クアッド・グラフィックス 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、Quadの会長兼最高経営責任者（CEO）であるジョエル・クアドラッチと、最高財務責任者（CFO）兼財務担当役員であるトニー・スタニアックが同席しています。本日の説明会では、まずジョエルが事業の最新状況について説明し、続いてトニーがQuadの第3四半期および年初来の業績と、更新した業績見通しをまとめて説明した後、質疑応答を行います。本説明会はウェブキャストで配信されています。また、将来予想に関する記述には、四半期決算発表資料および本日のスライド資料の2ページ目に記載のセーフハーバー条項が適用されることを、改めてお知らせします。Quadの財務諸表は、一般に公正妥当と認められる会計原則（GAAP）に準拠して作成されています。ただし、本資料には、EBITDAマージン、調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、調整後希薄化後1株当たり利益、フリーキャッシュフロー、純負債、純負債レバレッジ比率など、GAAPに基づかない財務指標も含まれています。

スライド資料には、これらのGAAPに基づかない財務指標とGAAPに基づく財務指標との調整表を掲載しています。最後に、本日の説明会終了後まもなく、quad.comの「Investors」セクションで録音・録画を再生できるようになります。それでは、ジョエルに引き継ぎます。

ジュリー、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。スライド3に示した主なハイライトからご説明します。クアッドの第3四半期の業績は、当社の予想どおりでした。年初来の好調な業績と新規受注の勢いが継続していることを受け、2026年通期のガイダンスを更新します。これには、調整後年間純売上高変化率のガイダンスレンジの改善も含まれます。強固なバランスシートが引き続き財務上の柔軟性をもたらしており、2026年の最初の3四半期に株主還元として総額$23 millionを実施できました。内訳は、通常の現金配当が$15 million、自社株買いが$8 millionです。当社は、統合マーケティングの能力を新たな顧客関係や既存顧客との取引拡大につなげています。当四半期は、ダイレクトマーケティング、店頭施策、リテールメディアの各ソリューションで、特に強い勢いが見られました。スライド4に示すとおり、クアッドのMXサービスは、インテリジェンスとテクノロジーに支えられ、クリエイティブ、制作、メディアにまたがるソリューションを結び付けています。

当社の統合マーケティングプラットフォームは、複雑なワークフローの簡素化と、リアル・デジタル両チャネルにおけるマーケティング効果の向上を支援します。この統合されたソリューション群が、クアッドの成長の好循環を生み出しています。ある領域で確かな成果を上げることで、他のサービスへと事業を拡大する機会が得られます。お客様に幅広いマーケティングソリューションを提供することで、関係を深め、継続的な受注を獲得し、さらなる成長機会を生み出します。クアッドにとっては、お客様のマーケティング支出に占める当社のシェアが拡大し、収益源の多様化につながります。お客様は、自社の事業を理解し、サービスをシームレスにつなぎ、引き継ぎを減らし、市場投入までの時間を短縮し、測定可能な成果を提供する戦略的パートナーの支援を受けられます。スライド5に移ります。当四半期、クアッドは新たなブランド名を冠したフルサービスのダイレクトマーケティング代理店「ダイレクト」を発表しました。マーケターが効率性と説明責任の向上を求めるなか、ダイレクトは、オーディエンスに関するインテリジェンス、戦略、クリエイティブ、実行、効果測定を一体化し、成果の実現に重点を置いた一貫性のあるサービスを提供します。こうした連携した能力が、クアッドの成長の好循環を強化します。

成果から得られる知見を活用して、戦略、オーディエンスのターゲティング、クリエイティブを改善し、パフォーマンスの向上と顧客投資の拡大につなげます。お客様がダイレクトマーケティングプログラムを拡大するにつれ、代理店サービスの追加提供や印刷物の取扱量を増やす機会が得られます。当社の統合的なアプローチにより、ダイレクトメール事業は過去2年間にわたり着実に成長し、バルボリン・インスタント・オイル・チェンジ、ハートランド・デンタル、モノグラムなどのお客様との取引につながっています。スライド6では、ダイレクトが新たに締結した全国規模の金融サービス会社との提携の一つをご紹介します。このお客様は今年初め、数年間中断していた学生ローン獲得のためのダイレクトメールプログラムを再開するにあたり、ダイレクトに支援を依頼しました。ダイレクトマーケティングの体制を再構築する中で、このお客様は、学部生と大学院生向けの融資実行件数の拡大を支援する、責任を一元的に担うパートナーを求めていました。

