エスイーアイ・インベストメンツ 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆様、SEIの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日はご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、SEIの最高経営責任者（CEO）であるライアン・ヒッケ、最高財務責任者（CFO）兼最高執行責任者（COO）のショーン・デナムに加え、クリスティ・エドリング＝デイ、マイケル・レーン、フィル・マッケイブ、マイク・ピーターソン、スネハ・シャー、サンジェイ・シャルマ、エイミー・スリウィンスキーを含む経営幹部が参加しています。始める前に、決算プレスリリースと本日の電話会議に付随するプレゼンテーションは、当社ウェブサイト seic.com の投資家向け情報のページに掲載されていますので、ご案内いたします。本日の電話会議はライブ配信されており、録音は当社ウェブサイトのイベント・ウェブキャストページでご視聴いただけます。それでは、ライアンに進行を引き継ぎます。ライアン、お願いします。ありがとうございます、ブラッド。皆様、こんにちは。

SEIが第3四半期に達成した業績は、ここ数年にわたり皆様にお伝えしてきた内容を裏付けるものであり、昨年の投資家向け説明会でお話しした戦略に確信を持っていた理由を示しています。今回の業績は、当社が実施してきた戦略的な変革が全社に浸透していることを、繰り返し確認できる証拠となっています。また、顧客との関係性が変化してきたことも示しています。現在、SEIは顧客組織の上層部と、より戦略的な課題について協議し、より幅広い能力を提供することで、顧客との関係を深めています。SEIは第3四半期に、前年同期比で売上高が14%、調整後営業利益が25%、調整後EPSが24%増加したと報告しました。

より長期的な推移を振り返ると、第3四半期の調整後EPSは、2年前の水準を約50%上回っています。業績と営業活動の両面で複数の事業が寄与し、当社の成長は全社に広がり続けています。営業実績について申し上げると、第3四半期の純営業実績は$47 millionとなり、年初来の合計は$157 millionとなりました。年内にはまだ1四半期を残していますが、通期の営業実績としては、すでに当社史上最高水準を上回っています。業績と事業の成長軌道に大きな期待を寄せています。ショーンが業績について詳しく説明しますが、その前に、各事業でマクロレベルでどのような動きが見られるか、数分お話ししたいと思います。IMSでは、特に大手オルタナティブ資産運用会社を中心に、引き続き需要は堅調です。

グローバルな規模、幅広い資産クラス、最新のテクノロジーを求めるお客様にとって、当社は引き続き第一の選択肢となっています。この18カ月で明らかになったのは、SEIの評判が当社の最も強力な競争優位性の一つだということです。企業がアウトソーシングのパートナーを評価する際には、当社の既存顧客に話を聞きます。「確実に実行できるのはどこか。複雑な業務に対応できるのはどこか。将来の成長を支援できるのはどこか」と尋ねます。また、「顧客を重視する企業文化を持ち、パートナーシップの本質を真に理解しているのはどこか」とも尋ねます。こうした対話を通じて、業界で初めてアウトソーシングを導入する大手企業との新たな関係が生まれています。リテール向けの取り組みに対するソリューションへの需要が強いことも、心強く感じています。当社のリテール向け移管代理業務は順調に立ち上がりました。また、CITにおけるオルタナティブ資産運用の機能も勢いを増しており、第3四半期に複数の顧客へのサービスを開始し、近く資金拠出を開始する顧客もさらに増える見込みです。

プライベートバンキング事業は今回も好調な四半期となり、営業活動も引き続き堅調に推移すると見込んでいます。プロフェッショナルサービスは、この加速を支える重要な要因です。営業活動が加速し、案件パイプラインが強固になっている理由を改めて考えると、プロフェッショナルサービスは、銀行業務における独立したサービスというよりも、SEIのサービスを補完する、これまで欠けていた要素と捉えられます。これは、当社の企業向け顧客基盤全体に響くと考えているソリューション群です。それはどういう意味でしょうか。ほんの数年前まで、顧客との話し合いはプラットフォームの提供内容が中心でした。「こちらがプラットフォームです。ご購入になりますか」といった具合です。そうすると、自らをベンダーという立場に閉じ込めてしまいます。

