アライ・ファイナンシャル 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。アライ・フィナンシャルの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日は、CEOのマイケル・ローズとCFOのラス・ハッチンソンが、質疑応答に先立ち、アライの業績についてご説明します。プレゼンテーション資料は、当社ウェブサイトally.comのインベスター・リレーションズのページでご覧いただけます。本日の電話会議に関する将来予想に関する記述およびリスク要因に関する記載は、2ページをご覧ください。当社の業績および資本に関するGAAPおよび非GAAP指標は、3ページに記載しています。念のため申し添えますと、非GAAP指標またはコア指標は補足的なものであり、米国GAAP指標に代わるものではありません。定義および照合表は付録をご覧ください。それでは、マイケルに引き継ぎます。

ダン、ありがとうございます。皆さま、おはようございます。本日は第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。四半期の業績については後ほど詳しくご説明しますが、まずは一歩引いて、より大きな視点からお話ししたいと思います。当社が掲げてきた優先事項に沿って、今四半期も着実に前進しました。その成果は、アライ全体で進行している、より大きな変化を反映しています。アライは、ほんの数年前と比べて、現在はより強固な企業となっています。どこに投資し、成長を目指すかについて、意図的に選択を重ねてきました。当社の業績は、正しい道を歩んでいることを裏付けています。過去2年間で、リテール、オート、コーポレート・ファイナンスの資産は約15%増加しました。コアROTCEは5%から13%に上昇しました。リテールNCOは30ベーシスポイント超低下しました。資本基盤を強化する一方で、株主にも相応の資本を還元してきました。

これらを総合すると、より高いリターン、より大きな耐性、持続可能な成長を実現できる体制を整えたアライが築かれました。ここで明確に申し上げますが、これはゴールではありません。しかし、これまでの成果を誇りに思っています。簡潔に言えば、規律ある実行に支えられた当社の戦略は機能しています。次に業績についてですが、第3四半期の調整後EPSは$1.34となり、前年同期比16%増加しました。調整後純売上高は$2.3 billionとなり、前年同期比9%増加しました。非金利費用が横ばいとなる中、今四半期も大幅な営業レバレッジを実現しました。CET1比率は10.2%となり、前年同期比10ベーシスポイント上昇しました。また、「どちらか」ではなく「両方」を実現するという取り組みを遂行できていることを、引き続き心強く感じています。つまり、主力事業を成長させ、強固な資本水準を維持し、株主に資本を還元しています。当社の「フォーカス・フォワード」戦略は、シンプルでありながら強力です。

重要なのは、こうした取り組みはすべて社員なくしては実現しないということです。当社独自のブランドと企業文化が、この戦略をさらに後押ししています。社員は、お客さま、地域社会、そして互いのために力を尽くす揺るぎない姿勢を持ち、日々「正しいことをする」という当社の約束を体現しています。「ライフ・トゥデイ」キャンペーンでは、今日の世界において生活とお金が交差する場面で、お客さまのニーズに応えるアライ独自の力を引き続き紹介しています。変革と革新を続けてきた当社の歴史を踏まえ、先月、初のロイヤルティ体験となる「ロイヤリー」を発表しました。お客さまに親しまれているシンプルで手数料無料のモデルを通じて、複雑さを解消し、割引やシームレスな体験によって意義ある価値を提供します。さらに重要なのは、「ロイヤリー」のような取り組みが、お客さまとの関係を強化し、アライを将来に向けて位置づけるために行っている投資を示していることです。最終的に、当社が目指しているのは、特定の四半期だけで優れた業績を達成することではありません。

今日実現している進歩を、より強く、よりしなやかで、今後何年にもわたってより高いリターンを生み出せる企業へとつなげることです。今四半期の業績には満足していますが、私の確信の根拠は、当社の事業全体で見られる勢いと、今後の成長機会にあります。道のりが常に一直線とは限らないことは承知していますが、進むべき方向は明確です。それでは、スライド5に移りましょう。市場をリードする当社の事業は引き続き強みとなっています。その基盤となっているのは、顧客との強固な関係、差別化された能力、市場で存在感を発揮できる規模、そして規律ある事業執行であり、これらが競争市場における当社の優位なポジションを支えています。各事業で勢いをさらに強めており、着実な事業執行が利益成長とリターンの改善につながっています。ディーラー向け金融サービスでは、市場サイクルを通じてディーラーを中心に据える当社のアプローチが成果を上げています。

自動車ローン事業では、審査判断を行った申込件数が4.8 million件となり、前年同期比20%増加しました。洗練された市場開拓戦略により、見込み顧客層が引き続き広がり、業界における当社のリーチもさらに拡大しています。この申込件数が、前年同期比10%増の$12.9 billionの融資実行につながっています。構築してきた規模とインフラを活用する中で、引き続きリスク調整後リターンの最大化に注力しています。そのために、魅力的な成長と規律ある与信姿勢を両立させています。データに基づくポートフォリオ管理と機動的な与信審査により、より持続性の高い信用パフォーマンスを実現しています。重要な点として、消費者は変化するマクロ環境に対応する中でも、引き続き底堅さを示しています。ポートフォリオ全体で見られるパフォーマンスを引き続き心強く受け止めています。保険事業では、保険料収入が$388 millionとなり、前年同期比$3 million増加しました。また、新規顧客獲得活動が前年同期比75%増加しており、事業全体の勢いが続いていることを示しています。

