パスワード・ファイナンシャル 2026年 第4四半期 決算説明会

本日は、パスワード・ファイナンシャルのCEOであるブレット・ファーとCFOのグレッグ・シグリストが同席しており、2026年第4四半期および2026年度通期の事業・財務業績についてご説明します。その後、皆様からのご質問をお受けします。決算発表資料、説明に使用する投資家向けプレゼンテーション、補足スライドなどの追加情報は、当社ウェブサイトpathwardfinancial.comでご覧いただけます。念のため申し添えますが、本日の説明には将来予想に関する記述が含まれる場合があります。これらの記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の業績や予想される業績が異なる可能性があります。これらの記述は本日時点のものであり、適用法令で求められる場合を除き、当社は将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。

実際の結果が、将来予想に関する記述で明示または示唆された内容と大幅に異なる可能性のある要因については、決算発表資料、投資家向けプレゼンテーション、および証券取引委員会への当社提出書類（直近の提出書類を含む）に記載された注意事項をご参照ください。また、本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標についても説明します。非GAAP指標への言及は、当社の業績や経営成績をご理解いただくためにのみ提供するものです。これらの非GAAP指標に関する追加情報および調整表は、決算発表資料と投資家向けプレゼンテーションの付録に記載されています。最後に、特に断りのない限り、言及する期間はすべて会計四半期および会計年度であり、比較対象は前年同期です。それでは、当社CEOのブレット・ファーに引き継ぎます。

ダービー、ありがとうございます。皆さん、こんばんは。決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は最新情報をお伝えできることを楽しみにしていますが、まずは重要な節目を振り返る時間を少しいただきたいと思います。今四半期は、パスワードのCEOとして初めて決算説明会に臨んでから5年となる節目です。これまでを振り返ると、パスワードのチームが一丸となって成し遂げてきたことのすべてに、感慨を覚えます。新型コロナウイルス感染症による課題を乗り越え、社名をパスワードに変更し、経営陣を拡充し、バランスシートを戦略的に再構築してきました。その間、事業を進化させ、パートナーの成長を支える信頼できるプラットフォームとしての地位を強化してきました。これまでの各段階を通じて、変わらなかったものが一つあります。それは、従業員の献身とコミットメントです。当社の成功は、常に人材に根差しています。パスワードの優秀な従業員は日々、顧客や企業と協力し、金融サービスの利用可能性、選択肢、機会を広げています。

真のパートナーシップに対する揺るぎないコミットメントがあるからこそ、私たちは変化に適応し、着実に実行し、すべてのステークホルダーに価値を提供し続けることができています。金融包摂を推進するという目的を貫きながら、持続的な成長を続けてきたことを大変誇りに思います。それは偶然ではありません。当社の目的は引き続き戦略の指針となっており、こうした着実な注力が株主の長期的な価値の向上につながると考えています。振り返る時間には大きな価値があると感じますが、これから先に待ち受けることには、さらに大きな期待を寄せています。当社には強固な基盤があり、価値観を体現し、成功に向けて尽力するチームがいます。また、今後の指針となる明確な戦略もあります。それでは、戦略について数分お話しします。その後、信用状況について手短にご報告し、グレッグに引き継ぎます。2026年度も、パスワードにとって重要な実行の年となりました。

昨年掲げた戦略上の優先事項を着実に前進させました。これは決して小さな成果ではありません。各分野で大きな成果を上げました。まず、最適化されたバランスシートの維持です。商業金融の成長と利回りの低い有価証券ポートフォリオの縮小は、バランスシートの余力を意識しながら規律ある運営を行っていることを反映しています。選択肢を確保できる、またはリスク調整後リターンが高いと考える分野に資本を投じました。中小企業庁（SBA）の融資市場で大きく前進し、全米のSBA 7(a)プログラムの融資実行機関上位20社の中で順位を上げました。次に、テクノロジー、リスク管理、コンプライアンスへの投資を引き続き進めています。こうした継続的な投資により、現在および将来のパートナーが、当社の専門知識、インフラ、協力的なサポートを活用し、自信を持ってサービスを提供できるようになると考えています。

世の中の変化はますます速くなっており、幅広い機能を提供することでパートナーを支援できることを誇りに思います。さらに、年間を通じて、優れた従業員と企業文化について複数の組織から評価を受けたことを大変誇りに思います。当社の成功の一因は、「どこにいても優秀な人材を採用する」というアプローチにあると考えています。この人材戦略を通じて、リモート勤務に対応した雇用主として地元以外の候補者にも採用対象を広げるとともに、変化する事業ニーズに対応する力を強化することに大きな成果を上げてきました。最後の戦略上の優先事項は、顧客体験です。パートナーは、パスワードのプラットフォームと、パートナーとともに成長する当社の能力に価値を見いだしていると考えています。

