シェフズ・ウェアハウス 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。本日の電話会議には、創業者兼会長兼CEOのクリス・パパスと、CFOのジム・レディが同席しています。すでに2026年第3四半期の決算プレスリリースをご覧いただける状態かと思います。当社ウェブサイト（www.chefswarehouse.com）の投資家向け情報セクションにも掲載しています。本日の電話会議では、過去および予想のEBITDAと調整後EBITDA、過去の調整後純利益、調整後1株当たり利益、調整後営業費用、純売上高および粗利益に対する調整後営業費用の比率、純有利子負債、純有利子負債レバレッジ、フリーキャッシュフローなど、複数の非GAAP財務指標を提示します。これらの指標はGAAPに基づいて算出されたものではなく、他社が使用する同じ名称の非GAAP財務指標とは算出方法が異なる場合があります。

非GAAP財務指標と、それに最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との定量的な照合表は、本日のプレスリリースおよび2026年第3四半期決算説明資料に掲載しています。正式な説明に入る前に、本日の説明には、当社の予想財務業績に関する記述を含む将来予想に関する記述が含まれることを、皆様にお伝えしておく必要があります。このような将来予想に関する記述は将来の業績を保証するものではありませんので、過度に依拠しないようお願いいたします。これらの記述には多数のリスクや不確実性が伴い、実際の結果が当社の予想と大きく異なる可能性があります。これらのリスクの一部は、本日のプレスリリースに記載しています。その他のリスクについては、SECのウェブサイトでご覧いただける年次報告書（Form 10-K）および四半期報告書（Form 10-Q）で説明しています。本日は、事業の最新状況をお伝えし、第3四半期の業績について詳しくご説明します。

今朝の説明の一部では、ザ・シェフズ・ウェアハウスのウェブサイトの投資家向け情報セクションに掲載されている「2026年第3四半期決算説明資料」のスライドをいくつか参照します。なお、これらのスライドは、この時点では説明を補足する目的でのみ開示しています。その後、質疑応答に移ります。それでは、クリス・パパスに進行をお引き継ぎします。クリスですか？アレックス、ありがとうございます。また、2026年第3四半期の決算説明会にご参加いただいた皆様、ありがとうございます。

2026年第3四半期の売上高は、典型的な季節性に沿って推移し、夏場から9月にかけて拡大し、前年同期比で力強い成長を遂げました。各地域のシェフズ・ウェアハウスのチームは、市場や商品カテゴリーを問わず優れた業務遂行力を発揮し、売上高と粗利益額の力強い成長を実現しました。また、商品採用数と顧客数の前年同期比での堅調な増加を通じて、顧客基盤における存在感を高め、さらなる進展を遂げています。勢いは10月に入っても続いています。これから繁忙期となるホリデーシーズンを迎えるにあたり、サプライヤーやお客様、そして私たちがサービスを提供する地域社会と連携し、多様で高品質な商品とサービスを届けるために尽力している、営業、調達、オペレーションから各支援部門に至るまで、シェフズ・ウェアハウスの全チームに感謝したいと思います。

中東事業は、厳しい環境下でも引き続き効果的に運営されています。直近数週間の売上高は前年の約100%で推移しました。これは、夏季の閑散期から戻ってきた現地住民や外国人居住者に支えられ、外食需要が回復しているためです。UAE、カタール、オマーンのチームは、地域のお客様への対応と、高いEBITDAマージンの実現において、非常に優れた成果を上げています。当社は、事業とお客様、そしてこの地域に長期的に取り組む姿勢を維持しています。それでは、プレゼンテーションのスライド3をご覧ください。第3四半期の主なハイライトとして、オーガニック純売上高は10.3%増加しました。オーガニック特殊食品売上高は前年同期比8.4%増加しました。主な要因は、商品採用数の7.2%増加、特殊食品のケース数の6.1%増加、および価格インフレです。顧客数は前年同期比4.4%増加しました。

報告ベースの顧客数の増加は、中東での紛争の影響を一部受けました。この影響を除くと、第3四半期の顧客数は約5.7%増加しました。センター・オブ・ザ・プレートの販売重量は、前年の第3四半期を約6.6%上回りました。粗利益率は約84ベーシスポイント上昇しました。特殊食品カテゴリーの粗利益率は2025年第3四半期比で約63ベーシスポイント上昇し、センター・オブ・ザ・プレートカテゴリーの粗利益率は前年同期比で約137ベーシスポイント上昇しました。粗利益と粗利益率については、まもなくジムから詳しくご説明します。ルート当たり粗利益および従業員1人当たり調整後EBITDAの前年同期比での継続的な改善を含む、一部の営業指標の最新状況については、2026年第3四半期決算説明資料の付録に掲載したスライドをご覧ください。

