キャピタル・クリーン・エナジー・キャリアズ 2026年 第3四半期 決算説明会

米国の皆さま、こんばんは、こんにちは。キャピタル・クリーン・エナジー・キャリアーズの2026年第3四半期決算説明会へようこそ。投資家向け広報責任者のブライアン・ギャラガーです。本日は、最高経営責任者のジェリー・カロギラトス、最高財務責任者のニコス・カラポタラコス、最高商務責任者兼LNG商業部門責任者のニコス・トリポダキス、そしてLPG商業部門責任者のジャック・ナイランが同席しています。始める前に、本日のプレゼンテーションには将来予想に関する記述が含まれており、実際の業績は大きく異なる可能性があることをご承知おきください。スライド2の注意事項、および2025年度年次報告書（Form 20-F）に記載されているリスク要因をご参照ください。それでは、終了したばかりの第3四半期の主なハイライトを見ていきましょう。

第3四半期には、LNG運搬船「アルカイオスI」、7月にデュアル燃料式MGC運搬船「アリダイオス」、9月にLCO2対応マルチガス運搬船「アルキモス」の3隻を引き渡し、受領しました。また、当四半期中にLNG運搬船2隻とガス運搬船4隻の新たな雇用契約を獲得しました。当四半期のTCEは、LNG船隊が1日あたり$84,000弱、ガス船隊が1日あたり$41,000弱でした。継続事業からの純利益は$34.6 millionとなり、前年同期比52%増加しました。また、1株当たり$0.15の配当を発表しました。これは78四半期連続の現金配当です。グループの契約済み売上高は約$2.8 billionで、オプションを含めると$4.2 billionです。以上が主なハイライトです。それでは、財務についてニコスに引き継ぎます。

ありがとうございます、ブライアン。財務について説明する前に、株主の皆様に対する当社の価値提案の中核を成す配当についてお話ししたいと思います。すでに10月22日に発表したとおり、1株当たり$0.50の四半期現金配当を決定しました。これは、2007年のIPO以来、78四半期連続の配当となります。配当金は11月12日に、11月3日時点の株主の皆様に支払われます。それでは、損益計算書についてご説明します。2026年9月30日に終了した3カ月間の売上高は、前年同期の$95.6 millionから$138.1 millionに増加しました。44%の増加は主に、2026年中にハンディサイズガス運搬船3隻、二元燃料中型ガス運搬船2隻、LNG船3隻を引き渡したことを受け、当社船隊の平均船舶数が前年同期の13隻から19.7隻に増加したことを反映しています。

2026年第3四半期の航海費用は、2025年第3四半期の$2.2 millionから$9 millionに増加しました。主な要因は、一部の船舶について造船所からの引き渡し時および就航開始時に発生した航海費用に加え、5年目の特別検査を受けた一部船舶に関連する空船航海区間でした。船舶運航費用と減価償却費および償却費は、主に当社船隊の平均船舶数の増加により、前年同期比でそれぞれ$6.2 million、$8.6 million増加しました。支払利息および金融費用は、前年同期の$25.5 millionから$33.7 millionに増加しました。この増加は主に、今年引き渡された船舶の資金調達に伴い平均有利子負債が増加したことを反映しており、負債の加重平均金利の低下によって一部相殺されました。

その結果、継続事業からの純利益は当四半期に$34.6 million、1株当たり$0.57となり、今年引き渡された船舶が収益に寄与し始めたことから、前年同期比で52%増加しました。次に、貸借対照表についてご説明します。当社は、使途制限付き現金を含む現金総額$287 millionを保有し、船舶の公正市場価値を加味して調整した純レバレッジ比率は約55%となっており、強固な現金ポジションを維持しています。総資産は$4.9 billionに増加しました。これは、今年8隻の船舶を引き渡したことにより、2026年初頭から20%超の増加となります。株主資本は$87 million、率にして6%増加し、約$1.6 billionとなりました。四半期末時点の有利子負債総額は$3.2 billionでした。有利子負債総額の約78%を占める変動金利負債の平均マージンは1.70%でした。

固定金利負債に加え、今年度の第2四半期および第3四半期に締結した$800 millionの無コスト金利カラーにより、有利子負債総額の約47%が固定金利またはヘッジ済みとなっています。それでは、設備投資計画についてご説明します。当社の新造船計画には十分な資金を確保しています。2月の社債発行を含む魅力的な条件でのデットファイナンスに加え、内部創出キャッシュや資産の現金化により、設備投資のかなりの部分をすでに支払っています。まだ融資枠を確保していない船舶について70%をデットファイナンスで賄うと想定し、今後の営業キャッシュフローおよび先に発表したLNG合弁事業へのAmore Mio Iの売却による純収入を除外した場合でも、残りの設備投資を全額賄えるとともに、会社に相当な流動性をもたらす見込みです。

それでは、LNG部門のコマーシャル責任者であるニコス・トリポダキスに引き継ぎ、当社のLNG船隊と市場について説明してもらいます。ニコ。ありがとう、ニコス。まずスライド10をご覧ください。最新世代のLNG運搬船21隻の用船契約状況を示しています。このうち15隻は就航中で、6隻は建造中です。

