エヌ・オー・ビー 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、会長、社長兼CEOのホセ・バヤルドと、上級副社長兼CFOのロドニー・リードも同席しております。始める前に、本日の発言には、連邦証券法に定める将来予想に関する記述が含まれていることを改めてお知らせします。これらの記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の結果は大きく異なる可能性があります。これらの将来予想に関する記述が、四半期後半や年後半にも引き続き有効であると想定しないでください。当社の事業に影響を及ぼす主なリスク要因について詳しくは、証券取引委員会に提出した最新のForm 10-KおよびForm 10-Qをご覧ください。また、本日の発言には非GAAP指標も含まれています。最も近い対応するGAAP指標との調整表は、当社ウェブサイトに掲載している決算リリースをご覧ください。

2026年第3四半期の米国GAAPベースの売上高は$2.23 billion、純利益は$90 million、希薄化後1株当たり利益は$0.25でした。本日の電話会議で使用する「EBITDA」という用語は、決算リリースで定義している「調整後EBITDA」を指します。電話会議の後半で、質疑応答を行います。より多くの方にご参加いただけるよう、ご質問は1つ、追加質問は1つまでにお控えください。それでは、ホセに電話会議を引き継ぎます。

ありがとうございます、エイミー。皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。NOVは今四半期も堅調な業績を達成しました。当社の各チームは引き続き着実に業務を遂行し、今年初めに築いた事業運営の勢いをさらに強めました。ポートフォリオの多くで業績が改善しています。NOVの第3四半期の売上高は$2.23 billionとなり、前四半期比で4%、前年同期比で2%増加しました。売上高の増加に伴い、増収分に対して堅調な限界利益率を確保し、調整後EBITDAは$281 millionとなりました。ここ数回の電話会議で、NOVの2つの優先事項についてお話ししてきました。1つ目は、業務効率の向上、業務プロセスの簡素化、NOV全体の組織が持つ能力と規模の一層の活用を通じて、収益性と投資収益率を改善することです。2つ目は、持続的な競争優位性を持ち、顧客により高い価値をもたらす製品やサービスを提供できる、魅力的な成長機会を活用できるようNOVを位置づけることです。この2つの分野で大きな進展を遂げています。

今四半期は、両報告セグメントで利益率が改善しました。業務遂行の改善、継続的な効率化、そして全社で進めてきた施策の効果が反映されています。同時に、業界の見通しは引き続き改善しており、特にNOVが強固なポジションを築いている市場でその傾向が顕著です。一方、長年にわたる投資不足により、サービスおよび機器のサプライチェーンの重要な分野では、余剰能力が比較的少ない状況です。まず中東についてお話しします。前回の電話会議でお話ししたとおり、年初の混乱を経て、同地域の活動は新たな通常状態とみられる状況に落ち着いていました。第3四半期の大半を通じて、輸送能力と操業環境は全般的に改善した一方、海上の安全保障情勢は悪化し続けました。その結果、物流の混乱やコストの上昇が生じ、機器やスペアパーツの納入に影響が及んだほか、一部の入札も遅れました。

こうした課題がある中でも、中東のチームは今四半期、前四半期比および前年同期比で20%を超える成長を達成しました。私たちは何よりもまず、従業員の安全を確保し、お客さまのニーズに応えることに注力しています。極めて困難な環境の中で、世界へのエネルギーの安定供給を維持するために重要な業務を続けている、同地域の従業員とお客さまに感謝申し上げます。四半期終盤に緊張が高まるにつれ、地域の活動に一定の鈍化が見られ始めました。この傾向は少なくとも年末まで続くと予想しています。こうした課題は中期的にも続く可能性が高いものの、長期的に見た世界のエネルギー市場における同地域の重要性を踏まえ、引き続き注力していきます。

中東からの供給の混乱により、世界の在庫は大幅に取り崩されています。専門家によると、同地域からの供給が正常化した後も、継続する需要を満たしながら在庫を補充するには、最長で2年かかる可能性があります。世界の在庫を再構築するには投資の拡大が必要です。エネルギー安全保障の強化と供給源の多様化を目指す国や生産者により、一部地域ではすでに投資が始まっています。しかし、供給の多様化には限界があります。世界の確認埋蔵量の約半分を中東が占めています。アミン・ナセル氏が最近述べたように、「市場は供給元を多様化できても、地質を多様化することはできません」。そのため、NOVにとって中東は長期的に最も重要で魅力的な市場の一つであると、引き続き考えています。

同地域の生産を維持し、最終的に増加させるには、大規模な投資が必要です。特に、非在来型資源が生産構成に占める割合が高まるにつれ、その必要性は増しています。こうした資源を経済的に開発するには、米国のシェール革命を可能にするために当社が磨き上げてきた、高仕様の掘削・仕上げ・生産技術の多くが必要です。同地域全体で非在来型資源の開発が拡大する中、こうした技術への投資が増加していることを、すでに確認しています。他の複数の海外陸上市場でも、同様の傾向が見られます。アルゼンチンでは、バカ・ムエルタの開発が拡大し続ける中、魅力的な成長機会を捉えています。事業者がより工業化された開発プログラムへと移行する中、同国の売上高は前年同期比で2桁成長を3四半期連続で達成しています。

