ロイヤル・カリビアン・クルーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。本日は2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。マイアミにいる私の隣には、会長兼最高経営責任者（CEO）のジェイソン・リバティ、執行副社長兼最高財務責任者（CFO）のナフタリ・ホルツ、そしてロイヤル・カリビアン・ブランドの社長兼CEOであるマイケル・ベイリーが同席しています。始める前に、本日の電話会議では将来予想に関する記述を行うことをお伝えします。これらの記述は経営陣の現時点での予想に基づいており、リスクや不確実性を伴います。さまざまな要因により、実際の業績が現時点での予想と大きく異なる可能性があります。これらの要因については、本日発表した決算リリースおよびSECへの提出書類をご覧ください。状況が変化した場合でも、将来予想に関する記述を更新する義務を負うものではありません。

また、定義に従って調整した一定の非GAAP財務指標についても説明します。すべての非GAAP項目の調整表は、当社の投資家向けウェブサイトおよび決算リリースに掲載しています。特に断りのない限り、すべての指標は為替変動の影響を除いたベースです。まずジェイソンから、事業の戦略的な概要と最新状況について説明します。続いてナフタリが、第3四半期の振り返り、足元の予約環境、そして2026年の見通しについて説明します。その後、質疑応答に移ります。それでは、ジェイソンに引き継ぎたいと思います。

ブレイク、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。当社の主要なバケーションブランドへの需要が引き続き加速する中、期待を上回り、通期ガイダンスの引き上げにつながった、またも非常に好調な四半期の業績をお伝えできることを大変うれしく思います。業績と見通しについてお話しする前に、サンダルズ・アンド・ビーチズ・リゾーツの株式50%を取得するため、先日発表したパートナーシップについてお話ししたいと思います。当社の戦略は、一生に一度のバケーションを、生涯にわたるバケーションへと変えることです。当社のネット・プロモーター・スコアが70台半ばであることは、責任ある形で最高のバケーション体験を提供するという揺るぎない取り組みの証です。同時に、より多くの機会に、より頻繁にお客様に戻ってきていただくとともに、拡大を続ける$2 trillion超の世界のバケーション市場で、より大きなシェアを獲得するための、相互につながるバケーション・プラットフォームを構築しています。

近年、テクノロジー、ロイヤルティ、営業力への投資を通じて、相互につながるバケーションのエコシステムを強化してきました。すべてはお客様を起点とし、お客様を最終目標としています。より多くの機会に、より幅広いニーズにお応えできるポートフォリオを構築しています。お客様は、多世代でのバケーションにはロイヤル・カリビアン、ロマンチックな旅行にはサンダルズ、カップルで楽しむ上質なガラパゴスの冒険にはセレブリティ、南極探検にはシルバーシーを選ぶかもしれません。また、セレブリティ・リバー・クルーズや、独自性のある目的地と体験の拡充を通じて、お客様が当社とバケーションを楽しむ方法を広げてきました。ロイヤルティ、データ、テクノロジーを通じてこうした機会をつなぎ、最高のバケーション体験の提供に徹底してこだわることで、価値の高いお客様に、当社のブランド・ファミリーを利用し続けていただく理由が増えます。その結果、お客様との関係を深め、利用頻度を高め、生涯価値を拡大できます。ここで、サンダルズ・アンド・ビーチズ・リゾーツについてお話しします。

同社は、急成長し大きな成長余地のあるオールインクルーシブ・リゾート分野で、業界をリードする相互補完的な2つのブランドを展開しています。サンダルズはカリブ海地域を代表する大人専用のオールインクルーシブ・リゾートブランドであり、ビーチズは家族や多世代で旅行するオールインクルーシブ・リゾート利用者へのサービスで先頭に立っています。また、当社のクルーズ事業の強みと成長余地をさらに生かす、戦略面での親和性も高い事業です。現在、当社はお客様の年間バケーション支出のうち、獲得できているのはわずか20%-25%にとどまっています。過去2年間にカリブ海地域のオールインクルーシブ・リゾートで休暇を過ごしたお客様は、約30%に上ります。オールインクルーシブ・リゾートを当社のエコシステムに加えることで、お客様のバケーション支出に占める当社の獲得可能な割合は、およそ50%に拡大します。この投資により、オールインクルーシブ・リゾートをすでに利用しているお客様にサービスを提供できるだけでなく、新たなお客様を当社のエコシステムに取り込み、カリブ海地域での事業基盤と北米での集客力を生かしながら、当社の中核であるクルーズ事業をさらに強化できます。

