ジェンサーム 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。ジェンサームの決算結果は今朝早くに発表されており、リリースはgentherm.comでご覧いただけます。また、本日の説明会のウェブキャスト録画は、本日中にジェンサームのウェブサイトの投資家向け情報ページでご覧いただける予定です。本説明会では、連邦証券法の定める将来予想に関する記述を行います。これらの記述は、将来の事象および業績に関する当社の現時点での見解を反映したものですが、実際の結果は大きく異なる可能性があります。法令で求められる場合を除き、当社はこれらの記述を更新する義務を負いません。将来予想に関する記述の根拠となるリスク要因やその他の重要な前提、リスク、不確実性については、ジェンサームの決算リリースおよびSEC提出書類（直近の10-Kおよびその後の報告書を含む）をご覧ください。本説明会では、SEC規則Gで定義される非GAAP財務指標についても説明します。

これらの非GAAP財務指標と対応するGAAP財務指標との調整表は、決算リリースおよび投資家向けプレゼンテーションに記載されています。本日は、社長兼最高経営責任者のビル・プレスリーと最高財務責任者のジョン・ドゥイヤードが同席しています。両名はコメントの中で、ジェンサームのウェブサイトの投資家向けページに掲載したプレゼンテーション資料を参照します。冒頭の説明の後、皆様からのご質問をお受けします。それでは、ビルに引き継ぎたいと思います。

ありがとうございます、グレッグ。皆様、おはようございます。スライド3から始めます。ジョンと私が2025年1月にジェンサームに加わった際、事業の多角化を進め、ジェンサームの能力を活用して新たな市場への進出をさらに拡大することを最優先課題としました。10月1日は、ジェンサームの進化における重要な節目となりました。当社は、根本的に異なる企業へと生まれ変わりました。革新的な熱管理技術と精密流体制御技術を手がけるグローバルリーダーとして、より多角化したポートフォリオ、長期的な成長を支える新たな要因、利益率拡大の機会の拡充、そしてより強固なキャッシュ創出力を備えています。強調したい重要なポイントは3つあります。第1に、最終市場へのエクスポージャーの拡大により、事業の耐性が高まります。自動車分野でのリーダーシップを維持しつつ、発電、商用車、大型機器など、魅力的な成長市場へのエクスポージャーを大幅に高めます。より幅広い市場へのエクスポージャーは、多角化を進め、対象市場を拡大するとともに、持続可能で収益性の高い成長に向けた新たな道筋を生み出します。

第2に、両社の統合により、相互補完的な熱管理と精密流体制御のプラットフォームが実現します。モダインのミッションクリティカルな熱交換器技術は、複数の業界にわたって機器の性能を最適化します。熱交換器、バルブ、ファンと、当社の相補的な熱管理の専門知識を組み合わせることで、新たな用途向けの統合ソリューションを開発し、各社が単独で現在提供している製品の枠を超えて事業を拡大できます。一例として、液冷式エネルギー貯蔵システムでは、バッテリーの冷却液回路がプレート式熱交換器を通り、外部環境へ熱を移動させます。ファンが熱交換器に風を送り、熱を放散する一方、バルブは熱交換器への冷却液の流量を調整し、システム圧力を制御します。この統合システムにより、エネルギー貯蔵システムの温度を安全な動作範囲内に保ち、ライフサイクルと効率を最大化できます。当社は単に製品や市場を追加しているのではありません。より複雑な顧客の課題を解決し、幅広い成長機会を取り込む能力を拡大しています。

第3に、戦略面および財務面で大きな価値を実現する明確な道筋があります。当社には、能力、商業機会、業務改善の手段がそろっており、2030年までに売上高$3.5 billion超、調整後EBITDA $500 million超を生み出し、今後4年間で調整後アンレバード・フリーキャッシュフロー$1 billion超を創出する事業を構築できます。以前お伝えしたとおり、$25 millionのコストシナジーを実現できるとの確信に変わりはありません。しかし、私たちが最も期待しているのは、今後の大きな商業機会です。これまでお伝えしてきたとおり、インドはジェンサームにとって魅力的な成長機会です。同国では年間約500万台の小型車と2,000万台超の二輪車が生産されています。この1年間、ジェンサームはインド市場への参入に向けて顧客との協議を精力的に進め、一貫したフィードバックを得てきました。ジェンサームにはインドでの事業基盤が必要です。

モディーンが同国ですでに確立しているプレゼンスを活用し、インドの大手小型車メーカーの1社から、エアムービングデバイスに関する新たな受注を獲得しました。生涯売上高は約$25 millionに相当し、出荷は2027年第4四半期に開始される見込みです。この初期の実績は、現地に拠点を設けることでインドでの商業機会へのアクセスが広がるという当社の見方を裏付けています。同国では空調機能付きシートの需要が拡大しており、バルブのアドレス可能市場も大きくなっています。また、モディーンで成果を上げてきた業務上の規律の一部も取り入れています。モディーンのチームは、80/20の考え方を活用し、業務面および財務面で大きな改善を実現してきました。優先順位付けと財務リターンに重点を置き、このアプローチをジェンサーム全体に展開し始めたところです。最後に、1点強調しておきたいと思います。ジェンサームは、その伝統を誇りに思うとともに、自動車事業の将来にも自信を持っています。

