アークシス 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、アークシスの社長兼最高経営責任者であるケビン・パーハマスと、最高財務責任者のアザド・バダクシュが同席しています。始める前に、本日の説明には、将来の事象や見通しに関する将来予想に関する記述が含まれることを、あらためてお知らせします。さまざまなリスクや不確実性により、実際の結果は予想と大きく異なる可能性があります。実際の結果がこれらの将来予想に関する記述と大きく異なる要因については、直近のSEC提出書類および本日の決算資料をご参照ください。本日の説明会では、一部の非GAAP財務指標にも言及する場合があります。最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、本日の決算発表資料および関連するプレゼンテーション資料に掲載されています。それでは、ケビンに引き継ぎます。

ありがとう、ブライアン。皆さん、おはようございます。まず第3四半期の業績についてお話しし、次に長期的な成長モデルを上回るペースで成長している状況を説明したうえで、その成長を支えるビジネスモデルを振り返ります。スライド3をご覧ください。当社は今回も非常に好調な四半期となり、売上高は$564 millionと前年同期比36%増、調整後EBITDAは$256 millionと67%増でした。調整後EBITDAマージンは840ベーシスポイント拡大し、45.4%となりました。オーガニック売上高成長率は29%でした。新規事業の一桁台半ばの成長、高一桁台の価格上昇、既存プラットフォームでの生産増加による一桁台半ばの成長が寄与しました。年初来に完了した買収は、報告ベースの売上高成長率に高一桁台の寄与をもたらしました。ポートフォリオ全体で一貫した業績となりました。電子部品セグメントと機械部品セグメントはいずれも、同程度の力強いオーガニック成長を達成しました。防衛・宇宙分野では、既存プラットフォームの販売数量の増加と、次世代プログラムの生産拡大が成長を牽引しました。

民間航空宇宙分野では、航空機の生産率上昇と堅調なアフターマーケット需要が追い風となりました。産業技術分野では、医療技術、石油・ガス、半導体製造装置、通信・データ通信、量子コンピューティングなど、幅広い用途で好調でした。また、規律あるM&A戦略の実行も引き続き進めました。アークラインと提携し、9月にシャッツ・ベアリングとストラットエッジの2社を買収しました。これにより、年初来の買収件数は合計6件となりました。この2件の買収については、後ほど詳しくお話しします。今年の好調な業績に加え、最近の買収による寄与もあり、2026年通期ガイダンスをさらに引き上げます。また、2027年の見通しも発表します。成長を牽引している要因と、その勢いが来年も続くと見込む理由についてご説明します。スライド4をご覧ください。

2027年のガイダンスを発表するにあたり、当社のレイヤーケーキ型売上高モデルを改めて確認し、現在の成長を支える重要な要因の一つである「ランプ・キャプチャー」という考え方についてご説明します。これは、お客様の生産増加に合わせて成長することと、既存プラットフォームで当社の技術を活用した新たな搭載品を獲得し、その後、生産がフルレートに達するまで拡大することの2つによって実現します。生産率が上昇する適切なプラットフォームに当社製品を採用してもらえるよう、EDGEを活用して設計に取り組むことで、これが実現します。今年は多くのお客様が同時に生産を拡大したため、成長率は当社の長期的な成長モデルを上回りました。当社製品が設計に組み込まれているプラットフォームでは、パトリオットをはじめとするミサイルプログラム、F-35の電子戦システム、737を含む民間航空宇宙分野、そして産業用途で、こうした動きが見られました。当社のガイダンスには、2026年と2027年もランプ・キャプチャーが継続するとの見通しが反映されています。今年の成長率を今後も維持できるとは見込んでいません。