顧客との対話は進化し、変革、テクノロジー環境の簡素化、業務モデルの近代化、顧客獲得の拡大、データ活用の改善、AIの活用、そして将来の成長に向けた体制づくりについて話し合うようになりました。顧客は、自社の事業の将来像を描く手助けができるパートナーを求めています。その結果、当社の案件パイプラインにおける最大規模の案件は、もはや単なるプラットフォームの置き換えではありません。企業全体を対象とした包括的な変革プロジェクトです。AIに関しては、AIがSEIにどのような影響を及ぼす可能性があるのか、市場で多くの懸念が示されていることは承知しています。当社が目にしている唯一の影響は、AIによって、SEIとの提携に対する顧客の関心が高まっていることです。需要は減るどころか、むしろ増えています。実際にそうなっている案件パイプラインの具体例を複数挙げることができます。資産運用事業に話を移しますと、チームは再構想の段階を越え、実行段階で勢いをつけています。

これまでの進展は、顧客セグメンテーション、販売網、アドバイザーとの関係強化、価格設定、商品開発、新規顧客の獲得に向けた多大な取り組みを反映しています。RIAとの関係が強まり、機関投資家向け案件のパイプライン全体で活動が活発化しているほか、ETF戦略の採用も引き続き進んでいます。ETF戦略の運用資産残高は現在$9 billionを超えており、わずか昨年の$4 billionから増加しています。当社は引き続き、販売網、商品、パートナーシップ、人材に投資しています。その一環として、最近、クリスティ・エドリング＝デイが新たに最高情報責任者（CIO）に就任しました。同氏は金融サービスとテクノロジー分野で豊富な経験を有しており、当社のテクノロジーおよび商品戦略の推進に貢献します。当社は、事業が正しい方向に進んでおり、その方向性は今後さらに強まると考えています。また、独立系金融アドバイスとストラトスとのパートナーシップへの確信は、日々強まっています。

最近ナッシュビルで開催したアドバイザー会議で、そのことを直接目にすることができました。ストラトスのアドバイザーや経営陣を含む500人を超えるアドバイザーが集まり、共に実現できることへの大きな期待を示しました。ジェフおよびストラトスのチームと1年間にわたり緊密に取り組んできた結果、米国で共に事業を築いていくパートナーとして、正しい相手を選んだという確信は一層強まっています。この提携により、ストラトスとSEIの双方ですでに新たな機会が生まれており、共に実現できることはまだ大幅に残されていると考えています。締めくくる前に、収益性について触れたいと思います。第3四半期の調整後営業利益率は過去最高水準に近い水準を維持しましたが、これは短期的な視野に立ったコスト削減策によるものではありません。これは、より拡張性の高い事業を構築し、慎重な投資と力強い売上高の成長を組み合わせた結果です。この組み合わせは、株主に大きな価値をもたらすと考えています。

この電話会議でよく申し上げているとおり、情熱を持って成果を上げているグローバル従業員の皆さんに心から感謝します。また、継続的な信頼とパートナーシップを寄せてくださっているお客様にも感謝します。結論として、今四半期の業績は素晴らしいものですが、ジェリー・ロールの言葉を借りれば、「フロントガラスがバックミラーより大きいのには理由がある。後ろにあるものより、前にあるもののほうがはるかに重要だからだ」ということです。当社の業績を支える基盤には大きな自信を持っています。力強い案件パイプライン、意欲的なお客様、そして日々、能力と効率性を高めている事業です。SEIは復活したと言う人もいます。そのようにおっしゃっていただけるのはありがたいことですが、SEIがこれからどのような企業になるのかは、まだまったく定まっていないと考えています。それでは、ショーンに引き継ぎます。

