MDBキャピタル・ホールディングス LD Micro 20th Annual Main Event Conference

皆さん、本日はご参加いただきありがとうございます。皆さんが席に着くまで少し待ってから、始めたいと思います。私たちも同じことを続けてきました。いい音楽ですね。誰の曲ですか？はい。私たちは30年間、同じことを続けてきました。私たちは、世の中を変える力があると考える企業、一般に知的財産を軸とした参入障壁を持つ企業を立ち上げてきました。最近は、その戦略から少し異なる企業もいくつか上場させました。ここで見かけた方もいるかもしれませんが、ブダ・ジュースはダラスにいる知人の会社で、私たちが上場を支援しました。新たなカテゴリーを確立する企業だと考えていますが、ディープテック企業ではありません。フレッシュジュースという事業全体に本物の参入障壁があると考えており、同社をとても誇りに思っています。同社は好調で、これまでとても楽しく取り組んできました。

上場してから1年弱です。しかし、私たちは30年間、同じことを続けてきました。先日、18件目のIPOを実施しました。大学から技術のライセンスを受け、会社を設立した企業もいくつかあり、その場合、私たちはそうした企業の大きな持分を保有していました。そのため、私たちは投資銀行というより、共同創業者に近い存在でした。一方、ブダのような企業では投資銀行として関わりましたが、カテゴリーリーダーとしての位置づけを確立する支援を行う、付加価値を提供する投資銀行だったと考えています。基本的には、長年にわたりそうしたことを行ってきました。私は生涯この仕事に携わっており、同じことを約40年間続けています。冗談で「夢を売っている」と言っていますが、私の見方では、私たちは本当に素晴らしい企業を世に送り出しています。

そうした年月の中で、1990年代初頭に、企業の時価評価額が約$75 millionに達すると、そこから大きく飛躍するということを基本的に説明した論文を書きました。機関投資家が関わるようになり、企業は業績を大きく伸ばし、投資家の関心も高まっていきます。その基準となる金額はかなり上昇しており、私たちが実際に目にしてきたのはそういうことです。実際、この25年間で、上場企業の数は約8,000社から、現在では約4,000社以下にまで減りました。こうした小規模企業が人々の注目を集めるのは、はるかに難しくなっています。特に、時価総額が$100 million未満の非常に小規模な企業です。ですから、このカンファレンスでも、こうした企業の多くが人々の関心を集めるのに苦労しているのが分かります。

私たちが常に目指してきたのは、カテゴリーを定義するような、非常に大きなアイデアを持つと考える企業を見いだすことです。だからこそ、皆さんもご覧になったように、私たちのスローガンの一つは「大きなアイデアを世に送り出す」です。数年前に上場したのは、それまで行ってきたことを拡大するという考えからでした。しかし、実際には上場のタイミングを誤りました。私たちがこうした企業を上場させることが多い、時価総額が$100 million未満の企業がすべて市場から見放され、この数年間でおそらく最も厳しい資産クラスとなったからです。おそらく上場したことは、間違いだったと認めざるを得ません。私たちは長年、非公開企業として事業を行ってきました。事業を拡大するには、おそらく適切なタイミングではありませんでした。良いニュースは、そこに大きな機会があることです。そして今、こうした企業の多くは――誰も気にかけていません。

私の言葉の一つに、「床からさらに落ちるのは難しい。私たちは床にいるのかもしれない」というものがあります。その結果、私たちは今後どこへ向かうのか、どう進めていくのかを改めて見直すことになりました。方針を転換し、何をすべきか考えなければなりません。マイクロキャップ企業が多くの注目を集めることを、ただ座って祈っているわけにはいかないからです。私たちは、ポートフォリオ内の企業を活用し、その価値を最大化するとともに、株主の皆様にできる限り大きな価値を還元することに注力しています。先週、AIを使って簡単な分析をしてみたところ、時価総額が$100 million未満の企業は、今年、平均で約20%下落していることが分かりました。これは、当然ながら市場全体で見られる動きとは対照的です。

これは言い訳ではなく、今後どのように事業を運営し、起きたことの現実を受け止めていくかという事実にすぎません。繰り返しますが、皆さんにとって目新しい話ではありません。しかし、私たちは「では、株主の皆様に最大限の価値を還元するために、何をすべきなのか」と考えるようになりました。そして、繰り返しになりますが、私たちはまさに底にいるのかもしれません。こうしたナノキャップ企業は、誰も買いたがらない状況がいつも続きますが、突然何かが変わることがあります。そうなることを期待していますが、そうなると決めつけるわけにはいきません。すでに立ち上げた企業やポートフォリオ内の企業について、事業価値を実現し、あるいは注力することで、企業を変革し、大きな価値を生み出すための取り組みを進めています。