このお客様がダイレクトを選んだのは、当社の統合的なアプローチ、市場投入前の迅速なテスト、イノベーションへの注力、そして戦略、クリエイティブ制作、配布をシームレスに実行できる能力が評価されたためです。ダイレクトが新たにデザインした制作物について、市場投入前にクリエイティブの有効性を検証することで、キャンペーンのデータに基づく基盤を提供し、お客様が開始前により多くの情報に基づいて意思決定できるよう支援しました。その後、当社の印刷と郵便に関する専門知識を生かしてコストの最適化を支援し、秋の重要な融資期間中に効率的かつタイムリーな実行を実現しました。これらの郵送施策から得られた知見は、学生ローンの申請がピークを迎える2027年のシーズンに予定されている、より大規模なプログラムの策定に役立ちます。この新たな取引関係は、ダイレクトの統合型代理店モデルと深い業界知識が、クアッドによる新規顧客の獲得、実行支援にとどまらない役割の拡大、印刷物の取扱量の増加や長期的な収益成長の機会創出にどのようにつながっているかを示しています。スライド7に移ります。マーケターがますます細分化するメディア環境全体で消費者とのエンゲージメントを図る中、さまざまなチャネルが消費者の行動にどのような影響を与えるかを理解することは、かつてないほど重要になっています。

ハリス・ポールと共同で実施した最新の「リターン・オブ・タッチ」調査は、以前からお伝えしている傾向を裏付けています。消費者は、デジタルでの交流と並んで、実店舗での買い物やブランド体験も引き続き重視しています。実際、アメリカ人の70%は、ブランドが実空間でどのように展開されているかを見ることで、そのブランドへの理解が深まると回答し、71%は、店舗での体験によってブランドとのつながりやロイヤルティが強まると回答しています。商品パッケージも重要な役割を果たします。アメリカ人の84%は、質感や仕上げなどパッケージの細部に配慮しているブランドに対して、より大きな信頼を寄せると回答し、55%は、パッケージが購入の意思決定に影響したと回答しています。

ダイレクトメール、パッケージ、店頭ディスプレイやサイネージ、店内メディアに関する当社の能力を通じて、クアッドは、実空間とデジタルのチャネルを結び付け、より効果的で一貫性のある顧客体験を生み出しながら、実空間でブランドと接したいという消費者のニーズにマーケターが応えられるよう支援しています。クアッドにとって、こうした知見はお客様の戦略策定に役立つと同時に、当社の統合型MXプラットフォームの有効性を改めて示すものです。スライド8では、店頭でのブランド活性化サービスが、より大規模で戦略的なお客様との取引関係につながるケースが増えています。小売市場への参入や店頭での展開拡大を目指すブランドには、アイデアをコンセプトから店頭展開まで、迅速かつ大規模に実現できるパートナーが必要です。クアッドは、企画の初期段階からデザイン、制作、配布を統合することで、お客様がコンセプトから実行へ効率的に進めるよう支援しています。これらのサービスは、重要な2つの点でクアッドの成長フライホイールに貢献しています。第一に、ディスプレイプログラムが成功すると信頼が築かれ、継続受注や取引先小売業者の増加、プログラムの拡大につながることがよくあります。

第二に、こうした関係が深まるにつれて、お客様は他のマーケティングソリューションもクアッドに依頼するようになり、お客様のマーケティング支出に占める当社のシェアをさらに拡大できます。LMNT、AG1、Momentousなど、成長を続けるブランドでこのパターンが見られています。いずれの関係も、短納期のディスプレイプロジェクトから始まり、市場投入前のテスト、パッケージング、ダイレクトメールなど、追加サービスへと広がりました。FlavCityは、この戦略が実を結んだ最近の事例です。スライド9に示すとおり、今年初めに単一のエンドキャップディスプレイプロジェクトとして始まった取り組みは、5つの製品ラインと、Target、Walmart、Meijerという主要小売業者3社へと拡大しました。当社は大規模な業務を一貫して確実に遂行し、各小売業者固有の要件に応えてきたことで、お客様の信頼を獲得し、関係を拡大してきました。