ありがとうございます、ライアン。スライド4をご覧ください。SEIは今四半期も素晴らしい業績を達成しました。ライアンがすでに主なハイライトを説明しましたので、業績に影響した項目をいくつかに絞ってお話しします。第3四半期の営業費用には、特筆すべき項目が1つ含まれていました。年初来の業績が好調で、年末までの見通しも踏まえ、今四半期にインセンティブ報酬の引当額を増やしました。この調整により、営業利益は$6 million、調整後営業利益率は約100 basis points押し下げられました。今四半期の報告利益には影響しましたが、これは最終的には、事業全体で達成している好業績を反映したものです。この業績を維持するには、優秀な人材と、その人材に報いるという取り組みが欠かせません。調整後EPSは、第2四半期比で$0.02減少しました。主な要因は2つあります。1つ目は、変動持分事業体への投資に係る純利益が、第2四半期から$8 million減少したことです。

これらの投資利益は変動する可能性があり、第3四半期の水準は、より正常化した寄与額を示していると考えています。2つ目は、先ほど説明したインセンティブ報酬の調整です。この調整を除けば、調整後営業利益は約4%増加し、調整後営業利益率は第2四半期比で約20 basis points拡大していたことになります。また、SEI株が過去最高値に達した後、従業員によるストックオプションの行使が増加したことから、今四半期の実効税率は通常よりやや低くなり、業績にプラスに寄与しました。さらに、NSCのメキシコのRIAである同社の買収計画を終了することでストラトスと相互に合意したことに関連し、その他費用として計上した$32.5 millionにより、GAAPベースの純利益が減少しました。事業セグメント別の業績について、スライド5をご覧ください。SEIの堅調な財務実績は、幅広い事業にわたって達成されました。投資運用会社向け事業がSEIのオーガニック成長を牽引し、売上高と営業利益はいずれも前年同期比14%増加しました。

報酬引当額の増加がなければ、営業利益は17%増加していたことになります。成長は、過去に獲得した案件の売上高への転換と、顧客が健全な水準で資金投入を継続したことによって牽引されました。プライベートバンキングも好調な四半期となり、売上高は前年同期比11%増、営業利益は同38%増となりました。この実績は、プロフェッショナルサービス、プラットフォームの拡大、国際資産運用からバランスよく寄与した売上高の成長に支えられた、強い営業レバレッジを反映しています。アドバイザー事業はストラトスの買収による恩恵を受け、同社は当四半期に売上高$23 million、営業利益$4 millionを計上しました。これには$7 millionの償却費が含まれます。ストラトスはQ3に$11.5 millionのEBITDAを計上し、第2四半期比で17%増加しました。ストラトスは当四半期に小規模な追加買収を完了し、複数のアドバイザーの受け入れも進めました。さらに、パイプラインには追加の機会があります。

ストラトスとSEIの在籍期間の長いアドバイザーから、事業承継や継続性を確保するソリューションへの関心が引き続き寄せられており、統合後のプラットフォーム全体で新たな成長機会が生まれています。ストラトスを除くと、アドバイザー事業の売上高は前年同期比10%増、営業利益は同7%増となりました。市場価値の上昇と、過去1年間に獲得した顧客の受け入れが業績に寄与しました。機関投資家向け事業の売上高は前年同期比2%減となりましたが、第2四半期比では1%増加しました。機関投資家向け事業の案件パイプラインは改善していますが、その進展がいつ財務実績に反映されるかを予測するのは依然として困難です。スライド6に移ります。調整後営業利益率は前年から260ベーシスポイント上昇しました。前四半期比では、報酬引当額の増加により、調整後営業利益率は80ベーシスポイント低下しました。この影響を除くと、調整後営業利益率は約20ベーシスポイント上昇していたことになります。事業への投資を継続しながら、これらの利益率を達成しました。