MGMリゾーツ・インターナショナル 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、ロッコ。MGMリゾーツ・インターナショナルの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。この説明会は、investors.mgmresorts.comでインターネットを通じてライブ配信しています。また、フォーム8-KによるプレスリリースをSECに提出しました。本日の説明会では、連邦証券法のセーフハーバー条項に基づく将来予想に関する記述を行います。実際の業績は、これらの記述で想定されている内容と大きく異なる可能性があります。実際の業績がこれらの将来予想に関する記述と異なる可能性のある要因についての追加情報は、本日のプレスリリースおよびSECに提出している定期報告書に記載されています。法律で義務付けられる場合を除き、新たな情報の入手その他の理由によってこれらの記述を更新する義務を負いません。また、業績についてお話しする際、非GAAP財務指標についても説明します。

GAAP財務指標との調整表は、当社ウェブサイトでご覧いただけるプレスリリースおよび投資家向けプレゼンテーションに掲載しています。最後に、このプレゼンテーションは録音されています。それでは、ビル・ホーンバックルに引き継ぎます。

ありがとうございます、ハワード。MGMリゾーツをめぐるニュースが相次いでいることを踏まえ、本日の説明会ではまず、ピープル・インクに関する情報を明確にしたいと思います。ご存じのとおり、MGMは6月に、筆頭株主であるピープル・インコーポレーテッドから買収提案を受けました。ピープルとMGMリゾーツの特別委員会は価格について合意しましたが、最終的にピープルは自社の目標を満たすシンジケートを組成できず、提案を撤回しました。本日早く、ピープルとの既存の議決権契約の修正を発表しました。この修正により、ピープルの保有比率が29.9%に達した後は追加購入が制限され、支配権変更を伴う取引に際しては取締役会と同じ投票を行うことが確認されました。この修正契約により、筆頭株主との利害が、当社の長期的な戦略計画だけでなく、すべての株主の価値最大化に向けた継続的な取り組みとも一致すると考えています。

MGMとピープルの協議はこれで終了です。経営陣は引き続き事業に注力しており、その方針は明確で一貫しています。本日は、MGMリゾーツが事業運営に注力し、堅固な基礎体力と魅力的な開発パイプラインを有していることをお伝えします。当社は、世界のスポーツ・エンターテインメントの中心地であるラスベガスで、他に類を見ない幅広い施設・サービスを運営しています。世界的に認知されたブランド、経験豊富な経営陣、十分な資本を備えたリゾートを有しています。さらに、堅固なバランスシートを有しており、世界各地に実店舗とデジタルの事業基盤を持つ唯一の統合型リゾート運営会社です。また、MGM大阪を筆頭とする有望な開発パイプラインを有しており、これは世界中で最大の統合型リゾートの事業機会だと考えています。

当社の複数年にわたる勢いは、過去12カ月間のラスベガス・ストリップのEBITDAを振り返るとよく分かります。これは2019年通期の実績を約70%上回っています。当社は長い道のりを歩んできました。最終的に、当社の成功を支えているのは現場での実行力です。また、幅広い事業セグメントがチームを支え、マクロ環境を踏まえると注目すべき成果として、第3四半期の連結売上高は堅調に推移しました。これを裏付けるように、第3四半期のゴールドプラスおよび全ゲストのNPSスコアは過去最高となりました。第3四半期、ラスベガス事業のカジノ売上高は前年同期比8%増加しました。第3四半期のスロット収益が過去最高となったことが寄与しました。高額賭けの顧客によるプレーが引き続き成長を牽引しており、第2回となる$5 millionのスロットトーナメントなど、特別なプログラムが寄与しています。団体・コンベンション部門も引き続き好調です。

第3四半期には50万室泊を超える実績を上げ、コンベンションの客室収入に関する社内予想を上回りました。また、通期の総客室泊数に占めるこの部門の割合は20%となる見通しで、順調に推移しています。第3四半期に直面したマクロ環境の逆風は、レジャー客や短期滞在客全般に影響を及ぼしました。特に9月末には、予約期間の短期化とイベント日程の低調さが重なり、その影響が顕著に表れました。ジェット燃料価格は9月に過去最高を記録しました。3月26日以降、国内航空運賃が平均12%上昇する中、ラスベガス行きの航空運賃は第3四半期に前年夏比で約45%上昇しました。ガソリン価格も高止まりし、顧客の財布を圧迫しました。その結果、第3四半期は稼働率を横ばいに保ったものの、客室単価は低下しました。

今後を見据えると、第4四半期は10月を好調な滑り出しで迎えています。団体・コンベンションの活動は堅調で、市全体を巻き込むイベントも多く予定されています。失礼しました。NFLの試合が3試合予定されているほか、テーブルゲームも好調です。年末までの残り2カ月には、当社主催のプレーヤーズ・エラ・男子選手権を開催するほか、ラスベガスではNFRロデオ、ラスベガス・ボウル、そして再び開催されるF1の注目の週末を迎えます。2027年は第1四半期にNCAAカレッジフットボール・プレーオフの全米選手権とNCAA女子バスケットボールのスウィート16が開催され、好調なスタートとなります。地方事業は引き続き既存店ベースで安定した業績を上げており、第3四半期のカジノ売上高が過去最高となったほか、四半期ベースのスロット収益も過去最高を記録しました。

