ユニオン・パシフィック 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、こんにちは。ユニオン・パシフィックの2026年第3四半期決算説明会へようこそ。現在、参加者の皆さまは全員、聴取専用モードになっています。正式なプレゼンテーションの後、短い質疑応答の時間を設けます。本日の電話会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話機のキーパッドで「＊」を押し、続けて「0」を押してください。念のためお知らせしますが、この電話会議は録音されています。また、本日のプレゼンテーション資料はユニオン・パシフィックのウェブサイトでご覧いただけます。それでは、ユニオン・パシフィックの最高経営責任者、ジム・ベナ氏をご紹介します。ベナ氏、ありがとうございます。どうぞお始めください。

ありがとう、ロブ。すみません、今朝は少し急いでしまいました。もう準備はできています。あなたの話に割り込んでしまいました。今日は皆さんに対して同じことをしないようにしたいですね。いや、そうできるといいのですが。こちらは準備万端です。では、少し立ち止まって、会社として現在どのような状況にあり、何に取り組んでいるのかを考えてみましょう。今朝、なぜか妻に少し早く起こされました。そのおかげで、鉄道の状況をじっくり見る時間が少し増えました。まず確認するのは、天候が鉄道にどのような影響を与えているかです。要するに、鉄道事業にとって一年で最も好きな時期です。エリックも同じことを言うでしょう。エンジニアリング関連のプログラムは、状況が異なります。鉄道は十分に整った状態にあります。極端な天候、つまりあまりにも厳しい天候には見舞われません。

ここオマハは美しい朝を迎えています。本当に素晴らしい天気です。ここは住むにも、訪れるにも最高の場所だとお伝えしたいです。鉄道の状況は良好です。気温は30度台前半から80度台後半まで幅がありますが、それが私たちの置かれた環境です。そして今、何千人もの従業員が現場で働いています。昨日、この鉄道で輸送した貨物は2.31 billion GTMsに達しました。現場で働く皆さんには、今回の四半期の成果を祝福したいと思います。私たちがどのような会社で、何に取り組んでいるのかを皆さんにお伝えできることを大変うれしく思います。そして、私たちが変えるつもりのないものの一つが、事業の柱です。私たちにとって安全は基盤です。エリックが詳細をご説明します。

今年の負傷率は昨年から改善しており、脱線率も昨年から大幅に改善しています。これまでの取り組みの成果が引き続き表れており、私たちのあらゆる活動の基盤として、大変心強く感じています。そして、安全は私たちにとって、単なる数字ではありません。従業員が出勤したときとまったく同じ状態で帰宅できること、そして米国に必要な物資を輸送することが大切なのです。私たちは西部の各州に製品を輸送しており、まもなく全米各地に輸送することになります。それは経済を支え、企業の成長を後押しします。ですから、安全面での現在の状況を大変うれしく思っています。今後の取り組みについて、エリックからさらに詳しい説明があると思います。そしてサービスについても、現在の状況に大変満足しています。

お客様に販売し、合意した内容どおりにお届けしています。そして業務の卓越性についてですが、今朝、通常は5分ほど目を通すところ、30分ほどかけて詳細な数値を確認する機会がありました。その数値によると、計画どおりに運行できなかった車両、当社が「32時間車両」と呼ぶ車両の数は、事業量が増加する中で約15%減少しています。運行中の機関車の数は、事業量の増加に見合っていません。つまり、運行している機関車は大幅に少なく、その分、機関車をより効率的に活用できています。車両の回転状況、つまり車両の回転速度は、事業量が増加しているにもかかわらず、昨年の同時期とまったく同じです。これは、当社のバッファーの回復力と、交通量への対応力を示しています。

ここで話を切り上げないと、皆さんには黙っていただいて、質疑応答に移るようお願いすることになりそうです。では手短に、ここに同席しているメンバーをご紹介します。もちろん、最高財務責任者のジェニファーも同席しています。毎四半期一緒に参加しています。彼女にここにいてもらえてうれしいです。私の隣に座っています。マーケティング・営業担当エグゼクティブ・バイスプレジデントのケニー・ロッカーは、いつもの定位置、私のすぐ右にいます。そしてテーブルの向かいには、オペレーション担当エグゼクティブ・バイスプレジデントのエリック・ゲーリンジャーがいます。チームのこれまでの成果を、これ以上誇らしく思うことはありません。スライド4に移り、手短に振り返りたいと思います。今朝、ユニオン・パシフィックは、純利益総額が$2.1 billionとなる過去最高の業績を発表しました。また、調整後1株当たり利益は15%増の$3.53となりました。