これらのプログラムによって、継続的な売上高の比率が高まっています。変わるのは売上高の基盤であり、成長率ではありません。2027年以降も、長期的な成長モデルであるオーガニック売上高の1桁台後半の成長と調整後EBITDAの2桁成長が、より大きくなった基盤の上で時間とともに積み上がっていくと見込んでいます。スライド5に移ります。当社は、ポートフォリオを強化し、長期的な成長を支える補完的な事業を加えることで、引き続きM&A戦略を実行しています。直近の2件の買収であるストラテッジとシャッツは、その好例です。まずストラテッジですが、先進的な防衛システムに使われる高周波・高出力電子機器向けに、特殊セラミックパッケージを製造しています。主な用途の一つはミサイル防衛です。同社の製品はシーカー電子機器を支え、電気的性能を維持しながら極めて高い熱を管理します。これは高度に専門化された技術であり、当社が既に有するRFおよびマイクロ波の能力を補完します。2件目の買収はシャッツ・ベアリングです。カマティックス、GRW、RWGに続く、当社にとって4つ目のベアリング事業となります。

シャッツは、航空宇宙、防衛、産業用途向けの精密ベアリングを加えます。既存のベアリング事業と同様に、シャッツは高度に設計された製品、独自技術、強固な顧客関係をもたらし、当社のビジネスモデルに非常によく適合します。これら2件の買収価格の合計は約$151 millionで、2027年の調整後EBITDA予想の10倍未満でした。これは、魅力的な評価額で質の高い事業を買収するという、当社の規律あるアプローチをさらに示すものです。アークラインとのパートナーシップは、当社のM&A戦略の中核です。アークラインの70人からなるチームは、案件の発掘、デューデリジェンス、取引の実行に関する深い専門知識を有しています。一方、当社の事業チームは、買収した事業の成長を支援する技術的専門知識、顧客関係、統合能力を提供します。当社は、事業運営の専門知識とアークラインの投資能力を結集する、再現性の高いM&A体制を構築してきました。両社の能力を合わせることで、継続的な成長に向けた強固な基盤が生まれています。

スライド6に移ります。ランプ・キャプチャーと買収を通じた成長についてご説明してきました。どちらも当社のビジネスモデルを基盤としています。アークシスは、ミッションクリティカルな用途向けに、独自の高度に設計されたコンポーネントを設計・製造しています。その多くは、極限環境において最先端の性能を発揮します。高温、衝撃、振動、そして宇宙空間やミサイル飛行の過酷な環境では、市販の汎用品は機能しません。当社のエンジニアはお客様のエンジニアと直接連携し、プラットフォームの部品表に組み込まれるカスタムソリューションを開発します。通常、当社の部品はその用途で唯一認定された部品となります。こうした環境で使用する部品の認定には、多大な労力と費用がかかります。そのため、一度設計に組み込まれると、当社の部品は数十年にわたって使われ続けます。プラットフォームの要件が複雑化するにつれて、当社の多くの技術や製品への需要が高まります。お客様はそれらを新しいプラットフォームに採用しており、その結果、当社は新たなプログラムを獲得しています。

独自技術、プラットフォームの長い製品寿命、そして顧客や最終市場における分散の組み合わせにより、電子部品セグメントと機械部品セグメントの両方で、持続力のある事業が実現しています。スライド7に示すEDGEは、新規事業の獲得と全社的な実行を推進するためのチーム編成の枠組みです。その基盤となるのは、チームが顧客の近くで業績に責任を持てる分権型の事業運営体制であり、全社共通のプロセスがそれを支えています。新規事業創出の仕組みでは、エンジニアと営業チームが連携し、機会を特定して顧客の課題を解決し、新たなプログラムを獲得します。アークラインとの長年にわたるパートナーシップを基盤とする、再現性のある買収の仕組みが、こうした自律的な成長を補完します。2026年の取り組みは、これらの要素がどのように連携するかを示しています。スライド8に示すとおり、長期的な成長アルゴリズムに変更はありません。新規事業の創出と価格設定がそれぞれ中単位の成長率となることを原動力に、オーガニック売上高の高単位の成長率を目指し、増分EBITDAの約50%を利益に転換することを目標としています。