ボルガータのメインタワーの改装工事が進行中です。また、地方ポートフォリオ全体で大きなリターンが見込める機会に、的を絞った設備投資を引き続き行っています。MGMチャイナでは、四半期売上高が過去最高を記録しました。9月の市場シェアは19.2%となり、第3四半期は過去最高の17.1%で終えました。こうした傾向は第4四半期に入っても続いており、これまでのところ10月も好調です。市場競争は依然として激しいものの、当社は事業運営に注力しており、その取り組みが成果につながっています。例えば、新たに改装したコタイ・スプリーム・クラブでは、富裕層のお客様のプレー時間が延び、プレー水準も高まっています。また、7月にオープンしたコタイのハイリミット・スロットエリアには、評価対象となるプレーヤーが増えており、スロットの稼働も高まっています。BetMGMの北米合弁事業では、数週間前にアダム・ドイッチュ氏とゲイリー・ドイッチュ氏が第3四半期の好調な業績を報告しました。

第3四半期の事業からの純売上高は7%増加し、調整後EBITDAは112%増加しました。売上高の増加分に対する利益の転換率は100%を超えたことになります。最も有望な成長機会があるiGaming事業を引き続き優先しています。プレミアム顧客への注力、販促費の慎重な運用、そして戦略的優位性のある市場への集中により、ブランドライセンスと分配金の両方を通じて、MGMの収益性とキャッシュフローが向上しています。特筆すべき点として、第3四半期中、第9巡回区控訴裁判所は、予測市場のスポーツイベント契約は連邦規制の対象となるスワップではなく、スポーツ賭博であるとの判断を全会一致で下しました。裁判官は、合理的な人の理解に照らせば、これらの契約がスポーツ賭博であることを否定するのは不誠実であり、スポーツ賭博を見れば誰もがそれと分かるとの見解を示しました。

失礼しました。MGMデジタルは第3四半期に大きく前進しました。BetMGMブランドが引き続きB2Cチャネルで売上高を8%成長させており、スペイン、オランダ、英国での伸びがけん引しました。ブラジルでは市場が停止しており、共同投資家であるグローボ・グループとともに状況を引き続き注視しています。MGM大阪は、2030年の開業に向けてスケジュール、予算ともに計画どおりです。基礎杭の約70%が完成し、地上部分のコンクリート工事と鉄骨製作も着実に進んでいます。プロジェクト全体では、総合的な進捗率は約11%です。

収益説明会のプレゼンテーションに新たなスライドを数枚追加しました。MGM大阪の規模や全体像を他の世界各地のリゾートと比較してより明確に示すとともに、当社が誘致する顧客層や、顧客の出身地に関するデータも掲載しています。今後も進捗に応じて、追加情報をお伝えしていきます。MGMは、ゲーミング・エンターテインメントの世界的リーダーとなることを目指しており、その出発点はここラスベガスです。ラスベガスの長い歴史を振り返ると、成長は決して一直線ではありませんでしたが、街が時代とともに進化する中で、成長は常に実現してきました。ラスベガスが世界のスポーツ・エンターテインメントの中心地へと進化していく様子を目の当たりにしています。デジタル分野や海外事業におけるさらなる拡大の可能性を考えれば、それを最大限に生かすうえで、当社ほど有利な立場にある企業はありません。それでは、今四半期の業績について詳しく説明してもらうため、ジョナサンに引き継ぎます。

ありがとうございます、ビル。ラスベガスでは、第3四半期のセグメント調整後EBITDAの減少は、主に客室売上高の減少によるもので、カジノ売上高の増加による恩恵を相殺しました。暑さの厳しい夏の間、レジャー客の構成比が高まりました。その結果、稼働率は前年と同程度だったものの、客室単価には下押し圧力がかかりました。第4四半期を見通すと、10月は堅調な月となりそうです。また、11月は今年も充実したフォーミュラ1の開催日程が追い風となるでしょう。12月は、予想どおり通常の団体・コンベンションの開催時期の入れ替わりがありました。当社の営業チームは、その月の業績を押し上げるため、追加受注の確保に力を入れています。地域事業の第3四半期の既存店売上高は、四半期ベースで過去最高のスロット勝ち額にけん引され、1%増加しました。既存店のスロットのドロップ額と勝ち額はいずれも4%増加しましたが、テーブルゲームの勝ち額の減少がやや相殺要因となりました。

昨年第3四半期の地域事業の業績には、約$9 millionの事業中断に伴う保険金収入が寄与していたことを思い出してください。したがって、これにノースフィールド・パークの売却に関連する調整を加味すると、既存店調整後EBITDAの減少率は3%にとどまります。この減少は2つの施設におけるホールド率に起因するもので、それらを除けば、他の地域事業ではEBITDAが増加しました。MGMチャイナでは、売上高が前年同期比5%増加した一方、報告ベースのEBITDAは$20 million減少しました。ただし、MGMリゾーツへのブランドフィーは、前年第3四半期と比べて$22 million増加しました。このブランドフィーを考慮すると、利益率は横ばいでした。10月のゴールデンウィーク期間中、当社の2施設への来場者数は前年同期比10%増となり、好調でした。