ユニオン・パシフィックの第3四半期業績は、取扱量が6%増加する中、お客様に販売したサービスを安全に提供し、効率的に取り扱う能力を示しています。燃料価格の上昇がコストを大きく押し上げましたが、燃料価格と合併関連費用の影響を除くと、コア営業比率は前年から110ベーシスポイント改善しました。それでは、チームから業績の詳細をご説明します。その後、質疑応答についてお話しし、電話会議を終える前に手短にまとめをお伝えします。ジェニファー、財務の詳細についてお願いします。

はい、ありがとうございます、ジム。皆さん、おはようございます。スライド6の第3四半期損益計算書からご説明します。営業収益は$7.2 billionとなり、前年同期比15%増加しました。成長の内訳をさらに詳しく見ると、貨物収入は$6.8 billionとなり、取扱量が6%増加する中、15%増加しました。さらに、燃料価格の前年同期比上昇と、それに伴う燃料サーチャージにより、貨物収入は900ベーシスポイント押し上げられました。四半期ごとの価格改定による増収は、引き続きインフレによるコスト増を上回っていますが、国内および国際インターモーダル輸送が四半期の取扱量増加の約75%を占めたため、事業構成の影響で価格改定の寄与が見えにくくなりました。売上高の最後に、その他収入は21%増の$384 millionとなりました。インターモーダル輸送量の増加により、付帯収入と子会社収入の両方が増加しました。

費用についてですが、営業費用合計は主にディーゼル燃料価格の上昇を受けて15%増の$4.3 billionとなりました。詳細は付録のスライドをご覧ください。人件費・福利厚生費は4%増加しました。賃金、インセンティブ報酬、研修費用の増加により、従業員1人当たりのコストは5%上昇しました。一方、取扱量が6%増加する中で従業員数を1%削減し、コスト圧力の一部を相殺しました。その結果、労働生産性は9四半期連続で過去最高を更新しました。燃料費は、平均燃料価格が64%上昇し、総トンマイルが4%増加したことで、69%増加しました。前年同期比で、1ガロン当たりの価格は$2.56から$4.21に上昇し、営業比率を140ベーシスポイント押し上げました。購入サービス・資材費は9%増加しました。インフレに加え、子会社のループおよび鉄道事業に関連するインターモーダル輸送コスト、さらに需要急増に備える機関車を稼働車両に加える費用が要因です。

これらの増加は、前年同期比で合併関連費用が減少したことにより、一部相殺されました。車両設備およびその他の賃借料は2025年比で3%減少しました。取扱量の増加による影響を、車両使用料とオペレーティングリース費用の減少で上回って相殺しました。以上をまとめると、当四半期は過去最高を記録し、報告ベースの1株当たり利益は$3.49となりました。合併関連費用を調整後の1株当たり利益は合計$3.53で、営業比率は58.8%でした。スライド7の株主還元と貸借対照表についてご説明します。過去最高の業績を達成した結果、営業キャッシュフローは18%増の$8.3 billionとなりました。ネットワークへの再投資を行い、第3四半期の配当を3%増額した後のフリーキャッシュフローは$2.4 billionとなりました。これは株主への年間増配が20年連続となったことを意味します。当四半期末の現金および短期投資は合計$3.1 billion、調整後の負債／EBITDA倍率は2.4倍でした。

2027年下半期にノーフォーク・サザンとの合併を完了することを見据え、引き続き手元資金を積み増していきます。スライド8の2026年残りの見通しについてですが、2025年の報告ベースの1株当たり利益$11.98に対し、報告ベースの1株当たり利益は1桁台後半の伸びとなるとの見通しを維持します。念のため申し添えますと、この$11.98には第4四半期の土地売却による$0.30が含まれています。また、2026年もコア営業比率の改善を続け、業界をリードできるとの見通しを維持します。2026年の報告ベースの営業比率については、燃料価格の上昇が引き続き逆風となっています。第4四半期の価格は現在、1ガロン当たり平均約$4.85になると予想しています。成長に向けた投資を行い、2027年に予定していた資本関連工事の一部を前倒しするため、2026年の設備投資額の見通しを$3.5 billionに引き上げます。

鉄道事業の成功を支える3つの主要な原動力である輸送量、価格設定、生産性の向上を着実に実行し、2026年も総じて堅調な業績を上げています。それでは、ケニーに引き継ぎ、市場の最新状況について説明してもらいます。

はい、ジェニファー、ありがとうございます。皆さま、おはようございます。貨物収入が15%増加して$6.8 billionとなり、四半期の売上高は過去最高を記録しました。