前四半期には、雇用主に費用負担を求めることなく、従業員がすでに稼得した賃金を早期に受け取れるサービスを、労務管理および給与計算プラットフォームが提供できるよう支援している企業、クレアとの関係を更新したと発表しました。今四半期は、長年のパートナーであるH&Rブロックとの契約を更新し、関係を2030年半ばまで延長したことを発表でき、大変うれしく思います。H&Rブロックは70年以上にわたり税務申告サービス業界をリードしており、顧客、従業員、地域社会に深く尽くしてきました。今後も同社を支援できることを楽しみにしています。新規・既存のパートナー双方との案件パイプラインには、当社が提供する製品や機能を拡充し、この勢いをさらに高める大きな機会がまだあると見ています。2027年度を見据えても、当社の戦略に変更はありません。

戦略を継続するのは、事業の方向性と2026年度を通じて遂げた進展の双方に対する自信の表れだと考えています。今後は、これらの分野で引き続き実行を進め、組織全体で勢いを築いていくことに注力します。重要な点として、多様なパートナー、製品、機能の組み合わせは、引き続きパスワードの大きな差別化要因であると考えています。単一のパートナー、業界、または市場に依存していません。そのため、複数の成長機会を確保しながら、強靭なビジネスモデルを実現できていると考えています。幅広いソリューション群を通じて、新たな機会を創出し、関係を深め、価値を提供することができます。その結果、目の前にある機会を捉えるうえで、当社は有利な立場にあると考えています。前四半期にお話しした再生可能エネルギー関連プロジェクトについて、引き続き完了に向けて取り組んでおり、完了までの道筋も見えていると考えています。

当四半期には大きく進展しましたが、こうした取り組みには時間がかかります。これらのクレジット関連項目については、今後も透明性のある情報開示を続けていきます。さらに、これらの事象はポートフォリオ全体に広がる構造的な問題を示すものではないと、引き続き考えています。クレジット関連項目を除けば、通期の業績には大変満足しています。それでは、グレッグに引き継ぎ、財務実績の詳細と2027年度のガイダンスについて説明してもらいます。

ありがとうございます、ブレット。当四半期は、主力事業が堅調な業績を上げ、満足のいく結果となりました。まず貸借対照表からですが、財務部門主導のモデルが引き続き成果を上げており、商業金融事業の純金利収入は約$6 million増加しました。また、金利収入以外の収入は2桁の伸びとなりました。主にカード手数料収入と預金手数料収入が約$8 million増加したことによるもので、その大半は主力決済事業の成長によるものです。法務費用とコンサルティング費用が減少し、規律ある経費管理を実施した結果、当四半期の金利収入以外の費用は改善しました。一方、建物関連費用とソフトウェア費用の増加が一部相殺要因となりました。さらに、事業の進化と拡張性を促進するため、人材、プロセス、テクノロジーへの重点的な投資を今後も続けていきます。

ブレットが説明したクレジット関連項目を除けば、通期の業績に満足しています。また、それと同じくらい重要なのは、各チームがどのように成果を上げたかという点です。各チームの注力、連携、そして年間を通じた一貫した実行が、事業全体の力強い業績につながりました。商業金融事業の金利収入は約$30 million増加し、その主な要因はストラクチャード・ファイナンスの増加でした。パートナーの堅調な成長と規律ある経費管理により、通期の純利益は$175.7 million、希薄化後1株当たり利益は$8.14となりました。これを受け、当社の収益性指標は引き続き高水準で、平均総資産利益率は230ベーシスポイント、平均有形自己資本利益率は32.9%となりました。これらの結果は、当社のビジネスモデルの質、チームの規律、そして一貫した実行力を反映していると考えています。さらに、事象が発生した際に対応できるよう、利益を生み出し、資本を積み上げる能力も備えています。

こうした点が引き続きパスワードの差別化につながり、2027年度を迎えるにあたって強固な基盤となると考えています。September 30時点で当社の貸借対照表に計上されていた預金は前年から小幅に減少しましたが、平均カストディ預金は$400 million超増加しました。念のため申し添えると、カストディ預金については、実効フェデラル・ファンド金利に連動した手数料収入を得ています。当四半期のパートナー預金の平均残高は堅調で、追加のサービシング手数料収入を生み出すことができました。September 30時点の貸出金およびリース債権は9%増加しました。ストラクチャード・ファイナンス、タームローン、SBAおよびUSDAローンに加え、運転資金向けの資産担保型融資でも、引き続き順調に成長しています。収益資産の構成改善と金利改定の効果により、調整後純金利マージンは第4四半期に551ベーシスポイントへ改善しました。

融資実行額は前年同期の$1.3 billionから$2.2 billionに増加しました。これは主に、昨年締結した新規契約と既存パートナーとの取引拡大を背景に、クレジット・スポンサーシップ事業が大幅に成長したことによるものです。信用状況については、不良債権およびリース債権比率が前四半期比で小幅に上昇し、5.61%となりました。通常、債権には常に流入と流出がありますが、この上昇は主に、一部の与信案件を完了させるための追加対応によるものです。当四半期の純貸倒償却額は$52 millionで、そのうち$20.3 millionは商業金融ポートフォリオに関連するものでした。不良債権の削減を進める中で、信用状況は2027年に正常化すると引き続き見込んでいます。当社の強固なバランスシートに加え、利益創出力と資本積み上げ力により、株主への資本還元が可能となっています。