カリブ海地域のオールインクルーシブ市場は、年間11%の成長を続ける魅力的な$16 billion規模の市場です。サンダルズ・アンド・ビーチズ・リゾーツは、ブランド認知度が高く、財務基盤も強固な大手のリゾート所有・運営会社です。財務面では、10倍の予想EBITDA倍率で50%の持分を取得するための約$3 billionの投資は、当社のレバレッジ目標を維持しつつ、直ちに1株当たり利益を押し上げると見込んでいます。サンダルズ・アンド・ビーチズとのこの提携が、お客様、株主、従業員、そして当社がサービスを提供する地域社会にもたらす価値に、大きな期待を寄せています。この機会については後ほど詳しくご説明しますが、まずは業績についてお話しします。今朝発表した第3四半期の業績は予想を上回り、その結果、通期ガイダンスを引き上げました。第3四半期の売上高は前年同期比9%増加し、利益はガイダンスを4%上回りました。

第3四半期には、業界トップクラスの顧客満足度を実現し、270万人のお客様に素晴らしいバケーションを提供しました。供給能力は前年同期比8%増加し、純利回りは0.6%上昇しました。これはガイダンスを約60ベーシスポイント上回る水準です。予想を上回る直前予約需要に加え、主に欧州およびカリブ海地域の商品で船内売上高が好調だったことが、上振れの要因となりました。費用も計上時期の影響で予想を下回り、その結果、調整後EPSはガイダンスを$0.26上回りました。数分後にタリーから、業績と見通しについて詳しくご説明します。需要環境についてですが、消費者が当社のバケーションや体験を優先するなか、勢いが加速し続けているのを確認しています。旅行は、消費者が支出を増やす意向を示しているレジャー分野の第1位です。

アメリカ人の3分の1にとって、旅行を増やすことは最優先事項です。また、質の高い船内設備、食事・宿泊・エンターテインメントを含む料金、1回の旅行で複数の目的地を訪問できることから、消費者はクルーズをお得な選択肢と捉えています。こうした信頼感は、当社の予約状況にも表れています。前回の決算説明会以降、予約件数は前年同期比で10%台半ばの伸びとなり、2027年出航分の予約は10%台後半の伸びとなっています。これは、2027年に向けて強固な予約基盤を築き続けるなかで、需要が堅調であることを示しています。2026年と2027年の予約状況はいずれも、前年を上回る過去最高の水準です。また、お客様との関係が一段と深まっていることも確認しています。今年は、お客様の半数近くがリピーターで、残りのお客様は当社ブランドを初めて利用される方でした。

当社ブランドを初めて利用されたお客様は、リピーターとして定着し、クルーズの平均間隔が短縮し続けるなか、より頻繁に戻ってきてくださっています。差別化されたブランド、中盤の70ポイント台にあるネット・プロモーター・スコア、拡大するポートフォリオ、そして強化されるロイヤルティやテクノロジーの能力により、お客様と関わる方法が増え、休暇支出に占める当社のシェアを高める機会も広がっています。年後半の見通しに移ります。第4四半期の客室供給能力は前年同期比5%増加し、利回りは4.2%-4.7%増加する見込みです。これは従来の予想と一致しています。前四半期にお話ししたとおり、第4四半期の利回り見通しの引き上げは、前年同期との比較条件がより有利であること、配船構成、そしてドック入りの時期を反映しています。通期の純利回りは約2.1%増加する見込みです。通期の調整後EPSは、現在、$17.85-$17.95の範囲となる見込みで、前年同期比14%の成長に相当します。