高性能モーターやその他の掘削技術への需要が高まっています。また、水平坑井の長さと仕上げの強度が増す中で、事業者の効率向上を支援する新たな仕上げおよび掘削後の処理ソリューションを導入しています。重要なのは、より優れた機器と技術を通じて事業者のコスト削減と効率向上を支援する、大きな機会が依然としてあることです。生産拡大を支えるために必要なインフラへの投資からも恩恵を受けています。当四半期には、バカ・ムエルタの天然ガスインフラに関連する生産設備および中流設備の受注を獲得しました。これは、開発の拡大に伴うNOVの幅広い事業機会を示しています。アルゼンチンはその一例にすぎません。アルジェリア、オーストラリア、エジプト、パキスタンを含む、他の新興の海外非在来型資源市場で生まれている機会も捉えています。これらの国のお客さまは、より成熟した資源開発地域で当社が開発し、実績を積んだ技術を、ますます取り入れています。

ベネズエラでも活動とお客さまとの関係が活発化しており、生産・中流設備、人工採油およびポンプ技術、掘削システム、デジタルソリューションなど、NOVの幅広い事業分野で引き合いが増えています。規模はまだ小さいものの、ベネズエラの売上高は高い成長率で伸びています。同国の資産基盤への再投資が必要であることを踏まえると、今後大幅に増加する可能性があると見ています。より広く見ると、海外の開発プログラムが拡大し、技術的な要求が高まるにつれて、より多くの技術が必要となり、NOVにとって長期にわたる大きな事業機会が生まれます。北米には、やや異なる事業機会があります。当四半期も活動は引き続き改善し、民間事業者がけん引したほか、カナダでは季節的な活動の通常の増加が見られました。上場企業の事業者は引き続き資本支出に慎重で、少なくとも現時点では、活動を大幅に拡大する動きは広がっていません。サービス会社や掘削請負業者にも、同様の傾向が見られます。

大半は引き続き非常に慎重で、保有機材に多額の資本を投じる前に、価格と投資収益の大幅かつ持続的な改善を見極めようとしています。重要な点として、現在、余剰となっている高仕様機材の供給能力はほとんどありません。その結果、事業者の活動がわずかに増加するだけでも、市場はかなり早く逼迫し、稼働率や価格が改善するとともに、最終的には、より広範な機材再投資を支えるために必要な収益が実現すると考えています。現在、より機動的な一部の民間顧客は、自社と当社の双方が近く実現すると見込む稼働率と価格の上昇を先取りして、投資を始めています。当四半期には、新型の2,000馬力高仕様陸上掘削リグ2基の販売を受注したほか、DCからACへの変換を含む別のリグの大規模改修と、より長く、技術的難度の高い水平坑井の掘削に必要な高トルク・高馬力を提供する新型TDS-1400トップドライブの注文を獲得しました。

一方、両極に位置する大手事業者は、ロボットシステムや全電動式の坑井サービスリグなど、安全性と効率を構造的に改善できる最先端技術への選択的な投資を後押ししています。北米での資本設備投資は引き続き抑制されていますが、投資を行う顧客は一般に、坑井の総コストを削減し、信頼性を高め、安全性を向上させる、より高仕様のソリューションに注力しています。顧客が効率改善に絶えず注力していることも、当社の短期間で導入できる技術、ツール、サービスへの需要を引き続き押し上げています。例えば、当社のドリルビット事業は記録的な四半期となり、特にパーミアンで大きく成長しました。また、坑内ツール事業ではモーターの売上高が過去最高となり、差別化された複数の掘削技術の採用も引き続き広がりました。これらの製品の性能と信頼性により、顧客への浸透が深まり、シェアの拡大につながっています。デジタルも、同じ効率改善の取り組みにおいて、ますます重要な役割を担うようになっています。

当四半期には、米国の大手事業者の30基超のリグを対象にデジタルサービスを提供する契約を獲得しました。電子掘削記録装置と遠隔監視を組み合わせ、データ取得の標準化、操業の可視性向上、全リグにわたる一貫した意思決定の支援を実現します。北米は世界で最も重要な技術市場の一つであり、顧客が水平坑井の長さ、掘削速度、自動化、資本効率の限界を押し広げ続ける中、NOVにとって比類のない実証の場となっています。これにより、稼働中の各リグにより多くの技術と価値を提供する機会が生まれます。また、北米で実証された多くのソリューションは、最終的に、先ほどお話しした海外の非在来型市場での成長を後押しすることになります。最後に、オフショア事業に移ります。この分野では、業界の勢いが特に強く、NOVにとって魅力的な事業機会が数多く見られています。

オフショア掘削では、今年に入り契約活動が大幅に加速しています。年初来の浮体式リグの契約獲得日数は、前年同期比で2倍を超えています。稼働率は引き続き高水準にあり、高仕様リグの最新のデイレートは1日当たり$500,000に迫っています。この水準は、既存船隊のアップグレードへの投資拡大を後押しします。こうした環境の改善は、当社の掘削機器事業とアフターマーケット事業全般で、需要の拡大につながっています。リグが新たな契約に備え、稼働を再開するにあたり、顧客にはスペアパーツ、再認証、機器のアップグレードが必要となります。また、自動化やロボティクスへの投資も増えています。当社のオフショア・アフターマーケット事業は当四半期もさらに好調となり、スペアパーツの受注残は5四半期連続で増加しました。また、ドリルシップのフック荷重能力を1,400 tons超に高め、Multi-Machine Control機能を追加する案件を含め、追加のアップグレード案件を獲得しました。