保険事業は、分散され、資本効率が高く、利益成長に寄与する利益を引き続き生み出しており、年初来のROEは約30%となっています。より広い視点では、ディーラー向け金融サービスにおける差別化された市場開拓戦略により、エコシステム全体にわたってディーラーを支援し、関係を強化するとともに、事業機会を広げ、フランチャイズの価値を高めることができます。コーポレート・ファイナンスは、ROE 22%を達成し、再び目覚ましい四半期となりました。ポートフォリオ残高は現在$15.8 billionとなり、前年同期比40%増加しています。未収利息計上停止債権と要注意資産は引き続き過去最低水準にあり、当社の事業を長年特徴づけてきた信用を最優先する姿勢を裏付けています。確立されたパートナーシップ、与信審査の専門性、そして迅速かつ確実な事業執行は、引き続き当社の中核的な強みであり、魅力的で安定したリターンを支えています。デジタルバンクでは、差別化された価値提案と優れた商品・顧客体験を提供する能力が、業界平均を継続的に上回る顧客増加を牽引しています。

現在、顧客数は3.6 million人となり、前年同期比7%増加しました。これで70四半期連続の成長となります。引き続き、エンゲージメントが非常に高く、ミレニアル世代とZ世代の比率が高い顧客層の動向を注視しています。全国的なブランド、デジタルを軸とした事業モデル、そして他に類を見ない顧客体験により、消費者の嗜好が変化し続ける中でも、当社は非常に有利な立場にあります。これらの結果を総合すると、当社の各フランチャイズの強さと、商品を拡充し、能力を構築し、長期的な価値を創出するために行ってきた投資の効果が表れています。当社が何を達成しようとしているのかは明確にお伝えしてきました。今回の実績は、10%台半ばのリターンを目指す道のりにおける新たな一歩です。その道のりは必ずしも常に直線的ではありませんが、当社の確信は一段と強まっています。私の自信は、今四半期の実績や、各事業で見られる勢い、そして今後の事業機会だけに基づくものではありません。

それでは、財務状況について詳しく説明してもらうため、ラスに引き継ぎます。

ありがとうございます、マイケル。スライド6に沿って、第3四半期の業績からご説明します。OIDを除く純金融収益は$1.8 billionとなり、前年同期比10%増加しました。成長は中核ポートフォリオで見られ、資金調達コストの低下がNIIの継続的な拡大を支えました。調整後その他収益は$579 millionとなり、前年同期比4%増加しました。保険、スマートオークション、パススルー・プログラムといった多様な収益源全体で、引き続き堅調な勢いが見られます。引当費用は$529 millionとなり、前年同期比で$114 million増加しました。これは主に、資産の力強い成長が続いたことに伴うCECL引当金の積み増しによるものです。当四半期、リテール自動車ローン・ポートフォリオは$2.4 billionに拡大し、期間中に約$90 millionのCECL引当金を積み増しました。この成長は長期的には将来の利益に寄与しますが、第3四半期にはEPSを約$0.20、ROTCEを200 basis points押し下げる要因となりました。

調整後の非金利費用は$1.2 billionと前年同期比でほぼ横ばいとなり、9%の営業レバレッジを実現しました。これは、継続的な規律ある費用管理と、基準想定をわずかに下回った天候関連損失を反映しています。それではスライド7に移り、マージンについて詳しくご説明します。OIDを除く純金利マージンは3.66%となり、前四半期比で3 basis points上昇しました。第2四半期に実施した預金金利引き下げの効果が全面的に表れた一方、リース契約の解約損がその効果の大部分を相殺しました。ヘッジの影響を除くリテール自動車ローン・ポートフォリオの利回りは9.2%で、前四半期比で低下しました。ただし、現在の新規組成利回りを踏まえると、ポートフォリオ利回りは時間の経過とともに上昇すると予想しています。先月の業界会議での説明と同様、当四半期のリース利回りには、リース契約の解約損$16 millionが含まれています。これは、ブランド全般およびリコール関連の逆風を背景に、ステランティス車のオークション価格と残存価値への圧力が続いていることを反映しています。

現在、解約を迎えるリース・ポートフォリオの構成を踏まえると、こうした圧力は第4四半期も続くと予想しています。さらに先を見据えると、2027年を通じて逆風は和らぎ、ポートフォリオのOEM構成がより多様化していくと予想しています。重要な点として、2024年3月にバッテリー電気自動車専業OEMとの提携を発表して以降、リース新規組成額の約半分に残存価値保証が含まれており、ボラティリティや残存価値の変動にさらされるポートフォリオの割合が低下しています。当社は引き続き収益資産を力強く拡大しており、より高いリターンが見込める資産へのバランスシートの継続的な入れ替えを支えています。平均収益資産は前年同期比7%増加し、引き続きリテール自動車ローンとコーポレート・ファイナンスが成長の中心となりました。期末のリテール自動車ローン資産は8%増加し、コーポレート・ファイナンス・ローンは40%増加しました。

これらの資産クラスの拡大が低利回りの住宅ローンの減少を引き続き補っており、時間の経過とともに純金利マージンに構造的な追い風をもたらします。負債側では、第2四半期に実施した預金金利引き下げの効果が全面的に表れたことにより、資金調達コストは前四半期比で3ベーシスポイント低下しました。預金顧客数は70四半期連続で増加し、前年同期比70%増となりました。これは、先ほどマイケルが説明した当社ブランドの強さと独自の価値提案を反映しています。FRBによる一連の利上げが見込まれる中、バランスシートの構成を踏まえ、純金利マージンがどのように推移すると予想しているかについて説明します。ベンチマーク金利の変動は、純金利マージンを目標とする3%台後半までさらに拡大させるペースと幅に影響します。FRBのさまざまな政策金利経路を想定しても、当社は引き続き自信を持っています。