最近では、FlavCityが小売店向けディスプレイおよびサイネージのフルフィルメント業務をクアッドに委託することを決定しました。さらに、現在はエージェンシーサービスへと事業を広げており、BettyとRiseの両ブランドが今後の製品発売を支援しています。FlavCityの事例は、単一のプロジェクトを、より幅広い複数サービスにまたがる関係へと発展させられることを示しています。これは再現可能なモデルであり、お客様との関係を深め、追加ソリューションをクロスセルし、当社のポートフォリオのより広い範囲で収益を生み出すことができます。スライド10に移ります。店内リテールメディアネットワークであるIn-Store Connect by Quadの拡大に向けて、引き続き大きな進展を遂げています。現在、さらに100店を超える店舗でネットワークの導入を進めており、小売業者の強い採用意欲と、CPG広告主向けの大規模プラットフォーム構築における継続的な進展を示しています。この勢いの一因となっているのが、全米で展開する大手ディスカウントストアチェーンです。同社は最近、今冬、フロリダ州の当初30店舗でIn-Store Connectを導入することに合意しました。

シリアル、塩味スナック、清涼飲料の売り場など、CPGブランドがすでに当社ネットワーク全体で広告を出しているカテゴリーの、来店客の多い通路にスクリーンを設置します。この新たな提携により、In-Store Connectは米国南東部での展開を確立し、CPG広告主や地域の食料品小売業者にとって価値あるネットワークを構築するという当社の戦略を後押しします。全米に数千店舗を展開するこの小売業者は、初期導入を通じて価値を示すことで、長期的に大きな拡大機会をもたらす存在でもあります。もう一つの成長要因は、最近発表したChedraui USAとの提携です。同社は今秋、カリフォルニア州のSmart & Final 25店舗にIn-Store Connectを導入します。この契約は、お客様の食料品小売ブランド全体で週刊チラシの印刷・制作を支援してきた、長年にわたる関係を基盤としています。

前四半期にWakefernとの連携支援についてご紹介した事例と同様に、これは当社の連携型リテールソリューションがどのように機能するかを示しています。既存のお客様との関係を、より幅広く価値の高いマーケティングパートナーシップへと発展させることができます。今後も、展開地域の拡大、広告主の獲得、規律ある資本投下に注力し、In-Store Connectをクアッドの長期的な成長と収益多角化戦略に、より大きく貢献する事業へと育てていくことを目指します。成長を追求し、お客様の業務を遂行する一方で、スライド11に示すとおり、変化の激しいマクロ環境への対応も続けています。中東で続く紛争と地政学的な不安定さがサプライチェーンの変動を招いており、特に一部の石油化学由来の原材料に影響が及んでいます。当社は、サプライヤー基盤の多様化、在庫計画の最適化、必要に応じた価格改定など、規律あるオペレーションの遂行を通じて、こうした圧力に引き続き先手を打って対応しています。

また、郵便料金は多くのお客様にとって大きな課題であり、郵送を行う企業にとって最大のマーケティング費用となっています。米国郵政公社は、第3四半期初めに、競争市場支配的郵便物の最新の料金引き上げを実施しました。改めて申し上げますと、郵便規制委員会は今年初め、郵便公社による料金引き上げを年1回に制限する規則を発令しました。マーケティング目的の郵便物に影響する次回の料金引き上げは、2027年7月に実施される予定です。郵便料金の高止まりが続くなか、当社は数十年にわたって実践してきた2つの柱からなるアプローチを引き続き展開しています。郵便コストの削減を最大化すると同時に、反応率の向上を目指すものです。郵便の最適化に、ターゲティング、クリエイティブ、効果測定の改善を組み合わせることで、顧客獲得単価の抑制を図り、郵送への効果的な投資を維持できるよう支援しています。