これは、オーガニックEBITDAの低二桁成長率に相当します。M&Aは、再現性のある買収戦略に支えられた、さらなる成長機会をもたらします。当社の長期的な成長アルゴリズムは、足元の需要環境を前提にしたものではありません。数十年にわたって一貫して実現できると考える成長を基盤としています。市場環境が変化することは誰もが承知しています。そのため、当社の成長アルゴリズムでは、通常を大きく上回る立ち上がりによる売上獲得や、基礎的な市場成長からの寄与を想定していません。それでは、アザドに引き継ぎ、第3四半期の業績と、2026年の残りの期間および2027年通期のガイダンスについて説明してもらいます。

ありがとうございます、ケビン。皆さん、おはようございます。スライド9からご説明します。第3四半期の売上高は$564 millionで、前年同期比36%増となりました。内訳は、オーガニック成長が29%、買収による寄与が7%です。収益性についてですが、第3四半期の調整後EBITDAは$256 millionとなり、マージンは前年同期比840ベーシスポイント拡大して45.4%となりました。マージンの拡大は、販売数量の増加による営業レバレッジ、価格改定の着実な実現、継続的な生産性向上とコスト最適化の取り組みによるものです。当四半期のフリーキャッシュフローは$150 millionで、前年同期比117%増となりました。これは、利益の増加と正味運転資本の動向改善を反映しています。これらの実績は、利益を現金に転換する当社の能力を示しています。スライド10に移ります。当社のバランスシートは、利益の成長と健全なキャッシュ創出に支えられ、引き続き良好な状態にあります。当四半期には、純レバレッジをさらに引き下げ、前四半期末の1.8倍から1.6倍としました。

IPOに伴う債務返済と借入条件の見直しによって実現した資本構成の改善に加え、低いレバレッジ水準と強固なキャッシュ創出力により、継続的なM&Aの勢いを支える大きな余力を確保しています。今後も、規律ある資本配分、健全なレバレッジ水準の維持、魅力的な買収機会を追求するための余力の確保に注力していきます。スライド11に移ります。年初来の好調な業績と、2026年の残りの期間に対する見通しの確度が高まったことを踏まえ、通期の売上高および調整後EBITDAのガイダンスを引き上げます。売上高は$2.05 billion-$2.07 billionを見込んでおり、従来のガイダンスと比べてレンジの中間値を$90 million引き上げました。レンジの中間値では、前年同期比約29%の成長に相当し、オーガニック成長率は22%となります。調整後EBITDAのガイダンスは$855 million-$865 millionに引き上げ、レンジの中間値を$65 million引き上げました。

これは、調整後EBITDAマージン約41.7%を示しており、従来のガイダンスから130ベーシスポイントの上昇となります。引き上げの要因は、立ち上がりによる売上獲得に伴う数量の増加と、既存事業全体での営業レバレッジの拡大です。今回のガイダンスには、オムネティクス、シャッツ、ストラテッジの最近の買収による売上高約$60 million、調整後EBITDA約$20 millionの上積みも含まれています。今年実施した買収により約30 to 40ベーシスポイントの希薄化が見込まれるなかでも、マージン見通しを引き上げます。実績あるVPCのプレイブックを実行し、アークシスEDGEを導入することでマージン改善を進めるため、この希薄化は一時的なものになると見込んでいます。スライド12に移ります。第3四半期の実績と年内残りの期間の見通しを反映した、最終市場別の最新のオーガニック成長見通しを示しています。

顧客需要と新規案件の獲得が引き続き堅調に推移していることを背景に、3つの最終市場すべてでオーガニック成長率が約20%以上になると見込んでいます。この幅広い市場での好調な業績を踏まえ、通期ガイダンスを引き上げます。最後に、スライド13では、来年の初期見通しをお示しします。FY 2027の売上高は$2.4 billion-$2.5 billionを見込んでいます。