ポートフォリオには、カテゴリーを定義するような企業だと考えている会社があり、私たちはそれらの会社を強く信じています。大きな期待を寄せており、現在、その価値を最大化するために懸命に取り組んでいます。その4社とは、パブリック・ベンチャーズです。パブリック・ベンチャーズは、こうした小規模な証券会社が大手企業を通じて決済清算を行わなければならないという状況を踏まえたアイデアでした。こうした大手の清算会社は、マイクロキャップ企業やパブリック・ベンチャーズが事業を展開することを、あまり望んでいません。私たちは清算会社を立ち上げ、稼働させました。これを実現するのに約5年かかりました。現在は、清算会社になりたいと考えている企業との提携を模索しています。現在、米国には独立系の清算会社が100社しかありません。基本的には銀行免許を持つようなものです。現在、自社で清算を行いたいと考えている複数の大手企業と協議しています。

これを収益化するだけでなく、これを通じて開発したものを活用し、市場が回復して小規模なIPOが再び行われるようになった際に、こうした案件を引き続き手掛けられることを期待しています。パテントベストは、長年にわたって取り組んできたものです。当初は、新しい技術を適切に評価するためのデータベースを構築しました。これらの技術に参入障壁を築きたいと考えていたため、自分たちが取り組む領域を確実に押さえられるようにしたいと常に考えており、そのためにこのデータベースの構築を始めました。長年にわたり多額の資金を投じ、その後、事業の方向転換をしました。弁護士以外が所有できる法律事務所を認めるアリゾナ州の法律が成立したとき、私たちはこのアイデアを思いつきました。現在はAIの登場により、特許出願・権利化をめぐる法務プロセス全体を大きく変革する機会を得ました。

もちろん、今日の法律実務において、誰もがその変化を目の当たりにしていると考えています。業界を集約し、これまでにない形で弁護士を支援する大きな機会があると見ています。私たちが考える世界の変革とは、パテントベストが、最も優秀な法務人材が業務に取り組み、アナリストチームやAI、AIを支えるアナリスト、そしてすべてのプロセスをつなぎ合わせる仕組みによる支援を受けられる素晴らしい場になるということです。このことに大きな期待を寄せています。現在、これを独立した事業部門としてスピンオフし、外部投資家を通じて別途資金を調達する予定です。エクソザイムズは上場企業です。間違いなく、これまでに見た中で最も破壊的な合成生物学企業です。私たちはこの会社を立ち上げ、約2年前に上場させました。当社はこの会社の約40%を保有しています。

数十億ドル規模の機会になると考えています。同社は今回のカンファレンスには参加していませんが、ぜひ注目してください。1型糖尿病および2型糖尿病に対する最良の治療法の一つ、あるいは場合によっては治癒法となる可能性のあるポーレックス・バイオについて、登録届出書を提出したところです。当社は同社の株式を700万株保有しています。IPOは来年のどこかの時点で実施される予定で、私たちは大きな期待を寄せています。これは、プロベンション・バイオという会社で大きな成功を収めた人たちとともに立ち上げた会社です。同社は買収されました。このことについては少しお話ししました。これ以上詳しくは触れませんが、当社のチームはこの事業を軌道に乗せるうえで、実に素晴らしい仕事をしました。新たな自己清算型の証券会社を立ち上げ、運営を軌道に乗せるのは簡単ではありません。私たちはそれを軌道に乗せました。

順調に運営されています。MDB Directをご覧ください。アプリも問題なく動作します。私たちはこの会社を築き上げてきましたが、今後はどこかと提携したいと考えています。複数の相手から関心が寄せられていると思いますので、近いうちに何か発表できることを期待しています。パテントベストについてです。米国の特許出願・権利化市場は約$15 billionの規模です。市場は非常に細分化されています。市場で一定のシェアを持つ法律事務所はごくわずかであり、特許出願・権利化のあり方が今後大きく変わることは誰もが認識しています。おそらく、リーガルテックAI企業は1,000社ほど存在します。私たちが提供しているのは、そうしたものではありません。

私たちは、そうしたリーガルテック企業の人材を活用するか、独自のエージェントを開発し、アナリストと連携させて、優れた弁護士を支援しています。優秀な弁護士にとって素晴らしい職場環境を整え、最高の知的財産を生み出し、AI時代に企業が真価を発揮できるよう支援しています。今起きていることで私が非常に期待しているのは、AIによって新たな特許出願が爆発的に増える可能性が高いことです。その理由は、AIによって発明がはるかに速いペースで生まれるようになるだけでなく、AIが知的財産をめぐる、いわば陣取り合戦を引き起こすと考えているからです。発明がこれほど速いペースで生まれるようになった今、人々は知的財産、つまり特許をいち早く取得しようと競い合うことになります。

現在の創薬の状況を考えてみてください。AIによって創薬は猛烈な勢いで加速しており、人々は他社に先を越される前に成果を出したいと考えています。誰もがAIを活用しているため、こうした技術経路は特許化する必要があると皆が認識しています。この分野は成長すると考えています。効率は大幅に高まり、法律事務所の価格にはある程度の低下圧力がかかるでしょう。しかし、今弁護士だとしたら、多額の経費がかかり、パートナーが利益を吸い上げる大手法律事務所で働きたいと思うでしょうか。優れた法曹としての能力を持つ方なら、優秀なアソシエイト陣と効率的な事務所を後ろ盾に、特許の出願・権利化を進めたいと思うはずです。大手法律事務所で働きたいとは思わないでしょう。