しかし、近年、家庭・オフィス向けおよび医療分野で製品を発売したことで、当社が自動車分野にとどまらないことを示してきました。当社は、隣接市場を探す自動車用シート部品のサプライヤーにすぎないわけではありません。モディーンとともに、当社は事業の多角化が進み、成長に向けた基盤が強化され、長期的な株主価値を大きく創出する明確な機会を有する、根本的に異なる企業です。当社の事業の最新状況と主な業績ハイライトについて、スライド4をご覧ください。まず、事業環境についてお話しします。業界全体の小型車生産台数は前年同期比で減少しましたが、当社製品への需要は四半期を通じて比較的安定していました。同時に、マクロ経済および地政学的な動向により、不確実性と変動性が一段と高まりました。また、運賃を含む資材コストのインフレによる、さらなる利益率への圧力にも対処しています。当社の各チームは、規律ある商業面での取り組みと重点を絞った業務遂行を通じて、こうした逆風に対応しています。

当社は、持続的な成長に向けて事業を位置づけるとともに、収益性を守ることに引き続き取り組んでいます。中核である自動車事業は、すべての地域および製品カテゴリーで市場を上回る成長を引き続き実現しており、事業と顧客との関係の強さに対する当社の確信をさらに高めています。当四半期には、自動車分野で$555 millionの新規受注を獲得し、年初来の累計は$1.6 billionを超えました。当社は、4年連続で少なくとも$2 billionの受注を獲得する計画に沿って進んでいます。こうした商業面での勢いが続いていることは、当社の技術ポートフォリオがOEM各社にもたらす価値を反映しています。また、自動車市場で初となる「Puls.A」マッサージシステムを発売し、製品面で重要な節目を迎えました。この技術は、より充実したマッサージ体験を提供するものであり、自動車分野以外にも展開できる大きな機会があると見ています。家庭・オフィス市場における顧客の関心は、引き続き明るい兆しを見せています。

当四半期には、家具部品の販売代理店と契約を締結しました。これにより、差別化された商業モデルを通じて、顧客へのアクセスが拡大します。このアプローチにより、より効率的に新たな顧客にリーチし、従来は対応が難しかった可能性のある案件を受注につなげることができます。こうした受注は、2028年までに家庭・オフィス事業で$100 millionを達成できるという当社の確信をさらに強めるものです。次に医療事業ですが、製品イノベーションと商業面での事業拡大の両方で重要な進展がありました。FDAの承認を受け、「ThermAffyx Patient Safety System」の発売に成功し、第3四半期に初回販売を開始しました。これは、実績ある自動車分野の技術と知的財産を活用し、新たな市場に応用する当社の能力を示すもう一つの事例です。また、「ThermaZone」温熱療法装置を提供する「Innovative Medical Equipment」の戦略的買収を完了しました。

この買収により、患者向け温度管理製品のポートフォリオが拡充され、米国退役軍人省医療システムにおける当社の事業展開も広がります。IMEは好調に推移しており、ジェンサームのチームは、統合後の顧客基盤全体で相互補完的な温度管理ソリューションをクロスセルするための販売チャネル開拓に注力しています。ThermAffyxの発売とIMEの買収は、ともに医療事業における当社の重要課題のうち2つ、すなわち製品ポートフォリオの刷新・拡充と販売チャネルの拡大を直接推進するものです。これらはいずれも、当社の戦略を具体的な成果につなげていることを示しています。ここで全体を振り返ると、メッセージは明快です。当社のチームは、最も重要な優先課題全般で成果を上げています。収益性の高い新規受注を獲得し、自動車事業で市場を上回る成長を実現するとともに、新たな市場への進出、製品ポートフォリオの刷新、販売網の拡大、業務執行力の向上に取り組んでいます。それでは、ジョンに引き継ぎます。

ありがとうございます、ビル。スライド5をご覧ください。第3四半期のハイライトは、短期および長期の両面で商業面の進展を示しています。自動車事業における新規受注額は全体で$555 millionでした。また、売上高は$405 millionで、前年同期比4.7%増、為替換算の影響を除くと4.4%増でした。自動車向け空調・快適性ソリューションの売上高は、前年同期比8.8%増、為替の影響を除くと8.5%増となり、主要市場における実際の軽自動車生産台数を12 percentage points上回りました。この成長は全地域での力強い上振れを含み、再び中国がけん引しました。中国では、国内OEM向け売上高が初めてグローバルOEM向け売上高を上回りました。これは、現地市場をより的確に反映するための当社の意図的な取り組みが浸透しつつあることを示す重要な指標です。製品別では、ランバーサポートおよびマッサージ機能を備えた快適性ソリューションの売上高が、前年同期比25%超増と、引き続き力強く成長しました。

ビルが先ほど述べたとおり、これらの実績にはPuls.Aの初期売上高が含まれています。収益性については、調整後EBITDAが$45 million、売上高比11.1%となりました。前年第3四半期は12.7%でした。力強い営業レバレッジ効果は、純材料費、インフレ、為替に関連する逆風によって相殺されました。為替の影響は主に、メキシコペソの前年同期からの変動によるものでした。GAAPベースでは、第3四半期の希薄化後1株当たり損失は$0.08でした。これは、合併およびリストラクチャリング費用に関連する1株当たり約$0.37の影響を受けました。調整後希薄化後1株当たり利益は$0.33で、前年第3四半期の$0.73から減少しました。この減少は主に、M&A費用の計上時期および会計処理に起因する税率の上昇によるものです。

これらの影響は年初来ベースではより平準化されており、調整後希薄化後1株当たり利益は$1.90となり、前年同期の$1.78を上回りました。調整後フリーキャッシュフローは約$59 millionとなり、前年の$72 millionから減少しました。第3四半期末のネットレバレッジは0.4倍、流動性は$494 millionでした。10月1日のモダインとの取引完了および$63.5 millionの特別配当の支払い後、シナジー効果を織り込んだプロフォーマのネットレバレッジは0.8倍となり、従来予想の1倍を下回ると見込んでいます。当社は以前、モダインとの取引完了後に自社株買いを行う意向を示していました。10月1日以降、約2 million株を総額$60 millionで買い戻しました。