加しました。後者は主にプロジェクトファイナンスとインフラ関連です。地域別に見ると、パナマが17%を占め、最大の国別エクスポージャーとなりました。

ソブリン取引を除けば、パナマの割合は約10%となり、コロンビアやブラジルなど他の主要市場とおおむね同水準です。重要なのは、この成長が信用の質を犠牲にして実現したものではないという点です。当社のポートフォリオは引き続き金融機関、優良企業、ソブリン向けエクスポージャーを中心としており、68%が1年以内に満期を迎える予定です。これにより、金利の見直しや資本の再配分における柔軟性が保たれています。今後については、パナマ取引を除き、通期の商業ポートフォリオの成長率は約25%になると予想しています。次に、資産の質についてお話しします。ポートフォリオが大幅に拡大したにもかかわらず、信用の質は引き続き良好です。これは、規律ある審査基準と積極的な信用リスク管理を反映しています。四半期末時点で、信用エクスポージャー総額の99%に当たる$16.4 billionがステージ1に分類されました。前四半期は98.4%でした。

ステージ2のエクスポージャーは、第2四半期の$162 millionから$82 millionに減少し、ポートフォリオ全体のわずか0.5%となりました。これは、エクスポージャー1件の売却、予定どおりの償却、および信用格付けの改善を反映しています。重要な点として、ポートフォリオが拡大する中でも、より注意深いモニタリングを要するエクスポージャーは引き続き減少しており、当四半期に減損ステータスへ移行した新たなエクスポージャーはありませんでした。さらに、ステージ3のエクスポージャーは$75 millionで安定している一方、ポートフォリオの拡大に伴い、信用ポートフォリオに占める割合は0.4%に低下しました。当四半期の信用引当金は合計$10.4 millionとなり、前四半期の$8.6 millionから増加しました。引当金の追加は主に、新たな信用状況の悪化ではなく、既存のステージ3エクスポージャーに対する引当率の引き上げと、ポートフォリオの拡大に伴う引当によるものです。これは、積極的な信用管理と慎重な引当方針に沿ったものです。

その結果、減損債権に対する引当金のカバー率は、前四半期の1.25倍から1.4倍に上昇しました。総じて、これらの結果は、事業の成長を続ける中でも、当社の信用ポートフォリオの強さと、積極的かつ慎重な信用リスク管理の姿勢を裏付けています。次に、資金調達についてお話しします。当四半期は、当社の資金調達基盤の強さと柔軟性を明確に示すものとなりました。多様な預金基盤、国際資本市場への幅広いアクセス、そして長年にわたるコルレス銀行との強固なネットワークに支えられ、バランスシートを$2 billion拡大しました。預金は引き続き、当社の資金調達戦略の中核を担っています。平均預金残高は前四半期比で6%、前年同期比で22%増加し、資金調達構成の改善と、より有利な調達スプレッドにつながりました。四半期末の預金残高は$7.9 billionとなり、前年同期比で16%増加しました。当社の預金基盤は引き続き十分に分散されています。

預金の内訳は、中央銀行およびクラスA株主が36%、事業法人が26%、金融機関が23%、ブローカーが13%、多国間機関が2%でした。YCDも引き続き好調で、当四半期の平均残高は19%増加し、預金基盤の多様化と厚みをさらに支えました。一方、当四半期を特徴づけたのは、より幅広い資金調達基盤を活用し、バランスシートの大幅な拡大を支えることができた点です。$1 billionのパナマ政府向け取引は、その期間に合わせ、主にコルレス銀行ネットワークからの短期ファシリティで資金を調達しました。これは、戦略的な銀行取引関係の厚みと、多額の資金を効率的に調達する当社の能力を示しています。また、中期資金調達の多様化も継続しており、3つの債券プログラムを通じて約$450 millionを調達しました。内訳は、メキシコでの公募発行、パナマでの公募、そしてEMTNプログラムに基づく私募です。