それでは、四半期の詳細な財務情報と流動性の最新状況について、ジムに引き継ぎます。ジム、お願いします。クリス、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。

これから、当四半期の営業実績を前年同期と比較してご説明し、貸借対照表と流動性の最新状況についてもお話しします。

スライド4をご覧ください。2026年9月25日に終了した四半期の売上高は、2025年第3四半期の$1.021 billionから約11.2%増加し、$1.135 billionとなりました。売上高の伸びは、オーガニック売上高が約10.3%増加したことに加え、買収による売上高の寄与が当四半期の売上成長率を約0.9%押し上げたことによるものです。第3四半期の純インフレ率は4.1%でした。前年同期比で、専門カテゴリーのインフレ率は2.6%、センター・オブ・ザ・プレートカテゴリーは6.6%でした。2026年第3四半期の粗利益は、2025年第3四半期の$247.2 millionに対し、15%増加して$284.3 millionとなりました。粗利益率は約84ベーシスポイント上昇し、25%となりました。

販売費および一般管理費は、2025年第3四半期の$208.1 millionから約12.1%増加し、2026年第3四半期には$233.4 millionとなりました。主な増加要因は、売上成長を支えるための報酬・福利厚生、施設および配送に関連するコストの増加、燃料価格の上昇、ならびに施設や車両への投資に伴う減価償却費の増加です。調整後営業費用は前年同期比で11%増加しました。売上高に占める調整後営業費用の割合は、2026年第3四半期に17.8%でした。2026年第3四半期の営業利益は$51.5 millionとなり、2025年第3四半期の$38.9 millionから増加しました。営業利益の増加は主に粗利益の増加によるもので、販売費および一般管理費の増加が一部相殺要因となりました。

GAAPベースの純利益は、2026年第3四半期に$29.6 million、希薄化後1株当たり$0.67となりました。2025年第3四半期は、純利益が$19.1 million、希薄化後1株当たり$0.44でした。非GAAPベースでは、2026年第3四半期の調整後EBITDAは$82.2 millionとなり、前年同期の$65.1 millionから増加しました。調整後純利益は、2026年第3四半期に$29.5 million、希薄化後1株当たり$0.66となりました。前年同期は$21.5 million、希薄化後1株当たり$0.50でした。貸借対照表と流動性の最新状況について、スライド5と6をご覧ください。第3四半期末時点の総流動性は$348.1 millionで、現金$164.7 millionと、ABLファシリティの利用可能枠$183.4 millionで構成されていました。

第3四半期中に、新たな7年物のタームローン$675 millionの価格を決定し、配分を行いました。その後、2028年満期転換社債の保有者に対し、償還通知を発行しました。第3四半期末後の2026年10月15日に、新たなタームローンの契約が完了して資金が調達され、同時に転換社債の決済が行われました。新たなタームローンの調達資金は、2029年満期のタームローンの期限前返済と、転換社債の元本およびプレミアムの一部の決済に充てました。プレミアムの残額は、社債保有者に普通株式約2.7 million株を発行することで決済しました。今回の借り換えを実施した目的は、以下のとおりです。2028年満期の転換社債と、それに関連する当時のタームローンおよびABLファシリティのスプリング満期に対応することです。

純有利子負債レバレッジを目標レンジである1.5倍から2.5倍に維持し、完全希薄化後の発行済株式数を減らすことで、資本構成を以前発表した2030年の財務目標に沿ったものにすることです。2026年9月25日時点で、現金および現金同等物をすべて含む純有利子負債は約$448.5 million、調整後EBITDAに対する純有利子負債倍率は約1.4倍でした。2026年末時点で、純有利子負債は$550 millionから$600 millionの範囲、調整後EBITDAに対する純有利子負債倍率は1.7倍から2倍の範囲になると予想しています。2026年第4四半期の支払利息は、$15.5 millionから$17.5 millionになると予想しています。第4四半期の支払利息の見積もり額のうち約$2.7 millionは、債務の借り換えに伴う一時費用です。