契約済み受注残は合計約$2.7 billionで、確定契約期間の平均は6.4年です。すべてのオプションが行使された場合、受注残は$4 billion、平均契約期間は9.4年となります。信用力の高い取引先との長期用船契約により、今四半期のスポット市場の変動から当社は守られました。当社の市場エクスポージャーは、意図的に限定しています。Alcaios Iは、2028年初めまでの18カ月間、指数連動型の用船契約に就いています。Athlosは引き渡し後、7年間の用船契約に入る前に、1年間の指数連動型用船契約を開始する予定です。また、新造船の未契約船腹が5隻あります。当社は引き続き、契約期間の長期化にも取り組んでいます。

Amore Mio IをBGNとの合弁事業に$230 millionで売却する計画は、引き続き順調に進んでおり、2027年第1四半期に完了する見込みです。その際、同船は10年間の用船契約を開始し、3年間の延長オプションが2回付帯します。それまでは、3カ月間の用船契約に就いています。未契約船腹については、当社のような最新世代の2ストローク船が最初に用船契約を獲得し、旧型船を明確に上回るプレミアムを得ています。そのため、長期用船契約に向けて営業を進めるうえで自信を持っています。スライド11に移ります。LNG市場は、戦争勃発後の当初の予想よりも底堅さを示しています。カタールとUAEの供給量は、大部分が停止しています。しかし、主に米国で生産量が増加し、失われた供給量の一部を補っています。残りの供給減少分は、欧州と北アジアの需要減少によって吸収されています。

米国は、中東からの供給減少分の一部を補うため、供給を拡大しました。前年同期比で、米国のプロジェクト拡張により週あたり約8隻分の貨物が追加され、カタールからの供給減少分の約40%を補いました。最初の9カ月間の世界のLNG輸出量はわずか1.3%の減少にとどまりました。米国の過去最高の生産量と新規プロジェクトの稼働開始が、UAE湾岸地域の供給不足の大部分を補ったものの、すべては補いきれませんでした。米国からの貨物はアジアの買い手に届くまでの距離が大幅に長いため、輸送面では、時間の経過とともにトンマイル需要を支える要因となります。輸入側では、世界のLNG輸入量は前年同期比で1.7%減少しました。北アジア、欧州、およびカタールからの供給に依存する買い手は、価格上昇を受けて輸入を削減しました。一方、エジプト、タイ、インド、台湾は輸入を増やしました。輸出の伸びは、主に米国、カナダ、西アフリカによるものでした。

湾岸地域の混乱が長引くほど、買い手は大西洋圏からの供給へと調達先を多様化するようになり、これは長距離海上輸送にとって構造的にプラスとなります。カタールでさえ、現在、米国産を購入しています。調達先を多様化するため、LNGを購入しています。海運では、2026年上期が好調だった一方、リスクプレミアムの縮小と船腹供給の増加を受け、第3四半期は軟調に転じました。大西洋圏の2ストローク船のスポット運賃は、1日あたり平均約$51,000で、8月には一時約$10,000まで下落しました。四半期を通じて、運賃は非常に変動の大きい展開となりました。長距離輸送の2ストローク船の運賃は、7月初めには1日あたり$90,000を上回っていましたが、大西洋・太平洋間の裁定取引が成立しなくなり、直近の船腹供給が積み上がったことで、8月には急落しました。太平洋圏の運賃はより長く堅調を保ち、1日あたり平均約$56,000となりました。

四半期終盤に米国の 湾岸地域での需要が高まったことで、市場がいかに急速に引き締まり得るかが示されました。しかし、利用可能な船腹の厚み、新造船の引き渡し、再貸船、短距離航路が、回復を抑えました。しかし、海運では常にそうであるように、変動の大きさは諸刃の剣です。スライド12に示すとおり、今冬には大きなリスクプレミアムが見込まれます。スライド12に移ります。欧州は、ガス貯蔵率が歴史的な低水準のまま今冬を迎えます。10月中旬時点で、EUのガス貯蔵率は約74%で、前年を約11%下回っていました。ドイツやオランダなどの主要市場では、貯蔵率が60%近くとなっています。夏にかけて先物曲線がバックワーデーションとなっていたため、スポット市場からガスを補充する誘因はほとんどありませんでした。その結果、今冬の欧州はLNGへの依存度が高まり、寒波や供給途絶の影響を受けやすくなっています。

これはまた、来夏に必要となるガスの補充量が増えることを意味し、2027年にかけてLNG需要を下支えするはずです。欧州の11月初めのガス貯蔵率は75%-78%にとどまると予想されており、5年平均を約10ポイント下回ります。在庫水準が低いため、欧州のガス価格は寒波や、LNG船の貨物をめぐるアジアとの競争の影響をより受けやすくなっています。冬が寒くなれば、シーズン終了時の貯蔵率は10%-15%まで低下する可能性があり、その影響は翌年の補充需要にも及びます。当地の天候は価格を大きく左右する要因です。現在の予報では冬の始まりは平年より温暖となる見込みであり、価格は上下両方向に変動すると予想しています。世界のガス価格が4年ぶりの高値で取引され、現在は約$35 per MMBTUとなっている市場では、用船者にとって最新型LNG船の価値が飛躍的に高まります。