客室供給能力を緩やかに拡大し、利回りを緩やかに伸ばし、コストを厳格に管理するという、実績のある当社の方針が、大幅な利益成長、継続的な利益率の拡大、そして力強いキャッシュフロー創出をもたらしています。これにより、高いリターンが見込まれる戦略的な成長機会に投資すると同時に、配当や自社株買いを通じて株主に資本を還元できます。2027年はPerfectaプログラムの最終年ですが、事業は予想を大幅に上回る業績を上げています。実際、プログラムを発表した時点のスポット燃料価格であれば、2027年の利益目標を1株当たり約1ドル上回る見込みです。今年、燃料価格が大幅に上昇したにもかかわらず、2027年の燃料価格が20ドル台となる現在の先物価格カーブを前提に、調整後1株当たり利益のCAGR 20%という目標の達成に向けて順調に進んでいます。別途、ROIC目標はすでに達成しています。

前回の電話会議でも申し上げたとおり、年間約100万人の旅行を提供しているメキシコの地域社会および政府とは、良好なパートナーシップを築いています。マハウアルでの取り組みに大きな関心が寄せられていることは承知していますが、適切な時期に、または進展があり次第、改めて状況をお伝えします。少し視点を引いて考えると、当社の目標は明快です。どのような機会であっても、また最も適したブランドがどれであっても、お客様に何度も当社で休暇を過ごしていただくことです。当社は、ロイヤルティ、テクノロジー、データが互いに連携し、リピート旅行を促進するとともに、お客様一人ひとりの長期的な価値を高める、統合型のバケーション・エコシステムを通じてこれを実現しています。ロイヤルティは、このプラットフォームの基盤です。Status Matchでは、お客様のロイヤルティステータスを当社ブランド間で引き継ぐことができ、Points ChoiceとRoyal ONEでは、エコシステム全体で特典を獲得・交換できます。

こうした機能はすでに、ブランドをまたいだ利用とリピート旅行の拡大につながっています。実際、今年のお客様の40%はロイヤルティ会員です。ここ数年、ほぼすべての会員ランクでロイヤルティ会員の割合が上昇しており、特に入門ランクの会員で大きく伸びています。これは、より多くのお客様が旅行の早い段階からロイヤルティのエコシステムを利用し始めており、将来のリピート率向上につながる顧客基盤が広がるとともに、長期的な顧客関係が深まっていることを示しています。こうしたエンゲージメントの深化は、お客様の消費額にも表れています。今年初めにStatus Matchを開始して以来、複数ブランドを利用するお客様は、1つのブランドのみを利用するお客様よりもAPDが高くなっています。戦略のTSR加速策として、サンダルズ・アンド・ビーチズ・リゾーツにも追加投資を行っています。これにより、魅力的なオールインクルーシブ分野へ当社のプラットフォームを広げ、双方にロイヤルティ特典を提供できるようになります。

カテゴリーの重複が約30%あるため、サンダルズ・アンド・ビーチズを当社のお客様に紹介し、同社のお客様を当社ブランドに迎え入れる自然な機会が生まれます。長期的には、ロイヤル・カリビアン・グループとサンダルズ・アンド・ビーチズ・リゾーツの双方にとって、旅行の機会や利用頻度が増え、顧客生涯価値が高まることを意味します。同様に重要なのは、この事業には大きな成長余地があることです。現在のポートフォリオは、カリブ海でも特に魅力的なビーチフロントの立地にある、質の高いオールインクルーシブ・リゾート18施設で構成されています。スチュワート家は、リゾートの近代化とお客様の体験の向上に多額の投資を行ってきました。その成果は、商品・サービスの質、お客様のロイヤルティ、堅調な価格設定、そして優れた財務実績に表れています。ポートフォリオには、未開発のカリブ海地域の不動産が1,000エーカー以上含まれており、その多くは既存のリゾートに隣接しています。