テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズ バンク・オブ・アメリカ・グローバル・ヘルスケア・カンファレンス

大丈夫です。画面越しでも参加してもらえてうれしいです、ジェイソン。

はい、わかりました。ありがとうございます。3つの信用格付け機関すべてから投資適格の信用格付けを取得したという事実ですが、皆さんに改めて申し上げると、これは私たちが予定していた時期より1年早く達成したものです。2027年末までに達成すると申し上げていましたが、1か月ほど前に達成しました。重要な点の一つは、皆さんもご存じだと思いますが、私は非常に誇りに思っており、ここにいるCFOのイーライ・カリフも大変誇りに思っていることです。それは、債務を返済しただけで信用格付けが引き上げられたわけではないということです。将来のEBITDAの方向性を実際に示したからこそ、信用格付けが引き上げられたのです。

純有利子負債とEBITDAの比率、そして会社の今後を見れば、実際に彼らは「債務を返済して、それで終わりということではない」と考えています。会社の将来が大幅に改善しており、なぜそれが改善しているのか、なぜEBITDAが成長するのかについて、これから詳しくお話しします。これは皆さんに理解していただくことが重要だと思います。私は常々、投資適格という指標は、債務返済に向けた規律ある資本配分を示すものだと言っていますが、社内では売上高とEBITDAを成長させ、財務の安定、そしてそれに伴う機会への道筋を示すためにも資本を配分しています。

これは重要なポイントの一つだと思います。これも、私たちが達成すると定めていたもう一つのマイルストーン、もう一つの指標であり、予定よりも早く達成しました。ほかにもお話しできるものがあります。もう一つは、今後どのように資本を配分するのか、そして事業開発を行うのかという点です。私たちには4つの資本配分基準がありました。債務を返済すること、そして成長の原動力に投資することです。成長の原動力とは、商業製品であるAUSTEDO、UZEDY、AJOVY、そして新製品の発売です。3つ目は、非常に期待できる開発パイプラインを構築すること、そして事業開発を行うことでした。4つ目は、株主に資本を還元することでした。ご指摘のとおり、ほぼ1つ目は終了します。今年、そして来年初めに債務のかなりの部分を返済するからです。

また、イーライ・カリフとチームが数週間前に債務の一部をリファイナンスしました。当社は優良企業であり、投資適格でもあるため、非常に有利な金利で実施できました。その面では多くのことが改善しており、今では残る3つの分野にどのように資本を配分したいのかを検討できるようになっています。いくつかあります。はい、事業開発には非常に積極的に取り組んでいます。アミリックスではまだ1件の取引しか行っていませんが、これは良い取引だったと思いますし、当社の事業との相乗効果も非常に高いものでした。これは、価値と投下資本利益率に対して非常に規律あるアプローチを取っているからです。

ほかの資産や企業についても協議してきましたが、当社にとって適正な価格と適切なリターンではないと判断した場合は、実行しません。その点で規律を保てるのは、第一に、バランスシートの面でかなり厳しい状況を経験してきたため、慎重に検討しているからです。第二に、優れた自社開発パイプラインがあるため、何を取り入れるかについて選択できるということです。ご存じのとおり、破産手続き中のバイオヘイブンの資産を取得できる可能性もあり、当社はそれについてしばらく検討してきました。今後もさらに実行していきます。多くの案件を検討していますが、価格が適正でなければ実行しません。そうした取引の規模は、さらに大きくなる可能性があります。そのとおりです。また、R&D責任者のエリック・ヒューズとティム・Oもここにいます。

当社は買収対象を検討する際、現在保有しているものより優れているかを見極めています。優れているのであれば実行できますが、その場合は社内で何かをやめなければなりません。当社のパイプラインがどこからもたらされるかについては、非常に先入観なく考えています。ただし、ジェイソン・ジャーベリー、当社のバランスシートにキャッシュが積み上がり始める状況を想定して、明確に計画を立てています。実際、そうなるまでには非常に短期間しかかからないでしょう。債務の借り換えだけで、来年はおそらく4億ドルの金融費用を削減できます。それだけでも、進展の大きさがお分かりいただけると思います。それがキャッシュです。したがって、現在と比べて2年後にはどの程度の規模の案件を検討できるのか、計画を立てています。現在に向けた計画を立て、良い案件を獲得したいと考えていますが、価格には注意を払っています。

また、バランスシートが大きく異なる3～4年後に、そうした案件がどのようなものになるかについても計画しています。ただ、当社には素晴らしいパイプラインがあり、その点については今後詳しくお話しします。したがって、必須というわけではなく、選択肢の一つ、あるいは複数の選択肢があるということです。

はい、大筋ではそのとおりだと思います。導入と事業開発に配分する資本は、主として革新的医薬品に向けます。主として中枢神経系・神経領域、より具体的には、可能であれば当社が事業を展開している周辺領域、例えば精神医学や運動障害などに投じます。また、今後進展する革新的パイプラインがあるため、免疫領域も対象となる可能性があります。その点ではおっしゃるとおりです。ただ、補足させていただくと、当社は希少疾患にも引き続き注目しており、今後も検討していきます。希少疾患については、どの治療領域に属するかについては、より先入観なく考えることになります。希少疾患は、コア・コンピテンシー、価格設定、サプライチェーン、販売モデルに基づく領域だと考えているためです。当社が保有し、アウステドを通じて構築してきたそうした要素を、革新的パイプラインによって拡大し、活用できると考えています。ただし、適切な資産であり、適切な価格でなければなりません。

これは一つの補足事項です。なお、当社は今でもジェネリック医薬品事業に資本を投入しています。よりバイオシミラーが中心です。ご存じのとおり、当社はバイオシミラーについて、提携を含めた取引を行ってきました。今後もそれは継続します。現在、パイプラインには29品目のバイオシミラーがあり、そのうち15品目が市場に出ており、14品目がパイプラインにあります。今後もこれを拡大していきたいと考えています。したがって、そこにも資本を配分していきますが、あなたがおっしゃるとおり、資本の大半は革新的医薬品に振り向けることになります。